新聞
【券商聚焦】國泰海通證券：維持房地產行業“增持”評級 看好下半年的竣工修復
金吾財訊 | 國泰海通證券表示，中央城市工作會議7月14日至15日在北京舉行。會議指出，我國城鎮化正從快速增長期轉向穩定發展期，城市發展正從大規模增量擴張階段轉向存量提質增效爲主的階段。會議在“着力優化現代化城市體系”任務中同時提出“繼續推進農業轉移人口市民化”。該機構認爲，我國城市發展已步入成熟但尚有城鎮化空間，城市工作七大重點任務緊密圍繞當前形勢，呼應2015年城市工作會議針對“城市病”的頂層設計提法。該機構認爲對於房地產而言，後續政策方向將以實現“止跌回穩”的目標爲主要前提，需求側合理引導需求，住房政策從量向質轉型，供給側挖掘存量機會，穩定優質藍籌企業，守住行業基本盤。會議在“着力建設富有活力的創新城市”任務中提出“高質量開展城市更新”,在“着力建設舒適便利的宜居城市”任務中提出“加快構建房地產發展新模式，穩步推進城中村和危舊房改造”。該機構認爲，房地產發展新模式主要體現爲，增量打造品質、存量收購更新。今年自兩會、四月政治局會議後，本次會議再次重提城中村和危舊房改造話題，該機構判斷2025年城中村改造項目將繼續放量，關注後續開行PSL放量速度。土地收儲方面，2025年上半年全國擬收儲金額達到4759億元，專項債發行僅爲961億元，仍有待各地做進一步加速發行。今年四季度面臨高基數期，該機構判斷三季度政策將集中在收儲、城市更新等方面鋪排，緩釋基本面壓力，力爭實現止跌回穩目標。2024年房地產竣工失速下滑，銷售與竣工之間差值爲2.36億平，該機構看好下半年的竣工修復。維持房地產行業“增持”評級。金吾財訊
7月17日 週四
【特約大V】鄧聲興：投資氣氛濃厚，港股反覆造好
金吾財訊 | 恒指週三(16日)收市報24517，跌72點或0.3%。大市全日成交2589億元。國指跌0.2%，報8861；科指跌0.2%，報5418。藍籌百度(09888)旗下無人駕駛出行服務平臺蘿蔔快跑(Apollo Go)，與Uber建立戰略合作伙伴關係，百度全日升1%，造88.55元；泡泡瑪特(09992)料上半年溢利升最少3.5倍，全日挫4%，收252.6元；道指週三(16日) 收市報44254點，升231點或0.53%；標指轉漲0.32%，報6263點；納指反彈0.25%，報20730點；科技股中，輝達(Nvidia)和甲骨文分別回升0.4%和2.7%，其中，輝達再創歷史新高，收報171.37美元；Alphabet獲分析員上調目標價，股價漲0.5%。亞馬遜滑落1.4%，爲表現最差道指成份股。亞太股市今早(17日)個別走，日經225指數現時報39548點，跌115點或0.29%。南韓綜合指數現時報3172點，跌14點或0.44%。投資氣氛濃厚，港股反覆造好。阿里巴巴-W(09988)阿里巴巴-W近期業務發展呈現多元化佈局，旗下淘天集團GMV與CMR維持穩健增長，同時推出全新AI模型Thinksound，強化在交互式音視頻生成領域的技術實力。本地生活業務表現亮眼，自5月上線的淘寶閃購單量快速攀升，兩個月內突破8,000萬單，公司更宣佈未來12個月將投入500億港元補貼用戶與商家，預計暑期旺季投入將持續增加。雲智能集團受益於AI算力需求爆發，25Q1以33%市佔率穩居中國雲服務市場首位，隨着豆包大模型等AI應用日均token消耗量從4萬億激增至16.4萬億，阿里雲業績增長動能強勁。雖然短期因閃購業務大幅投入導致利潤承壓，但公司核心電商業務保持穩定，雲計算與AI技術的領先地位進一步鞏固。長期來看，阿里在近場電商與遠場電商的戰略協同、以及AI驅動的雲服務創新將持續創造價值。當前估值已反映短期投入壓力，隨着AI商業化加速與閃購規模效應顯現，業績有望逐步改善，建議關注雲業務增速及閃購UE改善進度。目標價$130，止蝕價$101。(筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士金吾財訊
7月17日 週四
