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【券商聚焦】中信建投：算力架構與內存層次需求不斷演進 ASIC定製芯片的市場需求將迎來快速增長
金吾財訊 | 中信建投發研報指，Marvell本週舉辦Custom AI研討會，系統展示了其在AI基礎設施定製芯片領域的進展與未來佈局。Marvell指出，2024年雲計算四巨頭的資本支出增長至超過2000億美元，預計2025年將超過3000億美元，其中一大部分資金將投向定製芯片。與此同時，Marvell還觀察到xAI、蘋果等新興玩家正在投資自己的數據基礎設施，定製化趨勢已突破傳統巨頭體系，向更廣泛的客戶羣擴散。該機構續指，在高需求驅動下，Marvell董事長預測數據中心定製芯片市場的市場規模到2028年將達到940億美元，複合年增長率35%，相較於去年預測750億美元已顯著擴容。940億美元市場中，定製加速計算市場體量最大達554億美元，增速最快；互連（Interconnect）爲第二大市場，規模190億美元；交換和存儲則保持持續穩定增長。定製加速計算包含XPU和XPU附件（包括網絡接口控制器、電源管理IC、HBM控制器等）兩個關鍵組成，其中XPU市場規模約400億美元，複合增長率47%，XPU附件市場規模150億美元，複合增長率高達90%。Marvell目前在美國前四大超大規模雲服務商處獲得了18個定製芯片訂單，其中5個爲XPU核心芯片、13個爲XPU附件。同時，在新興AI雲客戶中也已拿下6個訂單。展望未來，隨着AI工作負載日益多元化，算力架構與內存層次需求不斷演進，ASIC定製芯片的市場需求將迎來快速增長。金吾財訊
6月26日 週四
【券商聚焦】中信建投：AI眼鏡市場有望迎來新一輪熱度與競爭升級
金吾財訊 | 中信建投發研報指，Meta與美國知名運動品牌歐克利（Oakley）聯合推出全新AI眼鏡Oakley Meta HSTN Performance，定位爲“高性能AI眼鏡（Performance AI Glass）”，聚焦運動場景應用。該產品將於7月11日開啓預售，起售價爲399美元，另有一款售價499美元的金色限量款。Oakley Meta AI眼鏡的核心功能與Ray-Ban Meta AI眼鏡保持一致，支持拍照、聽音樂、接打電話以及調用Meta AI助手。相較上一代產品，新款的最大升級體現在續航性能：眼鏡本體續航提升至8小時，配合充電盒可實現最長48小時使用時間，是前代產品的兩倍。此外，眼鏡配備了全新的1200萬像素攝像頭，儘管像素不變，但視頻錄製能力從1080P提升至3K，帶來更清晰的拍攝體驗。考慮到運動場景的需求，Oakley Meta AI眼鏡具備IPX4級防水能力，能夠有效應對日常陸上運動中的濺水和汗水等情況。儘管此次更新在硬件參數上變化有限，但在關鍵體驗項——續航方面的明顯優化，加之更明確的場景化定位與品牌合作的加持，有望進一步提升AI眼鏡在大衆市場的接受度與關注度。隨着小米等品牌陸續跟進新品發佈，AI眼鏡市場有望迎來新一輪熱度與競爭升級。金吾財訊
6月26日 週四
【券商聚焦】中信建投：AI使高端被動元件需求激增，相關金屬新材料迎發展機遇
金吾財訊 | 中信建投發研報指，伴隨新能源車及AI發展，被動元件需求數量激增，新能源車MLCC用量是傳統燃油車6倍，AI服務器、AI PC、AI手機等MLCC需求量分別增長約100%、40%-60%和20%，同時提出了更高功率、更高頻率、更高可靠性、更小體積等高性能要求；AI服務器用GPU芯片電感需滿足更大功率、更小體積、更低散熱等要求，同時電感需求數量有顯著提升。當前消費電子行業需求復甦向上與AI催化新消費共振，被動元件需求數量、性能要求大幅提升，至2030年AI領域用MLCC及芯片電感年均增速預計超30%，推薦關注被動元件及上游原材料行業投資機會，尤其推薦上下游一體化企業，充分享受全產業鏈升級紅利。金吾財訊
6月26日 週四
