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【券商聚焦】華西證券維持新東方(09901)“買入”評級 料Q2增速有望提升
金吾財訊 | 華西證券研報指，新東方(09901)發佈FY25Q4業績，公司FY25Q4淨收入/剔除東方甄選及直播電商收入爲12.43/10.89億美元，同比增長9.4%/18.7%。歸母淨利/Non-GAAP（剔除股權激勵和公允價值變動損益影響）爲0.07/0.98億美元，同比增長-73.7%/59.4%，經營虧損（不包括東方甄選自營產品及直播電商業務產生的經營虧損）爲0.159億美元，去年同期爲盈利0.075億美元，主要由於計提商譽減值6000萬美元。該機構分析：1）公司FY26Q1業績指引爲美元口徑收入增長2-5%，FY26全年業績指引爲美元口徑收入增長5%-10%，該機構分析非學科業務受春節提前影響，部分收入已計入上一財年下半年，導致Q1收入減少，FY26Q2增速有望提升；2）預計FY2026海外留學業務收入個位數增長，新業務增長20%-25%，高中業務增長10%，學習中心增速放緩，文旅業務增長20%；3）長期來看，公司作爲稀缺的全國化龍頭之一，核心教育業務收入穩健，公司推進降本增效，利潤率有望持續提升。4）公司專注推進OMO教學系統，並推出AI智能學習設備，並推出AI驅動的智能學習解決方案，將新技術整合至線下機線上產品，持續強化產品能力。該機構下調盈利預測，下調公司FY26-27收入56.03/65.71億美元至53.56/60.91億美元，新增FY2028收入預測69.70億美元；下調FY26-27歸母淨利爲5.31/6.77億元至4.85/6.10億美元，新增FY2028歸母淨利預測7.27億美元，對應下調FY2627EPS0.32/0.41美元至0.30/0.37美元，新增FY2028EPS預測0.44美元，2025年7月30日收盤價36.5港元（1美元=7.85港元），對應FY25-27年16/12/10XPE，維持“買入”評級。金吾財訊
7月31日 週四
韓國金融市場：股市收低韓元上漲，汽車股受美國貿易協議影響下跌
綜合股價指數下跌，外資買超韓元兌美元走強韓國指標公債收益率持穩 路透首爾7月31日 - 韓國股市周四收盤下跌，回吐盤中漲幅，因汽車股受韓國與美國的貿易協議影響而下跌，蓋過了造船企業的漲勢。 指標韓國股市綜合股價指數(KOSPI) .KS11收盤下跌9.03點，跌幅0.28%，報3,245.44點，早盤一度上漲1.04%，創2021年8月以來最高水平。 大信證券分析師Lee Kyoung-min表示："韓國避免25%關稅的最壞情況，這讓人感到寬慰，但這無法克服疲軟的基本面。” 美國總統特朗普周三表示，美國將對從韓國進口的商品徵收15%的關稅，...路透社
7月31日 週四
Straumann因巴西關稅而下跌，同行Align下調前景展望
7月31日 - ** 牙科植入物製造商施特勞曼（Straumann）STMN.S下跌4%，此前美國對巴西 (link)，同行Align TechnologyALGN.O下調了 (link)，第二季度業績未達預期。** Vontobel分析師Sibylle Bischofberger表示，Straumann在巴西生產部分高價值植入物，這意味著該公司 "很可能受到這些高關稅的影響"。** Bischofberger補充說，Neodent公司的高價值植入物約占總銷售額的5%，但Straumann公司表示有可能將生產轉移到美國。** Align 下調了對 2025 年的預測，預計收入增...路透社
7月31日 週四
【券商聚焦】華泰證券維持理想汽車(02015)“買入”評級 指i8正式上市 看好雙能矩陣擴容
金吾財訊 | 華泰證券研報指，理想汽車(02015)i8正式上市，3款配置售價32.18/34.98/36.98萬元，Pro版和Max版售價與L8同版本的指導價相同，Ultra版較L8Ultra版便宜1萬元。該機構認爲i8具備MPV空間、轎車舒適等優勢，有望憑藉更好的座椅舒適性和車輛通過性，跨市場競爭MPV（如搶豐田賽那等燃油MPV市場份額）。該機構指，i8首次搭載公司自研MindVLA架構，VLA提升場景理解和泛化能力。端到端本質是機械模仿人類開車，VLA是強化學習，通過理解思維和記憶，歸納反饋後學會新知識。公司率先搭載VLA模型，有望鞏固輔助駕駛第一梯隊的領先地位。