2030年のAMD株価予想：AMDはエヌビディアのAIにおけるリードを縮められるか

OpenAIのGPT-4はNvidiaのGPUを基盤としており、同社はGPU市場におけるAIの全体的な市場シェアに大きく貢献した。

Susquehannaのアナリストによる推定によると、Nvidiaは現在、GPUベースのAIアクセラレータ分野で約80%以上の市場シェアを占めており、ソフトウェアベースのCUDAプラットフォームが、開発者が長年耐えてきた切り替えの困難さを通じて、そのシェアを強化している。

したがって、このセグメントにおけるGPUベースのアプリケーションにとって最強のプラットフォームはNvidiaであり、これは同社の統合型かつスタックベースのラックスケール製品を基盤としている。そのため、多くの顧客が長年同プラットフォームを利用しており、近い将来も利用し続ける可能性が高い。

さらに、Nvidiaは既存の収益に対して収益成長率の加速が続いているため、近い将来も既存の顧客基盤を拡大し続けるとみられる。

AMDは人工知能市場に参入しているほか、AI技術の主要プレーヤーであるOpenAIやMeta Platformsとの関係構築を続けている。また、同社のアクセラレータ製品は、MicrosoftやOracleなどの大手クラウドサービスプロバイダーによる使用も認定されている。

AMDのサーバー技術は、すでにDellやHPといった著名なコンピュータメーカーに採用されている。これにより、AMDは、特にクラウドベースのアプリケーションにおけるサーバー製品への需要の多様化を活用し、拡大する流通チェーンにおいて存在感を確立する機会を得ている。

一方、Nvidiaはクラウドベースのグラフィックス・プロセッサが完売しており、クラウド注文のバックログを迅速に解消することが困難であることが判明している。

したがって、特に供給制約がある場合や予算を考慮する場合、AMDが従来持っている価格優位性がさらに高まることになる。

AMDは2025年度第4四半期に際立った決算を発表し、売上高が前年同期比34%増という驚異的な伸びを記録するなど、全面的な成功を収めた。売上高は102億6700万ドルに達し、ウォール街の予想である96億5000万ドルを上回ったほか、前年の実績も大幅に超えた。

当四半期のEPSも好調で、調整後EPSは1.53ドルとなり、2024年度通期のEPSである1.09ドルから上昇し、コンセンサス予想の1.32ドルを大幅に上回った。

AMDの全体的な売上成長の主な要因はデータセンター部門であった。同部門の2025年度第4四半期の売上高は53億7500万ドルで、前年同期比39%増となり、2024年度第4四半期の予想である50億ドルを上回った。

決算説明会において、AMDのリサ・スーCEOは、サーバーおよびクラウドコンピューティングにおけるAMDのプロセッシングチップへの需要増加に言及し、これら両市場における継続的な好調さと加速に自信を示した。

MI450のリリースはAMDにとって極めて重要な出来事となる。同製品は、大きな期待を集めているNvidiaのA100 GPUを大幅に上回る性能を実現する可能性があるためだ。

これが事実であれば、企業が費用対効果の観点からどの技術が最も有利かを判断する際、その意思決定は一段と困難なものになるだろう。

加えて、2025年11月までに、ROCm（AMDによるCUDAのオープンソース代替ソフト）の利用も大幅に拡大し、ダウンロード数は前年比で10倍近くに達する見込みである。

AMDのオープンモデルは、他のテクノロジー・エコシステムと連携して追加のソリューションを開発することを可能にする。ROCmの普及と成熟が進むにつれ、現在NvidiaがCUDAによって維持している技術的優位性を切り崩す可能性がある。しかし、CUDAの根強い人気を背景に、多くの企業がこれら新プラットフォームへの移行を急ぐことはないだろう。

しかし、性能、可用性、価格が適切な水準であれば、一部のハイパースケール顧客が次回のシステム導入に際し、AMDを代替の計算リソースの供給元として検討する可能性は十分にある。

アナリストは、半導体売上高が2025年の7750億ドルから、2026年には26%増の9750億ドルに達すると予測している。

半導体の総売上高は、すべての企業において大幅に増加した。

特筆すべきは、2025年にAMDが前年比34%増となる346億ドルの過去最高収益を達成したことである。

加えて、AMDは今後3〜5年間にわたり35%を超える売上成長目標を掲げている。さらに、同社の長期的な営業利益率は、現在の推定24%に対し、2026年には約35%に達すると予測されている。

将来の収益加速に関するウォール街のコンセンサスは、予想される売上高の再加速と一致している。2026年の売上成長率のコンセンサス予想は、非GAAPベースを除き、2025年の推定成長率約20%に対し、約62%の増加となっている。

