銀行決算が2026年の市場上昇を牽引、ウォール街は業績見通しを重視

Dealogicのデータによると、2025年通期の世界の投資銀行収益は前年比15%増の1030億ドルとなり、M&A取引額は前年比42%増の5.1兆ドルに急増した。企業のM&A急増、堅調なトレーディング収益、AIによる生産性向上とコスト削減を背景に、市場は銀行株が目覚ましいパフォーマンスを上げると期待している。 Bloombergのデータによると、アナリストはS&P500種株価指数の構成銘柄である銀行株の第4四半期利益が前年同期比で8.1%増加すると予想している。

第4四半期の米国株決算に関するウォール街のコンセンサス予想に基づくと、グローバルなシステム上重要な銀行（GSIBs）の中ではシティグループが前年同期比21%増で首位となり、信託銀行ではBNYメロンの成長率予想が15%に達した。また、大手地銀ではシチズンズ・フィナンシャル・グループが30%の成長を見込んでいる。予想一株当たり利益（EPS）成長率については、これら3つのカテゴリーでそれぞれモルガン・スタンレー、BNYメロン、USバンコープが最大の伸びを記録した。

ゴールドマン・サックスは、さまざまなタイプの銀行株に対する市場センチメントを以下のように評価した： 大手銀行に対する市場センチメントは楽観的である。これは、資本市場の回復、現在進行中の好意的な規制改革、および銀行株の景気循環的な特性から恩恵を受ける態勢が整っているためである；地銀のポジションは昨秋以来、買い越し（ネットロング）の状態が続いている。投資家は、カストディ銀行の預金が連邦準備制度理事会（FRB）のバランスシート運営の恩恵を受けると考えている。

個別行で見ると、モルガン・スタンレーは第4四半期の投資銀行業務手数料の伸びが市場予想をわずかに下回ると予想しているが、M&A助言手数料、マーケット部門収益、株式トレーディング収益はいずれも成長予想を上回る見込みである。

バンク・オブ・アメリカ（BofA）は、会計処理の変更により、2025年9月30日時点の利益剰余金が従来発表された金額に比べて17億ドル減少したと指摘したが、年換算の純利益への影響は無視できる程度である。

2026年の銀行株の見通しについて、エバーコアISIのアナリストは次のように指摘した、 利下げ継続が予想される中、銀行の純金利収益（NII）の伸びは鈍化するだろうが、トレーディング、ウェルス・マネジメント、および投資銀行業務が引き続き銀行株の成長を牽引するだろう。

第4四半期の銀行セクターに対し、市場は概ね「好調な滑り出し」を期待しているものの、意見は分かれている。銀行セクターは2025年末までに大幅な上昇を記録し、2026年初頭もその上昇基調を維持した。過去1年間で、24の金融機関で構成されるKBW銀行株指数は34.17%上昇した。

以前の銀行株の力強いラリーは、アナリストの間で懸念を引き起こしている。市場は第4四半期決算に対する楽観的な期待をすでに織り込み済みではないか、という点だ。第4四半期決算の好材料がすでに現在の株価に完全に反映されているのであれば、決算発表と同時に市場の関心は移ることになる。「業績が成長しているか」から「株価評価が過剰ではないか」へと変化し、それが株価の重石となる可能性がある。

具体的には、経営陣が示すガイダンスにおいて、純金利収益の見通しに力強さが欠けることや、継続的な利下げサイクルにより金利収益が減少することが示された場合、あるいは資本市場の雪解けと回復が投資銀行部門やトレーディング収益の改善に寄与していないことが判明した場合、さらには与信コストの増加が示唆された場合、2026年の銀行株ラリーは「中だるみ」する可能性がある。

さらに、トランプ氏が導入を求めている、「1年間、クレジットカード金利を10%に制限する」案に注目する必要がある。先週金曜日、トランプ氏はTruth Socialに、1月20日から1年間のクレジットカード金利上限10%を導入すると投稿した。しかし、Reutersによれば、この提案には実施の詳細が記されておらず、立法上の障害に直面しており、大きな抵抗が予想されるという。だが、もし実施されれば、現在のクレジットカードの平均年利である約19%〜20%と比較して、10%の金利上限はリボ払い残高の経済的収益に大きな影響を与えることになる。

このニュースを受けて、月曜日（1月12日）の時間外取引で銀行株は売りを浴び、終値では、シティグループが2.98%安、JPモルガン・チェースが1.43%安、バンク・オブ・アメリカが1.18%安、ウェルズ・ファーゴが1.03%安となった。

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