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【券商聚焦】東吳證券維持信達生物(01801)“買入”評級 指公司邁入可持續盈利新階段
金吾財訊 | 東吳證券發佈研報指，信達生物(01801)2025年年報及2026年一季度業績顯示，產品收入超預期增長，公司正式邁入可持續盈利新階段。研報維持“買入”評級。核心財務數據方面，2025年公司總收入130.42億元（同比+38.4%），其中產品收入118.96億元（+44.6%），BD收入9.57億元；Non-IFRS淨利潤大幅增長至17.23億元，IFRS淨利潤8.14億元，實現扭虧爲盈。2026年第一季度產品收入超過38億元（+50%），增速高於2025年全年線性水平。業務層面，“腫瘤+慢病”雙輪驅動戰略成功落地。截至2026年1月，公司上市產品18款，其中12款納入國家醫保。腫瘤領域，達伯舒（信迪利單抗）新增結腸癌新輔助治療適應症，腎癌二線治療NDA獲受理；奧壹新、達伯樂、捷帕力、達伯欣等產品斬獲細分賽道領先地位。慢病領域，信爾美（瑪仕度肽）連續獲批減重、降糖兩大核心適應症；信必敏、信必樂、信美悅等產品形成代謝、自免、眼科領域的產品梯隊。全球化戰略進入收穫期。公司與武田製藥就IBI363（PD-1/IL-2 α-bias）、IBI343（CLDN18.2 ADC）及IBI3001（EGFR/B7H3 ADC）達成全球戰略合作；與禮來開展第七次合作推進腫瘤免疫管線；與羅氏就IBI3009（DLL3 ADC）、與Ollin Biosciences就IBI324（VEGF/ANG-2）簽署全球許可協議。臨牀研究持續推進，多款管線數據有望在2026年讀出：IBI363將在2026 ASCO披露1L NSCLC及IO耐藥NSCLC新數據，並已有全球III期MarsLight-11研究標題披露，爲公司價值重估的核心催化劑；IBI343三線胃癌中日多中心III期臨牀試驗有望於2026年進行期中分析；IBI324預計2026年年內啓動糖尿病黃斑水腫全球III期註冊研究；瑪仕度肽9mg減重NDA審評中，五項III期已全部完成。盈利預測方面，基於產品收入持續高增長預期，東吳證券上調2026-2027年營業收入預測至170.8/213.9億元，歸母淨利潤預測上調至22.6/35.3億元，預計2028年營業收入260.6億元、歸母淨利潤48.5億元。對應2026-2028年PE估值62/40/29倍。金吾財訊
5月7日 週四
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聯想集團(00992)上揚3.46% 高盛指業績增長確定性突出、盈利預期具備上修潛力
金吾財訊 | 聯想集團(00992)盤中上揚，截至發稿，報12.57港元，漲3.46%，成交額10.62億港元。消息面上，高盛最新亞太策略報告暨盈利修正領先指標(ERLI)速覽顯示，預計亞太盈利上調趨勢延續，科技硬件爲核心主線，聯想集團被納入看多標的，獲明確利好支撐，給予買入評級。高盛認爲，科技硬件將繼續主導本輪盈利上修週期。隨着AI資本開支預期持續上調，AI基礎設施相關行業盈利增長正在加速。報告指出，北亞製造業景氣度明顯強於南亞市場，科技硬件板塊仍是當前盈利修復最強的行業方向之一。而聯想集團作爲全球科技硬件龍頭，公司受益於AIPC滲透、產品結構升級及AI服務器業務擴張，盈利預期具備上修潛力。高盛指出，聯想在全球PC市場份額領先，商用佔比高，抗成本波動能力強，疊加AI基礎設施需求釋放，業績增長確定性突出。高盛預計公司2026年EPS增長16%，對應2026年預期市盈率約11.1倍。報告認爲，當前硬科技賽道景氣度上行，聯想兼具行業β與個股α，有望持續受益於亞太科技盈利上修週期，成爲AI硬件浪潮中的核心受益標的。金吾財訊
