新聞
【券商聚焦】招銀國際維持361度(01361)買入評級 指上半年業績略遜預期
金吾財訊 | 招銀國際研報指，361度(01361)25年上半年業績略遜預期，派息比率提高但庫存水平令人擔憂。期內銷售同比增11%至57億元人民幣 ，淨利潤增9%至8.58億元，略低於彭博對全年13%/14%的增長預期。主要拖累來自利息收入低於預期（3,900萬元人民幣）。若剔除此因素，淨利潤或可增長14%。派息比率由24年上半年的約40%提高至45%。該機構預計公司達成25財年指引的概率較高，但仍存在一定的風險與隱憂。該機構對25財年的指引（特別是下半年10%-15%的銷售增長目標）仍有信心，原因包括：1）361度產品定價仍低於同業，可持續受惠於消費降級需求，2）籃球品類增長強勁（得益於與Nikola Jokic的首箇中國行活動），3）多款明星單品持續熱銷（如飛颯2、飛燃4跑鞋、Big3 5.0、DVD3與Joker1籃球鞋），4）超品店持續擴張（25財年目標達100家），5）電商銷售增速較快（雖下半年可能放緩，但仍高於線下），6）ONE WAY品牌的重啓（在25年10月前將新開約5家經銷商店）。同時也要留意以下隱憂：1）開店計劃風險，雖然超品店錄得增長，但相關經銷商或會關閉部分常規店，所以未來銷售及訂貨會增長不一定帶來太大利好，特別是成人門店數在2025年上半年仍有環比下降，2）線下單店銷售承壓，受客流疲弱及競爭加劇影響，若同店銷售增長持續偏低或轉負，或削弱未來訂貨會信心，3）庫存天數攀升，2025年上半年已升至109天，接近20財年水平，若持續惡化，未來零售折扣或需加大，或將增加存貨撥備。該機構將25/26/27財年淨利潤預測下調3%/5%/6%，以反映線下增長放緩、開店速度減慢及營運費用控制轉弱。目標估值由9倍上調至11倍25財年預測市盈率，反映其增速優於同業及更高的派息比率。目前股價估值爲9倍25財年預測市盈率和6%股息率，仍低於行業平均的12倍（特步10倍、李寧16倍、安踏17倍）。維持買入評級，目標價上調至7.09港元（基於11倍25財年預測市盈率）。金吾財訊
8月14日 週四
【券商聚焦】招銀國際維持鴻騰精密(06088)“買入”評級 指次季業務轉型加速
金吾財訊 | 招銀國際研報指，鴻騰精密(06088)2025年第2季度業績基本符合預期，收入/淨利潤同比增長9%/13%（而1Q25爲同比+14%/-39%）。在與管理層進行業績後NDR交流後，該機構看好鴻騰在第二季度業務轉型加速，其中兩大戰略性業務板塊包括AI雲業務/汽車業務的2Q收入佔比已經提升至36%（2024年爲24%），並且分別在第二季度同比增長28%/115%。第二季度毛利率(GPM)爲17.8%，同比下降2.6個百分點，主要受關稅影響、匯率不利因素以及產品組合變化所致。第二季度淨利潤同比增長13%（1Q25爲同比-39%），主要得益於銷售穩健以及聯營公司收益（對比2024年上半年虧損），但被較高的有效稅率所部分抵消。整體來說，該機構對鴻騰面向2026-27年的“3+3戰略”持積極態度：1)雲/AI服務器產品（在處理器接口/共封裝光學器件CPO方面獲得項目；在電源/液冷方面市場份額提升），以及2)AirPods產能提升（預計25財年達到2-3條產線，長期LT目標爲6條產線）。該機構認爲近期股價上漲（1個月內+52%）反映了市場對AI服務器中液冷/散熱機遇的樂觀看法。該機構調整了盈利預測，小幅下調2025-2027年每股收益(EPS)預期5-15%，以反映2025年上半年業績、新指引以及2026年的項目贏取情況。基於滾動的16倍2026年預期市盈率（先前爲14.2倍2025年預期市盈率）新目標價爲4.96港元，這與8年曆史平均市盈率一致。該股當前股價對應20.1倍/13.6倍的2025年/2026年預期市盈率，該機構認爲具有吸引力。維持“買入”評級。金吾財訊
8月14日 週四
【券商聚焦】招銀國際：中國央行可能保持流動性寬鬆 維持低貨幣市場利率