中國海外發展(00688)擬分拆佛山購物中心項目設立基礎設施REIT在深交所獨立上市
金吾財訊 | 中國海外發展(00688)公佈，2025年6月25日，華夏基金及中信證券向中國證監會及深圳證券交易所提交了公募基金註冊及上市的申請材料。基礎設施REIT的相關資產爲位於佛山市南海區的購物中心(中海佛山南海映月湖環宇城項目)，即該項目，由項目公司擁有。於本公告日期，項目公司爲中海環宇商業(即公司間接全資附屬公司)的全資附屬公司。就建議分拆而言，華夏基金(作爲公募基金管理人)將設立公募基金作爲封閉式公開上市基礎設施證券投資基金，並負責其日常營運。目前，預計公募基金將募集人民幣13.55億元。於建議上市時，集團將認購已發行基金份額總數約20%。就建議分拆而言及根據適用中國法律及法規的規定，資產支持專項計劃將由資產支持專項計劃管理人設立。於建議上市完成後，公募基金將動用所得款項認購資產支持專項計劃的全部權益，其後，資產支持專項計劃將動用認購款項向集團收購項目公司的全部權益、償還項目公司的債務及支付公募基金及資產支持專項計劃成立、交易費用。於有關收購完成後，項目公司將由基礎設施REIT持有100%權益，並將不再爲公司的附屬公司。於建議分拆後，基礎設施REIT將不會成爲公司的附屬公司，亦將不會併入公司的財務賬目。金吾財訊
6月26日 週四
君聖泰醫藥(02511)擬折讓15%配股 淨籌1.31億港元
金吾財訊 | 君聖泰醫藥(02511)公佈，擬配售最多6000萬股股份，佔經配發及發行配售股份擴大後已發行股本總額的約10.44%。每股配售價格爲2.21港元，較上交易日收市價2.60港元折讓約15.00%。預期配售所得款項總額合共約爲1.33億港元，而預期配售所得款項淨額(經扣除與配售有關的佣金及開支後)合共約爲1.31億港元。公司擬將配售所得款項淨額用於集團管線產品熊去氧膽小檗鹼(HTD1801)的臨牀開發及商業化。HTD1801是公司自主研發的、一流的腸肝抗炎及代謝調節劑的先導化合物。董事相信，配售將有助增強本集團的流動資金及財務狀況，從而使集團能繼續爲HTD1801的臨牀開發撥資並實現商業化。金吾財訊
6月26日 週四
【券商聚焦】中信證券：系統級算力料將成爲下一代AI算力基礎設施
金吾財訊 | 中信證券認爲，底層基礎設施的通用性就是爲了前瞻性地應對未來的模型發展。當前AI產業發展迅速，Scaling law在後訓練、在線推理等階段快速發展。訓練端，模型架構持續創新迭代，有望進一步強化訓練側scaling law的延續，如阿里巴巴Qwen團隊與浙江大學團隊提出的Parallel Scaling、騰訊混元團隊採用Transformer、Mamba混合架構訓練的TurboS都取得了優秀的性能表現。推理端，在MoE專家網絡架構成爲主流後，如何通過硬件部署實現更高的吞吐量和更低的延時成爲焦點。該機構認爲，採用類似推理集羣的形式未來有望成爲主流，計算節點有望通過提升計算密度滿足推理需求。系統級算力料將成爲下一代AI算力基礎設施。金吾財訊
6月26日 週四
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-06-25股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)思派健康(00314)2.009.67陸氏集團（越南）(00366)0.200.16旭日企業(00393)0.801.04嬴集團(00397)500.0032.00世界華文媒體(00685)1.100.20騰訊控股(00700)97.9050035.55IGG(00799)22.6096.26摩比發展(00947)4.100.49威高股份(01066)8.0049.08友邦保險(01299)250.0017736.37金湧投資(01328)0.200.33春泉產業信託(01426)3.005.08周黑鴨(01458)109.25263.26中國旭陽集團(01907)