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【券商聚焦】國海證券首予珍酒李渡(06979)“買入”評級 指公司經營有序修復
金吾財訊 | 國海證券發佈研報指，珍酒李渡(06979)渠道創新成效顯現，大珍上市一年回款超10億元，小珍3月發佈後回款超1億元，公司嚴控雙珍價盤以維持品牌調性，後續或將推出超高端產品滿足高端宴請需求。李渡全國化穩步推進，1-5月省外收入實現翻倍增長，李渡1975提價後實現高增，全年有望維持高雙位數增長。整體上半年收入降幅有望收窄至中位數，全年實現雙位數增長。組織架構方面，公司推行“1+3+2”組織體系並精簡高層團隊；區域端大區融合改革分步驟推進，江西省已完成合並；銷售端採用現代化與傳統兩支隊伍並行模式，適配不同產品線，後續將融合李渡銷售隊伍經驗。招商方面，截至2026年6月16日，大珍萬商聯盟招商總數超4000家，聯盟商質量持續提升；春節後雙珍共招商超6000家，小珍貢獻新增量。下半年低基數下有望實現可觀增長。公司渠道創新成效逐漸顯現，大珍、小珍回款表現優秀，驅動報表有序修復，2026年低基數下有望釋放業績彈性。國海證券預計公司2026-2028年營業收入分別爲42/48/54億元，同比分別增長16%/13%/12%；Non-GAAP淨利潤分別爲8/9/11億元，同比分別增長54%/15%/17%，首次覆蓋，給予“買入”評級。風險提示包括雙珍銷售不及預期、消費場景受損、白酒批價下行、行業競爭加劇、稅率擾動等。金吾財訊
6月22日 週一
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【券商聚焦】國金證券維持嗶哩嗶哩-W(09626)“買入”評級 指AI賦能打開商業化空間
金吾財訊 | 國金證券發佈研報指，嗶哩嗶哩-W(09626)營收結構以增值服務、廣告、遊戲、IP衍生品及其他爲主，其中廣告業務近年增速較高，2020-2025年複合年增長率達40%；26Q1廣告收入同比增長30%，佔比營收35%。財務層面，2020-2025年營收復合年增長率爲20%；毛利率從2020年的23.7%提升至2025年的36.6%，得益於收入結構變化及降本增效；2025年首次實現全年美國公認會計准則盈利，淨利潤12億元，淨利率4%。核心優勢在於聚焦中長視頻賽道，依託社區生態與優質內容供給，26Q1月活躍用戶/日活躍用戶/用戶總時長分別同比+2%/+8%/+19%，平臺“內容—互動—商業化”正向飛輪持續強化。AI投入方面，預計全年AI相關資本開支增加約10億元，對利潤影響約5億元；AI賦能內容生態與廣告業務，提升匹配精度與投放效率。近期股價走弱原因包括恒生科技板塊走勢偏弱及市場擔憂大股東騰訊減持。後續催化關注2026年下半年新游上線表現、新廣告形態（如暫停廣告）及場景帶來的增量、AI賦能的實質影響。盈利預測方面，預測2026/2027/2028年歸母淨利潤分別爲16.5/24.5/32.3億元，分別同比+38%/+48%/+32%；2026/2027/2028年經調整歸母淨利潤分別爲30.9/39.9/48.6億元，分別同比+19%/+29%/+22%，基於2026年6月16日股價，對應PE分別爲16/12/10X，維持“買入”評級。風險提示包括用戶增長放緩、遊戲流水不及預期、廣告不及預期、行業競爭加劇。金吾財訊
6月22日 週一
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【券商聚焦】華泰證券維持鉅子生物(02367)“買入”評級 指增長拐點或已至 預計2026年重回增長軌道
金吾財訊 | 華泰證券發佈研報指，鉅子生物(02367)取得交聯重組膠原蛋白植入劑醫療器械註冊證，該產品爲全球首款用於頸紋填充的交聯重組III型膠原蛋白填充劑，用於糾正頸部中重度橫紋。這是公司第三款獲批醫美產品，前序產品中可麗金芯生重組I型α1亞型膠原蛋白凍幹纖維產品已首發上市，標誌可麗金正式進軍高端醫美再生領域，開啓械妝融合生態。華泰證券預計公司醫美產品自26H2起有望貢獻業績增量。同時，基於蟬媽媽日度數據測算，主品牌可復美截至6月16日的26M6抖音渠道GMV實現中雙位數同比增長，達播佔比已基本恢復至去年同期水平；可麗金品牌26M5/26M6抖音渠道均實現雙位數GMV同增，延續快增態勢。華泰證券認爲增長拐點或已至，預計公司2026年重回增長軌道。預測26-28年歸母淨利潤爲19.33/21.27/23.02億元，對應EPS分別爲1.88/2.07/2.24元。參考可比公司iFind一致預期26年26倍PE，考慮AH兩地流動性差異，給予公司26年21倍PE，基本維持折價率，維持目標價45.00港元（匯率0.87）。維持“買入”評級。風險提示包括醫美產品落地速度不及預期、市場競爭加劇和銷售費用率提升。金吾財訊
