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【券商聚焦】海通國際維持海吉亞醫療(06078)“優於大市”評級 指其擁有多家優質醫院資產和長期品牌價值
金吾財訊 | 海通國際研報指出，海吉亞醫療(06078)25H1實現收入19.9億元（yoy-16.5%，環比-3.6%）。腫瘤業務收入佔比44%（持平）。截至25H1末，公司經營16家以腫瘤業務爲核心的醫院，並積極承接國際醫療需求。目前重慶海吉亞醫院已爲馬來西亞、印尼等地區的腫瘤患者提供國際診療服務。該機構指，25H1，公司毛利率爲26.6%（-5.2pp），銷售、管理費率分別爲1.3%（+0.1pp）、11.0%（+1.1pp）。實現經調整淨利潤2.6億元（yoy-34.5%，環比+30.2%），淨利率13.2%（-3.6pp）。公司自建德州海吉亞醫院於2024年5月開業，仍處爬坡期。同時，我們認爲DRGs和集採的持續擴面對毛利率和淨利率亦有一定影響。公司正探索AI應用場景如AI客服、AI輔助診療等，提升醫院的智能化水平。該機構續指，截至25H1，公司經營性現金流量淨額爲4.6億元（+29.9%），資本開支2.4億元（-28.5%）。自由現金流爲2.1億元（+1611.2%）。在手現金7.0億元（+6.8%），資金充裕。公司預計已度過資本開支高峰期，牀位產能儲備充足，並降低了負債率，自由現金流大幅增加。該機構表示，預計公司2025/2026年收入爲44.9億元/46.5億元，同比增長1.0%/3.7%（前值爲47.9億元/51.5億元，下調系消費及醫保控費環境邊際改善不明顯，收入增長低於預期），經調整淨利潤爲6.1億元/6.9億元，同比增長6.1%/7.6%（前值爲7.0億元/7.5億元，下調原因同前）。參考可比公司，該機構認爲海吉亞作爲民營醫療服務龍頭之一，擁有多家優質醫院資產和長期品牌價值，維持目標價HKD35.17/股，對應2025/2026年經調整淨利潤32x/29xPE，維持“優於大市”評級，建議關注。金吾財訊
9月9日 週二
【券商聚焦】華鑫證券維持達勢股份(01405)“買入”評級 指當前市場拓展與門店規模遠未及上限
金吾財訊 | 華鑫證券研報指出，達勢股份(01405)2025H1總營收25.93億元（同增27%），門店層面經營利潤3.79億元（同增28%），持有人應占利潤0.66億元（同增504%），經調整淨利潤0.91億元（同增80%）。該機構指，公司2025H1毛利率同增0.1pct至72.75%，同比持平；原材料成本/員工薪酬開支/廣告及推廣開支/門店經營及維護開支佔收入比例分別同減0.1pct/1pct/0.1pct/0.2pct至27.25%/33.83%/5.30%/6.15%，費用整體維穩；經調整淨利率同增1pct至3.53%，規模效應逐步釋放，帶動利潤改善。該機構續指，2025H1公司同店銷售減少1%，主要系新開設高銷量紀錄門店進入同店銷售增長週期，初期帶來負面影響所致；單店日均銷售額同減4%至1.29億元，主要繫上述門店銷售額趨穩所致。會員拓展方面，2025H1公司會員人數較年初淨增600萬名至3010萬名，較去年同期增長55%，客戶基礎進一步夯實。該機構表示，公司堅持門店網絡“走深”、“走廣”，產品競爭優勢顯著，當前市場拓展與門店規模遠未及上限，未來業績增長空間廣闊。根據2025年半年度業績公告，該機構調整公司2025-2027年EPS分別爲1.15/1.89/2.62元（前值爲1.13/1.83/3.13），當前股價對應PE分別爲72/44/32倍，維持“買入”投資評級。金吾財訊
9月9日 週二
港股綜述 | 三大指數齊漲超1%，阿里健康漲超10%；內房股爆發，世茂集團、碧桂園漲超27%
港股行情港股三大指數齊漲，恒生指數漲1.19%，恒生科技指數漲1.30%，國企指數漲1.32%。盤面上，大型科技股多數走強，快手-W漲超4%，阿里巴巴-W、京東集團-SW漲3%；證券及經紀股走強，黃金股全天維持強勢行情；一線城市相繼落地優化限購政策，內房股大幅上漲，世茂集團、碧桂園均大漲超27%領銜上漲。另一方面，稀土概念股跌幅靠前，金力永磁跌6.67%，蘋果概念股集體走弱，通達集團跌近11%；生物醫藥股弱勢，藥明合聯超4%。具體來看：大型科技股多數走強，快手-W漲4.30%，阿里巴巴-W漲3.35%，京東集團-SW漲3.32%，小米集團-W漲2.65%，美團-W跌2.30%，網易-S漲1.8...老虎證券
9月9日 週二
香港政府統計處：中小企業務收益的現時動向指數上升至2025年8月的42.3
