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【券商聚焦】申萬宏源維持小米集團(01810)買入評級 指其Q3業績略超預期
金吾財訊 | 申萬宏源研報指，小米集團(01810)25Q3業績略超預期。營業收入1131億元（預期1125億），YoY+22%/QoQ2%，主因互聯網服務和電動汽車業務收入超預期。經調整淨利潤113億（預期100億）， YoY+81%/QoQ+4%。公司已連續三季站穩千億營收、22%毛利率、百億利潤水平線。該機構認爲小米集團相比以前的存儲週期具備相比競爭對手更強的韌性，主因高端化戰略初見成效，人車家全生態形成的業務結構更爲均衡，產品結構高端化潛力尚未充分釋放。爲反映存儲漲價與需求抑制對26年業績的輕微影響，下修20252027年經調整歸母淨利潤預測0%/13%/10%至435億/445億/584億元，YoY+59%/2%/31%，對應26年PE 22倍。該機構期待後續催化上行因素帶來敘事反轉：1）存儲漲價實際結束；2）全面豐富的EV車型矩陣；3）玄戒芯片Gen2，或在車端、雲端擴大應用；4）可能的基座大模型發佈。維持買入評級。金吾財訊
12月18日 週四
【券商聚焦】申萬宏源首予中國鐵建(01186)“增持”評級 指公司新簽訂單邊際改善 結構優化
金吾財訊 | 申萬宏源研報指，2026年行業投資維穩，總量有支撐。年初至今固定資產投資增速放緩，基建、製造業、地產均呈現壓力，展望2026年，隨着地方政府化債的有序推進，疊加中央“兩重”項目實施，2026年投資有望維穩，部分子板塊則有望隨國家戰略而獲得較高投資彈性。 中國鐵建(01186)新簽訂單邊際改善，結構優化，在手訂單充裕，保障長期穩健增長。從新籤合同額細分結構看，2025Q1-3工程承包新籤1.11萬億，同比-0.39%，綠色環保新籤1445億，同比+15.44%，物資物流新籤1522億，同比+28.7%，新興產業新籤167億，同比+66.78%，傳統業務受行業影響有所承壓，公司新興領域業務拓展順利。近兩年受地方政府債務以及房地產行業下行衝擊，公司收入、利潤呈現一定壓力。收入、利潤承壓背後，公司報表修復，2024年公司開展“三金”壓控三年計劃，2025Q1-3經營性現金流同比少流出92.6億，同時，公司應收賬款賬齡結構優化，長賬齡佔比有所下降，2022年1年以內賬齡佔比67.97%，2024年已提升至72.23%，2025H1進一步提升至75.27%。該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲214/217/223億人民幣，同比-3.6%/+1.3%/+2.5%，對應PE3.1X/3.2X/3.1X。採用市盈率估值法，選取港股中國中鐵、中國交通建設、中國能源建設作爲可比公司，可比公司2025/2026年平均PE3.8X/3.6X，鑑於當前已進入2025年底，2025年財務數據不能充分體現公司價值，採用2026年數據作爲估值參考，假設中國鐵建2026年PE爲3.6X，對應市值人民幣779億元，折算港幣858億元，當前市值港幣748億元，對應上漲空間14.7%，首次覆蓋，給予“增持”評級。金吾財訊
12月18日 週四
【券商聚焦】中國銀河點評11月美國非農數據：就業降溫趨勢明確，但仍符合“軟着陸”路徑
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，11月新增非農就業人數小幅好於預期，但失業率與薪資同步走弱：1）11月美國季調後新增非農就業人數爲6.4萬人，高於市場預期的5萬人。10月新增非農就業人數環比大幅下降10.5萬人，爲2020年底以來最大降幅，9月則爲10.8萬人，近三個月就業波動顯著加大。2）失業率由9月的4.4%上升至4.6%，高於市場預期，創2021年9月以來新高；10月因統計資料不足未公佈。3）薪資端繼續降溫，11月平均每小時工資同比、環比分別爲3.5%和0.1%，均低於預期，10至11月工資增速呈現連續放緩態勢。4）勞動參與率小幅回升至62.5%，略高於9月的62.4%。