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澳門統計暨普查局：11月綜合消費物價指數按年上升0.72%
金吾財訊 | 澳門統計暨普查局資料顯示，2025年11月綜合消費物價指數按年上升0.72%，按月上升0.11%；至今年11月爲止的十二個月，綜合消費物價平均指數較一年前同期（2023年12月至2024年11月）上升0.29%。與去年同月比較，11月食物及非酒精飲品大類價格指數上升1.25%，主要是外出用膳及外賣收費上揚所帶動，而住屋租金調升，亦使住屋及燃料大類上升0.17%；各大類指數中，康樂、體育及文化（+3.08%）和雜項商品及服務（包括個人護理、保險，以及首飾和鐘錶等，+1.97%）錄得較明顯升幅。另一方面，資訊及通訊（-2.31%）和衣履（-1.05%）大類的價格指數則下跌。甲類及乙類消費物價指數按年分別上升0.66%及0.77%。與10月比較，11月綜合消費物價指數上升0.11%。食物及非酒精飲品大類的價格指數按月上升0.34%，主要是水果、蔬菜，以及鮮魚售價上升，與外出用膳及外賣收費調升所致；衣履（+1.05%）亦錄得升幅。另一方面，康樂、體育及文化（-0.23%）和菸酒（-0.17%）大類的價格指數按月下跌。甲類及乙類消費物價指數按月分別上升0.12%及0.10%。至今年11月爲止的十二個月，綜合消費物價平均指數較一年前同期上升0.29%。各大類價格指數中，錄得較大升幅的有雜項商品及服務（+1.92%）、康樂、體育及文化（+1.81%），以及教育（+1.26%），而資訊及通訊（-2.67%）和衣履（-1.84%）的價格指數則下跌。甲類及乙類消費物價平均指數分別上升0.24%及0.33%。今年首十一個月綜合消費物價平均指數按年上升0.30%；甲類及乙類消費物價平均指數分別上升0.24%及0.34%。統計暨普查局編制了三個系列的消費物價指數，以反映商品/服務價格的變動對不同開支組別住戶的影響。甲類及乙類消費物價指數分別涵蓋約50%和30%的住戶，每月平均開支分別爲11,000至35,999澳門元及36,000至71,999澳門元，綜合消費物價指數涵蓋上述所有住戶；當中住屋及燃料、食物及非酒精飲品和運輸大類佔住戶的開支比重較高，權數分別爲34.47、29.47及8.33。金吾財訊
12月19日 週五
澳門統計暨普查局：今年11月入境旅客按年上升18.1%
金吾財訊 | 澳門統計暨普查局資料顯示，今年11月入境旅客共3,345,683人次，按年上升18.1%。不過夜旅客（2,035,555人次）與留宿旅客（1,310,128人次）較去年同期分別上升31.5%及2.1%。受不過夜旅客佔比上升影響，旅客平均逗留時間按年減少0.2日至1.0日；不過夜旅客（0.2日）及留宿旅客（2.3日）則維持不變。按客源分析，11月中國內地旅客按年增加21.9%至2,397,043人次，個人遊旅客（1,262,722人次）上升36.1%。透過“一週一行”、“一簽多行”，以及“團進團出”方式入境的旅客分別有222,302人次、111,858人次，以及29,518人次。在珠海市旅客按年增長71.2%的帶動下，大灣區珠三角九市旅客增加33.0%至1,279,819人次。香港特區（584,108人次）與臺灣地區（90,582人次）旅客分別較去年同期上升5.4%及27.1%。11月國際旅客共273,950人次，按年增加13.6%。東南亞市場方面，菲律賓（49,748人次）、印尼（18,109人次），以及泰國（15,140人次）旅客同比分別上升2.3%、23.1%，以及49.4%。馬來西亞旅客（20,706人次）與去年同期相若，新加坡旅客（12,920人次）則下跌6.6%。來自南亞的印度（8,766人次）旅客較去年同期增加3.1%。