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重磅！2007年以來日本央行最大加息幅度，日圓匯率直線拉升
日本央行如期加息25基點，利率決議公佈後，日圓匯率直線拉升，美元兌日圓匯率現報155.59。Investing.com
2025年1月24日
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2025 年中國資產熬字訣，美股資產看 AI 智能體｜年中總結系列（終）
回顧下海豚整個年終總結系列：《2025，穿越週期，踏實搞事｜年終總結系列》《電商：去魅了！要麼流量爲王，要麼效率爲王｜年終總結系列 (二）》《互聯網垂類龍頭：別猶豫，“小而美” 真得可以有！| 年終總結系列（三）》《互聯網裏的 “產品爲王”：別甩鍋！打鐵首先自身硬｜年終總結系列（四）》《最慘不過大消費？路是殺出來的，品牌出海纔是消費的星辰大海｜年終總結系列（五）》《新能源汽車：改了車的心臟改不了商業的心臟，智能化纔是終極解藥？｜年終總結系列（六）》《美股互聯網巨頭：“高築牆、廣積糧、穩王位”｜年終總結系列（七）》《硬科技： 得 AI 者得天下，“純血” AI 纔是最大贏家 ｜年終總結系列（八）...海豚投研
2025年1月24日
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硬科技： 得 AI 者得天下，“純血” AI 纔是最大贏家 ｜年終總結系列（八）
很明顯，從 2023 年開始算，AI 新技術的應用，目前還在基建週期。這個階段，或許未來下游纔是未來王者，但當下週期，上游絕對風光無二。2024 年的 AI，從年初的算力、存儲、封裝、代工、網絡連接，到年末重回算力，只是變成了 ASIC 算力，甚至於更外圍的電力，幾乎全部爆炒了一段。芯片製造龍頭英偉達無疑是這輪 AI 風暴中的最大贏家，股價從年初的 50 美元一路暴漲至今的 140 美元，上漲幅度高達 180%。75% 的毛利率水平，英偉達絕對是 AI 算力領域的收稅王者。當然，海豚君認爲短期 B200 出貨延遲這種供給側的限制不構成本質的邏輯傷害。但現在質疑也不是沒有：當雲服務商們的 CAP...海豚投研
2025年1月24日
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美股互聯網巨頭：“高築牆、廣積糧、穩王位”｜年終總結系列（七）
原本，美國的互聯網公司，比中國互聯網公司更早進入 “週期”，這波所謂的成長，其實在一定程度上，也是美國經濟的週期化紅利。但這波真正讓他們拉昇市佔率的是，生成式 AI 所帶來的推薦系統提升。它讓諸如 Meta，在內容找人的匹配精準度上，縮小了與 Tiktok 的推薦精準度差距，成就了 Reels；也讓廣告巨頭如 Google 和 Meta 提高了廣告匹配的精準度，提高了互聯網廣告的市佔率。除了創收的邏輯，它還在幫助這些巨頭們提效，幫助 IT 工程師們在同樣時間內寫更多的代碼，對應的結果就增收不匹配招人。但這個過程中短期對應的是 AI 資本開支的軍備競賽。站在 2025 年再看這些公司，海豚君認爲...海豚投研
2025年1月24日
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新能源汽車：改了車的心臟改不了商業的心臟，智能化纔是終極解藥？｜年終總結系列（六）
對於汽車行業個股一次次的分析之後，海豚君越來越相信，電動化無法改變造車這個生意的本質，最多不過是重置也產業鏈的利益分配。所以，造車早做做不出來先喫螃蟹的 First Mover 優勢，做不來互聯網的規劃化獲客優勢。血不厚的先行者，在電動化的下半場大多淪爲了拓荒者的屍骨。而有錢、有店、有資源的六邊形戰士，雖然是後進者，不妨礙後來居上，2024 年華爲問界的 M9、小米的 SU 7，鮮明的傳遞出了老將出山的威力。行業先祖特斯拉 2024 年一路把汽車毛利率從 25% 幹到 15% 的背後再次驗證了面對後進者的進攻，造車業務本身弱壁壘的屬性，導致它的防守能力很差。所以，汽車電動化沒有壁壘，但智能化能...海豚投研
2025年1月24日
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最慘不過大消費？路是殺出來的，品牌出海纔是消費的星辰大海｜年終總結系列（五）
2024 年，無論是門店類的社服類門店消費（酒店、餐飲、現飲、），還是大衆消費品。共同面臨的窘境都是物價通縮，需求萎縮的情況下供過於求助長通縮預期。當核心信仰資產農夫山泉開始降價、飛天茅臺價格塌方的時候，市場信心接近崩盤。2024 年中國的大消費，可以說 “至暗時刻”。但絕望中孕育着新生。在 2023 年大消費的總結中，海豚君說了國內大消費 “畫地爲牢”。而到了 2024 年，海豚君逐步開始看到中國消費品思路逐步打開。泡泡瑪特給我們樹立了很好的例子，中國年輕消費者喜歡的東西，也可以是國外消費者喜歡的東西，中國製造和中國設計並沒有比誰更差，要相信國潮崛起時代，中國年輕人的審美。除了泡泡瑪特，海豚...海豚投研
2025年1月24日