6月22日 週一
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【券商聚焦】華泰證券首予迅策(03317)“買入”評級 指其商業模式升級打開成長空間
金吾財訊 | 華泰證券發佈研報指，迅策(03317)作爲國內對標Palantir的AI實時數據基礎設施及分析解決方案服務商，依託資管賽道構築的技術與客戶高壁壘，持續推進跨行業場景複製，並通過自研TokenOS實現按Token計費的商業模式升級，有望打開中長期成長與估值天花板。關鍵數據方面，迅策2025年營業收入達12.85億元人民幣，同比增長103.3%，2022-2025年營收復合增長率爲64.6%。整體毛利率長期維持60%以上，2025年客戶ARPU同比增長105.5%至559萬元。報告預計2026-2028年收入分別爲23.57億、39.15億和59.40億元，同比增速83.4%、66.1%和51.7%；預計2026-2028年經調整淨利潤分別爲0.02億、1.77億和5.53億元。商業模式上，公司推出TokenOS系統，將企業非標私域數據加工爲高價值場景Token，適配各類大模型與智能體調用，定價高於通用Token。報告指出，按Token計費有望增強盈利韌性，重構長期成長邏輯。業務方面，公司深耕資管賽道，打磨毫秒級實時數據處理能力，多元化行業收入佔比由2022年的25.6%提升至2025年的79.6%，成爲核心增長引擎。報告認爲，公司技術壁壘深厚，跨行業複製加速，收入增長動能有望延續。考慮到多元化行業持續放量、交易收費模式穩健增長及Token計費業務快速提升，華泰預計公司26-28年收入23.57/39.15/59.40億元，同比增速分別爲83.4%/66.1%/51.7%。收入規模擴張、Token計費佔比提升有望帶動盈利能力釋放，預計公司26-28年經調整淨利潤0.02/1.77/5.53億元，對應經調整淨利率0.1%/4.5%/9.3%。採用2027E分部PS估值法，合計目標市值667.87億元人民幣，摺合774.73億港元，對應目標價240.08港元，對應2027E PS 17.06x，首次覆蓋並給予“買入”評級。報告同時提示風險：AI跨行業拓展進度不及預期；按Token計費商業化落地不及預期；行業競爭加劇導致毛利率承壓；AI技術路線變化風險；監管政策變動風險；估值波動風險。金吾財訊
6月22日 週一
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方邦股份：支柱業務收入縮水，連虧四年，股東及高管欲逢高減持
證券之星 李若菡當下備受市場追捧的方邦股份(688020.SH)，基本面卻難言樂觀。公司營收長期在3億元附近徘徊，歸母淨利潤更是連續四年錄得虧損。進入2026年以來，公司業績持續走低，收入出現下滑，虧損狀態仍在延續。證券之星注意到，受智能手機需求疲軟的影響，公司的營收支柱屏蔽膜業務收入出現滑坡。同時，公司的銅箔及撓性覆銅板業務均處於虧本銷售的狀態，而資產減值增加及對外投資公允價值變動損失進一步擠壓其利潤空間，致使其盈利能力持續承壓。在主業不振、撓性覆銅板業務尚未盈利的背景下，公司兩個首發募投項目均未達到預期效益。不僅如此，在股價持續走高之際，公司多名股東及高管接連拋出減持計劃。收入增長停滯，部...證券之星
6月22日 週一
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【券商聚焦】華泰證券維持中煙香港(06055)“買入”評級 指其平臺稀缺性突出