東北亞的韓國（55,517人次）及日本（16,187人次）旅客按年分別增加14.2%及38.1%。長途客源中，美國旅客（17,502人次）按年上升7.9%。按入境渠道統計，11月經陸路（2,753,786人次，佔總數82.3%）入境的旅客按年上升21.4%，其中經關閘和橫琴口岸入境的旅客分別錄得30.4%及57.0%增幅。經海路（328,691人次，佔9.8%）及經空路（263,206人次，佔7.9%）入境的旅客同比分別上升5.1%及4.9%。2025年首十一個月的入境旅客共36,489,230人次，按年上升14.4%；不過夜旅客（21,417,604人次）及留宿旅客（15,071,626人次）分別增加24.7%及2.4%。旅客累計平均逗留時間按年縮短0.1日至1.1日；不過夜旅客（0.2日）及留宿旅客（2.3日）均與去年同期持平。金吾財訊
12月19日 週五
【券商聚焦】招銀國際：料2026年居民消費核心約束爲“資產縮水+收入預期修復緩”
金吾財訊 | 招銀國際認爲2026年居民消費核心約束爲“資產縮水+收入預期修復緩”。資產端：一線次新房集中入市、銀行涉房資產批量處置或推二手房價探底，居民房產價值縮水抑制消費意願；需求端：外貿不確定性拖累就業收入，消費延續“降級”，支出向剛性需求、低成本情緒慰藉傾斜，基於此，建議關注三大投資主線：投資主線一：消費分層深化——高淨值消費降級與大衆的極致性價比。消費分層趨勢在2026年將進一步強化，不同收入羣體的消費偏好呈現差異化遷移：1）高淨值人羣的“理性化消費”：從高端奢侈品類向輕奢、國奢或特殊小衆品牌遷移。核心邏輯是“品質不降級、支出適度收縮”。2）大衆市場的“成本優先邏輯”：基礎消費品的“平價替代”趨勢持續強化，或進一步推動硬折扣模式擴張，包括臨期食品、自有品牌快消品渠道（如零食量販店、社區硬折扣店）等。投資主線二：讓生活過得下去+稍微有點安慰。居民消費支出收縮的同時，需求結構向“剛性生存需求”與“低成本情緒慰藉”聚焦，對應兩大細分方向：1）讓生活過得下去：剛性必需賽道的需求韌性。此類賽道是居民支出中“不可壓縮”的核心載體，需求韌性顯着。如米麪糧油、基礎調味品、包裝水等。2）稍微有點安慰：低成本情緒價值賽道。居民在壓縮可選支出的同時，傾向於通過低客單價消費實現情緒紓解，核心邏輯是“體驗價值＞物質價值”，包括但不限於：①年輕羣體的壓力排解：如零食、啤酒、短途遊、演唱會等體驗消費；②年輕羣體的精神寄託：“陪伴型消費”如寵物食品/用品、平價潮玩玩具；③中老年羣體的剛性慰藉：基礎保健品（維生素、益生菌）、短途康養旅遊等；④日常生活中的低成本體驗升級：如國貨美妝、香水香薰等投資主線三：出海——內需波動的業績對沖。在國內消費環境不確定性延續的背景下，全球化佈局有顯着進展的企業，可通過海外市場拓展對沖內需波動風險：1）供應鏈優勢驅動的出海：調味品、休閒食品企業憑藉成本與產能優勢，向東南亞、拉美等新興市場拓展，實現收入端的增量貢獻；2）品牌力輸出的全球化：部分具備產品差異化的企業（如特色休閒零食、寵物食品）通過跨境電商渠道進入歐美細分市場，逐步建立區域品牌認知；此類企業的海外業務有望成爲2026年業績增長的核心彈性來源，是內需波動環境下的經營穩定性保障。選股方面：食品飲料板塊中，建議關注受益於果汁、功能飲料等品類的農夫山泉（9633HK）及包裝水市場份額降幅收窄且估值處於低位的華潤飲料（2460HK）；在美容護膚板塊中，該機構建議關注估值較有吸引力的鉅子生物（2367HK）、穎通控股（6883HK）。金吾財訊
12月19日 週五
德風科技赴港IPO：對賭協議壓頂，客戶集中度攀升，三年半累虧超7億