5月7日 週四
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5月豬企出欄計劃環比下降 豬肉概念股走強 牧原股份(02714)漲4.02%
金吾財訊 | 豬肉概念股走強，牧原股份(02714)漲4.02%，惠生國際(01340)漲3.45%，萬洲國際(00288)漲1.22%，德康農牧(02419)漲0.59%。據Mysteel消息，4月部分地區超賣，且按照正常的生產輪轉和前期仔豬外銷和自主投苗情況，樣本企業5月份出欄計劃減少,日均出欄量環比減少。不過，前期二育和散戶大體重豬源認賣程度增加,預計5月下旬之前養殖端出欄壓力仍存。Mysteel農產品監測數據顯示，5月重點省份養殖企業生豬計劃出欄量爲1469.13萬頭，比4月實際出欄環比減少3.53%。各地企業計劃出欄量普遍減少，浙江地區減幅明顯，環比減少29%。金吾財訊
5月7日 週四
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中證有色、有色礦業、細分有色和工業有色，這些有色指數有何區別？
(黃碩)市場上多個有色指數，有些朋友感到困惑：中證有色、有色礦業、細分有色和工業有色，這些有色指數名字很相似，彼此有什麼差異？一文來梳理明白。編制規則：四大指數如何“選秀”？中證有色(全稱“中證有色金屬指數”，指數代碼930708)具備較高的行業代表性，它選取的是涉及有色金屬採選、冶煉與加工業務的全部60家上市公司，是有色指數中“大而全”的代表。細分有色(全稱“中證細分有色金屬產業主題指數”，指數代碼000811)是從有色金屬採礦等行業中選取規模較大、流動性較好的50家公司，也就是選擇有色行業中的細分龍頭。有色礦業(全稱“中證有色金屬礦業主題指數”，指數代碼931892)則更爲專注，它只...證券之星
5月7日 週四
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《國際主要央行公開市場操作一覽》--5月7日
美聯儲4月29日維持利率不變，此次決策投票結果為8比4，是1992年以來分歧最大的決議。政策聲明中指出對通脹上升的擔憂加劇。這份聲明遭到三位決策者反對，他們認為美聯儲不應再傳遞出傾向於下調借貸成本的信號。第四位投反對票的決策者主張降息25個基點。美聯儲在政策聲明中表示：“通脹仍然偏高，部分反映了近期全球能源價格的上漲。”這一表述不同于此前聲明中的“略高”。歐洲央行4月30日如預期維持利率不變，但同時釋放出對通脹飆升日益擔憂的信號，這使得市場預期該央行今年將加息數次，首次加息可能在6月。歐洲央行總裁拉加德表示，維持利率不變的最終決定是全票通過的。 日本央行4月28日維持利率不變...路透社
5月7日 週四
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油氣與石化：都屬“石油家族”，相關指數有啥不一樣？
(黃碩)在能源化工領域，我們常常聽到“石油天然氣”和“石化產業”這兩個詞，它們聽起來相似，卻有着截然不同的投資邏輯，一文幫你梳理清楚。油氣與石化，產業鏈上的“親兄弟”油氣行業(全稱爲石油天然氣行業)，通常指石油和天然氣的勘探、開採、生產和儲運，核心任務是“找資源”和“採資源”，整體偏上游環節。比較典型的是“三桶油”(中國石油、中國石化、中國海油)，它們的收入和利潤與國際油價、天然氣價格的波動息息相關，如果油價持續上漲，這些企業的盈利能力往往更強，更能賺錢。石化行業，以原油、天然氣等爲原料，通過複雜的化學加工，生產出成千上萬種我們日常生活中離不開的產品，比如塑料、合成纖維、化肥、塗料、藥品原料等...證券之星
