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【券商聚焦】交銀國際維持理想汽車(02015)中性評級 並維持銷量預測56萬輛
金吾財訊 | 交銀國際研報指，理想汽車(02015)1季度總收入同環比+1.1%/-41.4%，汽車毛利率19.8%，環比+0.1百分點，好於市場預期。歸母淨利 6.5 億元人民幣，符合市場和該機構預期。理想指引2季度銷量12.3萬-12.8 萬輛，5月和6月月銷 4.5-4.7 萬輛，略低於該機構的預期，同時測算單車平均價格環比再下滑1.3 萬元 。該機構維持銷量預測56萬輛，較 2024年增長10.7%，主要反映該機構對L系和純電新車型銷量的保守預測。市場銷量一致預測約爲60萬臺，純電或需貢獻8-9萬臺，壓力較大。基於1.2倍（此前1.1倍）2025年行業平均市銷率，該機構上調目標價至103.7港元/26.6美元（LI US/中性）（此前：93.6港元/24.1美元）。該機構認爲，當L系改款和純電新車銷量超預期時，市場或纔會考慮公司價值的重估，維持理想中性評級。金吾財訊
6月2日 週一
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【券商聚焦】交銀國際：風險偏好繼續回暖 港股迎正面催化
金吾財訊 | 交銀國際發佈六月研選表示，近期全球關稅形勢顯着緩和，特別是在中美日內瓦經貿會談後，進一步推動全球風險情緒回升。港股市場自“對等關稅”衝擊後呈現持續修復態勢，從低點穩步回升，並已完全收回“對等關稅”衝擊造成的失地。從驅動因素分析，港股修復主要歸因於風險溢價的顯着回落，而無風險利率或企業盈利預期均變動不大。與此同時，南向資金延續淨買入，也爲港股市場提供了強有力支撐，有效平抑了市場波動。基本面預期迴歸中性偏積極。中國出口保持韌性及中美5月經貿會談所取得的成果也有望能儘量減少外需的不確定性，利於基本面的修復和鞏固。而內需層面，近期政策信號積極。四月中央政治局會議釋放積極信號，隨後金融監管部門迅速落地一系列支持政策，包括人民銀行全面降準降息的組合拳，釋放了明確的流動性寬鬆信號。疊加短期仍有匯金版“平準基金”託底支持，將顯着提振市場信心。內需政策對沖，後續政策效應有望不斷釋放。面對外部環境的不確定性，中國正加速推進內需對沖政策組合，形成多層次、全方位的政策體系。消費端，“以舊換新”持續推進；投資端，政府債發行提速，有望儘快形成實物工作量。內外形勢的積極變化，也有望扭轉此前市場對關稅影響所造成的預期，基本面預期迴歸中性偏積極，2季度經濟有望穩中有進，利好企業盈利預期的持續改善。該機構建議仍聚焦三條主線：1. 繼續看好科技創新主線，包括科技硬件（半導體、新能源汽車產業鏈等）、互聯網科技（人工智能、雲計算等領域），有望受益於政策支持和需求增長雙重驅動。2. 高股息主線。在外部不確定性仍相對較高，以及流動性寬鬆和低利率環境下，高股息吸引力將繼續提升，關注銀行、公用事業和電信運營商板塊。3. 政策紅利主線。降準、降息環境下，券商、保險等金融服務機構將直接受益於市場活躍度提升和風險偏好回升，以及有望受益於消費支持政策持續落地的港股優質消費龍頭。金吾財訊
6月2日 週一
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【特約大V】岑智勇：恒指失守20天線 支持看23150
