Andy Chen

TradingKey - トランプ氏が、米国はホルムズ海峡を支配下に置き「通行料」を徴収すると発表したことに加え、韓国株式市場の急落が市場心理を冷え込ませた。主要3指数は揃って下落し、スペースXとSKハイニックスのADRは公募価格付近まで値を下げた。メモリ関連株が急落し、フィラデルフィア半導体株指数は5%超の下落となった。終値では、ダウ工業株30種平均が0.26%安の52,498.64、ナスダック総合指数が1.55%安の25,873.18、S&P 500種指数が0.79%安の7,515.34となった。

TradingKey - 主要な原油先物指標2種が10%近く急騰した。執筆時点で、WTI原油は9.22%高の78.09ドル、ブレント原油は9.39%高の83.15ドルとなっている。報道によると、米海軍主導の連合海上情報センター（Combined Maritime Information Center）は、米軍がGMT（グリニッジ標準時）7月14日20:00より、すべてのイランの港湾および沿岸地域の海上封鎖を開始すると発表した。この封鎖は旗国を問わず全ての船舶に適用され、すべてのイランの港湾や石油ターミナルを含むイラン全沿岸を対象とする。なお、この封鎖はイラン以外の目的地へ向かう中立国船舶のホルムズ海峡通航を妨げるものではない。人道物資の輸送は、検査を条件に許可される。

TradingKey - 月曜日、スペースX（SPCX）は日中取引で5％以上下落し、一時137.5ドルの安値を付け、売り出し価格の135ドルに迫った。同社株は、6月16日のピークである225.64ドルから40％近く下落している。アップルによる最近のオープンAI（OpenAI）への提訴を受け、スペースXの創業者イーロン・マスク氏とオープンAIのサム・アルトマンCEOがSNS上で舌戦を繰り広げた。マスク氏はまずXプラットフォーム上でアルトマン氏に対し、「オープンソースのAI慈善団体を盗んだ挙げ句、今度はアップルのモバイル技術まで盗んだのか！次は何をするつもりだ？」と投稿した。これに対しアルトマン氏は、「公的市場の投資家に対して、短期的な宇宙データセンター構想を実際に売り歩いているのは君の方だ」とマスク氏を揶揄して反論した。

TradingKey — 米連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォラー理事による最新の発言は、明確なタカ派的シグナルを発するものとなった。同氏は、コアインフレが高止まりを続ける場合、FRBは近い将来の金融引き締めを排除しないと述べ、利下げへの政策転換を期待していたこれまでの市場予想を直接的に打ち消した。ウォラー氏は、今後の経済データでインフレ率が2％の政策目標を大幅に上回り続けることが示されれば、FRBは短期間のうちに追加利上げを実施する必要があるかもしれないと述べ、金融政策は現在、重大な「岐路」にあると指摘した。また、政策の方向性は火曜日に発表されるCPI（消費者物価指数）報告などの最新の経済指標によって決定されると言及した。景気後退を避けるための拙速な利上げは支持しないとしつつも、労働市場は現在安定しており、FRBは数年前のように物価圧力が強まる中で対応が遅れるという過ちを繰り返してはならないと強調した。

TradingKey - 米東部時間7月13日、メモリ関連株セクターは広範に下落した。執筆時点で、サンディスク（SNDK）は12.32%下落、SKハイニックス（SKHY）は8.97%下落、ウエスタンデジタル（WDC）は6.97%下落、シーゲイト・テクノロジー（STX）は5.86%下落、マイクロン・テクノロジー（MU）は4.99%下落した。メモリセクターの下落は韓国株式市場の売りと密接に関連しており、韓国のKOSPI指数が8%超急落してサーキットブレーカーが発動し、SKハイニックスが15%急落、サムスンが10%超下落したことは注目に値する。

TradingKey - 7月13日（米国東部時間）、インテル（INTC）の株価は下落し、執筆時点で前日比4.29%安の105.13ドルと、約1カ月ぶりの安値を付けた。インテルの競合であるTSMC（TSM）が発表した6月の売上高データによると、月間連結売上高は前年同月比67.9%の大幅増となる4,426億8,000万台湾ドルに達した。今年上半期のTSMCの連結売上高累計は、前年同期比35.6%増の約2兆4,000億台湾ドルとなった。

TradingKey - 米東部時間7月13日、現物金価格は2%超下落し、執筆時点では[price]で取引されている。報道によると、トランプ米大統領はソーシャルメディア上で「我々はホルムズ海峡を制圧する。イランには何も残らない」と表明した。具体的には、トランプ大統領は、ホルムズ海峡は現在開放されており、イランの有無にかかわらず今後も開放され続けると述べた。同氏は、イランの船舶や顧客の出入りのみを阻止することを目的とした「対イラン封鎖（Blockade Iran）」作戦の再開を発表した。他のすべての国は、同海峡を公平かつオープンに利用できるとしている。今後、米国は「ホルムズ海峡の守護者（Guardian of the Strait of Hormuz）」として知られることになる。守護者として、また公平性の原則に基づき、米国はこの不安定な地域の安全を確保するために必要な全費用を補填するため、すべての貨物輸送に対して20%の手数料を徴収する。関連する手続きや組織的な作業は直ちに開始される予定である。本件への関心に感謝する、とした。