5月7日 週四
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【首席視野】董忠雲：A股或已進入盈利驅動階段，關注新能源板塊中期機會
董忠雲、劉慶東、龐晨、王警儀、宋浩田、楊子萌（董忠雲系中航證券首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事）摘要四月，隨着美以伊衝突進入停火談判後，全球資本風險偏好快速回升，部分主要股票市場指數創新高，包括A股創業板指數。結構上，多家美股科技巨頭業績超預期，印證AI產業趨勢，科技成長板塊領漲A股。五一假期期間，局勢仍處於緩和態勢。5月1日早上，據新華社消息，美國政府高級官員稱，根據《戰爭權力法》，2月28日開始的“敵對行動已結束”。但我們認爲美以伊衝突後續不排除仍有反覆的可能，海峽恢復通行還需要時間，近期高油價仍將持續。 3月工業企業營收、名義庫存、實際庫存均邊際回落，呈現主動去庫跡象，企業盈利能力持續修復。“量”較爲平穩，“價”延續回升態勢，與此前市場擔憂不同，3月數據顯示高油價對於我國工業企業利潤的影響表現爲拉動，而非擠壓。根據2025年年報和2026年一季報，A股營收增速上行趨勢明確，2026年一季度非金融板塊對A股業績的拉動重回主導地位，盈利增速反彈趨勢強勁，全A非金融盈利增速重回兩位數。本輪牛市逐漸從流動性驅動轉向盈利驅動。相較於2025年二、三季度，不同板塊在2025年四季度至2026一季度業績的業績呈現分化，其中科創板業績整體大幅提升，創業板業績相對靠前。大小盤風格均由負轉正，大盤股業績增速依舊更高，但小盤股修復幅度更大。從最新披露的2026年一季報來看，高景氣方向聚集在科技與順週期板塊。關注近四個季度營收和業績均形成上升態勢的行業，主要爲科技的電子，以及順週期板塊的有色金屬、煤炭和石油石化。截至4月30日，估值處於相對低位分位數且2026Q1利潤同比增速較2025Q4改善較快的行業包括商貿零售、食品飲料、非銀金融、有色金屬、農林牧漁、社會服務、家用電器，建議關注。中航證券軍工組認爲，短期來看，長征十號乙首飛成功雖引發部分資金兌現，但仍是近期最強產業催化，航海裝備景氣週期持續兌現。中長期看，商業航天產業化方向未改，航海裝備等順週期賽道景氣度持續上行。後續需重點關注兩大主線：一是行業“十五五”規劃推進情況，商業航天、低空經濟等方向有望成爲軍工板塊後續突圍的核心方向；二是年報及一季報業績預告密集披露，業績確定性高的順週期板塊細分龍頭有望獲得資金青睞，靜待基本面驗證。投資建議：往後看，中東局勢形成初步護欄，中性假設下海峽新秩序或可在全球通脹失控之前形成，本次衝突低點或已形成，後續市場視角有望迴歸基本面。而當前中國經濟超預期復甦，A股有望進入盈利驅動階段，本輪經濟轉型牛有望延續，中國新能源產業有望迎來重要機遇。二季度，中東局勢或仍存在反覆，結合日曆效應，A股或強勢震盪。結構上，風格或從成長向價值適度回擺，高油價持續下可關注新能源板塊投資機會，關注已進入景氣度投資階段的AI科技方向，跟蹤相對低位的價值風格如大金融板塊和尚在左側的部分消費行業。本週市場回顧根據同花順數據，本週市場整體上漲，上證指數（0.79%）、深證成指（1.12%）、滬深300（0.80%）、科創50（8.07%）、創業板指（0.26%）、中證500（1.23%）、中證1000（0.94%），均表現較強。行業風格上，成長風格表現較強，上漲1.94%；穩定風格表現較弱，下跌0.24%。分行業來看，申萬一級行業中綜合、電子、石油石化表現較強，分別上漲7.80%、4.78%、4.37%；通信、食品飲料、銀行表現較弱，分別下跌1.98%、1.23%、0.97%。