金吾財訊 | 上週五恒指低開 233.74點，首分鐘上試 23375.34點的全日高位後，走勢反覆回軟，至 10:40跌至 23163.22點的全日低位後，反彈至 23230水平牛皮，全日波幅 212.12點。恒指收報 23289.77點，跌 283.61點或1.2%，成交金額 2715.63億元。國指及恆科指分別跌 1.49%及2.48%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。恒指呈先高後低走勢，曾創5月20日以來低位，最終以陰燭收市，收市水平失守20 SMA (約23266)。MACD熊差擴闊，走勢偏弱；全日上升股份 708只，下跌 1078只，整體市況偏弱。石藥集團(01093)公佈目前正與若干獨立第三方就三項潛在交易進行磋商，涉及有關若干產品(包括表皮生長因子受體抗體藥物偶聯物(EGFR-ADC)及由集團技術平臺開發的其他藥品)在開發、生產及商業化方面的授權及合作。石藥集團股價升6.299%，爲最大升幅恒指成份股。理想汽車(02015)日前公佈2025年第一季度營收同比增長1.1%至259.3億元，好於市場預期的251.2億元。理想純電SUV上市籌備工作進展順利，其中理想i8將於今年7月正式發佈，理想i6將於9月發佈。理想汽車股價升3.789%，爲第二大升幅恒指成份股。受關稅相關消息影響，美股三大指數個別發展，道指升，納指及標指下跌。夜期及ADR下跌，料恒指或低開，支持參考 23150 / 23000 水平。若能守住關鍵水平，指數或會出現技術反彈。信號股以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考。長和(0001)新鴻基地產(0016)筆者爲香港證監會持牌人士，沒持有上述股份，併爲個人意見，不構成投資建議。文：梧桐研究院分析員岑智勇金吾財訊
6月2日 週一
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理想汽車(02015)5月交付新車40,856輛 同比增長16.7%
金吾財訊 | 理想汽車(02015)公告，2025年5月，理想汽車交付新車40,856輛，同比增長16.7%。截至2025年5月31日，理想汽車歷史累計交付量爲130.15萬輛。公告指，理想MEGA Home在5月下旬開啓交付，其訂單量顯着超預期，目前產能正加速攀升。另外，5月底，理想汽車開啓OTA 7.4版本更新的全量推送，升級後的理想同學擁有全新的實體形象和更高的智能水平。此外，公司預計在6月可以完成第2,500座理想超充站的上線，爲7月發佈首款純電SUV理想i8做好充足準備。截至2025年5月31日，理想汽車在全國已有506家零售中心，覆蓋152個城市；售後維修中心及授權鈑噴中心502家，覆蓋222個城市。理想汽車在全國已投入使用2,414座理想超充站，擁有13,195個充電樁。金吾財訊
6月2日 週一
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鈞達股份(02865)：穩定價格期間結束及超額配股權失效
金吾財訊 | 鈞達股份(02865)宣佈，全球發售的穩定價格期間於2025年6月1日結束。由於國際發售中並無超額分配H股，故保薦人兼整體協調人（代表其本身、整體協調人及國際包銷商）並無行使超額配股權，而穩定價格操作人、其聯屬人士或代其行事的任何人士亦無於穩定價格期間就全球發售採取任何穩定價格行動。超額配股權於2025年6月1日失效。因此，公司並無且不會根據超額配股權發行H股。董事確認，緊隨穩定價格期間結束後，公司遵守並將繼續遵守上市規則公衆持股量規定，即公司已發行股份總數（不包括庫存股份）必須至少有25%由公衆人士持有，且公衆人士持有的H股將不少於公司已發行股份總數（不包括庫存股份）的15%。金吾財訊
6月2日 週一
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科濟藥業(02171)於The Lancet及2025年ASCO年會上呈列的舒瑞基奧侖賽注射液研究成果
金吾財訊 | 科濟藥業(02171)宣佈，舒瑞基奧侖賽注射液（產品編號：CT041，一款靶向Claudin18.2蛋白的自體CAR-T細胞治療候選產品）在中國開展的針對Claudin18.2陽性、至少二線治療失敗的晚期胃╱食管胃結合部腺癌患者的確證性II期臨牀試驗(CT041-ST-01, NCT04581473)的研究結果於2025年5月31日（英國時間）已全文發表在《The Lancet》，並於2025年5月31日（美國中部夏令時間）在2025年美國臨牀腫瘤學會(ASCO)年會上進行口頭報告（口頭報告專場－胃腸系統腫瘤）。舒瑞基奧侖賽注射液是一款潛在全球同類首創的、靶向Claudin18.2蛋白的自體CAR-T細胞治療候選產品，用於治療Claudin18.2陽性實體瘤，主要治療胃╱食管胃結合部腺癌及胰腺癌。金吾財訊