證券之星 李若菡近期，AIoT解決方案開發商北京德風新徵程科技股份有限公司(以下簡稱“德風科技”)在港交所遞交招股書。證券之星注意到，在本次遞表前夕，入股超4年的股東招商盈趣選擇以原價清倉離場。公司還揹負着對賭協議帶來的壓力，其贖回負債已超過14億元。儘管公司近年來營收逐年增長，但公司對前五大客戶的依賴度也隨之走高。不僅如此，應收賬款規模不斷攀升、回款週期的延長，導致公司經營活動現金流持續爲負。而過高的經營開支，更是成爲公司連年虧損的主要原因。面對盈利難題，公司進行了大規模裁員，三年半減員超五成。股東清倉離場，超14億贖回負債壓頂公開資料顯示，德風科技成立於2015年3月，是一家專注於AIoT...證券之星
12月19日 週五
港股綜述｜科技股全線回暖，佑駕創新飆升31%，長飛光纖光纜三天漲35%
大盤走勢12月19日週五，港股溫和收漲，核心指數延續反彈。恒生指數收報25690.53點，漲0.75%；國企指數收報8901.23點，漲0.68%；恒生科技指數表現更強，收報5479.04點，漲1.12%。大型科網股活躍，帶動情緒回暖。板塊/個股表現大型科技股普漲。 阿里巴巴-W 漲0.83%， 小米集團-W 漲0.85%，百度集團、 美團-W 、騰訊控股漲超1%。智駕概念股今日爆發。截至收盤， 佑駕創新暴漲31.22%，浙江世寶漲10.41%， 小鵬汽車-W 漲7.65%，地平線機器人-W漲7.04%。工信部本週正式公佈我國首批L3級有條件自動駕駛車型准入許可，標誌着國內L3從“試點申報與測...老虎證券
12月19日 週五
【券商聚焦】招銀國際：預估全年一二手住宅銷售額較去年的同比下降6%
金吾財訊 | 招銀國際表示，對於中國房地產行業銷售展望，在2025年寬鬆政策小步出臺、整體力度弱於預期的背景下，購房需求進一步萎縮，該機構預估2025全年一二手住宅銷售額較去年的同比下降6%至14.78萬億元， 其中新房（新建商品住宅）銷售額同比降11%至7.53萬億元（銷售面積 -9%/銷售均價 -3%）， 二手房銷售額同比持平至7.25萬億元（銷售面積+15% / 銷售均價 -13%）。預計2026年全年一二手住宅綜合銷售額將繼續下跌8%至13.55萬億元， 其中新房銷售額降幅收窄至- 6%達7.09萬億元（銷售面積-5% / 銷售均價 -1%）基於重點開發商拿地強度增加等事實及寬鬆政策於一季度適量出臺、收儲工作持續推進等假設；預估二手房銷售額轉跌，降11%至6.46萬億元（銷售面積+5%/銷售均價-15%）主要受價格拖累，該機構預測二手房價格再下臺階主要源於一線城市次新房供應放量、銀行批量處置涉房資產等供給端壓力，將對市場價格形成顯著壓制。投資主線一：存量市場生態的構建者與服務商的價值重估。在行業需求總量下行、模式轉換的背景下，存量市場主導地位將進一步強化，該機構認爲2026年板塊內投資主題主要爲：1）存量市場服務商的價值重估；隨着存量市場的主導地位的深化，物業管理對資產價格的重要作用將進一步凸顯，其價值也將不斷重估。且其收費面積永續、現金流穩定等特性在逆週期中防禦價值凸顯。建議關注華潤萬象生活(01209)、綠城服務(02869)、保利物業(06049)、濱江服務(03316)等。2）存量市場交易生態構建者；行業換手率提升帶來的交易規模支撐及存量房全生命週期延伸機會，包括裝修、租賃。在行業集中度持續提升背景下，龍頭企業份額收割效應進一步凸顯，建議關注貝殼(BEKE US)。投資主線二：開發運營並重及資源儲備優質企業。該機構認爲重資產領域應聚焦抗風險能力與彈性優勢。1）開發運營並重企業：商業資產運營能力較強的標的在房地產開發業務持續縮量的行業背景下具備顯著的抗週期韌性，防禦性層面：零售商業資產具備剛性消費屬性支撐，運營收入受行業週期波動影響相對有限；彈性層面：若後續宏觀經濟企穩回暖，零售業務將較開發業務率先受益於消費復甦；融資優勢：在當前融資環境收緊背景下，優質零售資產因現金流穩定、抵押價值明確，更易獲得金融機構增量融資支持，資金面優勢進一步凸顯。2）開發業務關注“拿地強度合理 + 拿地質量優異”標的。金吾財訊