長續航（670/720km）和快補能（標配5C電池）是i8的優勢，充足的超充站保證用戶好的補能體驗。該機構認爲，在“10分鐘充電生活圈”的構建與拓展下，超充網絡的不斷佈局有望解決純電汽車用戶的續航和補能焦慮，爲後續i系列矩陣擴容打開銷量的天花板。該機構維持此前預測，預計公司25-27年GAAP歸母淨利分別103/158/178億元，NonGAAP淨利潤130/186/208億元。選取吉利汽車、比亞迪股份和賽力斯爲可比公司，可比公司平均2025E17xPE，考慮到公司的VLA上車進展更快，超充網絡佈局更完善（可進一步支持雙能矩陣發展），給予公司4x溢價，維持給予25年21xPE，2025ENonGaap淨利潤130億元，考慮到匯率波動，微調目標價爲139.49港幣（前值140.34港幣），維持“買入”評級。金吾財訊
7月31日 週四
【券商聚焦】華安證券首予ASMPT(00522)“買入”評級 指AI浪潮下TCB等設備需求強勁
金吾財訊 | 華安證券研報指，ASMPT(00522)業務現已涵蓋半導體封裝（SEMI）設備和表面貼裝技術（SMT）設備兩大核心領域。其中，在半導體封裝業務板塊，公司產品主要用於傳統集成電路/分立器件封裝（例如引線鍵合設備、倒裝鍵合設備）、先進封裝（例如熱壓鍵合設備、混合鍵合設備、物理氣相沉積/電化學沉積設備、激光切割/開槽設備），以及用於CMOS圖像傳感器/LED/光子學的綜合性封裝解決方案；在SMT業務板塊，公司產品主要用於SIPLACE貼裝解決方案、DEK印刷解決方案、檢測和存儲解決方案、智能車間管理套件WORKS等軟硬件產品。該機構指，人工智能的加速應用推動了TCB市場的快速擴張，集團預計TCB市場規模將從2024年的3.03億美元增加至2027年的約10億美元，年均複合增長率將超過45%。集團現爲TCB市場的領先者，其TCB的銷售收入及訂單總額於2024年創新高。TCB市場的增長受邏輯和高頻寬記憶體應用所帶動。ASMPT是邏輯應用領域市場領導者，並透過2024Q4的批量訂單突破打進高頻寬記憶體市場，集團正與高頻寬記憶體企業進行實質合作。得益於集團在先進封裝互連領域的行業領先技術，使其在競爭中脫穎而出，並在人工智能客戶羣中佔據重要地位，目標是達到35%至40%的TCB市場佔有率。該機構預計2025年至2027年營業收入分別爲141.35/153.03/167.32億港元，增速分別爲6.85%/8.26%/9.34%；歸母淨利潤分別爲8.27/10.90/14.90億港元，增速分別爲139.57%/31.76%/36.75%；PE分別爲34.67/26.31/19.24倍。考慮到公司在TC鍵合設備上的競爭優勢以及在半導體後端製造設備領域的領先地位，疊加公司TCB解決方案在邏輯和存儲應用方面的重大躍進將進一步鞏固其TCB市場領導者地位，首次覆蓋，給予“買入”評級。金吾財訊
7月31日 週四
A股指數午後跌幅擴大 滬指收跌1.18%失守3600點 鋼鐵、保險等板塊跌幅居前
金吾財訊 | A股指數午後跌幅擴大，截至收盤，滬指跌1.18%，失守3600點，深成指跌1.73%，創業板指跌1.66%。滬深兩市全天成交額合計19360.35億元，較上一日增量917.55億元。盤面上看，個股跌多漲少，其中逾4200只股份錄得下跌。板塊方面，鋼鐵、保險、房地產、貴金屬、航空等板塊跌幅居前；互聯網、辦公用品等板塊略有支撐。華泰證券研報指，輕指數、重結構，關注有補漲空間和事件催化的景氣方向A股的強勢運行仍有基礎，繼續順應市場情緒。底部升高，高位拉鋸，局部高活躍度仍爲基準情形。一方面，估值性價比下降，且已進入籌碼密集的壓力區間。另一方面，決策層穩市場決心及行動構成下行風險的保護，回調仍是機會。建議保持倉位，但內部錨定補漲空間做適度切換：1）科技成長仍是中期主線，下週重要會議或繼續着墨，AI鏈仍是重點，適度增配航空裝備、遊戲、機器人、數字經濟等有補漲空間的品種；2）“反內卷”是兼具短中期邏輯的方向，建議重點關注氯鹼等部分化工品及電池。中期戰略配置不變，繼續超配大金融、創新藥及軍工等。金吾財訊
7月31日 週四
【窺業績】利潤驟降，股價下挫，新東方不行了？
財華社
7月31日 週四
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數下午15：00報盤