就業降溫趨勢明確，但仍符合“軟着陸”路徑：（1）從就業本身看，無論是新增非農就業人數、私營部門新增就業，還是就業創造的行業廣度，美國勞動力市場均已不再過熱，就業繼續緩慢回落，難以抵消消費和投資放緩的壓力。（2）從通脹角度看，時薪同比降至3.5%，工時雖小幅回升至34.3小時，但幅度有限，疊加兼職擴張對有效時薪形成壓制，工資端通脹壓力持續緩解。（3）結合ADP周度就業在11月下旬恢復增長、初領失業金人數仍處低位來看，11月數據可能高估了勞動力市場的脆弱程度。（4）數據公佈後，期貨市場對1月降息的定價由約20%上升至30%。（5）我們認爲，美聯儲在1月啓動降息的迫切性仍然有限，更可能等待1至2個月、受扭曲較小的數據後，再評估是否開啓降息窗口。金吾財訊
12月18日 週四
港股綜述｜恒指尾盤轉漲，科技股普跌，航空股連續拉昇
港股行情12月18日，港股三大指數午後拉昇回暖，恒生指數尾盤翻紅，最終收漲0.12%，國企指數、恒生科技指數分別收跌0.02%及0.73%。受美股科技股集體下挫影響，港股權重科技股多數表現弱勢。其中， 小米集團-W 跌2.47%，阿里巴巴跌1.3%，百度跌0.8%，騰訊平收。分析認爲四季度航司利潤端虧損有望大幅收窄，三大航空股漲幅明顯， 中國東方航空股份 大漲超8%，近四個交易日漲超16%。 中國南方航空股份 漲5.57%， 中國國航 漲4.75%。醫藥股表現活躍。 石藥集團 漲6.52%， 康寧傑瑞製藥-B 漲4.3%， 再鼎醫藥 漲2.45%， 藥明康德 漲0.99%。中金料明年內銀股營業...老虎證券
12月18日 週四
【券商聚焦】盈立證券予萬咖壹聯(01762)“買入”評級 公司前瞻佈局AI手機
金吾財訊 | 盈立證券研報指出，萬咖壹聯(01762)是中國領先的移動互聯網 AI 營銷科技公司，是遊戲分發與移動廣告領域的“隱形冠軍”及生態核心服務商。上半年，公司營業收入達人民幣17.1 億元，同比增長39.0%；公司毛利潤人民幣 1.77 億元，同比增長 29.2%；公司EBITDA爲人民幣7390萬元，同比增長 7.6%；公司淨利潤爲人民幣 5180 萬元，同比增長10.3%。公司自主研發的 DAPG 智能營銷平臺，利用AI 算法實現精準的用戶場景分析、流量分層與內容推薦，顯著提升了廣告投放效果和客戶續投率。2025年，公司獲評華爲“鯨鴻動能”鉑金服務商，深度卡位鴻蒙生態。同時，與阿里雲簽署全面合作備忘錄，依託阿里雲通義千問大模型及全球雲基礎設施，結合集團在移動廣告及手機廠商生態的深厚積累，共同研發“AI 營銷智能體”與“AI手機智能體”。這一聯盟不僅爲公司帶來了強大的雲端算力支持，也爲技術的全球化應用與“AI+出海”戰略的落地提供了堅實底座。該機構表示。公司將 AI 手機視爲未來 5-10 年的機遇，正在進行前瞻性技術儲備。公司計劃與手機廠商合作，通過構建標準化 AI 數據接口和AI 智能體（AI Agent），切入“無 APP”服務時代，解決手機廠商硬件利潤薄、服務收入依賴遊戲抽成的痛點，重塑流量和商業分發模式。公司計劃近期將完成語音數據採集工作；中期致力於 AI 數據標準化建設；遠期將拓展AI Agent 行業。該機構給予公司“買入”評級。金吾財訊
12月18日 週四
香港第三季整體本地生產總值較上年同期實質上升3.8%
金吾財訊 | 香港政府統計處今日發佈2025年第三季環比物量計算按經濟活動劃分的本地生產總值初步數字。根據初步統計數字，整體本地生產總值在2025年第三季較上年同期實質上升3.8%，而第二季的升幅爲3.1%。按組成服務行業分析及與上年同期比較，所有服務活動合計的增加價值在2025年第三季實質上升3.1%，而第二季的升幅爲3.4%。進出口貿易、批發及零售業的增加價值，在2025年第三季與上年同期比較實質上升5.1%，而第二季的升幅爲6.1%。住宿及膳食服務業的增加價值，在2025年第三季與上年同期比較實質下跌1.3%，而第二季的跌幅爲0.6%。運輸、倉庫、郵政及速遞服務業的增加價值，在2025年第三季與上年同期比較實質上升2.3%，而第二季的升幅爲5.5%。資訊及通訊業的增加價值，在2025年第三季與上年同期比較實質大致維持不變，而第二季的升幅爲0.4%。金融及保險業的增加價值，在2025年第三季與上年同期比較實質上升5.4%，與第二季的升幅大致相同。