12月19日 週五
康希諾生物(06185)：DTCP–HIb–MCV4聯合疫苗啓動I期臨牀試驗並完成首例受試者入組
金吾財訊 | 康希諾生物(06185)公告公佈，公司研發的吸附無細胞百（組分）白破（“DTcP”）b型流感嗜血桿菌（結合）（“Hib”）-ACYW135羣腦膜炎球菌（結合）（“MCV4”）聯合疫苗（“DTcP-Hib-MCV4聯合疫苗”）於近日正式啓動I期臨牀試驗，並完成首例受試者入組。基於公司的產品管線佈局，結合市場對多聯疫苗的需求，並形成差異化競爭，公司擬研發DTcP-Hib-MCV4聯合疫苗。I期臨牀試驗爲評價DTcP-Hib-MCV4聯 合疫苗在2月齡至6歲人羣中接種的安全性及免疫原性。金吾財訊
12月19日 週五
國家外匯管理局：前11月銀行累計結匯162781億元人民幣 累計售匯155932億元人民幣
金吾財訊 | 國家外匯管理局統計數據顯示，2025年11月，銀行結匯14840億元人民幣，售匯13732億元人民幣。2025年1-11月，銀行累計結匯162781億元人民幣，累計售匯155932億元人民幣。按美元計值，2025年11月，銀行結匯2095億美元，售匯1938億美元。2025年1-11月，銀行累計結匯22769億美元，累計售匯21804億美元。2025年11月，銀行代客涉外收入46372億元人民幣，對外付款45112億元人民幣。2025年1-11月，銀行代客累計涉外收入511208億元人民幣，累計對外付款497719億元人民幣。按美元計值，2025年11月，銀行代客涉外收入6545億美元，對外付款6367億美元。2025年1-11月，銀行代客累計涉外收入71481億美元，累計對外付款69594億美元。金吾財訊
12月19日 週五
年終盤點 | 2025年港美股十大飆升ETF：年內暴漲620%！Palantir多頭槓桿ETF成年度黑馬
編者按：2025，港股從低谷崛起，美股憑AI築長牛，縱使風浪迭起，慢牛長牛趨勢未改！抄底堅守者皆獲厚報。2026，AI邁入業績兌現期，港股也要靠業績發力，發仔與你一起復盤展望，共赴港美股下一段征程！更多年終內容，請戳《2025覆盤與展望》2025 年悄然步入尾聲，港美股今年曆經跌宕起伏，恒指和標普500指數在4月7日後展開強勢反彈，截至12月19日，恒生指數、標普500指數年內分別累漲超27%、15%。ETF憑藉覆蓋指數、行業、個股等多元資產，且支持槓桿操作、盈利潛力不俗，持續吸引大量關注。這些ETF2025年表現究竟如何？美股ETF漲幅TOP10：最高漲幅超620%！人工智能、黃金、白銀及韓...華盛證券
12月19日 週五
德國11月PPI月率0% 預期0.1% 前值0.10%
金吾財訊
12月19日 週五
在岸人民幣兌美元收盤報7.0410 上漲9點
金吾財訊
12月19日 週五
英國11月公共部門淨借款103億英鎊 預期100億英鎊 前值174.34億英鎊
金吾財訊
12月19日 週五
華利集團：隱形冠軍的“柔性製造”出海之道
在全球運動鞋市場的璀璨星圖中，耐克、阿迪達斯、VF集團(Vans母公司)、彪馬等品牌熠熠生輝，而支撐這些巨頭走向世界的，卻是一個鮮爲普通消費者所知的名字——華利集團。作爲全球運動鞋代工領域的隱形冠軍，華利集團以其卓越的製造能力、前瞻性的全球化佈局和深厚的客戶合作關係，悄然構築了一個橫跨亞洲的製造帝國。全球化產能網絡：構築抗風險的製造基座華利能在全球代工競爭中脫穎而出，首要得益於其長期且前瞻的海外產能佈局。這不僅有效規避了貿易壁壘，更打造出一套貼近客戶、響應迅速、具備多節點備份的製造基礎設施。早在2010年前後，當多數中國代工廠仍依賴本土低成本優勢時，華利集團便率先啓動產能外遷，將生產基地從廣東...證券之星
12月19日 週五
