ASTS株が16%急落し1年ぶりの安値：SpaceXによる800MHz帯の周波数取得が株価に影響を与える理由とは？

AST SpaceMobileの事業の主軸は、人工衛星を活用して標準的なスマートフォンに通信サービスを提供し、携帯キャリアとの提携を通じてユーザーを接続することです。

一方、SpaceXはStarlink衛星、800MHz帯の低周波スペクトル、地上ネットワークを活用し、従来のキャリアから独立したモバイル通信サービスを提供する計画です。将来的には、両社は同じユーザーの通信ニーズ、周波数資源、法人顧客、そして規制当局の注目を巡って競合することになります。

800MHz帯は高い電波透過性を備えており、屋内のカバー率を向上させることができるほか、大半のモバイル端末に対応しています。これをStarlink Mobileシステムに組み込むことで、SpaceXは衛星ネットワークにとどまらず、より包括的なモバイル通信サービスへと事業を拡大できます。

したがって、AST SpaceMobile株の売りを招いた要因は、SpaceXが単なる衛星通信プロバイダーにとどまらず、スマホ直接通信（Direct-to-Cell）市場でAST SpaceMobileの直接の競合になり得ると投資家が懸念したためです。

AST SpaceMobileは長年にわたり、既存の通信事業者（キャリア）との提携を通じて衛星サービスを提供する「キャリア親和的」なビジネスモデルを強調してきました。このモデルの強みは、キャリアの保有する周波数帯、顧客関係、販売チャネルを活用できる点にあり、自社単独で完全なモバイルネットワークを構築する負担を軽減できます。

しかし、SpaceXは従来のキャリアを介さず、周波数帯、衛星ネットワーク、サービスアクセスを直接管理するアプローチを選択しました。このモデルが最終的に規制当局の承認を得て商業化を果たした場合、AST SpaceMobileの本来の差別化された優位性が弱まる可能性があります。

これはキャリア提携モデルが失敗したことを意味するものではありませんが、市場はその価値を再評価することになります。大手衛星事業者が独自に周波数帯を取得し、消費者に直接サービスを提供できるようになれば、携帯電話直結（ダイレクト・トゥ・セル）サービスにおける既存キャリアの「ゲートキーパー」としての地位が低下し、キャリアとの交渉におけるAST SpaceMobileの交渉力にも影響が及ぶ可能性があります。

ASTスペースモバイルが現在軌道上に保有している衛星はわずか13基にとどまっており、衛星コンステレーションの構築完了と商業展開には、引き続き継続的な資金調達が必要です。

これとは対照的に、スペースXはスターリンクの既存の打ち上げシステム、衛星ネットワーク、そして顧客基盤を誇っています。報道によると、スペースXの現金保有額は約935億2,000万ドルに達する一方、スターリンクのユーザー基盤は約1,200万人にまで拡大しています。

これは、商用化の初期段階でスペースXがより積極的な価格設定を行ったり、より巨額の設備投資を実施したりしたとしても、同社の方が強い耐性を備えている可能性があることを意味します。そのため投資家は、通信キャリアやユーザーの獲得競争において、ASTスペースモバイルが衛星の打ち上げ・配置、ネットワーク構築、マーケティングへの支出を増やさざるを得ず、資金調達ニーズの増大や潜在的な株式希薄化の圧力を高めるのではないかと懸念しています。

はるかに大規模な競合他社が存在することで、ASTスペースモバイルの今後の売上成長率、サービス価格設定、利益率はすべて再評価を迫られており、同社の企業価値評価（バリュエーション）に直接的な影響を与えています。

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