88.00218.39清科創業(01945)0.720.94彩客新能源(01986)0.800.68和鉑醫藥－Ｂ(02142)10.0086.82歸創通橋(02190)2.4547.48德信服務集團(02215)27.0020.52安德利果汁(02218)50.00872.86蒙牛乳業(02319)35.00575.30玄武雲(02392)0.400.46中遠海發(02866)185.10192.50現代牙科(03600)10.0042.40天福(06868)0.601.98有贊(08083)1300.00125.05中旭未來(09890)10.00131.11名創優品(09896)5.56194.89騰訊控股－Ｒ(80700)97.9050035.55友邦保險－Ｒ(81299)250.0017736.37金吾財訊
6月26日 週四
【券商聚焦】交銀國際維持泡泡瑪特(09992)買入評級 指Labubu持續破圈驅動業績強勁增長
金吾財訊 | 交銀國際表示，Labubu 3.0的上市進一步帶動了泡泡瑪特(09992)產品在海外消費者中的持續破圈，在北美、東南亞等市場展現出強勁增長勢頭。2025年4月中旬起，公司對北美市場產品進行了12-27%的提價，產品銷售熱度不減，進一步驗證了消費者的低價格敏感度以及公司享有的高議價能力。基於近期強勁的銷售趨勢，尤其是北美市場的亮眼表現，該機構上調了2025-27年的線下店效預測以及線上增速，上調公司2025-27年的營業收入預測31-40%，上調2025-27年毛利率預測1.8-2.2個百分點，上調2025-27年歸母淨利潤預測58%-70%至人民幣74.5-129.7億元，對應未來三年複合增速61%，公司業績的高速擴張有望持續。該機構指，2025年2季度以來，海外市場在覈心IP新品的帶動下延續了1季度的爆發式增長，明星效應與社交媒體傳播進一步推動了公司IP產品熱度的持續上升，帶動公司海外市場持續錄得高速增長。該機構上調公司2025-27年收入/利潤預測，基於2026年35倍目標市盈率，上調目標價至300.0港元，維持買入評級。金吾財訊
6月26日 週四
和譽：附屬將匯報依帕戈替尼與阿替利珠單抗聯用治療晚期肝癌最新2期臨床數據
和譽-B(02256.HK)公佈，附屬公司和譽醫藥宣佈將在2025年歐洲腫瘤內科學會胃腸道腫瘤大會(「2025年ESMO GI會議」)上匯報依帕戈替尼(Irpagratinib/ABSK-011)與阿替利珠單抗聯用治療晚期肝細胞癌(「HCC」)患者的最新2期臨床試驗數據。2025年ESMO GI會議將於2025年7月2日至2025年7月5日(當地時間)在西班牙巴塞羅那舉行。本次口頭匯報顯示，依帕戈替尼與阿替利珠單抗聯合治療方案在未接受治療及既往接受過治療的FGF19過表達HCC患者中，均展現出良好的安全性與顯著的療效。依帕戈替尼聯用顯示達到客觀緩解率≥50%，中位無進展生存期≥7個月。這些結果進一步證明了依帕戈替尼在既往接受過治療和未接受治療情況下的臨床益處，為晚期HCC患者帶來了新的希望。財華社
6月26日 週四
Meta打贏作家針對AI訓練提起的美國版權訴訟
週三，一名美國聯邦法官裁定 Meta Platforms, Inc. (META)勝訴，駁回了一羣作家對其提出的訴訟。這些作家聲稱，Meta在未經許可的情況下使用他們的書籍來訓練其人工智能系統，侵犯了他們的版權。美國地區法官文斯·查布里亞在其裁決中表示，這些作家未能提供足夠證據證明Meta的人工智能會削弱其作品的市場價值，從而無法證明該公司的行爲違反了美國版權法。然而，查布里亞法官也表示，在“許多情況下”，未經許可使用版權作品來訓練人工智能將是非法的。這與另一位舊金山聯邦法官週一的裁決觀點相左，該法官在另一起訴訟中裁定Anthropic的人工智能訓練對版權材料的使用構成“合理使用”。“這項裁...老虎證券
6月26日 週四
國際金價回升 紐約期金升近0.3%
金吾財訊
6月26日 週四