【券商聚焦】國證國際維持李寧(02331)“買入”評級 指其今年表現或受到消費環境影響仍有所承壓
金吾財訊 | 國證國際發研指，李寧(02331)由於消費仍較爲疲軟，25Q2 公司全平臺流水（不包括李寧 YOUNG）同比錄得低單位數增長，其中線下渠道（包括零售及批發）錄得低單位數下滑，零售渠道錄得中單位數下滑，批發渠道錄得低單位數增長，零售渠道承壓主要是由於此前公司渠道結構調整導致店鋪數量有所減少；電商渠道錄得中單位數增長，維持較好表現。該機構指，從不同的品類來看，流水增長主要來自於跑步和健身品類的引領，Q2均錄得高單位數增長，運動生活品類表現平穩，籃球品類仍受到大盤影響，Q2流水下跌超過20%，戶外、羽毛球等品類有不做的增長，業務佔比穩定增長。庫存和折扣方面，Q2庫銷比爲4個月左右，保持健康水平，但折扣方面，線上線下均有低單位數的同比加深，或對全年毛利率水平帶來一定壓力。該機構續指，截止6月30日，李寧大貨（不包括李寧 YOUNG）門店數量爲6099個，較Q1末淨增加11個，年初至今淨減少18個，其中直營零售門店淨減少19個，批發門店淨增加1個；童裝門店數量1435個，較Q1末淨減少18個，年初至今淨減少33個，門店數量變化符合公司規劃。從不同層級市場表現來看，低層級市場表現好於高層級市場，奧萊店的表現好於正價店。未來公司仍將持續對渠道結構進行優化，相信新店的佈局也將按照計劃進行拓展。該機構表示，公司貫徹“單品牌、多品類、多渠道”的策略，未來與COC的合作也將逐步落地，並在後續持續開展營銷活動，但今年表現可能受到消費環境影響仍有所承壓。綜合考慮，我們預測2025-2027年EPS爲0.88/1.00/1.11元，給予2025年20倍PE，目標價19.2港元，維持“買入”評級。金吾財訊
7月17日 週四
人民幣兌美元中間價報7.1461 調升65點
金吾財訊
7月17日 週四
【券商聚焦】國泰海通證券：錫價中樞有望抬升 佈局手握優質資源的龍頭企業
金吾財訊 | 國泰海通證券表示，隨着全球錫礦品位下滑，供給邊際增量有限，且成本中樞上移；而需求端在人工智能發展、消費電子回暖背景下，有望維持較高景氣度。供給偏緊的趨勢下，疊加全球錫資源端集中度較高，礦山的挺價意願及能力上升，錫價易漲難跌。此外，宏觀方面，在海內外貨幣政策逐漸寬鬆的背景下，資產價格有望迎來分母端利好，同時需求預期也將持續改善，錫價中樞有望持續抬升。該機構指，下游消費中錫焊料佔比約56%，隨着AI應用的落地，消費電子產品不斷創新升級，全球半導體週期企穩向好態勢明確，有望帶動焊料需求快速釋放。同時，據ITA，全球光伏焊料僅佔錫焊料產量的20%左右，光伏景氣度下行對錫總體需求影響有限。此外，錫化工需求穩定，鍍錫板出口高增，歐美電網升級或拉動銅錫合金需求。該機構預計2025年全球精錫供應存在0.83萬噸缺口，供需矛盾凸顯。目前全球和國內庫存雖有累庫跡象，但總體庫存水平相較24年下降較大，位於歷史中等水平，支撐價格上行。據芝商所Fed Watch工具，市場預期2025年9月美聯儲有望再度開啓降息，資產價格迎來“分母端”利好。此外，隨着全球流動性逐步寬鬆，市場對於終端需求的預期也將逐漸扭轉，利好上游原料價格。金吾財訊
7月17日 週四
日韓股市盤初下跌 日經225指數跌0.19% 韓國綜合指數跌0.63%
金吾財訊
7月17日 週四
第四範式(06682)折讓約8.93%配股 淨籌約13.06億港元
金吾財訊 | 第四範式(06682)公告，於2025年7月17日（聯交所交易時段前），擬配售2590萬股新股份，佔擴大後的已發行股本約4.98%，每股配售價爲50.5港元，較上交易日收市價55.45港元折讓約8.93%。認購事項的所得總款項約爲13.08億港元，認購事項的所得淨款項約爲13.06億港元。認購事項所得款項淨額將用於：(1)50%用於在具身智能、智能設備、區塊鏈、真實世界資產(RWA)及穩定幣等新興領域，開展具備全方位人工智能能力的產品及解決方案的相關研發投資；(2)40%用於全球業務拓展及具身智能、智能設備、區塊鏈、真實世界資產(RWA)及穩定幣等新興領域的潛在併購；及(3)10%用於一般企業用途。金吾財訊