市場情緒方面，本週市場活躍度有所上升，日均成交金額爲26308.40億元，較上週增加122.56億元。估值方面，A股整體市盈率爲24.00倍，較上週上漲0.77%。正文四月，隨着美以伊衝突進入停火談判後，全球資本風險偏好快速回升，部分主要股票市場指數創新高，包括A股創業板指數。結構上，多家美股科技巨頭業績超預期，印證AI產業趨勢，科技成長板塊領漲A股。五一假期期間，局勢仍處於緩和態勢。5月1日早上，據新華社消息，美國政府高級官員稱，根據《戰爭權力法》，2月28日開始的“敵對行動已結束”。 依據美國國會1973年通過的《戰爭權力法》，美總統在未經國會批准情況下動用部隊的時限爲60天。特朗普政府3月2日正式告知國會對伊朗發起軍事行動，由此推算的60天法律時限於5月1日到期。據美國官員5月1日表示，美軍最大航母“福特”號已離開中東地區，美軍在中東從三航母減至兩航母。5月2日最新消息，伊朗外交部長稱，如果美國改變其“擴張主義做法”和“威脅性言論”，伊朗仍願同美國進行外交對話。但我們認爲美以伊衝突後續不排除仍有反覆的可能，海峽恢復通行還需要時間，近期高油價仍將持續。3月工業企業營收、名義庫存、實際庫存均邊際回落，呈現主動去庫跡象，企業盈利能力持續修復。“量”較爲平穩，3月工業增加值同比增長5.7%，較2月回落0.6pct，但仍處於2024年以來53.84%的百分位水平。“價”延續回升態勢，3月PPI同比爲連續下降41個月後首次上漲，PPI環比自底部連續第9個月保持回升趨勢。3月名義庫存近十年44.54%的百分位水平，反映至實際庫存同比達近十年39.09%的百分位水平。與此前市場擔憂不同，3月數據顯示高油價對於我國工業企業利潤的影響表現爲拉動，而非擠壓。1-3月累計營收利潤率5.11%，較前值上行0.19pct，利潤率高於過去3年同期水平。1-3月利潤總額累計同比15.50%，較前值上行0.30pct。單3月來看，企業盈利水平延續改善，3月利潤總額同比15.80%，較1-2月提升3.95pcts。4月製造業PMI已連續第2個月位於擴張區間，新訂單、新出口訂單、生產分項全部處於擴張區間，即供需兩強，其中新出口訂單、生產分項連續2個月上行，新訂單雖邊際回落，但仍在榮枯線上方。根據2025年年報和2026年一季報，A股營收增速上行趨勢明確，2026年一季度非金融板塊對A股業績的拉動重回主導地位，盈利增速反彈趨勢強勁，全A非金融盈利增速重回兩位數。本輪牛市逐漸從流動性驅動轉向盈利驅動。截至5月1日，整體法口徑下，2026年一季度全部A股/非金融單季度營收同比增速分別爲4.69%和4.81%，較四季度分別上行4.42pcts和4.41pcts，全部A股營收同比連續4個季度正增，全部A股非金融營收同比連續3個季度正增，且均上行至2022年四季度以來的新高。2026年一季度全部A股/非金融單季度歸母淨利潤同比增速分別爲6.76%和10.98%，較四季度分別大幅上行21.41pcts和48.74pcts。全部A股非金融盈利增速則達2021年三季度以來的新高。結構上，全部A股非金融營收同比增速已連續2個季度高於全部A股，盈利同比增速時隔三個季度再度超過全部A股，非金融板塊對於A股業績拉動重回主導。相較於2025年二、三季度，不同板塊在2025年四季度至2026一季度業績呈現分化，其中科創板業績整體大幅提升，創業板業績相對靠前。具體來看，上證主板2026年一季度歸母淨利潤同比爲3.37%，較2025年四季度增長22.11pcts；深證主板2026年一季度同比增速爲14.41%，較2025年四季度增速下降256.39pcts，下滑幅度最大，但仍高於2025年二、三季度；創業板2026年一季度增速爲21.75%，較2025年四季度環比下滑106.40pcts；科創板2026年一季度仍高增209.03%，較四季度下滑201.49pcts，但仍大幅高於2025年二、三季度。