テスラ決算プレビュー：テスラEVがもはや急成長していないのであれば、テスラの蓄電事業は収益性を向上させられるか？

TradingKey - 以前、我々は以下の点に言及した。 テスラのEV事業は成長の減速に直面しており、一部の地域では販売台数が前年同期比で減少さえしている。テスラの蓄電池事業は急速な成長を示しているものの、短期的にはテスラのEV事業が収益で占める圧倒的な地位に取って代わることは困難かもしれない。長期的には、テスラの蓄電池事業は持続的な競争力を備えていると我々は考えている。

テスラの蓄電池事業とは何か。

テスラの蓄電池事業とは、バッテリーシステムを通じて電気エネルギーを貯蔵し、必要な時に放出することで、電力の調整、バックアップ、あるいは最適化された利用を実現するものである。この事業は主に、住宅用、商業用、および電力網（グリッド）スケールの3つのシナリオをターゲットとしている。主力製品はPowerwallとMegapackである。

Powerwallは家庭のガレージや外壁に設置されるリチウムイオン蓄電装置であり、通常、屋根の太陽光パネルと組み合わせて使用される。日中に太陽光発電が行われた後、余剰電力をPowerwallに貯蔵することができ、夜間や停電時でも家庭で蓄えた電力を使用できる。これはエネルギーの自給自足を向上させると同時に、停電時の備えを強化するものである。

Megapackはテスラが大規模プロジェクト向けに設計した巨大なバッテリーシステムである。電力網のピークカット、再生可能エネルギー（風力発電所や太陽光発電所など）の統合、産業用バックアップ電源といったシナリオで広く利用されている。例えば、カリフォルニア、オーストラリア、中国のいくつかの大規模蓄電所がMegapackを採用している。

テスラの蓄電池事業は収益性を押し上げることができるか。

テスラの蓄電池事業は急速な成長を遂げているが、短期的にはEV事業の収益基盤に取って代わることは難しいかもしれない。その理由は以下の通りである。

2024年、蓄電池事業による収益の割合はわずか10.32%であった。テスラの決算報告における蓄電池事業の成長率は加速し続けているものの、2025年第3四半期の収益シェアはわずか12.16%であった。蓄電部門の力強い成長実績にもかかわらず、その収益性は短期的にはEV部門の低迷を補うには至っていない。

イーロン・マスク氏はかつてアナリストに対し、定置型バッテリー事業（Megapack事業）の規模は自動車事業に匹敵するか、あるいはそれを上回るだろうと語った。したがって、投資家は、相対的に軟調な決算内容の中で新たな成長ドライバーを見極めるため、今後の決算報告において蓄電池事業の拡大を注視する必要がある。

長期的には、AIの指数関数的な成長とエネルギー転換によって生み出される爆発的な需要により、蓄電池事業には依然として大きな成長の余地があると我々は考えている。これは蓄電部門にとって非常にポジティブな成長見通しを提供しており、テスラの収益性への貢献は時間の問題である。