TradingKey - 今年の3月下旬から6月初旬にかけて、ハイテク株は投資家の選好対象となった。この期間、ナスダック総合指数は最大28％上昇し、ナスダック100指数は33％急騰した。資産配分の観点から見ると、ナスダック総合指数への投資はナスダックに上場するほぼすべての銘柄を網羅しており、テクノロジー、金融、ヘルスケア、消費財などあらゆる産業セクターをカバーしている。同指数には、アップル、マイクロソフト、エヌビディアといった大手ハイテク企業だけでなく、多数の中小型の新興成長企業も含まれており、産業や時価総額においてよりバランスの取れた分散がなされている。したがって、この指数への投資は、米国ニューエコノミーの産業チェーン全体の長期的な成長ポテンシャルに賭けることを意味している。

Tradingkey - アップル（AAPL）は金曜日、営業秘密の盗用を巡りOpenAIを正式に提訴した。これは、後者がIPO（新規株式公開）の準備を進める重要な時期と重なっている。この訴訟により、かつて密接なパートナーであった両社は直接対立する形となり、AI業界における世界的な競争が、モデルのアルゴリズムやエコシステムでの提携から、基盤となるハードウェア技術の知的財産権を巡る紛争へと拡大したことを示している。2024年にChatGPTがiPhoneのオペレーティングシステムに統合されたことは、かつて消費者向け電子機器へのAI実装における画期的な出来事とされていた。しかし、OpenAIが64億ドルを投じてIO Productsを買収し、アップルが数十年にわたり築き上げてきた中核的な牙城を直接脅かす形で消費者向けハードウェア分野に正式参入したことで、両社の関係は急速に冷え込んだ。アップルは、今秋リリース予定のSiriの最新バージョンにおいて、ChatGPTを廃止しグーグルのGemini AIモデルを採用することを認めており、この戦略転換はすでに明白なものとなっていた。

TradingKey - 米国がイランとの交渉を継続することに合意したことや、本日のSKハイニックスの上場が投資家心理を押し上げた。米国株主要3指数はいずれも上昇して取引を終え、ナスダック総合指数は3日続伸となったものの、ハイテク株の上昇の勢いは鈍化した。終値では、ダウ工業株30種平均が0.29%高の52,637.01ドル、ナスダック総合指数が0.29%高の26,281.61、S&P 500指数が0.42%高の7,575.39となった。

TradingKey - 米東部時間7月10日、ステーブルコイン大手のサークル（Circle、CRCL）は、規制面での大きな進展を報告した。同社は、全米規模のデジタル通貨信託銀行である「サークル・ナショナル・トラスト（Circle National Trust）」の設立について、米通貨監督庁（OCC）から正式な承認を得たことを公式に発表した。このニュースを受けて、サークルの株価は日中に16%以上急騰し、一時72.85ドルの高値を付けた。これは、過去2カ月で最大の1日あたりの上昇率となった。執筆時点では、サークルの上昇幅は4.4%に縮小し、65.8ドルで取引されている。

TradingKey - SKハイニックスの発行日前取引（SKHYV）は、初値が170ドルとなり、公募価格の149ドルを14.09%上回った。時価総額は1.27兆ドルに達し、現在米国内の時価総額ランキングでテスラに次ぐ11位となり、イーライリリーを上回っている。報道によると、金曜日には一時的なティッカーSKHYVの下で発行日前取引（WI取引）が行われ、来週月曜日には正式なティッカーSKHYに切り替わる予定である。

TradingKey - 米国東部時間7月10日、マーベル・テクノロジー（MRVL）の株価は反落し、本稿執筆時点で3.38％安の235ドルとなった。報道によると、SemiAnalysisの創設者ディラン・パテル氏は、共パッケージ化光学素子（CPO）の大規模な採用は2028年後半または2029年まで遅れる可能性があると述べた。パテル氏は、現在の製造歩留まり、チップ設計、およびサプライチェーンの成熟度が、量産展開の基準にまだ達していないと指摘した。さらに、エヌビディアの「Rubin」およびその後継の「Feynman」アーキテクチャでは引き続きオールカッパー（全銅製）ソリューションが採用される予定であり、GPU側でのCPO導入にはさらに数世代のチップ更新を待つ必要がある。

