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日股因假期休市 韓國綜合指數盤初漲0.23%
金吾財訊
9月23日 週二
【券商聚焦】中信證券料垃圾焚燒發電行業將從2025年起進入盈利上行週期
金吾財訊 | 中信證券表示，該機構選取13家垃圾焚燒發電行業上市公司爲樣本企業進行分析，垃圾焚燒發電行業2025H1營業收入爲429.34億元，同比減少1.6%，降幅較2022~2024年顯著收窄，行業建造收入已至底部，佔比僅爲個位數，建造收入下降對收入的拖累已經逐漸消退；歸母淨利潤爲92.19億元，同比提升4.6%，在經歷了2022~2024年3年的業績下行週期後，在2025H1行業首次迎來了業績的回升。運營端，產能利用率/噸垃圾上網電量/供熱量均呈現出持續改善趨勢，主推毛利率提升；非運營端，受益降息週期，整體財務費用下降13%，推動業績改善。從A/H股垃圾焚燒發電行業2025H1經營情況來看，行業總體收入降幅縮窄，業績與盈利能力改善。2025H1垃圾焚燒發電行業經營現金流的改善與資本支出的下降推動整體自由現金流大幅改善，具備高派息基礎。該機構預計垃圾焚燒發電行業將從2025年起進入盈利上行週期當中，ROE持續改善可期。同時可再生能源補貼的加速回收有望顯著催化估值，實現價值重估。金吾財訊
9月23日 週二
一圖解碼：港股IPO一週回顧 11家公司遞表 勁方醫藥上市後股價震蕩
過去一週（2025.9.15-9.21），港股IPO市場共有11家公司遞交上市申請，包括中潤光能、暖哇洞察、華勤技術（603296.SH）、若羽臣（003010.SZ）和量化派等；2家公司通過了港交所聆訊，分别為西普尼（02583.HK）和軒竹生物；而西普尼在通過聆訊4天後就啓動招股，除此之外上週啓動招股的新公司還有不同集團（06090.HK）、奇瑞汽車（09973.HK）和紫金黃金國際（02259.HK）；3家公司正式掛牌上市，分别為禾賽（02525.HK）、健康160（02656.HK）和勁方醫藥（02595.HK）。財華社
9月23日 週二
基石藥業－Ｂ(02616)：CS2009 II期臨牀試驗於澳大利亞完成首例患者入組
金吾財訊 | 基石藥業－Ｂ(02616)公告公佈，公司核心管線CS2009（PD-1/VEGF/CTLA-4三特異性抗體）的全球多中心II期臨牀試驗於澳大利亞完成首例患者入組。該試驗目前正在澳大利亞和中國積極入組，未來將擴展至美國。公司將在2025年10月召開的歐洲腫瘤內科學會（ESMO）年會上揭曉CS2009的I期臨牀研究數據。CS2009是基石藥業從分子設計開始自主研發的一款靶向PD-1、VEGFA和CTLA-4的新型三特異性抗體，通過協同作用實現多維度的抗腫瘤效應，具備同類首創/同類最佳潛力。CS2009具備差異化的分子設計，結合了三個經臨牀驗證的靶點，能夠重新啓動接近耗竭狀態的腫瘤浸潤T細胞，並具備與原抗VEGF抗體相當的VEGF中和能力。其疾病覆蓋範圍廣泛，包括但不限於非小細胞肺癌、小細胞肺癌、肝癌、胃癌、卵巢癌、宮頸癌、乳腺癌、結直腸癌及食管癌等。金吾財訊
9月23日 週二
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-09-22股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)恒生銀行(00011)20.002349.06中國石油化工股份(00386)541.002211.61騰訊控股(00700)86.2055040.13信利國際(00732)100.00121.00IGG(00799)10.2046.82快手－Ｗ(01024)100.007379.98俊知集團(01300)55.4017.17力鴻檢驗(01586)5