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【券商聚焦】招銀國際維持比亞迪電子(00285)買入評級 指公司對近3年持積極態度
金吾財訊 | 招銀國際近期在深圳拜訪比亞迪電子(00285)管理層，公司整體上對2025-27年業務前景保持積極態度，主要基於三大增長動力：1）美國大客戶新品與市佔提升：智能家居新品、摺疊屏手機（2026年）， ?以及在iPad與玻璃蓋板中的份額持續擴大。2）汽車業務放量：管理層預計2025/26年汽車業務收入分別達300億/400億元，產品涵蓋ADAS、智能座艙、熱管理與智能懸掛系統，價值量持續提升。3）AI服務器業務拓展：預計2025/26年營收達30億/100億元， ?國內聚焦組裝業務（企業級與中國CSP客戶），海外主攻液冷與電源零部件（美國CSP客戶）。整體上，管理層重申2025年公司營收目標爲1,900億至2,100億元，同比增長12-19%，同時回應了當前市場上幾項主要疑慮：1）美國關稅：公司對美iPad出貨中有50%產能佈局在越南，且採用FOB（船上交貨）模式，新關稅不由公司承擔。2）H20禁令：服務器產品配置具有靈活性， 可根據客戶需求支持國產芯片與H20方案， 而液冷與電源零部件訂單主要來自美國CSP客戶，不受直接影響。3）汽車降價：儘管近期市場價格波動，管理層維持2025年汽車業務300-350億元銷售目標不變，對2026-2027年中長期成長持樂觀態度。當前估值爲11.8倍 / 9.5倍2025/2026年市盈率，維持買入評級。金吾財訊
6月2日 週一
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<回購監測> 最新回購統計數據
2025-06-01股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)思派健康(00314)2.609.85上海石油化工股份(00338)113.00138.99天安卓健(00383)1.501.13旭日企業(00393)1.601.96中國東方航空股份(00670)200.00599.23騰訊控股(00700)100.3050062.21信利國際(00732)100.0099.00IGG(00799)20.0071.53摩比發展(00947)16.801.91快手－Ｗ(01024)4.02212.34威高股份(01066)10.0056.34友邦保險(01299)815.3853355.89俊知集團(01300)11.803.58周黑鴨(01458)132.65346.82力鴻檢驗(01586)13.2032.60國泰君安國際(01788)50.0057.82華檢醫療(01931)80.40169.40天鴿互動(01980)10.006.00彩客新能源(01986)2.001.43瑞聲科技(02018)30.001089.26富智康集團(02038)20.89193.44歸創通橋(02190)8.00151.25固生堂(02273)13.17478.07蒙牛乳業(02319)20.00351.96中遠海發(02866)430.00417.10希瑪醫療(03309)10.0017.15現代牙科(03600)10.0040.16永達汽車(03669)110.00263.18金山軟件(03888)36.721229.73時代電氣(03898)25.41843.38天福(06868)0.902.85有贊(08083)600.0055.38中國恆有源集團(08128)34.401.42駿傑集團控股(08188)10.008.10盛龍錦秀國際(08481)1026.00642.25中旭未來(09890)4.1442.22名創優品(09896)5.60190.53百勝中國(09987)1.36470.38金吾財訊
6月2日 週一
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【券商聚焦】華鑫證券首予達勢股份(01405)“買入”評級 指伴隨規模效應提升 預計利潤持續釋放
金吾財訊 | 華鑫證券發研指，達勢股份(01405)2024年實現營收43.14億元（同增41%），歸母淨利潤0.55億元（2023年爲-0.27億元）。其中2024H2公司營收22.73億元（同增36%），歸母淨利潤0.44億元（2023H2爲-0.35億元）。該行指，盈利端來看，2024年毛利率同增0.3pct至72.88%，原材料及耗材成本率同減0.3pct至27.12%，主要系規模效應釋放疊加採購成本有效控制所致，員工薪酬率同減4pct至34.99%，其中公司員工工作效率優化帶來公司層面員工薪酬比例降低，廣告及推廣開支率同減0.2pct至5.04%，主要系品牌效應釋放疊加新進駐市場勢能強勁，推廣費用投放效率提升。2024年公司淨利率同增2pct至1.28%。該行續指，公司2025年計劃新開300家門店，相關資本開支共計5.7億元，2025年初至3月14日，公司已新開82家門店，另有26家門店在建，62家門店已簽約，隨着深度與廣度網絡佈局完善，預計全年可達成開店目標。該行表示，公司作爲披薩龍頭企業，品牌效應持續釋放，目前在中國市場處於門店快速擴張期，同時隨着人效、費投效率持續優化，規模效應提升，預計利潤持續釋放。根據2024年年報，我們預計公司2025-2027年EPS分別爲1.13/1.83/3.13元，當前股價對應PE分別爲78/48/28倍，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。金吾財訊