7月17日 週四
【特約大V】岑智勇：恒指創近期高 現射擊之星
金吾財訊 | 週三恒指高開 113.93點，早段反覆向好，至 09:56 升至 24867.81點的全日高位後，指數反覆回軟，至11時後反彈，彈至近23740水平後再回軟。午後在24600水平爭持，走勢在15:35後轉差，至15:52跌至24517.75點的全日低位後靠穩，全日波幅 350.06點。恒指收報 24517.76點，跌 72.36點或0.29%，成交金額 2589.51億元。國指及恆科指分別跌 0.18%及0.24%；三項指數都下跌，以恒指走勢較差。恒指再創3月21日以來高位，全日高位與3月20日高位24874.39點只差一步之遙，可是高位有沽壓，最終以陰燭近“射擊之星”收市，收市水平仍在保歷加通道上方之內。MACD牛差擴闊；全日上升股份929只，下跌947只，整體市況略偏弱。泡泡瑪特(09992)公佈1H25正面盈利預告，預計1H25收入同比增長不低於200%，期內溢利(不包括未完成統計的金融工具的公允價值變動損益)同比增長不低於350%，超市場預期。 不過，泡泡瑪特股價下跌 4.03%，成交金額 81.93億元，爲全日第7大成交股份。美國聯儲局褐皮書顯示，近幾個星期經濟活動有所增加，但前景是中性至略微悲觀，企業提到進口關稅上升，爲價格帶來上行壓力。美國總統特朗普計劃解僱聯儲局主席鮑威爾，但其後否認。美股三大指數向好。夜期及ADR上升，料恒指高開，阻力參考 24875 / 25000 水平。信號股以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考。電訊盈科(00008)和黃醫藥(00013)筆者爲香港證監會持牌人士，沒持有上述股份，併爲個人意見，不構成投資建議。文：梧桐研究院分析員岑智勇金吾財訊
7月17日 週四
高盛第二季獲利超預期，市場動盪助推股票業務營收創紀錄新高
路透紐約7月16日 - 高盛GS.N第二季獲利超出華爾街預期，原因是動盪的市場推動其股票部門的營收創下歷史新高，且交易撮合業務的回暖也提振了投行業務表現。隨著投資者重新平衡投資組合以管理關稅相關風險，市場動盪推動整個華爾街交易部門的業績增長。高盛的股票業務營收增長了36%至43億美元，這高於根據倫敦證交所集團（LSEG）的資料，分析師預期的36億美元。固定收益、外匯和大宗商品(FICC)業務營收為34.7億美元，比去年同期增長9%。股票和FICC業務的融資業務收入都創下記錄高位。然而，最近幾周貿易政策的不確定性又讓人擔心這種勢頭能持續多久。"貿易和整體經濟的波動幅度縮小，有助於增強首席...路透社
7月17日 週四
美股收漲且納指創下紀錄新高，鮑威爾被炒消息一度導致短暫下跌
市場因鮑威爾被炒報導短暫下挫後回升道指收高 0.53%，標普 500 指數收漲 0.32%，納斯達克指數收升 0.26%納斯達克指數在過去六個交易日中第五次創下歷史新高第二季度財報開啟，銀行股漲跌不一美國 6 月 PPI 環比持平路透7月16日 - 美國指標股指周三小幅收高，儘管當天市場經歷了半小時的混亂，因多家媒體報導稱美國總統特朗普計劃解雇美聯儲主席鮑威爾，納斯達克指數仍創下新紀錄。接近中午時，標普500指數和納斯達克一度下跌逾1%，美元匯率驟降，美債收益率飆升，因彭博援引一位未具名的白宮官員稱，鮑威爾可能被替換掉。路透也報導稱，有消息人士透露特朗普對解雇鮑威爾持開放態度。特朗普迅速否認這路透社
7月17日 週四