.2014.82暢捷通(01588)2.0417.31津上機牀中國(01651)10.00325.85清科控股(01945)0.120.15彩客新能源(01986)0.550.43安踏體育(02020)212.0019919.77中集集團(02039)28.54224.71歸創通橋(02190)5.00124.51固生堂(02273)6.74219.61美高梅中國(02282)120.001937.11百宏實業(02299)23.2096.74蒙牛乳業(02319)20.00300.39酷派集團(02369)76.8097.07玄武雲(02392)0.700.90永達汽車(03669)60.00121.57天福(06868)0.601.81聯易融科技－Ｗ(09959)85.75294.89綠城管理控股(09979)30.0094.35快手－ＷＲ(81024)100.007379.98安踏體育－Ｒ(82020)212.0019919.77金吾財訊
9月23日 週二
【券商聚焦】中信證券：沙巴簽署共同防禦協議 中國裝備獲國際認可
金吾財訊 | 中信證券表示，新華社消息，9月17日，沙特阿拉伯與巴基斯坦簽署了一項防禦協議，協議規定任何對其中一國的攻擊將被視爲對雙方的攻擊。巴基斯坦的大部分裝備來自中國，本次協議簽訂凸顯中東國家對中國裝備的認可。2024年，全球軍費開支連續第10年增長，增幅達到冷戰以來最高，歐洲和中東增長尤其快速。印巴衝突中，我國多種出口裝備的優異表現助力我國產品得到外軍認可。該機構指，軍貿是軍事大國改善協調政治關係、實現高額商業利潤、加強軍事聯盟的重要工具，也是維持國防工業經濟、反哺國內軍事技術發展的重要途徑。我國軍貿正從過去的低檔廉價外銷逐漸向高端武器出口過渡，尤其是在近年國產裝備大批量更新換代背景下，部分軍品技術在國際上已具備較強的競爭力。未來隨着我國國際政治地位逐漸提升，國產軍貿產品有望進一步提升全球市佔率。金吾財訊
9月23日 週二
【券商聚焦】中國銀河：9-10月是消費電子板塊的新品密集發佈期 產業鏈進入量產高峰
金吾財訊 | 中國銀河證券表示，9-10月是消費電子板塊的新品密集發佈期，產業鏈進入量產高峰，建議關注AI端側創新帶來的投資機會。1）可穿戴設備：智能眼鏡行業處於爆發式成長期，目前Meta佔據主要份額，預計國產廠商相關產品將逐步上量。該機構認爲Meta此次新品發佈會亮點：第一，智能眼鏡產品矩陣成型。相較於此前以Ray-Ban Meta一款AI眼鏡爲主的情況，此次Meta推出運動垂直場景的AI眼鏡Oakley Meta Vanguard，以及具備顯示和手勢交互功能的AR眼鏡Ray-Ban Display，形成了覆蓋不同價位、不同消費場景下的智能眼鏡產品矩陣，顯示公司智能眼鏡業務成熟度的提升，也爲行業發展框定了方向。第二，推出消費級AR眼鏡。全球VR產品需求疲軟，AR產品仍處於技術尚未成熟的早期發展階段。Ray-Ban Display是Meta推出的首款AR眼鏡，採用單目全綵顯示屏而非雙目全息顯示，以及採用LCoS顯示方案而非MicroLED方案，兼顧了技術成熟度和性價比，使AR眼鏡步入消費級，將有助於推動該品類滲透率提升，相關零配件公司也將受益。2）手機：上週蘋果新品手機上市，在“加量不加價”的策略下，該機構預期蘋果手機銷量有望超預期。最新跟蹤顯示蘋果有加單情況，該機構建議關注相關產業鏈公司估值修復機會。金吾財訊
9月23日 週二
【券商聚焦】中國銀河預計9月服裝零售同比增速將有所改善