6月2日 週一
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【券商聚焦】浦銀國際重申理想汽車(02015)“買入”評級 指理想在費用端的控制優於預期
金吾財訊 | 浦銀國際發研指，在2025年一季度，理想汽車(02015)收入達到人民幣259億元，同比增長1%，環比下降41%。公司毛利率達20.5%，其中，汽車銷售毛利率爲19.8%，同/環比分別增長0.4/0.1個百分點，高於市場一致預期。一季度費用率爲19.5%，費用控制較好，優於該行的預測。其中，行業AI算力費用投入下降。公司淨利潤爲人民幣6.5億元，同比增長10%，環比下降82%，大體符合市場預期。公司指引二季度汽車交付量中位數爲12.55萬輛，同比增長16%，環比增長35%。根據業績及指引，該行調整理想2025年、2026年的銷量和盈利預測。該行指，理想在費用端的控制優於該行此前預期，有盈利釋放空間。展望2025年，理想成長動能來自：1）隨着L系列煥新版和純電SUV的上市、進一步下沉銷售網絡，公司今年總交付量有較好增長基礎。2）理想繼續鋪設充電站和充電樁，爲純電車型打好基礎。3）公司保持AI的戰略地位，確保長期競爭優勢。美股目標價對應2025年市盈率24.6x，對應市銷率1.4x，估值具有吸引力。展望方面，理想MEGAHome需求優於公司預期，預計7月交付量將達2500-3000臺/月；隨着煥新版L系列上市，理想月交付量將很快回到5萬臺以上；下一代智能輔助駕駛VLA模型將搭載於純電i8車型；公司目標今年年底鋪設超充站將達4,000座。該行表示，重申理想汽車“買入”評級。微調理想汽車(LI.US)目標價至32.7美元，潛在升幅15%；微調理想汽車目標價至126.6港元，潛在升幅17%。金吾財訊
6月2日 週一
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【券商聚焦】國金證券維持速騰聚創(02498)“買入”評級 指泛機器人賽道加速放量驅動綜合毛利率超預期改善
金吾財訊 | 國金證券研報指出，速騰聚創(02498)Q1虧損0.99億元，同比減虧30.1%，經調整淨虧損0.91億元，同比減虧27.7%。1Q25綜合毛利率23.5%，YoY+11.2pp，QoQ+1.4pp。公司Q1營收3.28億元，YoY-9.2%，主要系ADAS大客戶新老交替帶來短期陣痛。公司一季度總計出貨10.9萬顆激光雷達，YoY-9.8%。其中ADAS9.7萬顆，YoY-16.8%；Robotics1.2萬顆，YoY+183.3%。該行指，Robotics 賽道加速放量驅動綜合毛利率超預期改善。1）ADAS：Q1 營收 2.29 億元，YoY-25.2%，佔比 69.8%； 毛利率 15.1%，YoY+4.5pp，QoQ-1.2pp。2）Robotics：Q1 營收 0.73 億元，YoY+87.0%，佔比 22.4%；毛利率 52.1%， YoY+23.1pp，QoQ+7.8pp，主要系智能割草機、無人城配等賽道拉動 E1R、Airy 等高毛利產品出貨。3）解決方案：Q1 營收 0.22 億元，YoY+40.0%，毛利率 51.3%，同環比穩定， 主要系客戶感知解決方案項目顆粒度增大。該行續指，展望Q2，伴隨大客戶BYD放量，公司4月ADAS出貨量已重回增長軌道。向2H25展望，1）AC1及Papert2.0機器人增量零部件有望突破更多客戶；2）多家頭部主機廠具備開激光雷達二供的可能性；3）今年公司已發佈2款EM平臺產品切轉鏡路線，目前已取得5家OEM共計17款車型定點。該行表示，調整公司25~27年營業收入分別爲25.2/36.8/50.0億元，歸母淨利潤分別爲-2.56/0.03/3.53億元。公司股票現價對應PS估值爲6.0/4.1/3.1倍，維持“買入”評級。金吾財訊
6月2日 週一
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交通運輸部：上週國家鐵路累計運輸貨物7763.8萬噸 環比下降0.16%
金吾財訊 | 據交通運輸部消息，根據國務院物流保通保暢工作領導小組辦公室監測匯總數據，5月26日-6月1日，全國貨運物流有序運行，其中：國家鐵路累計運輸貨物7763.8萬噸，環比下降0.16%；全國高速公路累計貨車通行5200.8萬輛，環比下降6.14%；監測港口累計完成貨物吞吐量27741.8萬噸，環比增長2.24%，完成集裝箱吞吐量651.7萬標箱，環比下降0.72%；民航累計保障航班11.8萬班（其中貨運航班4979班，包括國際貨運航班3263班，國內貨運航班1716班），環比下降1.8%；郵政快遞累計攬收量約38.88億件，環比下降6.25%；累計投遞量約39.83億件，環比下降5.53%。金吾財訊
6月2日 週一
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內房股普跌 龍湖集團(00960)跌6.5% 首5月TOP100房企銷售總額同比下降10.8%
