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【首席視野】程強：平庸的數據，微弱的影響
程強、翟堃、高嘉麒（程強系德邦證券研究所所長、首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事）投資要點事件：美國勞工統計局公佈10月和11月就業數據。10月就業人數下降10.5萬人，預期下降2.5萬人；11月新增非農6.4萬人，預期5萬人；11月失業率4.6%，高於預期值4.5%。8月和9月新增非農均有下修，合計較修正前減少3.3萬人。解讀：整體來看，這份就業數據偏弱，參考意義相對有限，市場解讀爲就業增長動能減弱。第一，11月非農的淨增幅並不大，即便超出預期值，對市場的預期影響也較爲有限。第二，11月的失業率意外升至4.6%。第三，薪資增速也顯示勞動力市場降溫，11月平均時薪同比增長3.5%，爲2021年5月以來最低增速。第四，10月就業人數下降幅度明顯超出預期，8月和9月非農均下修，均顯示就業市場活力不足。第五，美國勞工統計局表示，無法量化政府關門對10-11月就業人數調查的影響，因此10月和11月的就業數據的參考意義可能沒有那麼強。因此整體來看，這份就業數據顯示美國勞動力市場仍然偏弱，但考慮到數據的可靠性和邊際變化幅度較小，市場的反應可能不會非常強烈。分項來看，政府部門就業人數繼續下降。結構性來看，11月醫療保健就業人數增加4.6萬人，與過去12個月平均水平基本持平；建築業就業人數增加了2.8萬人，過去12個月該行業就業人數變化不大；運輸和倉儲行業下降1.8萬人，自2月達到峯值以來該行業的就業人數已經減少7.8萬人；政府部門拖累最甚，10月就業人數大幅下降16.2萬人，11月繼續下降6000人，主要原因在於部分接受延期辭職方案的聯邦僱員不再領取聯邦政府工資。降息預期略有抬升，整體影響不明顯。由於這份就業數據可能受到政府停擺的干擾，且11月新增數量較小，目前來看對降息預期的提升作用並不明顯。CME模型顯示，非農公佈之前，預期明年3月、4月降息25bp的概率分別爲41.9%和43.8%，公佈後兩者分別略微提升至43.5%和44.4%。下一個貨幣政策節奏的觀察點是本週公佈的通脹數據，以及特朗普對於美聯儲主席的提名。大類資產波動不大。昨日美股納斯達克指數窄幅震盪後轉升，漲幅爲0.23%；道瓊斯工業平均指數震盪走低，跌幅爲0.62%，美股三大指數呈現漲跌分化走勢。美債利率有所下行，對失業率的意外走升有所反應。美元指數低位震盪，倫敦金現則維持高位。上述現象或表明了本次非農數據對市場預期的影響不明顯，後續需要更多的經濟數據來給市場提供更清晰的路徑。我們認爲大類資產當前的窄幅波動並不意味着定價趨穩，而是需要更多數據和信息的指引，隨着後續經濟數據逐漸擺脫停擺干擾，市場的波動率將會放大。風險提示：中美博弈烈度超預期；地緣政治危機超預期；全球經濟承壓超預期。風險提示1）中美博弈烈度超預期。若美方在經貿、科技、地緣等諸多領域升級博弈烈度，將給外貿與金融市場帶來劇烈衝擊。2）地緣政治危機超預期。若巴以、俄烏衝突再度升級，或者美歐聯合加碼制裁俄羅斯，全球避險情緒的快速升溫，帶動外貿局勢不穩與金融市場劇烈波動。3）全球經濟承壓超預期。當前美國經濟部分數據已經有所鬆動，一旦美國經濟出現拐點，全球經濟持續下行壓力加大，將對全球經貿環境與金融市場形成衝擊。金吾財訊
12月18日 週四
【異動股】SPD概念板塊拉升，華人健康(301408.CN)漲20.0%
今日午盤，截至13:15，SPD概念板塊拉升。華人健康(301408.CN)漲20.00%報21.84元，英特集團(000411.CN)漲10.02%報13.18元，塞力醫療(603716.CN)漲9.99%報21.9元，重藥控股(000950.CN)漲9.94%報6.86元，合富中國(603122.CN)漲6.63%報29.27元，開開實業(600272.CN)漲6.15%報15.01元，國科恒泰(301370.CN)漲5.11%報12.35元，潤達醫療(603108.CN)漲4.09%報15.77元。財華社
12月18日 週四
【異動股】醫藥商業板塊拉升，華人健康(301408.CN)漲20.0%