金吾財訊 | 中國銀河證券表示，2025年1-8月實現服裝零售額9400億元，同比增長2.9%，弱於社零增速1.7pct。8月單月服裝零售額1045億元，同比增長3.1%，增速環比提升1.3pct，弱於社零增速0.3pct。8月爲傳統服裝消費淡季，但終端消費提速主因北方部分地區入秋轉冷時間提前，推動秋季服裝新品上市節奏前移，疊加去年同期基數較低的效應下共同作用。展望後續，該機構預計體育服飾仍是表現最好的細分賽道。若後續天氣未出現顯著回暖，秋季降溫趨勢得以延續，疊加9月開學季的催化，預計9月服裝零售同比增速將有所改善。該機構指，出口方面，8月單月紡織紗線出口增速爲1.9%，服裝出口同比下降9.7%，其中紡織品對美出口同比下降24.09%，增速較7月環比下降15.34pct，爲主要拖累項。1-8月紡織紗線和服裝出口累計增速分別爲2.6%和-0.7%，紡織紗線屬於紡織製造上游，目前主要以國內製造產能爲主，依託完整產業鏈優勢在全球供應鏈中展現較強韌性，增速優於下游服裝品類。越南紡織服裝出口8月增速爲-4.82%，1-8月累計同比增速爲8.5%，增速較1-7月環比放緩。前期搶出口效應和等待關稅政策落地的觀望情緒引起越南8月紡織品出口增速下滑。美國對中國商品的大規模關稅上調原定於2025年8月12日生效，但雙方同意將關稅休戰期延長90天。雖然對美出口出現下滑，但通過東南亞轉口貿易保持較快增長，預計後續隨着關稅休戰期內雙邊磋商的推進，我國紡織品出口有望逐步緩解短期壓力，實現更趨穩健的恢復態勢。金吾財訊
9月23日 週二
【券商聚焦】華泰證券指8月反內卷推升電商快遞行業景氣
金吾財訊 | 華泰證券表示，8月雖然是電商快遞傳統淡季，但反內卷推升行業景氣。分量價來看：1）量：淡季疊加產糧區漲價，件量邊際放緩。“以舊換新”階段性退坡進一步影響社零增速，8月商品零售額、實物商品網上零售額、快遞件量分別同比+3.6%/+7.1%/+12.3%；2）價：行業價格環比回升，申通與圓通價格端環比漲幅明顯。往後展望，該機構認爲快遞板塊仍存在如下預期差：1）8月僅廣東、福建、義烏三地提價（件量佔比約30%），且部分省份中下旬提價，該機構估計對快遞總部價格提振在4-5分（排除派費影響後）。9月提價範圍擴散至75%，多輪提價醞釀中，對價格與盈利提振幅度有望超預期。2）本輪快遞“反內卷”範圍廣、力度大，整治低價競爭、維護從業者利益、規範行業發展的決心強，漲價有望持續至26年。綜上，持續推薦快遞板塊。金吾財訊
9月23日 週二
【TradingKey財經早餐】美股三連齊創新高！千億美元投資OpenAI的輝達飆新高，甲骨文換帥大漲6%，黃金創歷史紀錄，以太幣狂瀉6%
TradingKey - 9月22日週一，美股大盤整體低開高走，輝達豪擲1000億美元投資OpenAI的消息提振科技股走勢，費城半導體指數創紀錄，標普500指數、納斯達克指數和道瓊斯指數連續第三個交易日齊創曆史新高。輝達股價盤中由跌轉漲，收漲4%創曆史新高；甲骨文換帥，力推技術出身的新CEO映射甲骨文押註雲基建決心，甲骨文股價大漲超6%；iPhone 17首銷火爆，Wedbush上調蘋果目標價至310美元，蘋果收漲4.3%。被輝瑞收購的減肥藥商Metsera大漲61%。
TradingKey
9月23日 週二
【券商聚焦】華泰證券：重視我國軍貿市場拓展機遇，無人系統和防空反導
金吾財訊 | 華泰證券表示，9月以來中東局勢顯著惡化，從時間線上看，以色列9月9日對在卡塔爾首都多哈的巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）高層成員進行了“精準打擊”，引發了中東地區對美式裝備的可靠性擔憂；9月17日巴基斯坦和沙特阿拉伯在沙特首都利雅得正式簽署共同戰略防禦協議，根據協議，第三方針對兩國任何一國的攻擊將被視爲“對兩國的侵略”；9月18日美國再次一票否決由10個國家提出的加沙停火決議草案。中東局勢的惡化導致全球安全問題愈發嚴峻，全球在國防安全領域的投入有望進一步提升，在供給集中度較高和美國裝備可靠性遭受質疑的背景下，我國裝備的海外需求有望提升。該機構指，縱觀歷史，大國崛起的過程必然伴隨着軍貿業務的發展與擴張，軍貿已成爲牽制地區和平平衡、增加我國國際話語權、維護國家和平崛起戰略的重要因素；2024年全球軍費漲幅創冷戰結束以來最大，給我國軍貿業務提供良好契機。9月以來中東多起安全防務相關事件的發生則進一步強化了我國裝備出口中東的預期，展望未來，11月中旬迪拜航展即將開幕，中國裝備出口有望獲得較好表現。建議重點關注以主機廠爲代表的最受益軍貿發展的相關標的。金吾財訊