地產、專業及商用服務業的增加價值，在2025年第三季與上年同期比較錄得0.4%的實質升幅，而第二季的跌幅則爲0.7%。公共行政、社會及個人服務業的增加價值，在2025年第三季與上年同期比較實質上升1.9%，而第二季的升幅爲2.3%。就服務行業以外的其他行業而言，本地製造業的增加價值，在2025年第三季與上年同期比較實質上升5.4%，而第二季的升幅爲0.9%。電力、燃氣和自來水供應及廢棄物管理業的增加價值，在2025年第三季與上年同期比較實質下跌0.9%，而第二季則上升0.4%。建造業的增加價值，繼2025年第二季與上年同期比較實質下跌10.4%後，在第三季下跌7.0%。金吾財訊
12月18日 週四
美光科技(MU)第一財季調整後營收同比增長57% 雲儲存收入同比翻倍
金吾財訊 | 美光科技(MU)公佈第一財季業績。期內，調整後營收136.4億美元，同比增長57%，高於分析師預期的129.5億美元。其中，雲儲存收入爲52.84億美元，上一季度爲45.43億美元，去年同期爲26.48億美元，同比翻倍；數據中心業務收入爲23.79億美元，上一季度爲15.77億美元，去年同期爲22.92億美元。期內，GAAP口徑下，按GAAP口徑計算，淨利潤爲52.4億美元，攤薄後每股收益爲4.60美元；非GAAP口徑下，淨利潤爲54.8億美元，攤薄後每股收益爲4.78美元，高於分析師預期的3.95美元。指引方面，公司預計第二財季營收爲187億美元，上下浮動4億美元；以及GAAP口徑下，攤薄後每股收益預計爲8.19美元，上下浮動0.20美元；非GAAP口徑下，攤薄後每股收益預計爲8.42美元，上下浮動0.20美元，遠超分析師預期的4.71美元。金吾財訊
12月18日 週四
在岸人民幣兌美元收盤報7.0419 上漲41點
金吾財訊
12月18日 週四
G7譴責對黎智英的起訴，香港政府：強烈反對“詆毀抹黑”
路透香港12月18日 - 針對七國集團（G7）外長譴責對黎智英的起訴，香港特區政府周四表示，強烈反對“詆毀抹黑”。特區政府的聲明指出，就七國集團成員國外長（包括加拿大、法國、德國、意大利、日本、英國和美國），以及歐洲聯盟高級代表就黎智英被控危害國家安全罪行及特區法庭嚴格依照法律和證據作出定罪判決作出詆毀抹黑，表示強烈不滿和反對。特區政府發言人表示，“部分國家繼續將本案的犯罪行為與新聞自由混為一談，甚至借不同案件炒作詆譭香港特區的人權和法治狀況，目的是混淆視聽，污蔑香港特區。”“事實是，黎智英案與新聞自由完全無關，各被告多年來是利用新聞報導為幌子，行禍國害港之實。”發言人並說。香港高等法院周一裁...路透社
12月18日 週四
瑞幸咖啡及其大股東要競購藍瓶咖啡？瑞幸回應
近日，有消息稱瑞幸及其大股東大鉦資本（Centurium Capital）正考慮競購藍瓶咖啡。12月18日，瑞幸方面回應記者，對此事不予置評。截至今年第三季度末，瑞幸全球門店總數爲29214家，單季度淨新增3008家。2025年第三季度，瑞幸的總淨收入約152.87億元，同比增長50.2%；GAAP營業利潤約17.77億元；月均交易客戶數約1.12億，同比增長40.6%。儘管營收增長強勁，其淨利潤卻幾乎與去年同期持平，瑞幸咖啡2025年第三季度淨利潤約12.78億元，同比下降約2.7%；GAAP營業利潤率爲11.6%，去年同期爲15.5%。老虎證券
12月18日 週四
重磅消息！A股，大資金來了
三大指數漲跌不一，滬指低開回升，創業板指低開低走跌超2%。從板塊來看，銀行板塊震盪拉昇，上海銀行漲超3%。零售概念走強，中央商場、上海九百漲停。商業航天概念走勢活躍，盛洋科技2連板，順灝股份漲停。醫藥商業延續強勢，鷺燕醫藥2連板，重藥控股7天4板。IP經濟概念表現活躍，廣博股份、三湘印象漲停。下跌方面，電池、電網設備等板塊跌幅居前。截至收盤，滬指漲0.16%，深成指跌1.29%，創業板指跌2.17%。全市場近2900只個股上漲。滬深兩市成交額1.66萬億，較上一個交易日縮量1557億。成交縮量，市場再現新熱點今日A股市場震盪分化，以算力硬件爲代表的科技股方向再度陷入分化調整之中。三大指數漲跌不...證券之星
12月18日 週四
瑞士11月貿易帳38.41億瑞郎 前值42.03億瑞郎
金吾財訊
12月18日 週四