大小盤風格均由負轉正，大盤股業績增速依舊更高，但小盤股修復幅度更大。滬深300一季度歸母淨利潤同比爲5.01%，較四季度增速環比增16.50pcts；中證1000則大幅轉正，一季度同比3.09%，環比上行62.25pcts，顯示小盤股盈利動能走強。此外，北證50成份一季度業績偏弱，仍爲負增長，錄得-9.70%，較四季度下滑7.69pcts。從最新披露的2026年一季報來看，高景氣方向聚集在科技與順週期板塊。關注近四個季度營收和業績均形成上升態勢的行業，主要爲科技的電子，以及順週期板塊的有色金屬、煤炭和石油石化。營收方面，絕對增速上，有色、電子、國防軍工、電力設備和環保等行業2026年一季度排名靠前。邊際變化上，31個申萬一級行業中8個行業營收同比增速已現至少連續兩個季度改善，其中2026年Q1較2025年Q4改善幅度較大的前5個行業爲有色金屬、食品飲料、國防軍工、電力設備、建築材料。關注近四個季度營收增速已經形成持續上升態勢的行業，主要爲科技板塊的電子、電力設備和通信，以及順週期板塊的有色金屬、基礎化工、煤炭和石油石化。歸母淨利潤方面，絕對增速上，計算機、有色金屬、綜合、電子、國防軍工等行業2026年一季度排名靠前。邊際變化上，僅煤炭、環保行業歸母淨利潤同比增速連續兩個季度改善，26年一季度較25年四季度歸母淨利潤同比增速改善幅度居前的前五大行業爲商貿零售、建築材料、綜合、交通運輸、建築裝飾。關注近四個季度業績增速已經形成持續上升態勢的行業，主要爲科技板塊的電子，以及順週期板塊的有色金屬、煤炭和石油石化。建議關注高利潤改善且低估值行業。我們以2026年一季度行業歸母淨利潤增速較2025年四季度的變化來衡量行業景氣邊際改善幅度，以行業市盈率處於近五年的歷史分位數來橫向對比個各行業的估值處於相對的高位或低位。截至4月30日，估值處於相對低位分位數且2026Q1利潤同比增速較2025Q4改善較快的行業包括商貿零售、食品飲料、非銀金融、有色金屬、農林牧漁、社會服務、家用電器。中航證券軍工組認爲，本週軍工板塊震盪分化，整體先抑後揚。周初長征十號乙首飛成功，利好兌現後部分資金獲利了結。國防軍工（申萬）4月28日單日下跌1.25%，後半周在一季報業績催化下逐步修復。全周國防軍工（申萬）板塊整體小幅收漲0.82%。從子板塊看，航海裝備（申萬）維持強勢，本週漲幅5.91%，4月累計漲幅28.99%。細分板塊方面，航海裝備板塊延續強勢表現。受益於全球造船景氣週期持續演繹，中國船廠手持訂單飽滿，中國船舶一季度營收同比增長54.9%，中船集團旗下多家船企訂單已排至2030年。航海裝備板塊成爲軍工板塊中基本面兌現最爲紮實的方向之一。商業航天板塊本週迎來頂層制度落地與重要里程碑。4月28日，由航天科技集團一院研製的長征十號乙運載火箭在海南文昌航天發射場成功首飛，同步驗證了全球首創的“海上柔性網系捕獲回收”技術。整體來看，海外SpaceX IPO預期持續發酵，國內可回收火箭技術驗證與密集發射形成共振，商業航天板塊景氣度持續上行。短期來看，長征十號乙首飛成功雖引發部分資金兌現，但仍是近期最強產業催化，航海裝備景氣週期持續兌現。中長期看，商業航天產業化方向未改，航海裝備等順週期賽道景氣度持續上行。後續需重點關注兩大主線：一是行業“十五五”規劃推進情況，商業航天、低空經濟等方向有望成爲軍工板塊後續突圍的核心方向；二是年報及一季報業績預告密集披露，業績確定性高的順週期板塊細分龍頭有望獲得資金青睞，靜待基本面驗證。投資建議：往後看，中東局勢形成初步護欄，中性假設下海峽新秩序或可在全球通脹失控之前形成，本次衝突低點或已形成，後續市場視角有望迴歸基本面。而當前中國經濟超預期復甦，A股有望進入盈利驅動階段，本輪經濟轉型牛有望延續，中國新能源產業有望迎來重要機遇。二季度，中東局勢或仍存在反覆，結合日曆效應，A股或強勢震盪。結構上，風格或從成長向價值適度回擺，高油價持續下可關注新能源板塊投資機會，關注已進入景氣度投資階段的AI科技方向，跟蹤相對低位的價值風格如大金融板塊和尚在左側的部分消費行業。風險提示：國內政策推行不及預期；地緣政治事件超預期；海外流動性寬鬆不及預期。金吾財訊