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-07-16股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)旭日企業(00393)0.801.06方正控股(00418)30.0029.74中國東方航空股份(00670)250.00726.31信利國際(00732)156.20187.44中電光谷(00798)400.80102.20IGG(00799)39.50170.27楓葉教育(01317)119.8041.93力鴻檢驗(01586)2.006.00康臣藥業(01681)5.0058.50萬咖壹聯(01762)3.402.38中國旭陽集團(01907)138.00348.59彩客新能源(01986)6.705.64中集集團(02039)94.74642.45歸創通橋(02190)5.00101.86蒙牛乳業(02319)20.00334.32友和集團(02347)4.202.81希瑪醫療(03309)18.0031.98現代牙科(03600)10.0041.60天福(06868)0.401.27捷利交易寶(08017)200.00220.73駿傑集團控股(08188)10.009.20名創優品(09896)5.68199.92金吾財訊
7月17日 週四
【券商聚焦】中信證券：關注穩定幣產業鏈機會和生態圈構建
金吾財訊 | 中信證券表示，全球司法轄區持續推進穩定幣監管立法，海外穩定幣上市公司股價表現出色，資本市場高度關注穩定幣產業發展趨勢及跟蹤方法。該機構嘗試構建四維度框架，包括1）產業市場規模；2）交易活躍度；3）應用場景；4）業務追蹤。總體來看，6月份產業維持增長態勢，穩定幣市場規模擴張，交易活躍度有所提升，交易量同比增速維持高位，月交易筆數續創新高，每日交易活躍地址保持連續增長。場景應用方面，中心化交易所及去中心化金融仍爲穩定幣主要應用方向，大型應用穩定幣餘額走勢分化。資金供需方面，大型去中心化金融項目穩定幣利率接近或低於美聯儲政策利率，或反映市場資金供給相對充裕。金融邏輯看，錨定法幣的穩定幣或將成爲最具接受性和安全性的主流穩定幣形態。底層邏輯看，法幣穩定幣能夠延續法幣的價值計量、價值轉移、價值貯藏和價值跨期等核心職能，有望成爲Web3世界的最重要金融媒介。穩定幣對法幣和法幣鑄幣權存在重大影響，影響程度取決於其支持經濟活動的幅度，以及錨定法幣的強弱程度。在全球貨幣體系重構過程中，各主要國際貨幣主權國家均期待獲得先發優勢。前景展望來看，當前難以預測穩定幣市場的潛在規模，但存在非線性增長可能。從穩定幣產業鏈前景看，發行端金融科技公司佔優，使用場景端則在託管、交易、理財、融資端具備廣闊空間。長遠看，構建穩定幣金融生態圈成爲關鍵，關注真實世界資產上鍊（RWA）衍生的創新業務機會。金吾財訊
7月17日 週四
【券商聚焦】中信證券：海外AI應用呈現加速態勢 看好受益海外算力需求的供應鏈機會
金吾財訊 | 中信證券表示，今年以來海外AI應用呈現加速態勢。從需求層面看，token消耗維持高速增長，大模型調用與收入水平快速增長；從供給層面看，一方面基於LLM模型的AI搜索、AI Coding、Agent等通用型應用率先爆發，另一方面多模態模型能力持續迭代，圖片生成、視頻生成應用具備爆款潛力，此外營銷、客服、招聘、教育、醫療、法律等垂類應用層出不窮。該機構持續看好受益海外算力需求的供應鏈機會，並建議關注國內具備AI基礎設施、模型能力與應用場景的雲和互聯網廠商，以及Coding、Agent、圖片/視頻生成等應用落地帶來的投資機會。金吾財訊
7月17日 週四
《焦點》投資者對特朗普政策變臉習以為常，鮑威爾新聞引發的反應有限
有報導稱特朗普接近解雇鮑威爾，標普500指數短暫下跌0.7%策略師認為市場反應平淡分析人士指出，市場參與者已經習慣了特朗普的立場轉變專家警告說，如果政府真的撤換鮑威爾，可能會出現更嚴重的波動 路透紐約7月16日 - 投資者對特朗普政策消息的反應變得越來越慎重，周三關於美聯儲主席鮑威爾的新聞引發的反應，與他真被解雇可能發生的情況相比，要小得多。周三，在特朗普接近解雇鮑威爾的報導傳出後，標普500指數短暫下跌0.7%，美元下挫0.9%。對一些投資者來說，最初的膝跳式反應似乎相對較小，表明投資者不願過多地關注涉及特朗普政府政策的新聞。隨著特朗普否認計劃解雇鮑威爾，最初的市場反應很快平息。市場參...路透社
7月17日 週四
