欧州ガス、ホルムズ寸断リスクを過小評価 中国の需要が影響を覆い隠すとゴールドマン
［ ４月６日 ロイター］ - 欧州のガス価格は、ホルムズ海峡を通じた液化天然ガス(LNG) の供給中断が続いていることによるリスクを過小評価している可能性があり、回復力のある輸入とアジアの需要低迷が今のところその影響を覆い隠している、とゴールドマン・サックスは２日付けのノートで述べた。
欧州の天然ガス市場は、世界のLNG供給量の約１９％（年間８０百万トン）がホルムズ海峡経由で途絶したままであり、その中にはカタールの生産量の一部への持続的なダメージも含まれているにもかかわらず、リスクプレミアムは予想よりも低く設定されている、とゴールドマンは述べた。
「欧州のガス価格に見られるリスクプレミアムが限定的である主な理由は、欧州のLNG輸入がこれまでのところ比較的底堅く推移しているためであり、供給ショックの悪影響の大部分はアジア、特に中国のLNG輸入の減少に現れていると考えられる」とノートは指摘した。
同行は、３月の欧州北西部へのLNG輸入量が予想を３３ mcm/d上回ったと指摘し、（１．２ Bcf/d または ９ mtpa）主に中国からのLNGの純輸入量に牽引されたとしている。
中国産LNG輸入の減少は主に天候によるもので、価格感応度の上昇によって悪化したと指摘した。
中国の需要回復が見込まれ、アジアのLNG価格が欧州を上回って推移していることから、カーゴのアジアへの流出が増加し、欧州の供給が引き締まる可能性があるとゴールドマンは予想している。
ゴールドマンは、ホルムズLNGの１日当たりの流量損失は依然として３００ mcm/dに近く、「中国のLNG輸入の不足分６８ mcm/dをはるかに上回っている」ことから、供給中断がさらに長期化するシナリオでは現在のガス価格は維持できないと付け加えた。
「このLNG供給ショックが現在の規模で４月以降も続くようであれば、ガス市場はより広範な需要破壊を必要とし、TTF価格は７５─１００ユーロ/MWhのレンジを試すことになるだろう」と同行は指摘した。