今日午盤，截至13:15，醫藥商業板塊拉升。華人健康(301408.CN)漲20.00%報21.84元，漱玉平民(301017.CN)漲12.97%報16.98元，英特集團(000411.CN)漲10.02%報13.18元，塞力醫療(603716.CN)漲9.99%報21.9元，鹭燕醫藥(002788.CN)漲9.97%報13.9元，重藥控股(000950.CN)漲9.94%報6.86元，達嘉維康(301126.CN)漲8.48%報13.43元，合富中國(603122.CN)漲6.74%報29.3元。財華社
12月18日 週四
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數午後13：10報盤
截止北京時間2025-12-18 13:10:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5405.32點，較昨日收盤跌-52.63前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)零跑汽車 09863.hk47.821.27中芯國際 00981.hk65.250.77阿里健康 00241.hk5.310.76騰訊音樂－ＳＷ 01698.hk69.20-0.07京東集團－ＳＷ 09618.hk112.20-0.09前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)商湯－Ｗ 00020.hk1.90-3.55聯想集團 00992.hk9.31-2.82小米集團－Ｗ 01810.hk40.08-2.77金蝶國際 00268.hk13.63-2.15蔚來－ＳＷ 09866.hk38.16-2.15金吾財訊
12月18日 週四
朗信電氣闖關北交所：業績增速“急剎車”、財務真實性遭監管連環追問
證券之星 夏峯琳作爲國內乘用車熱管理系統電子風扇領域的市場份額領先企業，江蘇朗信電氣股份有限公司(下稱“朗信電氣”)的北交所上市之路正遭遇監管的層層審視。自2025年7月收到首輪審覈問詢函以來，公司雖已提交回復，卻未能完全回應監管關切。在隨後的二輪問詢中，業績增長的可持續性、收入確認的真實性、以及存貨與應收賬款管理的有效性仍被反覆追問，成爲審覈的焦點。在新能源汽車零部件行業競爭日趨激烈、下游整車廠“年降”要求持續加大的背景下，朗信電氣能否證明其獨立經營能力、持續盈利基礎與財務信息的可靠性，或將成爲決定其IPO走向的關鍵。核心產品長動能衰減，業績成長性遇拷招股書顯示，朗信電氣成立於2009年，主...證券之星
12月18日 週四
蔚來能源與中安能源首批共建50座充換電站投入運營
2025年12月18日，蔚來能源與中安能源首批合作共建的50座充換電站在安徽省內投入運營。這是雙方深化戰略合作的重大進展，也是蔚來能源生態開放、合作共建的重要里程碑。2024年8月，蔚來能源推出“加電合夥人”計劃，截止目前，已與25個省市、地區的35家城投、交投在內的合作伙伴共建近200座充換電站，產業協作進入規模化落地新階段。蔚來在充換電技術和基礎設施領域已累計投入約180億元，建成覆蓋全國的8466座充換電站，充換電站建設數量行業第一。蔚來換電站達到3627座，充電站4839座，高速換電網絡聯通全國550座城市。在基礎設施不完善但極具嚮往感的目的地，蔚來打通80條“加電風景線”，並向全行業...證券之星
12月18日 週四
香港交易所建議優化每手買賣單位框架，提升市場效率和參與度
香港交易所 消息，香港交易及結算所有限公司（香港交易所）今天（星期四）刊發諮詢文件，就優化香港證券市場每手買賣單位框架的建議諮詢市場意見，以提升交易、結算及交收效率。諮詢爲期12周，將於2026年3月12日（星期四）結束。主要建議包括：一、有八種每手股數可供發行人選擇：1股、50股、100股、500股、1000股、2000股、5000股和10000股，若實施相關建議，預計約25%的發行人須調整其每手股數。二、由於目前交易的執行成本已有所降低，每手價值的指引下限將由現在的2000元減半至1000元，對於採用每手股數大於100股的發行人，將增設50000元的每手價值指引上限。老虎證券
12月18日 週四
<半日沽空>半日沽空金額約123.714億元 沽空比率15.647%
