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【券商聚焦】中金公司維持周大福(01929)跑贏行業評級 指公司FY25年業績好於該行預期
金吾財訊 | 中金公司發研報指，周大福(01929)FY25年業績好於我們預期。周大福公佈FY25年業績：收入同比-17.5%，歸母淨利潤同比-9%至59億港元，業績超過該機構預期，主要因超預期的毛利率表現。公司擬派發末期股息每股0.32港元，對應全年派息率87.8%，保持高比例派息。該機構表示，金價快速上漲影響收入，年內調整內地渠道數量優化門店結構。在FY25黃金價格上漲超過40%的背景下，公司收入同比-17.5%，但下半財年同比跌幅-15%好於上半財年的跌幅-20%。年內公司持續推進品牌轉型，一方面在中國內地和中國香港開設5家新形象店、提升購物體驗；另一方面關閉中國內地店效較低的門店，門店經營質量得到優化，店效的改善也緩解了關店對收入帶來的影響，FY25中國內地同店下滑19%、門店數量同比減少12%至6,501家，但全年內地收入僅下滑17%。港澳及其他地區FY25收入同比-21%，其中同店下滑26%，門店同比淨增1家。產品方面，周大福在FY25財年內推出的傳福系列、故宮系列零售額均超過40億港元，反映公司出色的產品創新開發能力，並推動毛利率提升。該機構續指，考慮公司持續的經營好轉，上調FY26/27年EPS預測9%/9%至0.83/0.91港元，當前股價對應15/14倍FY26/27年市盈率，維持跑贏行業評級。考慮行業估值中樞有所提升，上調目標價31%至14.92港元，對應18/16倍FY26/27年市盈率，較當前股價有22%的上行空間。金吾財訊
6月13日 週五
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【券商聚焦】華創證券推薦西銳(02507)“推薦”評級 料公司服務收入增速或相較於此前預計提速
金吾財訊 | 華創證券發研報指，根據美國通用航空協會GAMA最新報告數據顯示：一季度全球交付通航飛機627架(不含直升機)，同比增長18.1%。其中西銳一季度交付150架飛機，同比翻倍增長，交付數據超預期，一季度份額23.9%，較24年全年份額提升0.81個百分點，繼續保持全球第一，第二名塞斯納交付128架，同比增長19%。按照75架的增量，相當於24年全年交付量的10.3%(24年交付731架)，該機構對公司SR系列及噴氣機系列交付分別做假設測算，Q2-Q4在合計增長10%的情形下，公司25年全年交付將達到873架，同比增長19%，超出該機構此前個位數增長的預測。我們計公司24年推出G7產品線，即SR2X飛機的第七代在經過供應鏈磨合與產能爬坡期後，正迅速獲得市場青睞。該機構預計西銳(02507)服務收入增速或相較於此前預計提速，原因在於：隨着公司飛機市場保有量的增加，圍繞維護/保養/二手飛機/培訓等業務的基礎將提升。由此我們預計公司25-27年收入將達到109、124及141億，同比增長27%、14%及14%。該機構考慮公司的龍頭地位以及未來中國市場的潛在機遇，該機構認爲市場或率先修復至按照25年盈利預測的15倍PE以上，對應目標市值173億人民幣/189億港幣，目標價51.6港元(原目標價42.95港元，已於6月12日盤中達到)，預期較現價22%空間，繼續強調“推薦”評級。金吾財訊
6月13日 週五
