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【券商聚焦】申萬宏源維持蜜雪集團(02097)“買入”評級 指其具備長期核心競爭力
金吾財訊 | 申萬宏源發佈研報指，蜜雪集團(02097)2025年業績超出預期，但未來將主動放緩擴張節奏，聚焦門店盈利提升。報告基於DCF模型，將目標價由566港元下調至400港元，維持“買入”評級。該行看好公司的長期核心競爭力。申萬宏源認爲，蜜雪冰城憑藉高性價比的定位、行業最大規模供應鏈構建的深厚壁壘、IP雪王帶來的高效營銷以及全球化擴張的潛力，具備持續發展的基礎。短期公司處於經營策略調整階段，後續調整成效落地有望成爲股價催化劑。業績方面，蜜雪集團2025年實現收入336億元，同比增長35%；歸母淨利潤59億元，同比增長33%，超出預期。增長主要得益於開店數量超預期。然而考慮到公司在2026年將放緩開店速度，更專注於提質增效，報告將2026年的歸母淨利潤預測由61.8億元下調至61.7億元，將2027年的預測由73.7億元下調至70.9億元，引入2028年預測80.7億元。截至2025年末，公司全球門店總數達59,823家，淨新增13,344家，同比增長29%。其中，中國內地門店淨增13,772家，總數達55,356家，在三線及以下城市的門店佔比爲58%。海外市場則淨減少428家至4,467家。報告指出，公司2026年將秉持質量優先策略，主動放緩新店開拓，聚焦存量門店的盈利提升。中國下沉市場超3萬個鄉鎮中，公司目前進入不超過6000個，未來拓展空間廣闊。在海外業務方面，公司在印度尼西亞和越南市場對存量門店實施運營調改及優化，導致門店數量減少。同時，蜜雪冰城品牌進入了哈薩克斯坦和美國市場，旗下幸運咖品牌新進入了馬來西亞和泰國市場。對於未來展望，報告引述公司指引稱，預計2026年毛利率將因原料升級、對加盟商讓利咖類產品及提升供應鏈員工福利而同比下降；淨利潤率也將因加大品牌營銷和數字化建設投入而同比下降。報告提示的風險包括加盟模式管理風險及海外業務不確定性風險。金吾財訊
4月1日 週三
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廈門金融監管局對廈門海毓鍶汽車保險銷售有限公司作出行政處罰
2026年04月01日，廈門金融監管局發佈行政處罰信息公開表，內容如下：廈門海毓鍶汽車保險銷售有限公司未按規定製作並出示客戶告知書，高級管理人員在任職前未取得監管機構覈准的任職資格，並與非法從事保險中介業務的機構發生保險代理業務往來；對責任人員李曉慶。廈門海毓鍶汽車保險銷售有限公司警告並罰款7.5萬元；對責任人員李曉慶警告並罰款5.5萬元。.Section0 table {width: auto !important;}@font-face{font-family:"Times New Roman";}@font-face{font-family:"宋體";}@font-face{font-f...證券之星
4月1日 週三
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原油價格疲軟，美國能源股下跌
4月1日 - 美國能源公司股價盤前下跌，追隨原油價格下跌 O/R布蘭特原油期貨LCOc1下跌1.7%，報102.17美元/桶；美國西德克薩斯中質原油CLc1下跌2.5%，報98.85美元/桶原油價格下跌 (link) 扭轉了早些時候的漲勢，原因是即使有報導稱美以與伊朗的戰爭可能逐漸結束，中東持續的動盪局勢仍令市場感到不安能源巨頭：埃克森美孚XOM.N和雪佛龍CVX.N分別下跌 2.3% 和 ~2%石油和天然氣生產商：康菲石油COP.N、西方石油OXY.N、德文能源DVN.N和EOG資源EOG.N跌幅在1.9%至3.9%之間油田服務公司：哈里伯頓HAL.N下跌 2.8%，SLBSLB.N下跌 1...路透社
4月1日 週三
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QFII最新持倉路線圖浮現，四季度新進多隻“隱形冠軍”
隨着A股上市公司2025年年報進入密集披露期，合格境外機構投資者(QFII)的最新持倉動向逐步揭曉。據Choice數據顯示，截至3月30日，已有1100家A股上市公司公佈了2025年年報。其中，180多家A股公司的前十大股東包含QFII，共涉及約27家外資機構。最新重倉這些股在目前已公佈2025年年報的公司中，從QFII持倉市值排名來看，中國衛星成爲QFII四季度持倉市值最高的個股。截至2025年末，UBSAG持有中國衛星1314萬股，佔流通股比例1.11%，持股市值達12.48億元，新進成爲中國衛星第二大流通股東。作爲國內衛星製造與航天應用領域的領軍企業，中國衛星深度參與國家航天基礎設施建設...證券之星
4月1日 週三
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【券商聚焦】開源證券維持美團-W(03690)“買入”評級 指競爭格局有望邊際改善