5月7日 週四
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【首席視野】伍戈：誰在乎高成本？
伍戈系長江證券首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事【預見經濟：伍月】見仁，見智。海外方面，中東局勢依然膠着，但全球製造業景氣度創近四年來新高。這與相對獨立的科技投資、多國積極的財政政策，以及高油價下的補庫需求密切相關。美、歐、日等央行“鷹派”傾向繼續強化，增加市場利率抬升的預期，但未必壓制風險偏好。高頻證據預示，我國出口增速將維持相對高位。內需方面，“五一”假期數據表明，高油價對自駕、民航等消費的拖累初顯。商品房銷售的量價脈衝已落至歷史同期低位，凸顯“小陽春”的階段性和局部性特徵。個人按揭、信用卡貸款不良率持續抬升至歷史高位。建築業景氣度再創歷史新低。但外需偏強疊加“兩新”資金前置，共同推升製造業投資。價格方面，原油衝擊引致的全球傳導效應開始體現，諸多經濟體PMI價格分項指標已顯著上升。歷史來看，成本衝擊之下漲價預期的全面實現存在時滯過程，目前或尚未達到峯值。值得一提的是，由於勞動者收入的持續增長，以購買一桶油所需勞動時長來衡量，目前油價似顯著低於過往衝擊時期。政策方面，鑑於我國經濟開年“起步有力，主要指標好於預期”，逆週期宏觀政策短期的發力強度有限，外部挑戰進一步強化既定的供給側戰略。“控增量”政策訴求下供地持續縮量，土地出讓等財政收入仍承壓。地緣政治不確定之下各國政要密集訪華，或將在一定程度上增強人民幣匯率的“安全溢價”。圖. 穩“價”，還是穩“量”？來源：WIND，筆者測算風險提示：地緣風險超預期。金吾財訊
5月7日 週四
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【首席視野】屈宏斌：不可逆——資本硬核科技雙向奔赴
屈宏斌系滙豐銀行大中華區前首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇副理事長年初我提出資本市場與硬核科技正循環已成、大勢不可逆時，不少朋友覺得過於樂觀。如今結合最新數據覆盤，港股與A股雙雙交出紮實答卷，尤其是2026年一季度A股IPO、科創盈利、市場成交全面驗證：資本—硬科技的良性閉環不是短期行情，而是底層結構已切換、長期趨勢不可逆。港股早已用全球融資數據，爲中國硬科技打出高分。2025年港股IPO募資2869億港元，同比大增超兩倍，重登全球榜首；2026年一季度延續強勢，40宗IPO募資近1104億港元，日均成交額站穩2700億港元。結構上來看，生物醫藥、通用人工智能、先進半導體佔比超70%。摩爾線程、沐曦股份等硬科技龍頭密集登陸，印證國際資本用真金白銀爲中國新質生產力定價。港股正從交易市走向配置市，長線資金成爲壓艙石，定價邏輯與國際接軌。 A股在2026年一季度IPO量質齊升、科創業績爆發、資金持續聚焦硬科技，三大信號同步確認趨勢。一季度A股IPO30家，同比增11%；合計募資258.79億元，同比大增59%，呈現數量穩增、融資能力提升、結構向硬科技傾斜 。其中科創板募資領跑，北交所上市數量佔比過半，電子、高端裝備、新材料、新能源成爲主力，審覈提速、上會46家遠超去年同期8家，優質科創企業上市通道持續暢通 。