6月2日 週一
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和黃醫藥(00013)於美國臨牀腫瘤學會2025年年會公佈SACH IIII期研究數據
金吾財訊 | 和黃醫藥(00013)今日公佈SACHI III期研究中期分析的主要結果。該結果於2025年6月1日（星期日）在美國芝加哥舉行的美國臨牀腫瘤學會（ASCO）年會上以最新突破性口頭報告的形式公佈。SACHI 是一項III期臨牀試驗，旨在探索賽沃替尼（savolitinib）和奧希替尼 （osimertinib）的聯合療法用於治療伴有MET擴增的接受一線表皮生長因子受體（“EGFR”）抑制劑治療後疾病進展的EGFR突變陽性局部晚期或轉移性非小細胞肺癌患者（clinicaltrials.gov 註冊號 NCT05015608）。金吾財訊
6月2日 週一
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【券商聚焦】華泰證券：出口回補帶動PMI邊際改善
金吾財訊 | 華泰證券研報指，5月製造業PMI較4月的49%回升至49.5%、符合彭博一致預期；非製造業商務活動指數較4月的50.4%回落至50.3%（彭博一致預期50.6%）。5月製造業PMI較4月低位邊際改善，或顯示出口及生產活動在5月中美關稅降級後有所回補，但整體仍偏弱、較季節性水平偏低（16-24年、除2020年均值爲50.2%），此外，關稅對價格及需求指標的擾動亦在持續——生產指數回升0.9個百分點至50.7%，新訂單/新出口訂單指數亦分別從49.2%/44.7%上行至49.8%/47.5%，印證中美關稅降級後出口鏈景氣度有所修復；購進價格及出廠價格均邊際下行，部分受到需求不足和國際油價下行的拖累。行業中，高技術行業PMI連續4個月保持擴張，而高耗能行業PMI景氣度有所回落。往前看，中美關稅降級可能繼續對二季度製造業景氣度形成支撐，但中長期外需不確定性擾動猶存，由此，財政政策有望進一步加力、以夯實名義增長回升的基礎。外需方面，5月1-30日，華泰出口需求日度指數（HDET）同比錄得0%左右，顯示關稅降級後、出口景氣度較5月前兩週的低點持續回升，港口集裝箱吞吐量及美線集裝箱運價指數亦持續上行，整體二季度出口仍有望對經濟形成一定支撐，但後續外需仍有較大不確定性。內需層面，今年廣義財政發力總體超預期前置、有助於夯實內需底部，1-5月國債+地方債淨髮行同比多增3.66萬億元。後續仍需關注發改委6月底前或將落地的穩就業穩經濟、以及央行等部門將在陸家嘴金融論壇擬提及推動的多項重要金融政策。金吾財訊
6月2日 週一
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【券商聚焦】天風證券維持快手(01024)“買入”評級 指Al商業化變現加速
金吾財訊 | 天風證券研報指，快手(01024)Q1實現營業收入326億元，同比增長10.9%；經調整淨利潤爲 45.8 億元，同比增長 4.4%，毛利爲 178 億元，同比增長 10.4%。該機構認爲公司核心業務收入增長穩健，建議持續關注可靈帶來的用戶及收入增量。用戶流量創新高，展望未來，該機構認爲公司單用戶獲取及留存成本或持續優化，用戶獲取ROI有望進一步提升。另外，Al商業化變現加速，Q1可靈A1收入超過1.5億元。該機構預計公司 2025-2026年營業收入分別爲1413/1522億元；考慮到公司 26 年或在 Al 上加大投入，該機構調整公司 2025-2026 年經調整淨利潤分別爲 196/216 億元(26 年前值爲 234 億元 )，維持“買入”評級。金吾財訊