金吾財訊 | 招銀國際表示，8月社融存量增速延續回升，M1和M2增速創近年來新高，預示經濟復甦可能持續。但在通縮背景下，家庭住房需求和企業資本支出依然疲軟，人民幣貸款環比負增長。展望未來，中國央行可能保持流動性寬鬆，維持低貨幣市場利率，以刺激信貸需求，這將提振中國股市和大宗商品價格。2025年第四季度，由於基數上升和政策刺激效應減弱，住房銷售和耐用品消費同比增速將明顯放緩，央行可能將下調RRR50個基點，下調LPR10個基點。第三季度美國通脹可能反彈，中國通縮可能加劇，美元/人民幣匯率可能小幅上漲。第四季度，美國通脹可能再次下降，中國可能推出新一輪財政刺激以提振消費，美元/人民幣匯率可能再次下跌。該機構預計2025年底美元/人民幣匯率達到7.10左右。金吾財訊
8月14日 週四
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數午後13：10報盤
截止北京時間2025-08-14 13:10:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5588.71點，較昨日收盤跌-42.07前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)東方甄選 01797.hk34.549.10衆安在線 06060.hk18.492.84華虹半導體 01347.hk48.502.49地平線機器人－Ｗ 09660.hk7.552.44平安好醫生 01833.hk14.301.78前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)比亞迪電子 00285.hk38.86-4.89閱文集團 00772.hk35.72-4.29聯想集團 00992.hk11.03-4.25網易－Ｓ 09999.hk208.40-3.25ASMPT 00522.hk70.00-2.51金吾財訊
8月14日 週四
<半日沽空>半日沽空金額約194.187億元 沽空比率11.928%
港股半日沽空金額約194.187億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲11.928%。總沽空股份數目:701總沽空股數:11.855億股總沽空金額:約194.187億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)騰訊控股(00700)2405.0657015.79512.39阿里巴巴－Ｗ(09988)822.3623713.5874.23中國平安(02318)806.9893024.1504.16南方恒生科技(03033)802.5176224.3784.13恒生中國企業(02828)748.7252021.7273.86金吾財訊
8月14日 週四
吉利汽車(00175)中期溢利同比減少13.90% 不派中期股息
金吾財訊 | 吉利汽車(00175)公佈，截至2025年6月30日止六個月，歸屬本公司股權持有人溢利92.9億元(人民幣，下同)，同比減少13.90%，每股基本盈利92.18分。不派中期股息。期內，集團收益1502.85億元，同比增長26.51%。單車平均銷售收入同比減少1.4萬元至9.6萬元。期內，集團毛利247.19億元，同比增長24.41%，毛利率同比微降0.3個百分點至16.4%。上半年總銷量爲140.92萬部，同比增長47%。新能源汽車銷量達72.5萬輛，同比增長126%，佔總銷量的51.5%。基於上半年表現，集團於7月1日將全年銷量目標由271萬輛上調至300萬輛。金吾財訊
8月14日 週四
希慎興業(00014)中期溢利同比減少82.44% 派第一次中期股息每股27港仙