港股半日沽空金額約123.714億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲15.647%。總沽空股份數目:746總沽空股數:9.690億股總沽空金額:約123.714億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)盈富基金(02800)2246.5930651.45918.16恒生中國企業(02828)683.1802047.3675.52小米集團－Ｗ(01810)645.9263723.8915.22騰訊控股(00700)486.8980016.5623.94阿里巴巴－Ｗ(09988)434.7336713.7953.51金吾財訊
12月18日 週四
港龍中國地產(06968)前11個月共實現合同銷售金額49.52億元
金吾財訊
12月18日 週四
康寧傑瑞製藥(09966)：JSKN003用於治療PROC獲得FDA突破性療法認定
金吾財訊 | 康寧傑瑞製藥(09966)公告公佈，公司宣佈，JSKN003已獲美國食品藥品監督管理局（“FDA”）授予突破性療法認定（“BTD”），用於治療既往接受過貝伐珠單抗治療的晚期或轉移性人表皮生長因子受體2（“HER2”）有表達（IHC 1+、2+和3+）鉑耐藥複發性上皮性卵巢癌、原發性腹膜癌或輸卵管癌（統稱爲“PROC”）成年患者。此前，JSKN003已獲FDA批准開展一項治療不限HER2表達水平的PROC的II期臨牀試驗，且分別在PROC和結腸直腸癌(CRC)上獲國家藥品監督管理局（“國家藥監局”）藥品審評中心授予BTD，在PROC上獲FDA授予快速通道資格認定並在胃╱胃食管結合部癌(GC/GEJ)上獲FDA授予孤兒藥資格認定。此次BTD的獲授進一步彰顯了國際監管機構對JSKN003的臨牀潛力及其作爲新型治療候選藥物重要性的信心。金吾財訊
12月18日 週四
港股指數早盤衝高回落 恒指半日跌0.44% 小米集團(01810)跌3.11%
金吾財訊 | 港股指數早盤衝高回落，截至午間收盤，恒指跌0.44%，恆科指跌1.26%，國企指跌0.6%。藍籌中，小米集團(01810)跌3.11%，泡泡瑪特(09992)跌2.71%，龍湖集團(00960)跌2.65%，聯想集團(00992)跌2.51%，周大福(01929)跌2.38%；漲幅方面，石藥集團(01093)漲5.32%，中通快遞(02057)漲2.16%，中石化(00386)漲2.02%，藥明康德(02359)、藥明生物(02269)均漲1.48%。智能駕駛部分延續升勢，浙江世寶(01057)升4.14%，佑駕創新(02431)升3.37%。信達證券指出，當前國內關於智能網聯汽車的法規持續完善，行業發展環境逐步規範化。同時自主品牌加快智駕技術研發，行業智駕滲透率持續提升，2025 年 1-9 月L2++及以上車型銷量達 364.3 萬輛，佔比爲 38.65%，其中自主品牌在 L2 級及以上輔助駕駛滲透率提升最快。在高階自動駕駛層面，Robo-X 持續落地：Robotaxi 2030 年市場規模有望達到 2700 億元，且無人物流車逐步落地，2030 年中國無人駕駛物流車產業產值增量有望升至 5948 億元。中金公司(03908)復牌高開7.07%，半日漲幅收窄至3.64%。公司宣佈，以換股方式收購上海掛牌的東興證券、信達證券，將發行30.96億A股，每持有1股東興的股東，可換取0.4373股中金A股，每持有1股信達的股東，可換0.5188股中金A股，相當於每股作價36.91元(人民幣，下同)，較中金A股停牌前報34.89元溢價5.79%。交易需獲3間公司的股東及港交所、內地監管部門通過，完成後，H股佔中金總股本比例由39.44%降至24.03%，中央匯金繼續是中金的大股東。有異議的股東，可選擇以A股每股34.8元或H股每股18.86港元現金價出售其持股。東吳證券指出，三家券商業務上各有特色。中金公司在投行業務、機構業務、高淨值財富管理業務方面具有深厚積累，同時在國際業務方面優勢顯著。東興證券過去依託股東中國東方在AMC領域亦積累了不少優勢，信達證券在併購重組、大資管業務方面具有一定優勢。此外，中金公司、信達、東興的營業網點側重略有不同，中金財富營業部主要集中在經濟發達地區，信達和東興在遼寧和福建等地具有一定比較優勢，整合可以進一步拓展中金財富的網點觸達。泡泡瑪特(09992)跌2.71%。