6月2日 週一
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【新股IPO】METALIGHT(02605)今日起招股 入場費3,939.34港元
金吾財訊 | METALIGHT(02605)(元光科技)今日起招股，擬發行2485.6萬股，其中90%爲國際配售；10%爲公開認購。每股招股價爲9.75港元，每手400股，入場費3,939.34港元。股份預期將於6月10日掛牌上市。中金公司爲獨家保薦人。集資預期爲1.597億港元，公司擬將其中約45%將用於增強技術能力；約30%將用於銷售及營銷工作，以增強市場佔有率及品牌知名度；約15%將用於招聘(i)優化現有功能並將更多AI特色融入現有產品的產品開發專業人才，(ii)管理及營運該等產品並監督與用戶及客戶互動的營運專業人員；及(iii)在計劃擴展的產業具有專業經驗的專家；及約10%預期將用於營運資金及一般公司用途。金吾財訊
6月2日 週一
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【灣區早參】澳門5月份幸運博彩毛收入同比升5%；深圳端午鐵路客流創新高
一、市場要聞1、香港政府：本財年首月錄赤字189億元香港政府公佈，本財政年度首個月，即截至4月30日，錄得189億元赤字，主要是由於薪俸稅及利得稅等主要收入均大多在財政年度的後期收取。期內，整體開支及收入分別爲634億元及385億元，發行政府債券所得61億元，另償還政府債券1億元本金。財政儲備在4月30日爲6354億元。2、香港金管局：4月底外匯基金總資產按月減少57億元香港金融管理局公佈，截至今年4月30日，外匯基金總資產爲39732億元，較3月底減少57億元，其中外幣資產減少211億元，港元資產則增加154億元。 外幣資產減少，主要是因爲提取財政儲備存款，但有關減幅因已購入但未結算證券的月底餘額增加及來自投資的利息收入而被部分抵銷。港元資產增加，主要是因爲銀行存款增加，但有關增幅因香港股票按市價重估而被部分抵銷。3、澳門5月份幸運博彩毛收入211.93億澳門元 同比升5%6月1日，澳門博彩監察協調局公佈，今年5月份澳門幸運博彩毛收入211.93億澳門元，按年升5%。今年前5個月澳門博彩毛收入累計達977.07億澳門元，按年升1.7%。4、深圳端午鐵路客流創新高 單日發送旅客49.1萬人次據“廣鐵集團深圳火車站”微信公衆號消息，端午節當天迎來客流高峰，深圳鐵路發送旅客49.1萬人次，與去年同期相比增幅14.3%。其中，深圳北站發送旅客33.6萬人次，與去年同期相比增幅19.5%，創歷年端午小長假運輸單日客發新高。5、深圳5月一二手住宅網籤總量7849套 環比降16.7%、同比增21.1%據樂有家公佈的數據，深圳5月一二手住宅網籤總量7849套，環比下降16.7%，同比增長21.1%。其中一手住宅網籤3162套，環比下降14.4%，同比增長25.6%；二手住宅網籤4687套，環比下降18.2%，同比增長18.3%。6、2025粵港澳大灣區車展昨啓幕 首日觀衆達18.3萬人次2025(第二十九屆)粵港澳大灣區車展在深圳國際會展中心(寶安)拉開帷幕，首日觀衆達18.3萬人次，再創歷史新高。二、公司新聞1、吉利汽車(00175)宣佈，浙江動力總成今已有條件同意自寧波路特斯，購買星驅科技17.5%股權，代價4.2億元人民幣。資料顯示，寧波路特斯由吉利汽車創辦人兼董事長李書福及其聯繫人間接擁有超過30%權益，因此股權轉讓協議項下擬進行之交易構成公司之關連交易。公司稱，星驅科技向集團旗下多個品牌供應產品，當中集團吉利銀河品牌目前正在以及未來計劃大量使用星驅科技的電驅產品，雙方協同效果強，因此收購將有助集團強化核心業務投資，並在電驅供應鏈上實現更多整合及協同效應。2、中廣核礦業(01164)宣佈，控股股東中國廣核集團的間接全資附屬公司中廣核投資(香港)分別於5月27日及28日在聯交所出售股份。