金吾財訊 | 開源證券發佈研報指，短期美團-W(03690)加大投入用戶、騎手、商家補貼及生態建設，到店利潤率受宏觀及訂單結構影響利潤率修復緩慢、海外新業務加大投入。開源證券下調公司2026-2027年non-IFRS淨利潤預測至-35/269億元（前值：322/542億元），新增2028年non-IFRS淨利潤預測579億元，2026年外賣競爭格局有望邊際改善後UE回正，2027年重回盈利，海外及即時零售業務有望貢獻增量，2028年淨利潤同比增速116%，2026-2028年對應攤薄後EPS-0.6/4.3/9.3元，當前股價對應2027/2028年17.3/8.0倍PE。短期公司積極投入力求鞏固份額及不斷提升運營效率；中期會員體系有 望提升核心用戶交易頻次、競爭格局邊際改善及宏觀環境復甦有望驅動利潤增速 上修；長期閃購及生鮮零售業務具彈性，海外有望貢獻增量，維持“買入”評級。2025年第四季度，美團收入爲920.96億元，同比增長4%，基本符合彭博一致預期；non-IFRS淨虧損爲150.8億元，低於預期，主要源於新業務虧損低於預期。核心商業收入同比下滑1.1%，經營虧損100.5億元，經營虧損率15.5%，原因包括外賣行業競爭激烈導致抵扣收入及補貼增加，以及到店業務拓展品類及城市導致訂單結構調整。新業務收入同比增長18.9%，經營虧損46億元，經營虧損率17.1%，同比擴大7.6個百分點，主要源於keeta海外擴張。報告分析，美團在外賣領域的核心壁壘爲配送網絡穩定性，其精細化運營仍有優勢。到店業務方面，到家與到店流量協同、品類結構變化及低線城市佔比提升預計導致變現率及利潤率修復緩慢。即時零售及海外業務正積極投入供應鏈及基礎設施建設。風險提示包括消費復甦不及預期、競爭加劇、監管變動以及新業務拓展不及預期。金吾財訊
4月1日 週三
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"An Era Comes to an End": Musk Says Custom Orders for Model S and Model X Have Ended
Tesla's two flagship models that established the company's status have reached their historical endpoint. Elon Musk has officially announced the closure of custom orders for the Model S and Model X, marking a significant strategic shift in the product line of this electric vehicle giant.On April 1, ...老虎證券
4月1日 週三
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寧夏金融監管局覈准馬寧中郵人壽保險股份有限公司寧夏分公司副總經理（主持工作）
2026年03月30日，寧夏金融監管局覈准馬寧中郵人壽保險股份有限公司寧夏分公司副總經理（主持工作）。公告內容如下：寧夏金融監管局關於馬寧中郵人壽保險股份有限公司寧夏分公司副總經理（主持工作）任職資格的批覆寧金復〔2026〕26號中郵人壽保險股份有限公司：《中郵人壽保險股份有限公司關於馬寧任職資格覈准的請示》（中郵保險〔2026〕71號）收悉。經審覈，現批覆如下：一、覈准馬寧中郵人壽保險股份有限公司寧夏分公司副總經理（主持工作）的任職資格。二、你公司應要求上述覈准任職資格人員嚴格遵守金融監管總局有關監管規定，自本行政許可決定作出之日起2個月內到任，並按要求及時報告到任情況。未在上述規定期限內到...證券之星
4月1日 週三
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寧夏金融監管局覈准韓睿寧夏銀行股份有限公司董事
2026年03月30日，寧夏金融監管局覈准韓睿寧夏銀行股份有限公司董事。公告內容如下：寧夏金融監管局關於韓睿寧夏銀行股份有限公司董事任職資格的批覆寧金復〔2026〕24號寧夏銀行股份有限公司：《寧夏銀行關於覈准韓睿任職資格的請示》（寧銀髮〔2026〕27號）收悉。經審覈，現批覆如下：一、覈准韓睿寧夏銀行股份有限公司董事的任職資格。二、你行應要求上述覈准任職資格人員嚴格遵守金融監管總局有關監管規定，自本行政許可決定作出之日起3個月內到任，並按要求及時報告到任情況。未在上述規定期限內到任的，本批覆文件失效，由決定機關辦理行政許可註銷手續。三、你行應督促上述覈准任職資格人員持續學習和掌握經濟金融相關...證券之星
4月1日 週三
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【券商聚焦】申萬宏源維持快手-W(01024)“買入”評級 指未來AI視頻時代可靈AI有望帶動增長