TradingKey - ドナルド・トランプ氏は、イランが合意形成を模索して米国に自主的に接触してきたと述べた。その後の原油価格の下落が市場全体のセンチメントを押し上げた。米国株式市場の主要3指数はそろって上昇し、半導体メーカー、メモリー半導体株、光通信株が牽引する形でハイテク株が上げ幅を拡大した。終値ベースでは、ダウ工業株30種平均が0.27%高の52,487.41ポイント、ナスダック総合指数が1.30%高の26,206.89ポイント、S&P500種株価指数が0.81%高の7,543.64ポイントで取引を終えた。

Tradingkey - モルガン・スタンレーがクラウドコンピューティング大手への資金シフトに対して強気な見方を示したことを受け、大手資産運用会社アポロ・グローバル・マネジメントのエコノミストらはレポートの中で、AI投資の収益化が市場コンセンサスよりも遅れた場合、その影響がテクノロジーセクターから広がり、市場全体のシステムリスクになる可能性があると警告した。最近、モルガン・スタンレーは、AIセクターが依然として現在の米国株強気相場におけるコンセンサス重視のメインテーマであるものの、高いセクター集中度、上昇するバリュエーション・プレミアム、そして巨額のAI設備投資における収益化効率に対する市場の懸念は高まり続けていると指摘した。短期的には、モルガン・スタンレーは半導体セクターよりもハイパースケールクラウドプロバイダーのリスク・リワード・プロファイルを好むとしている。また、最近の軟調な株価推移の影響を受け、大手のクラウド巨頭企業が設備投資の見通し（ガイダンス）を徐々に下方修正すると予想している。

Tradingkey - 東部時間7月9日、エヌビディア（Nvidia）の競合であるセレブラス・システムズ（Cerebras Systems、CBRS）の株価が日中に12%以上急騰し、200ドル台を回復した。報道時点において、同株は9.44%高の198.87ドルで推移している。報道によると、セレブラスとフレックス（Flex）はカリフォルニア州の国内生産ラインを拡大しており、これにより完成した「CS-3」システムの生産能力が7倍に増強される見通しである。一方、セレブラスは2026年末までに欧州初となるデータセンターを稼働させる計画であると発表した。

Tradingkey - SKハイニックス（SKHY）は、米国上場におけるプライシング計画を明らかにし、ADR（米国預託証券）を1株あたり149ドルで発行して、総額約265億ドルの資金調達を目指す方針を提案した。この価格で上場されれば、アリババが保持していた複数年にわたる記録を塗り替え、米国株式市場における外国企業として史上最大のIPO（新規公開株）となる。SKハイニックスが米国証券取引委員会（SEC）に提出した届出書によると、各ADRは同社の普通株10分の1株に相当する。この価格設定は、韓国取引所における直近の終値に対して約3％のわずかなプレミアムを乗せた水準となっている。

Tradingkey - 東部時間7月9日、ブロードコム（AVGO）の株価が1,000ドル台を回復した。報道時点において、同株価は7.69%上昇し1,021ドルとなった。6月25日に記録した史上最高値の1,254.8ドルから、同株価は10%超のプルバック（押し目）を経験していた。取引開始直後の急騰は、複数の好材料が重なったことが背景にある。

TradingKey - ドナルド・トランプ氏がイランとの合意交渉を再開する意図がないことを公に表明したことで、市場の取引心理が冷え込んだ。米国株式市場の主要3指数は高安まちまちとなり、ダウ工業株3種平均が下落した一方、ナスダック総合指数は上昇、ブルーチップ株（優良株）は下落し、メモリーチップ株は反発した。終値では、ダウ工業株3種平均が1.09%下落の52,348.39ポイント、ナスダック総合指数が0.20%上昇の25,870.65ポイント、S&P500種株価指数が0.28%下落の7,482.71ポイントとなった。

連邦準備制度理事会（FRB）は7月8日、6月16〜17日に開催された連邦公開市場委員会（FOMC）の金融政策会合の議事要旨を公表した。この文書は、FRBの政策が完全に中立かつ静観のスタンスへとシフトし、インフレの上振れリスクが核心的な矛盾となっていることを示している。 今回のFOMC会合は、FRBがこれまでの単一的な利下げバイアスから完全に脱却し、双方向で柔軟な政策観察期間に入ったという明確なシグナルを送った。予想を上回るインフレの粘着性とその範囲の拡大が、この政策転換の核心的な理由であり、一方で雇用と成長の弾力性が柔軟な政策調整の余地を提供している。当局者らはインフレのさらなる上昇を確認し、物価上昇圧力がもはやエネルギーや関税などの外生的要因にとどまらないと指摘した。それどころか、価格上昇は輸送、航空運賃、原油を含む幅広いカテゴリーに広がっており、住宅を除くサービスインフレにはほとんど改善が見られない。短期的には、ホルムズ海峡を経由する海上輸送の回復や関税の限界効果の減退に伴い、インフレは緩やかに低下すると予想されている。