分析-米国のLNG生産者、契約料が上昇するなかでも過去最高の契約量に迫る

Curtis Williams

［ヒューストン　１１月６日　ロイター］ - (link) 米国の液化天然ガス開発業者は今年、 、生産能力の増加やコスト上昇に対する業界の懸念にもかかわらず、拘束力のある販売契約の年間件数で2番目に多い墨をする勢いである (link)。

コンサルティング会社Rapidan Energy Groupのデータによると、2025年の最初の10ヶ月で、米国のLNG生産者は 年間2950万トンのLNGの 販売・購入契約(SPA) を 締結した。

SPAは、プロジェクト開発者が、計画されたプロジェクトが20年という長期にわたって顧客に契約を固定し、プラスのキャッシュフローを生み出すことができることを示すことによって、資金調達を行うために使用される。Rapidan Energyによると、米国の輸出業者によってより拘束力のある契約が結ばれたのは、ロシアがウクライナに侵攻した2022年だけだという。

ロシアのエネルギーからの脱却を目指す多くのバイヤーは、アメリカのLNG開発会社が請求する、天然ガスを専用船で世界中に容易に輸送できる液体に変換するための 高い液化費用を支払うことを望んでいる。

また、LNG取引ポートフォリオを持つ企業も、アメリカの生産者から数量を調達している。

増加する米国産LNG生産量が供給過剰懸念を煽る

ドナルド・トランプ大統領は1月、親石油・ガス政策を掲げて大統領に返り咲いた。 (link) 同大統領は欧州との貿易協議でLNG取引を推進し、欧州は米国から7,500億ドル（(link)）のエネルギーを購入することで合意した。同政権はまた、ジョー・バイデン前大統領による 新規輸出プロジェクト承認のモラトリアムを解除した。

その後、最終的な投資決定が相次ぎ、1億2,000万トン／年の既存の輸出ベースに、合計6,150万トン／年の新たなLNG生産能力が追加されることになる。シェニエール・エナジーLNG.N、ベンチャー・グローバルVG.N、センプラSRE.N、ネクスト・ディケイド、ウッドサイド・エナジーWDS.AXはいずれも今年、 (link)、新たな施設の建設を許可した。

米国エネルギー情報 局は、2029年までに米国全体のLNG 生産能力が倍増すると予測している 。国際エネルギー機関（IEA）によれば、 アメリカは 2030年までに世界のLNGの3分の1を輸出する可能性がある。

米国産LNGの急速な拡大は 世界的な供給過剰を招き、IEAは価格低下を予測している。

IEAの定森啓介エネルギー市場・安全保障部長は、「特に米国とカタールから新たな供給が市場に出てくることで、価格下落圧力がかかり、世界中のガス輸入業者に歓迎すべき救済をもたらすだろう」と述べた。

トタルTTEF.PAやシェルSHEL.Lなどの生産者からも、同様のLNG価格下落の予想が出ているが、ウッドサイドWDS.AXやベンチャー・グローバルVG.Nのような新規輸出施設への投資家の中には、供給過剰の予測は誇張されすぎていると言う者もいる。

ウッドサイドのCEOであるメグ・オニールは、9月のイベントで「我々は長期的なLNG需要に対して非常に強気だ」と述べた。

ベンチャー・グローバルのマイク・サーベルCEOは、データセンターとより多くのアジア諸国が発電用石炭をLNGに置き換えるにつれて、 (link)、需要が伸びると予測している。

「データセンターは新たな需要の巨大な増加源になると思いますが、ガス生産能力は現在不足しています」とサベルCEOはロイターに語った。

上昇する建設コスト

Poten and Partnersのビジネス・インテリジェンス責任者であるジェイソン・フィーアによると、熟練労働者の不足による労働インフレ (link) と関税による設備価格の上昇が、 建設コストを上昇させている。

トータルエナジーのパトリック・プヤネ最高経営責任者（CEO）は先月の決算説明会で、「コストが最大20％上昇し、競争力を失っているプロジェクトもある」と述べた。

(link) また、エクソンモービルXOM.Nとカタールエナジー< QATPE.UL >の合弁事業であるゴールデン・パスは、予算超過（(link)）、スケジュール遅れとなっている。

経済的に実行可能なプロジェクトを維持するため、開発業者は液化手数料（(link) ）を求めており、今のところ、2年前と比べて平均15％ほど上昇している 、とフィーア氏は言う。

低コストの供給業者とされるベンチャー・グローバル社は、新規契約において液化に100万英熱量単位あたり2.30ドル（(mmBtu)）を請求している。この料金は、カルカシュー・パスで初めてLNGの販売を契約した際に請求した1mmBtuあたり1.75ドルよりも高いと、同社の価格設定に詳しい2人がロイターに語った。

米国 最大のLNG生産者であるシェニエール・エナジー社は、1mmBtuあたり2.75ドル以上のプレミアムを請求している。ウッドサイドは10年契約で1mmBtuあたり2.90ドル前後を提示しており、2023年には市場全体の平均が2ドルになるとフィーアは言う。

価格上昇は買い手を止めない

ラピダン・エナジーのグローバル・ガス担当ディレクター、アレックス・マントンによれば、コスト上昇と世界的な価格下落の見通しから、米国でLNGプロジェクトが開発される可能性は現時点では低い。

「マントン氏は、「この強気相場は終焉を迎えなければならない。

それでも、ENIENI.MIやペトロナス[RIC:RIC:PETGL.UL]などの買い手は、液化費用の上昇やスポット価格の下落の可能性がある中でも、新たな長期契約を結んでいる。

日本最大の発電事業者のひとつであるJERAは、オーストラリアへの過度な依存を避け、多様化を図るため、またデータセンターやAIによって加速する需要増に対応するために、米国産ガスを望んでいるという。

TotalEnergiesのPouyanné氏によると、多くの大手プレーヤーは、手数料が上昇しても、より大局的な視点に立ち、新たな取引量を確保しているという。市場が成長すれば、取引や裁定取引の機会も増える。

市場が多少緩和されても、 東南アジアの価格に敏感な国々が石炭から脱却し、 LNGの世界需要を押し上げる 機会を 生み出す可能性がある 、とIEAは述べた。