金吾財訊 | 華泰證券發佈研報指，中煙香港(06055)26年上半年度業績預告顯示，收入同比下降約25%-30%，歸母淨利潤同比下降約10%-15%，主因菸葉類產品進口業務受國際貿易關係及發運節奏影響，進口菸葉數量下降，以及捲菸出口業務受境內免稅市場業務流程調整階段性影響發運延後。華泰認爲，上述一次性影響落地後，26年下半年經營有望改善。菸葉進口業務方面，26年上半年自美國等地區進口菸葉數量較去年同期下降，導致收入及毛利下滑。華泰指出，農產品種植週期長且需求相對固定，短期內美國菸葉進口缺量較難在其他區域迅速補足，但中長期可通過增加替代採購緩解擾動。公司作爲中煙集團開拓海外市場的指定平臺，菸葉類業務承擔保供使命，短期調整因素已落地。捲菸出口業務方面，26年上半年受境內免稅市場業務流程調整影響，發運延後，導致收入下降。此影響偏短期，預計下半年捲菸出口量有望回補。據公司公告，捲菸出口到中國境內關外免稅市場的業務供應鏈將發生變化，中國菸草國際將成爲唯一具備向該市場出口捲菸國營貿易資格的企業，有望優化下游環節。自營比例提升和有稅渠道拓展帶動捲菸出口業務毛利率從2019年的4.8%提升至2025年的22.8%，未來盈利水平有望進一步提升。結合菸葉進口及捲菸出口業務變化，華泰下調26-27年菸葉進口收入預測，上調卷煙出口毛利率預測，預計26-28年歸母淨利爲9.06/11.19/12.68億港元（較前值下調16.1/6.6/3.8%），對應EPS1.31/1.62/1.83港元。參考可比公司Bloomberg一致預期26年18倍PE均值，公司獨家經營地位壁壘深厚，承載中煙資本市場運作和國際業務拓展的全球化戰略使命，考慮到平臺稀缺性、經營確定性和長期增長潛力，給予公司26年25倍目標PE，對應目標價32.75港幣（前值46.80港幣，基於26年30倍PE），維持“買入”評級。風險提示：國家菸草專賣制度發生重大變化的風險，關稅政策及其他貿易限制風險，外匯波動風險，菸葉成本大幅提升的風險，外延併購不及預期風險。金吾財訊
6月22日 週一
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【券商聚焦】華興證券維持海底撈(06862)“買入”評級 指翻檯率環比上升
金吾財訊 | 華興證券發佈研報指，海底撈(06862)5月整體門店翻檯率環比上升，同比微幅下降，部分因端午節錯期影響；同店翻檯率變化趨勢與整體一致。門店數量維持穩定，2H25基數將逐月走高，2H26表現需持續跟進。5月翻檯率環比回升，同比因端午錯期微降。結合客流表現，預計五月整體門店翻檯率環比上升，但同比微幅下降；同店翻檯率變化趨勢與整體基本一致。5月同比下降部分因端午節錯期（2025年端午在5月31日，2026年端午在6月19日），去年同期受端午假期提振。1-5月累計來看，預計翻檯率同比仍維持中單位數增長。五一假期期間日均翻檯率超過5次/天，與去年同期基本一致。門店保持提質控量節奏。預計五月直營店門店數量基本保持不變，有新增也有關閉。1-5月累計新開約19家直營、關閉約26家低效直營，加盟店新增10餘家，整體維持“提質控量”策略。公司此前表示2026年淨增門店將保持中單位數。外賣及新業務持續放量，預計1-4月外賣收入增速超100%，全年有望接近翻倍。紅石榴計劃方面，公司全面收縮聚焦，目前海鮮大排檔相對有信心（在營約10家，翻檯穩定5次+），壽司僅1家門店。原材料成本可控，牛羊肉佔採購成本約20%-30%，公司可通過滾動鎖價及多品類對沖應對價格波動。客單價與去年同期基本一致，2026年無提價計劃。上半年在25年同比低基數下，翻檯率同比大概率實現小幅增長，但2H25基數將逐月走高，預計暑期和冬季旺季更有彈性。預計2026年主品牌翻檯率大概率超過4.0次/天。華興證券預計2026-28年營收分別同比增長10.1%/ 6.7%/ 4.9%至476.0/ 508.0/ 533.0億元，預計歸母淨利潤分別同比增長14.2%/ 10.0%/ 6.2%至46.3/ 50.9/ 54.0億元。繼續給予海底撈17倍2027年P/E，維持17.60港元目標價不變，較目前仍有53%的上升空間。風險提示：分紅率不達預期；門店改善效果不及預期；宏觀經濟下行；原材料漲價；食品安全風險。金吾財訊
6月22日 週一
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英特爾爲什麼請來SK海力士前CEO？答案可能不在存儲芯片
英特爾高管任命引發關注，英特爾最近的一項高管任命，又把市場注意力拉回到它的代工業務上。公司宣佈，前SK海力士CEO 李錫熙（李錫熙 Seok-hee）將加入英特爾，擔任執行副總裁，並直接向CEO 陳立武（Lip-Bu Tan）彙報。這個名字本身就足夠有分量。李錫熙曾執掌SK海力士，而SK海力士又是當前AI存儲行情裏最核心的HBM供應商之一。因此，消息出來後，市場自然會想到一個問題：英特爾是不是想重新回到存儲芯片市場？但從英特爾這次給李錫熙安排的工作來看，答案大概率不是。真正重點不是存儲，而是先進封裝英特爾並沒有讓李錫熙去負責傳統存儲業務，而是讓他接手先進封裝、系統集成和後端製造等方向。換句話說...老虎證券
