ユーロ圏インフレは緩やかに低下、ECB利下げの門戸は再び開くか？2026年のユーロ為替相場トレンド予測

TradingKey — ユーロ圏が「物価高、高金利、高債務、低成長」という3年間にわたる苦境に耐え、欧州経済はようやく緩やかな回復に向けた回復力を示している。現在、欧州中央銀行（ECB）は「現状維持」か、あるいは「予防的な利下げ」を実施するかという究極の試練に直面している。ユーロの為替レートの変動、インフレ動向、そして経済見通しは、投資家や金融ファンが海外資産を配分し、為替のチャンスを掴むための核心的な注目点となっている。

ユーロ圏のインフレ率は徐々に低下し、中央銀行の目標圏内に近づいている

インフレ率はECBの金融政策における核心的なアンカーである。欧州連合統計局（ユーロスタット）が発表した最新データによると、2025年12月のユーロ圏消費者物価指数（HICP）は前年同月比1.9%上昇となり、11月の2.1%から0.2ポイント低下し、ECBのインフレ目標である2%を予想外に下回った。ユーロ圏のインフレ率が目標水準を継続的に下回ったのは、2022年以来初めてのことである。2026年1月時点のユーロ圏のインフレ率速報値は1.7%までさらに低下し、下落傾向が続いている。

2026年のユーロ圏のインフレ動向について、ECBは2026年2月の金利決定会合において、2026年のユーロ圏の平均インフレ率は目標の2%をわずかに下回る1.9%前後にとどまり、コアインフレ率は徐々に2.0%まで低下し、「緩やかで制御可能」なインフレパターンを達成するとの明確な見通しを示した。

2026年の政策予測：利下げの窓口は再び開くか？

2026年2月、欧州中央銀行は金融政策決定会合を開催し、主要な3つの政策金利を5回連続で据え置いた。中銀預金金利、主要再融資オペ金利、限界貸付ファシリティ金利は、それぞれ2%、2.15%、2.40%に維持された。

この決定は市場の一般的な予想と一致しており、2025年6月にインフレ率が目標圏内に戻って以来、ECBは金利調整の停止を継続しており、「政策の安定を維持し、経済回復を守る」という核心的な戦略を浮き彫りにしている。

多くの経済学者は、2.0%の預金金利が今回のサイクルの「終着点」または「中立水準」であると考えている。2026年の残りの期間、労働市場は堅調さを維持し、賃金の伸びには粘着性があるため、ECBは金利を据え置く可能性が高い。

ベーレンベルク銀行などの機関は、ユーロが対米ドルで上昇を続け（輸入コストを押し下げ）、ユーロ圏が「輸入デフレ」に直面した場合、ECBは需要を刺激するために2026年半ばに追加で1〜2回の利下げを行い、金利を1.5%程度まで引き下げる可能性があると警告している。

2026年はユーロ圏にとって「緩やかな回復」の年になる可能性がある

2024年から2025年にかけての成長停滞を経て、ユーロ圏は2026年についに回復の底堅さを見せた。欧州委員会のデータによると、2025年のユーロ圏のGDP成長率は約1.3%、EU全体のGDP成長率は1.4%となり、2024年の1.1%からわずかに上昇した。

ゴールドマン・サックスは2025年末のリサーチレポートで、2025年のユーロ圏の経済的な回復力は予想を上回ったと指摘した。米国による追加関税が輸出に一定の圧力をかけたものの、好調な内需が純輸出による下押しを相殺した。一方、ドイツの大規模な財政出動への転換や、各国での国防費増額が経済成長をさらに支えた。

2026年に向けて、ユーロ圏経済は引き続き「ハードルを乗り越えて」いくことになり、主要機関の成長率予測は概ね一致しており、いずれも1.2%〜1.3%の範囲にとどまっている。その中で、欧州委員会は2026年のユーロ圏のGDP成長率を1.2%、EU全体を1.4%と予測している。

ゴールドマン・サックスは、2026年のユーロ圏のGDP成長率を欧州委員会の予想をわずかに上回る1.3%と予測している。ドイツ銀行は、2026年のユーロ圏の経済成長率が1.2%にとどまり、2025年とほぼ横ばいになると予測している。