金吾財訊 | 希慎興業(00014)公告，截至2025年6月30日止6個月，公司擁有人應占溢利爲7500萬港元（單位下同），同比減少82.44%，每股基本盈利7仙。集團宣派第一次中期股息每股27仙。期內，營業額爲17.3億元，同比增長2.19%。香港營業額上升0.8%至8.51億港元（2024年：8.44億港元），其中包括按營業額收取的租金6100萬港元（2024年：7200萬港元）。商鋪出租率於2025年6月30日爲94%（2024年12月31日：92%），而內地的商鋪業務組合的出租率爲64%（2024年12月31日：41%）。業務層面，商鋪業務營業額按年增加2.1%，受惠於優化的商鋪組合和新一代奢華品牌旗艦店，吸引了優質租戶並推動銷售額增長；寫字樓業務營業額按年上升0.8%。在充滿挑戰的寫字樓市場下，香港寫字樓業務維持穩定，出租率由90%上升至92%，緩解租金水平回落的壓力。期內，毛利爲14.26億元，同比增長1.35%。集團指，未來五年，透過出售竹林苑部分資產，以及推動大埔林海山城及土瓜灣住宅項目的單位銷售，啓動80億港元的資本循環計劃。金吾財訊
8月14日 週四
【熱點追蹤】騰訊次季業績超預期 機構目標價普遍登700港元關口
金吾財訊 | 8月14日，騰訊控股(00700)發佈第二季度及中期業績，截至2025年6月30日止3個月，公司權益持有人應占盈利爲556.28億元（人民幣，下同），同比增長16.79%，每股基本盈利6.115元，去年同期爲5.112元。非國際財務報告準則(經調整)公司權益持有人應占盈利630.52億元，同比增長10.01%，高於市場預期的620億元；經調整每股盈利6.931元。第二季度收入爲1845.04億元，同比增長14.52%，高於市場預期的1790.0億元。第二季度毛利爲1050.13億元，同比增長22.26%。金吾財訊
8月14日 週四
港股期權 | 中國平安舉牌引爆保險股；騰訊、阿里期權成交活躍
8月14日，港股三大指數漲跌不一，截至午盤，恒生指數跌0.06%，恒生科技指數跌0.45%，國企指數漲0.18%。股票期權成交量截止午間收盤，港股期權半日成交超52.8萬張。其中， 騰訊控股成交量居前，期權成交近21.2萬張；阿里巴巴-W名列次席，期權成交超4.5萬張；中國平安位居第三，期權成交超2.7萬張。異動觀察騰訊控股績後漲超1%，期權方面：半日成交近21.2萬張合約，其中於8月15日到期行權價590港元的認沽期權成交量居前，成交超1300張合約。 $TCH.HK 20250815 590.00 PUT$ 阿里巴巴-W跌超1%，期權方面：半日成交超4.5萬張合約，其中於8月15日到期行權...老虎證券
8月14日 週四
港股早盤震盪下行 恒指半日跌0.06% 比亞迪電子(00285)跌4.36%
金吾財訊 | 港股早盤震盪下行，三大指數表現分化，截至午間收盤，恒指跌0.06%，國企指漲0.18%，恆科指跌0.45%。藍籌中，李寧(02331)漲4.24%，中國人壽(02628)漲3.95%，華潤置地(01109)漲3.14%，中國海外發展(00688)漲2.84%，銀河娛樂(00027)漲2.39%；跌幅方面，比亞迪電子(00285)跌4.36%，聯想集團(00992)跌3.56%，網易(09999)跌3.25%，領展房產基金(00823)跌3.23%，中升控股(00881)跌3.22%。半導體延續升勢，宏光半導體(06908)漲5.36%，華虹半導體(01347)漲3%，中芯國際(00981)漲1.25%，晶門半導體(02878)漲1.05%。國際半導體產業協會（SEMI）數據顯示，2024年中國大陸芯片製造商產能增長15%，達每月885萬片晶圓。這一增長得益於18座新建半導體晶圓廠的投產，推動全球同年產能擴張6%。同時，根據TrendForce調查，受國產化浪潮影響，2025年國內晶圓代工廠將成爲成熟製程增量主力，預估2025年全球前十大成熟製程代工廠的產能將提升6%，但價格走勢將受壓制。金元證券認爲，在當前半導體供應鏈本土化加速的背景下，投資者需要把握三條主線：一是聚焦中芯國際在成熟製程和特色工藝領域的持續增長機會；二是關注國產半導體設備及材料企業的配套發展機遇；三是留意國內芯片設計公司供應鏈本土化帶來的產業鏈協同效應。