6月22日 週一
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【券商聚焦】華興證券維持蜜雪集團(02097)“買入”評級 指真正驗證窗口在4Q26
金吾財訊 | 華興證券發佈研報指，蜜雪集團(02097)4-5月同店轉負系基數效應，真正驗證窗口在4Q26。蜜雪主品牌4月同店同比下滑低單位數，5月同比下滑高單位數，2Q26同店整體降幅約10%，表現弱於1Q26的持平至低個位數增長，但基本落在市場與公司預期框架內，不構成超預期惡化。下滑主因包括：去年外賣補貼高基數（2025年補貼紅利透支後同比回吐，壓力集中在二三季度）、門店加密持續分流（4萬店量級後老店同店擠壓更直觀）、4月天氣偏冷與營銷錯期（冷飲消費不利且活動節奏錯位）、產品升級與現磨咖啡改造未形成足夠增量對沖（公司從激進擴店轉向單店效率提升，利潤率承壓）。該行認爲當前估值已部分計入2026年同店承壓預期。未來需關注3Q26高基數期惡化程度，若超預期則需重估全年盈利；以及4Q26在相對低基數下能否回到持平或正增長。若二三季度僅爲補貼紅利回吐，估值壓縮空間有限；若4Q26仍無法修復，則問題轉向結構性下行。短期缺乏同店催化，真正驗證窗口在3Q26末到4Q26初。華興證券維持盈利預測不變，預計2026-28年營收分別同比增長11.6%/10.5%/9.4%至374.4/413.7/452.6億元人民幣；歸母淨利潤分別同比增長10.6%/10.8%/9.9%至65.1/72.2/79.3億元人民幣。繼續給予蜜雪集團22倍2027年P/E，維持目標價475.40港元不變，較目前股價仍有84%上升空間。維持“買入”評級。風險提示：宏觀經濟下行；業績不及預期；行業競爭加劇。金吾財訊
6月22日 週一
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資本補充+業績增長+業務轉型，新華保險股價漲停
6月22日，大金融板塊迎來強勢表現，個股方面，新華保險(601336)股價實現漲停。從基本面看，新華保險有資本補充+業績增長+業務轉型這三大利好邏輯支撐。資本補充方面，6月18日，新華保險公告收到國家金融監督管理總局批覆，獲准在全國銀行間債券市場公開發行不超過100億元(含100億元)無固定期限資本債券。此次百億永續債獲批，是新華保險補充核心資本、增厚償付能力“安全墊”的關鍵動作。業績增長方面，新華保險交出了亮眼的成績單。2025年年報顯示，公司實現總保費收入1958.71億元，同比增長14.9%；歸屬於母公司股東的淨利潤362.84億元，同比增長38.3%；2026年一季度，公司在高基數基礎...證券之星
6月22日 週一
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券商今日金股：2份研報力推一股（名單）
券商評級是指證券公司的分析師，通過分析上市公司的財務潛力、財務指標、公司運營治理能力，然後進行實地考察調研後得出的評論，備受投資者關注。據證券之星數據庫不完全統計，6月22日券商共給予7家A股上市公司“買入”評級。從行業分佈看，券商6月22日關注的個股聚焦於半導體、塑料、電力、休閒食品、包裝印刷、個護用品等行業。泛亞微透最受券商關注，近一個月獲山西證券等2份券商研報關注，位居6月3日券商力推股榜首。6月22日又有華鑫證券發佈研報《公司動態研究報告：業務多點開花，CMD加速助力業績釋放》，預測公司2026-2028年收入分別爲10.20、14.50、21.06億元，EPS分別爲1.71、2.64...證券之星
6月22日 週一
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創新藥板塊異動拉昇，我武生物股價大漲
6月22日，創新藥板塊異動拉昇，截至收盤，我武生物(300357)上漲3.62%，報22.02元，換手率2.38%，成交額2.50億元。消息面上，我武生物1類治療用生物製品貓毛膜劑臨牀試驗申請獲國家藥監局受理。當前國內暫無其他企業取得該品種註冊證書，有望夯實公司競爭優勢。貓毛膜劑爲舌下含服固體膜劑，適應症覆蓋貓毛皮屑致敏引發的變應性鼻炎，可同步適配伴發過敏性結膜炎、過敏性哮喘的成人患者，屬於特異性免疫治療產品。我武生物已上市貓毛皮屑變應原皮膚點刺液可完成精準篩查，在研貓毛膜劑作爲對應治療藥物，二者形成"診斷+治療"閉環。相較液體滴劑，固體舌下膜劑具備更好的給藥準確性和更高的患者依從性。據Ver...證券之星
6月22日 週一