緊隨該等出售後，中廣核投資(香港)不再持有股份，而中國廣核集團被視爲擁有的好倉權益減至約56.43%。據中國廣核集團表示，中廣核投資(香港)以中短期投資爲目的而持有證券爲主要業務，該等出售的投資決定由中廣核投資(香港)作出。據中國廣核集團確認，中國廣核集團對集團仍充滿信心，且中國廣核集團的主要持股平臺中國鈾業發展(爲中國廣核集團的間接全資附屬公司)自其於2011年成爲公司控股股東以來從未出售其所持的42.79億股股份中任何股份。3、石四藥集團(02005)公佈，今年首季，股東應占溢利爲1.68億元，按年下跌59.5%。期內，營業額按年減少36.9%至約11.36億元，主要由於靜脈輸液的銷量及安瓿注射液的營業額下降；毛利減少50.6%至約5.09億元，毛利率下跌12.5個百分點至約爲44.8%。公司發盈警，預期今年上半年股東應占溢利與去年同期的6.86億元相比，將錄得介乎45%至60%的下降。4、國泰航空(00293)宣佈，與中石化(00386)簽訂協議，爲國泰航空於香港國際機場出發的部份航班，加註由中石化生產並與傳統航空燃油混合的可持續航空燃油(SAF)，標誌着國產可持續航空燃油在全球供應鏈跨出新一步。5、建設銀行(00939)(滬:601939)公佈，對於早前有關建議向特定對象發行A股股票及相關事宜，於今日收到上海證券交易所出具的《關於中國建設銀行股份有限公司向特定對象發行股票的交易所審覈意見》，認爲該行向特定對象發行股票申請符合發行條件、上市條件和信息披露要求。該行本次向特定對象發行A股股票事項尚需經中國證券監督管理委員會同意註冊後方可實施，最終能否獲得中國證券監督管理委員會同意註冊的決定及其時間尚存在不確定性。金吾財訊
6月2日 週一
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【特約大V】郭家耀：貿易談判缺乏進展 預料指數繼續考驗23,000點支持
金吾財訊 | 美股上週五反覆造好，美國最新消費及通脹數據優於預期，但美國總統特朗普表示中方違反貿易協議，令貿易談判前景不明，拖累大市一度下挫，其後低位回升，三大指數收市升跌不一。美元走勢向好，美國十年期債息下滑至4.39厘水平，金價表現向下，油價走勢亦受壓。港股預託證券普遍下跌，預料大市早段跟隨低開。內地股市上週五表現向下，滬綜指低開低走，收市下跌0.5%，滬深兩市成交額保持萬億元水平。港股上週五跟隨外圍回落，指數低見23,100點水平，尾市跌幅稍爲收窄，整體成交保持活躍。科技股普遍受壓，拖低大市表現。貿易談判缺乏進展，預料指數繼續考驗23,000點支持，上方阻力在23,800點附近。行業消息雅各臣科研製藥(02633)爲香港領先的醫藥公司，提供一系列的基礎藥品及專科藥物，擁有垂直整合的業務，包括產品研發、生產、分銷、銷售及物流。集團在私營及公營領域，具有最廣泛的銷售及分銷的市場覆蓋，並積極向策略性選擇的亞洲市場伸延擴展。集團於香港設有多間非專利藥生產設施，並在各種治療藥物類別中擁有廣泛及不斷擴展的產品組合。集團也有兩間獲GMP認證的中藥生產設施在香港運作。雅各臣積極投資於商業基礎建設，並管理倉庫、物流、監管、品質，以至銷售及市場行銷的業務。公司日前發盈喜，預期截至3月底止全年股東應占溢利按年增加超過10%，公司2024年度同期股東應占溢利2.67億元。另外，雅各臣預期，錄得來自持續經營業務的溢利按年增加超過40%，因專科藥物及整體非專利藥業務業績理想，以及新獲授權產品和新產品強勁推出所帶來的收益貢獻。生產設施經營槓桿的提升以及因有效成本控制措施而節省的相應開支，亦推動相關增長。預料公司業績繼續維持穩定增長，派息亦有望逐步增加，前景展望仍然樂觀。(筆者爲證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份)作者：港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀金吾財訊
6月2日 週一