金吾財訊 | 內房股普跌，富力地產(02777)跌7.14%，龍湖集團(00960)跌6.51%，萬科企業(02202)跌6.04%，雅居樂集團(03383)跌5.81%，世茂集團(00813)跌5.33%。5月31日，中指研究院發佈報告稱，2025年1—5月，TOP100房企銷售總額爲14436.4億元，同比下降10.8%，降幅較1—4月基本持平，微降0.6個百分點。5月單月，TOP100房企銷售額同比下降17.3%，較4月單月降幅擴大0.5個百分點。1—5月銷售總額超百億房企33家，較去年同期持平。TOP100房企權益銷售額爲10263.3億元，權益銷售面積爲5243.8萬平方米。根據中國房地產指數系統百城價格指數對全國100個城市新建、二手住宅銷售市場及50個城市租賃市場的調查數據，二手住宅方面，5月，核心城市二手房成交保持一定活躍度，但價格短期仍有壓力，一線城市二手住宅價格環比下跌0.37%，二線及三四線城市二手住宅價格環比分別下跌0.78%、0.76%。中信證券認爲，2025年下半年是中國房地產行業的劇變時刻。變革意味着簡單擴大再生產無法持續，政策的態度從鼓勵供給放量到支持供給提質。行業競爭格局發生重大變化。房地產的宏觀敘事發生劇變，開發投資可能長期不振，但房價對消費的拖累預計將逐漸減弱，區域土地財政收入或進一步分化。金吾財訊
6月2日 週一
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【券商聚焦】招銀國際：美國潛在EDA限制對自主EDA能力的公司影響較小
金吾財訊 | 招銀國際研報指，2025年5月28日，特朗普政府發佈新規，禁止領先的EDA軟件公司，包括Synopsys（SNPS US，未評級）、Cadence（CDNS US，未評級）及Siemens EDA（Mentor Graphics，SIEGY US，未評級），向中國實體銷售其產品。此舉標誌着中美科技衝突的進一步升級。據路透社數據，海外廠商目前在中國EDA市場的份額達70%。該機構認爲該政策將加速中國EDA國產化進程。短期內，已建立自主EDA能力的公司（如貝克微）受影響較小。維持“買入”評級，目標價維持在69.5港元不變。金吾財訊
6月2日 週一
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香港地產股普跌 新世界發展(00017)跌7.1% 陳茂波稱非住宅物業整體仍偏弱
金吾財訊 | 香港地產股普跌，新世界發展(00017)跌7.1%，新鴻基地產(00016)跌2.79%，恆基地產(00012)、恆隆地產(00101)跌逾1%。香港財政司司長陳茂波表示，非住宅物業整體仍偏弱，成交不一，售價及租金繼續向下。他指，全球在非住宅物業市場都面對同樣情況，尤其疫情後，上班模式改變。他又說，政府去年及今年均停止出售商業用地，是穩預期的做法，但過去售出的非住宅物業土地供應，以及興建好的項目，仍需時消化。他強調，政府採取非常開放及促進的態度，希望市場上有不同方式，用好非住宅物業，政府會盡量配合。金吾財訊
6月2日 週一
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【券商聚焦】招銀國際：下半年LPR可能進一步下調10個基點
金吾財訊 | 招銀國際表示，在中美關稅衝突緩和後，5月中國製造業PMI萎縮幅度收窄，產出和新訂單出現反彈，搶出口和轉口貿易支撐中國製造業的韌性。消費者信心受到的衝擊似乎比預期要小，服務業PMI指數保持在50以上，耐用品銷售在以舊換新政策推動下延續增長。但大宗商品價格在關稅衝擊後下跌，中國PMI中原材料價格和產出品價格指數的收縮幅度加大，顯示通縮壓力加劇。同時，在不確定性上升的情況下，私人企業資本疲弱，庫存指數延續收縮。展望未來，如果中美可以達成貿易協議，那麼中國將加速推進經濟再平衡，可能實施新一輪財政刺激、加大提振消費和加快去產能政策。下半年LPR可能進一步下調10個基點。短期內，美元/人民幣匯率可能在7.20-7.25區間波動，中國股市也可能雙向波動。如果中美達成貿易協議，那麼美元/人民幣匯率可能降至7.12-7.17，中國股市可能迎來新一輪上漲過程。金吾財訊
6月2日 週一
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<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數午後13：10報盤
截止北京時間2025-06-02 13:10:02，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5059.60點，較昨日收盤跌-110.83前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)地平線機器人－Ｗ 09660.hk7.170.70網易－Ｓ 09999.hk191.200.26美的集團 00300.hk81.85-0.67小米集團－Ｗ 01810.hk50.60-0.69ASMPT 00522.hk52.45-0.85前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)東方甄選 01797.hk12.32-5.23華虹半導體 01347.hk30.10-4.75閱文集團 00772.hk25.60-4.48平安好醫生 01833.hk6.80-3.82嗶哩嗶哩－Ｗ 09626.hk141.50-3.81金吾財訊
6月2日 週一
