サンディスク7%急落でメモリ関連株に売り；CXMTが次世代DRAMアーキテクチャを発表も、モーニングスターは商用化に依然大きなハードルと指摘

TradingKey - 米東部時間10月12日、中国のDRAMメーカーである長鑫存儲技術（CXMT）が発表した次世代DRAMアーキテクチャおよび年内に予定している関連サーバー向けメモリ製品の投入計画を受けて、将来のサーバー向けメモリでの競争激化が懸念され、メモリ関連株が全面安となった。

市場調査会社カウンターポイントの世界的DRAMベンダーの売上高に基づくデータによると、長鑫存儲の2026年第2四半期の市場シェアは7%で世界第4位となった。同技術の商業化に成功した場合、長鑫存儲はメモリの単位コストを引き下げることが予想され、既存ベンダーの市場シェアや利益率を圧迫する可能性がある。

本稿執筆時点で、ラウンドヒル・メモリETF（DRAM）は4.61%下落、サンディスク（SNDK）は7.12%下落、SKハイニックス（SKHY）は4.20%下落、マイクロン・テクノロジー（MU）は4.70%下落、シーゲイト・テクノロジー（STX）は3.18%下落、ウエスタンデジタル（WDC）は2.44%下落した。

DRAM ETF株価、出所：TradingView

長鑫存儲技術のKanyu Cao社長は10月10日、4F²アーキテクチャを採用した次世代DDR5 RDIMM製品を年内に投入する見通しであることを明らかにした。この進展の商業的意義は、主にメモリセル面積の縮小に現れている。現在、主流のDRAMは6F²アーキテクチャを採用しており、Fはプロセスにおける最小加工寸法を表す。同じF値のもとでは、6F²から4F²への移行により、理論上単一メモリセルの面積を約3分の1削減できる。モーニングスターのアナリスト、Jing Jie Yu氏も、長鑫存儲が発表した新構造によりメモリセル面積が約30%削減されると指摘した。

DRAMメーカーにとって、メモリセル面積の縮小はウェハーあたりのメモリ生産量の増加につながると期待される。量産歩留まりを安定して維持でき、追加のプロセスコストが高密度化によるメリットを相殺しない場合、ビットコストは低下すると見込まれる。その結果、長鑫存儲はより柔軟な価格設定が可能になるか、同一販売価格において利益率を向上させることができる可能性がある。

今回長鑫存儲が導入した重要な革新技術の1つが、垂直サラウンドゲート（VSG）トランジスタアーキテクチャである。この構造は、ゲートによる電流制御をより効果的に行うことで漏れ電流や短チャネル効果の低減を図るとともに、垂直配置によってトランジスタが占める平面面積を縮小する効果がある。これにより、従来の微細化が限界を迎えつつあるなかで、DRAMが高密度化を継続するための新たな技術的アプローチが提示された。

ただし、技術的なブレークスルーと量産による商業化の成功との間には、依然として隔たりが存在することに留意する必要がある。モーニングスターのアナリストは、長鑫存儲がこの構造を商業化することは「極めて困難」である可能性があり、主な課題は量産時の均一性維持にあると考えている。実験やサンプル段階で達成された性能を連続生産において安定して再現できて初めて、認定製品や実際の利益へと結びつく。

したがって、年内の製品投入は注目すべき節目ではあるものの、それまでに長鑫存儲が大規模かつ低コストの供給を達成できると断定することはできない。RDIMMはサーバーで広く使用されているメモリモジュールの規格であり、動作要件には速度だけでなく、長期的な連続安定性、信頼性、サーバープラットフォームとの互換性も含まれる。海外の大手メモリ企業はこの分野で強力な顧客基盤と技術的優位性を構築しており、市場シェアを拡大するために長鑫存儲は製造と顧客認証という二重のハードルをクリアしなければならない。

既存のDRAMベンダーにとって、潜在的な圧力はコスト面と供給面の両方から生じる。長鑫存儲が安定した量産を達成して供給量を拡大した場合、低い単位コストが受注獲得に寄与する可能性があり、さらに有効な供給が加わることでDRAM価格に下押し圧力がかかる可能性もある。

一方で、長鑫存儲の発表がメモリ関連株に与える影響の実態を測るには、各メーカーの製品構成を評価する必要がある。サーバー向けDDR5における潜在的な競合が、直ちにHBM事業に対する同様の影響を意味するわけではない。今後、競争圧力を実際に左右するのは、長鑫存儲の量産歩留まり、顧客認証、そして実際の供給規模となるだろう。