9月23日 週二
【券商聚焦】華泰證券：美國光伏市場搶裝潮起 本土製造趨勢升級
金吾財訊 | 華泰證券表示，美國光伏市場正面臨着政策環境的重大轉變。“大而美”法案將美國光伏ITC/PTC補貼期限從2032年縮短至2027年，刺激了美國光伏裝機近兩年的搶裝潮，也帶來了長期需求的不確定性。同時，美國供給溯源本土保護加劇，貿易壁壘持續升級，FEOC限制進一步封鎖了中資光伏產能獲得補貼的可能性，雙反調查也從東南亞擴大至印尼、老撾和印度。一系列政策造成美國市場需求以及組件價格大幅波動，更迫使開發商加速轉向本土供應鏈，美國光伏市場供需均面臨着深刻的重構。該機構指，美國光伏本土化製造趨勢愈發明顯，美資本土產能優勢顯著，而中國供應鏈出口美國的空間正持續被壓縮。本土企業First Solar短中期直接受益於搶裝潮帶來的訂單量提升，PTC製造補貼保持不變，同時不受晶硅電池供應影響，相對受益明顯。而逆變器企業如Enphase和SolarEdge則受戶用市場疲軟壓制，業績面臨一定壓力。對中國企業而言，雙反調查和FEOC規則對產品出口美國以及產能落地美國的經濟性打擊嚴重，短期可抓住2025年FEOC未落地的黃金窗口期搶發，長期可尋求技術授權、股權代持、混合供應等破局路徑。不同於市場的觀點，該行認爲：1）美國長期需求增長的核心驅動已轉向本土產能升級與經濟性提升，疊加AI算力爆發催生的清潔能源配置需求，將支撐無補貼時代的可持續增長；2）中企退出風險被高估——美國電池片產能不足，依賴進口，且技術迭代滯後於中國，目前中企仍通過老撾/印尼轉口維持45%市場份額（2025年6月），長期通過技術授權和主權基金代持等模式有望形成新生態；3）First Solar（FSLR）的壁壘優勢未被充分定價，其CdTe薄膜技術規避晶硅供應鏈，獨家受益“大而美”法案前道製造PTC補貼（最高0.7美元/W），2026年本土產能達14GW，業績可見度較爲清晰。金吾財訊
9月23日 週二
科倫博泰生物-B(06990)：A400/EP0031新藥上市申請獲國家藥監局受理
金吾財訊 | 科倫博泰生物-B(06990)公告公佈，公司轉染過程中重排(RET)小分子激酶抑制劑項目A400（亦稱EP0031）的一項新藥上市申請(NDA)已獲中國國家藥品監督管理局(NMPA)藥品審評中心(CDE)受理，用於治療RET融合陽性局部晚期或轉移性非小細胞肺癌(NSCLC)成人患者。本次受理是基於KL400-I/II-01研究中兩個關鍵2期隊列治療1L和2L及以上RET融合陽性NSCLC的積極結果。KL400-I/II-01研究中2期階段包含隊列1和隊列2，分別評估A400/EP0031每天一次(QD)90mg口服用於治療經治和初治的RET融合陽性局部晚期或轉移性NSCLC患者的有效性和安全性。兩個關鍵臨牀研究隊列的主要有效性終點已達到，A400/EP0031在經治和初治的NSCLC患者中（包括既往經免疫療法治療或腦轉移患者）展示出良好的療效。A400/EP0031亦顯示出令人鼓舞的、可管理的耐受性和安全性。A400是一款新型下一代選擇性RET抑制劑，定位爲治療NSCLC、甲狀腺髓樣瘤(MTC)以及其他RET變異高患病率實體瘤。公司目前正在中國進行一項針對RET+MTC以及實體瘤的1b/2期臨牀研究。A400/EP0031用於晚期RET突變型MTC患者中的I期研究結果在2025ASCO年會上進行了展示。金吾財訊
9月23日 週二