保險股全線上揚，陽光保險(06963)漲6.65%，中國再保險(01508)漲6.49%，中國太保(02601)漲5.12%，新華保險(01336)漲4.82%，中國人壽(02628)漲3.95%。國金證券表示，近日，中銀保信代爲召開行業會議，進一步強調個險渠道和經代渠道的“報行合一”，對產品的固定費用分攤進行約束，根據不同產品類型、不同繳期，提供市場參考下限值，公司可根據自身經營情況適度調整，但不得嚴重偏離行業平均水平。固定費用指保險銷售過程中必須支付的、與業務量無關的剛性支出，包括運營成本、後臺部門成本、固定資產折舊等。該舉措旨在避免行業因費用設定不合理引發惡性競爭，防範費差損風險，當前大公司在定價時預計已經考慮了這些費用，因此影響不大，但中小險企費用投放空間或將收窄，有望帶動行業集中度提升。兗礦能源(01171)發盈警，拖累股價表現，半日跌4.62%。據公告顯示，預計2025年半年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約46.5億元人民幣，較去年同期減少約38%。期內，該公司優化生產組織擴能增量，主要產品產能高效釋放，挖潛增效精準發力，成本管控取得良好效果，化工業務實現較好協同增盈，一定程度上對沖煤炭價格週期性下行影響。但由於煤炭供需總體寬鬆，煤價較同期大幅下降，影響歸母淨利潤同比減少。力勁科技(00558)早盤股價強勢衝高，半日漲16.92%。值得注意的是，該股8月累計漲幅已超48%。消息面上，7月27日，力勁集團、深圳賽博格機器人有限公司、中國機械總院集團瀋陽鑄造研究院有限公司、福建省鎂鑄輕量化研發中心有限公司、蘇州賽翡斯新材料科技有限公司共同簽署戰略合作協議，正式啓動鎂合金人形機器人聯合研發項目，重點突破鎂合金外殼成型、工藝優化、輕質結構設計等核心技術難題。力勁科技將憑藉其在鎂合金成型領域的領先技術，爲項目提供先進的成型設備和工藝解決方案，助力實現機器人結構的輕量化突破。中信證券表示，8月中下旬港股中報將密集披露，雖預計25H1的盈利增速同比放緩，但商貿零售、教育、多元金融和遊戲的盈利增速預期繼續上行。7月底以來，A/H溢價略有擴張，但未來A/H溢價的變化或從單純的以H股折價率出發的投資現象，逐漸轉向結合企業基本面、籌碼結構和H股折價率歷史分位等多維的投資策略。隨着此輪“反內卷”措施的持續推進，港股維度，該機構認爲部分產能過剩，價格和利潤承壓的資源品和服務業會相對受益。年初至8月8日，南向資金已淨流入超9000億港元，且近期ETF淨申購規模大幅抬升，表明散戶的參與度顯著提高。展望8月份，中報業績期將是港股行情是否延續的重要節點，結合政策方面“反內卷”的廣泛影響與快速落地，該機構預計短期市場可能由前期的流動性驅動轉往業績驅動與政策驗證的共振階段。隨着市場焦點從“預期”轉往“兌現”，業績超預期、指引上修的個股有望繼續受益；“反內卷”政策的邊際變化也將成爲對應行業定價的核心變量。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲 V1.0.4，生成時間 2025-8-14金吾財訊
8月14日 週四
A股早盤三大指數表現分化 滬指半日漲0.2% 保險、電子身份證等概念板塊漲幅居前
金吾財訊 | A股早盤震盪反覆，三大指數表現分化，截至午間收盤，滬指漲0.2%，創業板指跌0.23%，深成指跌0.15%板塊方面，數字哨兵、保險、電子身份證、數字貨幣等概念板塊漲幅居前；軍工、CPO、PCB、F5G等概念板塊受壓居前。中金公司研報稱，上證指數創近四年新高，成交放量。資金驅動、業績支撐、外部風險階段性下降，共同促成近期指數強勁表現。近期A股的強勁表現受幾個因素共同影響：1.資金面對當前市場的解釋力度邊際增強；2.今年A股市場整體盈利增速有望結束“四年連降”轉爲正增長；3.短期外部不確定性下降且好於市場預期。金吾財訊
8月14日 週四
