今週の見通し：FOMC議事要旨が送るシグナルとは？12月の米コアPCE価格指数が発表予定

TradingKey - 米国株の第4四半期決算シーズンは終盤を迎えている。市場参加が拡大し続ける中、米国株式市場は1日平均の売買代金が1兆ドルに達する「ニューノーマル（新常態）」に突入した。今週、投資家は12月の米コアPCE物価指数。対するFRBの目標と比較して、インフレ水準は依然として高止まりしている。さらに、投資家が金融政策に関するさらなる手がかりを得る可能性がある、FRBの金融政策会合の議事要旨にも注目が集まる。

主要イベント展望

FOMC議事要旨が公開、どのようなシグナルが示されるか？

今週木曜日にFOMC（米連邦公開市場委員会）の議事要旨が公開される。昨年末、政府借入の増加とバランスシート縮小の相乗効果により、マネーマーケットから資金が流出し、流動性が大幅にタイト化した。これを受け、FRBはバランスシートの縮小を停止し、準備金補充のため毎月財務省短期証券（Tビル）を購入する方針へと転換した。

シティのストラテジストは、ウォルシュ氏のリーダーシップの下でも、FRBにはバランスシート縮小に向けた複数の選択肢があるとしている。その中で最も抵抗の少ない道は、長期国債を順次、より短期の債券に乗り換え、保有資産の加重平均残存期間を短縮することである。さらに、FRBは月額約400億ドルのTビル購入を減速させるか完全に停止することもでき、住宅ローン担保証券（MBS）の再投資を停止し自然減させることも可能だ。

12月の米コアPCE物価指数が登場：インフレは再び反発するか？

今週金曜日、米国は12月のコアPCE物価指数を発表する。FRBが重視するインフレ指標として、投資家の最大の注目点となる。コアインフレの反発が懸念される一方で、消費や労働市場の軟化を受け、一部の政策立案者は利下げを求める声を上げ始めている。

マクロデータではインフレの鈍化が示されているものの、食品やエネルギーなどの主要部門の価格上昇は続いており、賃金の伸びが比較的鈍い中で、多くの家庭が「生活費危機」を実感している。

1月の米小売売上高、ホリデーシーズンの消費勢いの弱さが影響か

株価上昇が高所得世帯の支出を支えた可能性がある一方で、主に賃金の伸びに依存する低所得層の消費は依然として弱い。1月下旬の厳しい寒波が広範囲で経済活動を抑制したことも、年初の家計需要のファンダメンタルズを正確に評価することを難しくしている。

ホリデーシーズン中の大幅な値引きの普及により、小売データが考慮していないインフレの影響を多少受ける可能性がある。現在公表されている小売データは主に財の消費を反映しており、これは米国の家計支出全体の約3分の1を占めている。

主要経済指標

火曜日：1月の米小売売上高（前月比）

木曜日：2月14日終了週の米新規失業保険申請件数

金曜日：12月の米コアPCE物価指数（前年同月比）

今週の主な予定

火曜日：オーストラリア準備銀行が2月の理事会議事要旨を公表する。

水曜日：2027年のFOMC投票権を持つサンフランシスコ連銀のデイリー総裁が人工知能（AI）と経済について講演。

木曜日：FRBが金融政策会合（FOMC）の議事要旨を公表する。