AMDとインテル（INTC）の株主は、AMD株が約72％上昇し、インテル株が約87％上昇したことで、2025年に多大なキャピタルゲインを得た。

米政府およびソフトバンクからの資金援助に加え、インテルのバランスシートはエヌビディアによる50億ドルの出資によっても改善した。この取引は第3四半期中に実施される見通しだ。モービルアイの保有株売却を経て、この取引が完了すれば、インテルの現金保有額は約310億ドルに達する。

PCおよびデータセンターの両部門において、インテルの「Intel 10」および「Intel 7」ノードへの需要が生産能力を上回っている。電話会議では、一部の顧客が自社のAIインフラを支えるための長期供給契約の締結に意欲を示した。

ハイパースケーラーや大企業向けに販売されるPCおよびデータセンター向けプロセッサの開発に関連し、インテルはエヌビディアと協力してこれらの製品の開発に取り組んでいる。

最終利益の拡大を主な焦点としてきたインテルとは対照的に、AMDの成長はPC、ゲーミング、データセンターという3つの主要製品ラインによってもたらされている。経営陣のガイダンスによると、2026年にはPCとサーバーの両方でAIが標準機能として組み込まれることで、この成長はさらに加速する見通しだ。

両社の株価の動きが乖離しているのは、AIデータセンターの開発に対する注力具合が異なるためである。NVIDIAはAIデータセンターの構築に多額の投資を行っており、その結果、毎月数千規模のAIデータセンターが新たに建設されるなど、この注力の恩恵を受けている。

その結果、AI関連の設備投資（CAPEX）需要が大幅に高まり、NVIDIAのプログラミング（CUDA）がAMDの（ROCm）を大幅に上回るパフォーマンスを示していることから、NVIDIAはAMDを大きくアウトパフォームしている。

AMDがROCmの新バージョンのリリースを続け、ROCmの利用が拡大すること、および全体的な長期予測を考慮すると、AMDとNVIDIAの株価の乖離、およびNVIDIAのアウトパフォームは、今後縮小すると予想される。

これらの目標は、2030年に向けたAMDの株価予測シナリオ分析の基礎となる。直近12カ月間の売上高約320億ドルをベースとし、5年間にわたり毎年約35%増加し、年間売上高は約1550億ドルに達すると予測される。これは、AMDが依然としてNVIDIAの現在の年間換算売上高（1870億ドル）を下回るものの、増収幅は非常に大きいことを意味する。

ソフトウェア販売の拡大や多様なコンピューター製品の販売により、AMDが25%の純利益率（NVIDIAの純利益率50%を考慮すると強気な目標だが）を達成できれば、AMDは390億ドル弱の純利益を実現できる可能性がある。30倍のマルチプルを適用すると、AMDの想定時価総額は約1兆1600億ドルとなり、株価は1株あたり700ドルを上回る計算になる。

これは、5年後には現在の株価の約3倍になることを意味する。予測結果（期末の株価）の上昇余地や下落リスクは、主にAMDの収益性と市場がAMDに付与する収益マルチプルの組み合わせに左右される。

例えば、AMDの粗利益が予想を上回るか、市場からAMDの投資に対して予想以上のマルチプルが付与された場合、目標株価は上昇する可能性がある。一方で、AMDの売上高総利益率が停滞すれば、目標株価には悪影響が及ぶだろう。

2030年までに現在の株価の5倍というさらに高い目標を達成することは、長期の年平均成長率（CAGR）が約38%になることを意味する。AMDの今後5年間の予測売上成長率は年率35%であり、これは5年間の目標株価に向けた成長率をわずかに下回っている。

しかし、AMDがデータセンター向けアクセラレータ計画や2nm CPUを順調に実行し、格差を縮めることができれば、大幅な増益を達成する可能性がある。

AMDが、AIアクセラレータの市場リーダーとしてNvidiaに取って代わるのは、当面の間、極めて困難であろう。その理由は、大半の企業がCUDAエコシステムに囲い込まれており、別の技術プラットフォームへの移行には多額のコストが伴うからである。

とはいえ、AMDは勢いを増し続けている。MI450の性能に対する主張、ROCmソフトウェアスタックの改善、Nvidiaの深刻な供給不足、相対的な低価格、そしてハイパースケール・クラウドプロバイダーやOEMとの新たな提携は、すべてAMDが市場での存在感を高める潜在的な機会となる。

次の投資先を模索する投資家は、個々の投資収益率に照らして競争環境を評価すべきである。仮にAMDがNvidiaとの収益および利益の格差を完全に解消するのではなく、縮小させることができれば、AMDは依然として極めて健全なペースで収益と利益を成長させることが可能である。

これは、これまでにも歴史のなかで幾度かのサイクルを経てAMDを押し上げてきた軌道であり、2030年までに、同規模の他のすべてのテクノロジー企業よりも高い評価額をAMDが獲得することを可能にするかもしれない。そのため、ボラティリティを許容できる投資家にとっては、長期投資を正当化する要因となり得る。

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