截止北京時間2025-07-31 15:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5461.25點，較昨日收盤跌-29.51前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)金蝶國際 00268.hk18.349.56快手－Ｗ 01024.hk77.356.84金山軟件 03888.hk35.753.17東方甄選 01797.hk22.152.07平安好醫生 01833.hk12.261.66前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)美團－Ｗ 03690.hk121.50-4.63美的集團 00300.hk76.30-4.51比亞迪股份 01211.hk116.10-3.97蔚來－ＳＷ 09866.hk34.55-3.89微博－ＳＷ 09898.hk77.05-3.39金吾財訊
7月31日 週四
美國達成貿易協議後韓國汽車製造商股價下滑
路透悉尼7月31日 - 韓國現代汽車005380.KS和起亞汽車000270.KS股價周四下跌，此前美國總統特朗普（Donald Trump (link)）表示，作為貿易協議的一部分，美國將對包括汽車在內的韓國進口產品徵收15%的關稅。 雖然該協議將汽車關稅從25%下調，但它取消了韓國汽車製造商在韓美自由貿易協定下相對於日本競爭對手所享有的2.5個百分點的關稅優勢。一些分析師表示，股價下跌可能是受獲利回吐推動，因為上周特朗普同意將日本汽車進口降至15%的消息傳出後，韓國汽車製造商股價大漲 (link)，此舉激起了市場對悉尼達成類似協議的樂觀情緒。韓國汽車協會表示，削減關稅是 "幸運的&...路透社
7月31日 週四
國家醫保局支持腦機接口等新技術進入臨牀並收費
金吾財訊 | 爲支持藥品和醫療器械創新發展，國家醫保局制定新上市藥品首發價格機制，新增了100多項與醫療新技術相關的價格項目。神經系統類立項指南統一設立“腦機接口置入費”“腦機接口適配費”等價格項目，腦機接口技術成熟獲批進入臨牀後，可快速進入臨牀應用並收費。耳鼻喉類立項指南統一設立“人工耳蝸植入費”“發音裝置安裝費”等價格項目，鼓勵醫療機構幫助更多患者“聽得見、說得出”。放射治療類立項指南統一設立“質子放療”“重離子放療”等價格項目，促進高端醫療設備的臨牀轉化應用。與此同時，爲鼓勵藥品研發創新，國家醫保局還制定了新上市藥品首發價格機制。金吾財訊
7月31日 週四
【券商聚焦】東北證券首予日清食品(01475)“買入”評級 指核心業務業績穩固
金吾財訊 | 東北證券研報指，日清食品(01475)自1984年成立以來，深入耕耘方便麪業務，定義全球方便麪行業標準，引領高品質即時餐飲潮流。2024年營業收入38.12億港元，淨利潤2.07億港元。盈利能力穩定，期間費用率穩定，2024年毛利率增長至34.42%，最新季度銷售淨利率回升至10.45%，處於行業中上游。該機構對日清食品投資看點：1）核心業務業績穩固，海外擴張提供新動能。方便麪業務爲營收提供核心支撐，其他食品業務構建多元補充，爲業績增長提供助力；持續的品牌創新加深厚的歷史積澱，構建了獨特的品牌護城河，保證了公司持續的競爭優勢。2）業績彈性堅韌，盈利積極復甦。公司營收和利潤逐漸擺脫頹勢，展現出積極的復甦勁頭，內地業務持續保持高佔比，增長趨於穩定，驅動收入擴張，毛利率穩定增長，渠道不斷優化，市場加強滲透，促進盈利提升。3）費用控制持續佔優，股息分紅穩中向好。期間費用率持續優化，公司表現出高效運營能力，現金儲備充足，業務現金流穩定，支撐持續的高分紅。該機構預計公司2025-2027年EPS爲0.27/0.31/0.34港元，對應PE分別爲26X/22X/20X，首次覆蓋，給予“買入”評級。金吾財訊
7月31日 週四
韓國綜合指數收盤跌0.28% 報3245.44點
金吾財訊 | 韓國綜合指數收盤跌0.28%，報3245.44點。據央視新聞報道，當地時間7月30日，美國總統特朗普發文稱，美國已與韓國達成“全面完整”的貿易協議。根據協議，韓國將向美國提供3500億美元，用於由美方擁有並控制的投資項目。此外，韓國還將採購價值1000億美元的液化天然氣或其他能源產品，並承諾再投資一筆大額資金，用於其本國投資目的。該金額將在韓國總統李在明兩週後訪美舉行雙邊會談時公佈。特朗普表示，美韓雙方達成一致，美國將對韓國徵收15%的關稅。同時，美國不會被徵收關稅。韓國將對美全面開放貿易，接受包括汽車、卡車和農產品在內的美國產品。金吾財訊
7月31日 週四