新股上市首日平均漲幅164%，最高近600%，市場對硬核資產認可度持續走高 。指數與成交方面，A股自2024年9月開啓上行通道，截至2026年一季度，科創50指數在短期震盪後4月單月大漲25.05%，重回強勢軌道；全市場日均成交額穩定在1.2萬億元以上，交易活力與定價功能持續釋放。 2026年一季報更是把正循環坐實：科創板淨利潤同比暴增超207%，連續兩個季度高增，成爲全市場增長引擎。寒武紀一季度營收增159.56%、淨利潤增185.04%；海光信息營收增68.06%，半導體、AI算力鏈業績全面爆發。寧德時代、比亞迪半導體依託資本市場估值抬升，近兩年研發投入分別增29%、41%，關鍵技術持續突破；智譜AI借融資半年完成3代大模型迭代，訓練成本降40%。市場上行—融資通暢—研發提速—價值反哺的閉環，正在硬核科技賽道高效運轉。港股與A股一南一北、一外一內，形成錯位互補、雙向賦能的融資雙通道。港股以18A、18C章制度優勢，承接全球化融資，吸引中東主權基金、歐美養老金等耐心資本，成爲中國硬科技的國際展示窗口；A股以本土資金與科創信仰共振，激活內需底座，爲企業提供持續造血能力。兩大市場共同解決科創企業長期融資痛點，讓金融賦能科創從頂層設計變爲現實。回望年初的“過於樂觀”，如今已被數據與案例一一印證。無論是港股的結構性質變，還是A股2026年一季度IPO擴容、科創盈利爆發、長線資金集聚，都在說明同一件事：資本與硬科技的正循環，不是短期流動性行情，而是產業升級、制度紅利、全球資本共識共同支撐的結構性大勢。政策端堅定呵護這一生態，科技自立自強是國家戰略，資本市場是核心土壤。外部波動與週期擾動不改長期方向，長線資本持續向硬核科技集聚，關鍵技術不斷突破。正循環已成，大勢不可逆；中國資本市場正以科技爲帆、資本爲槳，駛向高質量發展的新航程。金吾財訊
5月7日 週四
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阿里、騰訊漲超3%，字節豆包宣佈付費，借道恒生互聯網ETF華夏布局國內AI商業化元年
5月7日午後，阿里巴巴-W、百度集團-SW、騰訊控股延續漲勢，截至14:10，均漲超3%。港股通互聯網ETF華夏(520910.SH)、恒生互聯網ETF華夏(513330.SH)均維持上漲。消息面上，五一假期期間，字節旗下AI應用豆包宣佈推出付費訂閱服務，收費標準分爲標準版、加強版、專業版，連續包月分別收費68元/月、200元/月、500元/月，同時還保留了基礎版本供免費使用。摩根士丹利表示，這是一個深具意義的信號，顯示中國AI行業正邁向商業化可持續發展。長江證券也指出，隨着AI應用商業化加速，參考美國AI演繹，資本開支領先於商業化一年左右，AI應用也即將在2026年迎來商業化拐點。Quest...證券之星
5月7日 週四
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一文貫通半導體芯片全產業鏈（下）
在一文貫通半導體芯片全產業鏈上篇文章中，我們爲大家介紹了半導體芯片產業鏈的整體結構，按照上中下游的產業邏輯可劃分爲：上游是半導體生產材料、生產設備及設計工具等支撐性領域。中游是最爲核心的芯片製造環節，包括芯片設計、晶圓製造和封裝測試三大工序。下游則是消費電子、計算機、汽車等芯片等終端應用方。半導體芯片產業鏈示意圖在上一篇文章中，我們從產業鏈中游切入，講解了其中芯片設計和晶圓製造的主要步驟——這兩個環節如同給芯片“畫圖紙”，再在硅片上 “建城市”，通過層層精密工藝搭建起芯片的立體結構。本篇我們續講解中游的封裝測試環節。【中游環節3】封裝測試：給芯片“穿外套”+“做體檢”芯片製造完成後，就是封裝測...證券之星
5月7日 週四