據媒體報道引述YipitData數據指，泡泡瑪特的北美收入增長在本季度(截至12月6日)放緩至424%，較截至9月底止三個月期間大減一半以上。另外，據標普全球數據，自11月以來，對泡泡瑪特股票的看空押注已增加三倍，達到2023年8月以來最高水平。微創醫療(00853)升8.28%。消息面上，12月15日，微創通過整合旗下心臟科業務，心通醫療(02160)與微創心律管理策略合併議案正式獲股東大會審議通過，併購將推動微創醫療旗下結構性心臟病與心律管理兩大核心業務板塊的深度整合。華泰證券表示，前瞻性的看，2026年港股市場的IPO融資可能仍將較爲活躍。第一，截至2025年12月12日，港股已遞表處理中的上市申請共有314家，項目儲備豐富。第二，年度維度看，通常前一年二級市場的表現會影響上市公司的遞表決策。年初至12月12日，恒生綜指整體表現亮眼，漲幅超30%，同樣指引明年港股主板的IPO融資熱度有望維持高位。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間 2025-12-18金吾財訊
12月18日 週四
《焦點》中國消費品牌加速進軍美國，高關稅與經濟脫鉤風險下的擴張策略
隨著國內消費停滯，中國品牌在美國市場擴張龐大的美國市場比中國市場提供更高的利潤率中國品牌的低價優勢可能會吸引美國消費者與老牌巨頭競爭仍然是一項重大挑戰 路透上海/紐約12月18日 - 被更高利潤率的前景所吸引，一大批中國消費品牌正加快進軍美國零售市場，以彌補國內消費疲軟的現狀。 整個2025 年，包括拉布布(Labubu)玩偶製造商泡泡瑪特9992.HK、飾品零售商名創優品9896.HK、運動服飾巨頭安踏2020.HK以及快時尚品牌 Urban Revivo在內的企業，紛紛宣布在美國開設新店或擴大零售業務，試圖在全球最富裕的消費市場站穩腳跟，儘管面臨美國高額關稅和中美“經濟脫鉤”的討...路透社
12月18日 週四
股價巨震的法爾勝：扣非淨利連虧7年多，負債率超95%，靠賣資產“回血”
證券之星 陸雯燕12月17日，法爾勝(000890.SZ)結束4連板行情，盤中一度上演“地天板”，最終收漲1.27%。12月18日，該股走勢反轉，開盤不久便封死跌停，截至發稿報6.48元/股。股價波動背後，是法爾勝經營長期承壓的底色。今年前三季度，法爾勝依舊未能走出虧損泥潭，扣非後淨利潤自2018年以來持續深陷虧損。公司金屬製品與環保兩大主業雙雙陷入發展困局，被寄予轉型厚望的環保業務營收連跌、毛利率轉負，成爲業績“出血點”，該業務核心子公司商譽減值風險高懸。而作爲傳統基石的金屬製品業務也在激烈競爭中營收持續收縮。證券之星注意到，法爾勝正加速從金屬製品業務中抽身，公司計劃出售所持的中國貝卡爾特鋼...證券之星
12月18日 週四
《全球市場》科技股拖累亞股下跌，等候一系列央行利率決議出爐
路透悉尼12月18日 - 周四亞洲股市下跌，科技股因人工智能支持擔憂再起而受創，投資者則在為將凸顯全球政策分歧的央行會議做好準備。地緣政治緊張局勢正在攪動大宗商品市場。在特朗普總統下令 "封鎖 "所有進出委內瑞拉的受制裁油輪後，油價延續了從五年低點反彈的勢頭。英國通脹率意外下降，英國央行當天晚些時候降息幾成定局，英鎊 GBP= 整理跌勢。歐洲央行、挪威央行和瑞典央行也將在周四公布政策決定，市場普遍預計這三家央行將維持利率不變，焦點將直接放在利率前景上。在亞洲，交易員正為日本央行周五將加息做準備。MSCI亞太地區(除日本)股指.MIAPJ0000PUS 下跌0.5%，韓國股市 ....路透社
12月18日 週四
A股早盤衝高回落 滬指半日漲0.16% 醫藥商業、商業百貨等板塊漲幅居前
金吾財訊 | A股早盤衝高回落，三大指數漲跌不一，截至午間收盤，滬指漲0.16%，創業板指跌1.81%，深成指跌0.85%。板塊方面，醫藥商業、航天航空、商業百貨等板塊漲幅居前；電源設備、電池、證券等板塊受壓居前。東莞證券表示，美聯儲12月議息會議與國內高層會議近期先後落地，整體基調符合市場預期，有利於穩定權益市場的風險偏好。當前國內宏觀政策持續加力，預計經濟增長將維持在合理區間，這亦夯實資本市場向好的基礎。市場在震盪整固之後，有望逐步重回盤升通道。行業配置上，可關注有色金屬、銀行、公用事業、交通運輸及TMT等板塊。金吾財訊
12月18日 週四
