屈宏斌系滙豐銀行大中華區前首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇副理事長年初我提出資本市場與硬核科技正循環已成、大勢不可逆時，不少朋友覺得過於樂觀。如今結合最新數據覆盤，港股與A股雙雙交出紮實答卷，尤其是2026年一季度A股IPO、科創盈利、市場成交全面驗證：資本—硬科技的良性閉環不是短期行情，而是底層結構已切換、長期趨勢不可逆。2025年港股IPO募資2869億港元，同比大增超兩倍，重登全球榜首；2026年一季度延續強勢，40宗IPO募資近1104億港元，日均成交額站穩2700億港元。結構上來看，生物醫藥、通用人工智能、先進半導體佔比超70%。摩爾線程、沐曦股份等硬科技龍頭密集登陸，印證國際資本用真金白銀爲中國新質生產力定價。港股正從交易市走向配置市，長線資金成爲壓艙石，定價邏輯與國際接軌。 A股在2026年一季度IPO量質齊升、科創業績爆發、資金持續聚焦硬科技，三大信號同步確認趨勢。一季度A股IPO30家，同比增11%；合計募資258.79億元，同比大增59%，呈現數量穩增、融資能力提升、結構向硬科技傾斜 。其中科創板募資領跑，北交所上市數量佔比過半，電子、高端裝備、新材料、新能源成爲主力，審覈提速、上會46家遠超去年同期8家，優質科創企業上市通道持續暢通 。新股上市首日平均漲幅164%，最高近600%，市場對硬核資產認可度持續走高 。指數與成交方面，A股自2024年9月開啓上行通道，截至2026年一季度，科創50指數在短期震盪後4月單月大漲25.05%，重回強勢軌道；全市場日均成交額穩定在1.2萬億元以上，交易活力與定價功能持續釋放。 2026年一季報更是把正循環坐實：科創板淨利潤同比暴增超207%，連續兩個季度高增，成爲全市場增長引擎。寒武紀一季度營收增159.56%、淨利潤增185.04%；海光信息營收增68.06%，半導體、AI算力鏈業績全面爆發。寧德時代、比亞迪半導體依託資本市場估值抬升，近兩年研發投入分別增29%、41%，關鍵技術持續突破；智譜AI借融資半年完成3代大模型迭代，訓練成本降40%。市場上行—融資通暢—研發提速—價值反哺的閉環，正在硬核科技賽道高效運轉。港股與A股一南一北、一外一內，形成錯位互補、雙向賦能的融資雙通道。港股以18A、18C章制度優勢，承接全球化融資，吸引中東主權基金、歐美養老金等耐心資本，成爲中國硬科技的國際展示窗口；A股以本土資金與科創信仰共振，激活內需底座，爲企業提供持續造血能力。兩大市場共同解決科創企業長期融資痛點，讓金融賦能科創從頂層設計變爲現實。回望年初的“過於樂觀”，如今已被數據與案例一一印證。無論是港股的結構性質變，還是A股2026年一季度IPO擴容、科創盈利爆發、長線資金集聚，都在說明同一件事：資本與硬科技的正循環，不是短期流動性行情，而是產業升級、制度紅利、全球資本共識共同支撐的結構性大勢。政策端堅定呵護這一生態，科技自立自強是國家戰略，資本市場是核心土壤。外部波動與週期擾動不改長期方向，長線資本持續向硬核科技集聚，關鍵技術不斷突破。正循環已成，大勢不可逆；中國資本市場正以科技爲帆、資本爲槳，駛向高質量發展的新航程。