金吾財訊 | 申萬宏源發佈研報指，快手-W(01024)短期直播與廣告業務承壓，但可靈(Kling)AI業務邁入規模化商業變現階段並高速增長，且估值已處歷史低位，消化了悲觀預期。快手25Q4業績平穩，收入同比增長11.8%至396億元，經調整淨利潤同比增長16.2%至55億元。用戶基本盤穩固，25年平均日活用戶達4.10億。國內業務經營利潤率爲15.9%，海外業務虧損同比大幅收窄。公司現金儲備充裕，董事會建議派發末期股息總額約30億港元。報告指出，公司主營業務在2026年面臨一定壓力。25Q4直播收入同比下降1.9%，系公司持續建設健康的娛樂直播生態，相關業務治理對收入產生影響，預計26Q1該業務仍有下滑壓力。25Q4線上營銷收入同比增長14.5%，但由於公司持續對電商商家實施流量補貼導致電商營銷收入增速下滑，疊加巴西支付渠道政策影響，預計26年增速將下移。AI業務成爲核心增長亮點。可靈(Kling)AI業務25Q4收入達3.4億元人民幣，主要由B端付費用戶規模超預期增長驅動；截至2026年1月，可靈AI的年度經常性收入(ARR)已超過3億美元。公司指引該業務今年收入將實現翻倍以上增長。爲保持在AI視頻領域的長期競爭力，公司計劃在2026年戰略性加大AI投入，全年資本支出預計將達到約260億元人民幣，較去年大幅增加，這可能對短期利潤率造成壓力。基於對直播業務治理、廣告增速下移以及加大AI投入的判斷，報告下調了公司2026-2027年的盈利預測。經調整後，預測2026-2028年經調整歸母淨利潤分別爲171億、191億和213億元人民幣，對應市盈率分別爲10倍、9倍和8倍，處於歷史低位。採用騰訊控股(00700)、嗶哩嗶哩-W(09626)作爲可比公司，其26年平均市盈率爲18倍，快手當前估值仍有70%以上的提升空間。未來AI視頻時代可靈AI有望帶動增長，維持“買入”評級。金吾財訊
4月1日 週三
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【券商聚焦】華泰研究維持比亞迪電子(00285)“買入”評級 指AI與汽車業務成未來增長驅動力
金吾財訊 | 華泰研究發佈研報指，比亞迪電子(00285)的核心增長邏輯在於AI算力基礎設施與新能源汽車業務將成爲2026年及未來的主要驅動力，有望帶動公司在2027年重回快速增長軌道。該行指出，公司2025財年收入爲人民幣1795億元（同比+1.2%），歸母淨利潤爲人民幣35.15億元（同比-17.6%），兩者均低於市場預期，主要因盈利能力較高的手機零部件業務受大客戶個別機型需求變化影響，收入同比下滑17.7%。但公司調整披露口徑，首次單獨展示了高景氣的AI算力基礎設施業務。智能終端業務方面，2025年收入爲人民幣1515億元（同比-2.5%），其中組裝業務受益於份額提升而增長，零部件業務則承壓。公司指引2026年該業務以“穩”爲主，零部件收入預計與2025年持平。展望2027年，隨着海外大客戶產品採用更高價值量材料及形態變化，零部件業務有望反彈。AI算力基礎設施成爲新亮點，2025年該板塊收入達人民幣9.43億元，同比增長31.7%。公司多款液冷產品已通過全球領先客戶認證並進入小批量試產。公司指引2026年該板塊收入目標達數十億元量級，動力來自AI服務器下半年可能獲得大客戶中國區產品代工授權，以及液冷冷板預計在第二至第三季度大規模量產。2027年後，高速互聯與高壓電源新品有望量產出貨，規劃在2至3年內達到百億元收入規模。報告認爲，公司從新能源汽車領域積累的熱管理、高壓電力電子等技術遷移能力，將鞏固其在AI服務器領域的競爭優勢。新能源汽車業務方面，2025年收入約人民幣270億元，同比增長27.7%，佔總收入比重提升至15.06%。業務亮點包括智能駕駛輔助系統出貨量突破百萬套、收入同比翻倍；自研熱管理產品收入同比增長50%；智能懸架系統已實現全系車型配套量產。公司指引2026年汽車業務將跟隨集團節奏穩健增長，並積極拓展海外新客戶，爭取在2026至2027年完成海外車企定點，這或成爲重要的增長催化劑。基於上述業務展望，華泰研究預測公司2026至2028年歸母淨利潤分別爲人民幣35.4億元、41.3億元和47.8億元。該行給予比亞迪電子目標價38.0港元，維持“買入”評級。估值基於21.5倍2026年預測市盈率，相較於行業平均估值有所溢價，以反映公司在AI雲端到智能終端全產業鏈佈局的產業優勢。金吾財訊
4月1日 週三
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BRC 集團第四季度利潤和收入大增，業績攀升
4月1日 - 投資銀行 BRC Group RILY.O（前身為 B. Riley Financial）股價盤前攀升 1.3% 至 7.42 美元RILY 公布 (link) 第四季度營收為 2.784 億美元，高於去年同期的 1.786 億美元。大部分部門收入增加，資本市場部收入超過 91%，達到 9,260 萬美元。公布第四季度每股收益為 2.77 美元，高於去年同期的 0.02 美元。由於資產出售、投資增值和優先票據交換，年度凈債務從 10.6 億美元降至 6.27 億美元截至上次收盤，RILY 股價年累計漲幅超過 56%。路透社
4月1日 週三