金吾財訊 | 香港政府統計處今日（9月9日）發表2025年8月份中小型企業（中小企）業務狀況按月統計調查的結果。中小企業務收益的現時動向指數從2025年7月在收縮區域的42.1輕微上升至2025年8月的42.3，而未來一個月（即2025年9月）的業務收益展望動向指數爲45.7。按行業分析，業務收益現時動向指數雖低於50的分界線，但一些統計調查涵蓋的行業的相關指數在2025年8月較上月上升，包括零售業（從39.3上升至41.1）及批發業（從40.4上升至41.3）。進出口貿易業新訂單的現時動向指數從2025年7月的45.0下跌至2025年8月的44.2，而未來一個月（即2025年9月）的新訂單展望動向指數爲47.0。政府發言人表示，8月中小企的營商氣氛和對未來一個月的預期均進一步略爲改善。整體就業情況亦見好轉。展望未來，外圍環境不明朗，將繼續影響本地營商氣氛。儘管如此，本地經濟增長穩健，加上亞洲尤其是內地經濟持續穩步增長，應會提供支持。政府會繼續密切監察相關情況。金吾財訊
9月9日 週二
香港政府統計處：第二季大部分主要服務行業以價值計算的業務收益均有不同程度的升幅
金吾財訊 | 香港政府統計處今日（9月9日）發表的業務收益指數的臨時數字顯示，2025年第二季與2024年第二季比較，大部分主要服務行業以價值計算的業務收益均有不同程度的升幅。2025年第二季與2024年第二季比較，金融業（銀行除外）（+27.7%）、進出口貿易業（+21.2%）、保險業（+20.7%）及銀行業（+14.5%）的業務收益指數均錄得雙位數升幅。另一方面，地產業的業務收益指數同期則下跌8.1%。按服務界別分析，電腦及資訊科技服務界別的業務收益指數同期按年上升75.6%，而旅遊、會議及展覽服務界別的業務收益指數亦按年上升9.6%。2025年第二季與2025年第一季比較，約一半主要服務行業經季節性調整的業務收益（以價值計算）均錄得不同程度的升幅。當中，金融業（銀行除外）及地產業的業務收益指數按季分別上升3.5%和3.0%。另一方面，保險業的業務收益指數同期則下跌13.9%。按服務界別分析，2025年第二季與2025年第一季比較，電腦及資訊科技服務界別經季節性調整的業務收益指數上升10.0%，而旅遊、會議及展覽服務界別經季節性調整的業務收益指數則下跌5.6%。金吾財訊
9月9日 週二
在岸人民幣兌美元收盤報7.1248 上漲73點
金吾財訊
9月9日 週二
中國科創產業投資(00339.HK)8月底每股資產淨值約為0.0303港元
財華社
9月9日 週二
恒指全日收漲1.19% 互聯網醫療向好 阿里健康(00241)漲10.02%
金吾財訊 | 港股指數午後表現反覆，截至收盤，恒指漲1.19%，恆科指漲1.3%，國企指漲1.32%。藍籌中，阿里健康(00241)漲10.02%，京東健康(06618)漲6.42%，華潤萬象生活(01209)漲6.09%，龍湖集團(00960)漲6.06%，新東方-S(09901)漲5.43%，華潤置地(01109)漲3.97%；跌幅方面，藥明生物(02269)跌3.39%，石藥集團(01093)跌3.14%，中升控股(00881)跌2.86%，藥明康德(02359)跌2.81%，中國宏橋(01378)跌2.6%。中資券商普遍上漲，截至發稿，光大證券(06178)漲4.98%，廣發證券(01776)漲4.47%，東方證券(03958)漲4.1%，招商證券(06099)漲3.42%，中信證券(06030)漲3.37%，國泰海通(02611)漲2.92%，國聯民生(01456)漲2.44%。摩根大通報告指，內地券商經營數據於8月持續改善，A股日均成交升至2.3萬億元人民幣，爲歷史最高月度水平，日均成交金額連續18個交易日超逾2萬億元人民幣，融資結餘於9月初升至2.28萬億元人民幣紀錄新高，券商新開戶按月升35%至265萬個，媒體報道指新舊客戶入市興趣增加。該行對券商業維持正面看法，預計券商收入及投資收入在第三季有上望空間。互聯網醫療走勢向好，阿里健康漲10.02%，叮噹健康(09886)漲9.76%，京東健康漲6.42%，平安好醫生(01833)漲3.11%。據國家藥監局官網消息，爲貫徹落實《藥品網絡銷售監督管理辦法》，進一步增強藥品網絡銷售相關方合規意識和能力，規範處方藥網絡零售行爲，國家藥監局組織起草《處方藥網絡零售合規指南(徵求意見稿)》，現向社會公開徵求意見。徵求意見稿提出，藥品網絡零售企業應當經藥品監督管理部門批准，依法取得藥品經營許可證，嚴格遵守法律、法規、規章、標準和規範。企業在網站首頁或者經營活動的主頁面顯着位置持續公示的相關資質信息，可以通過文本及圖片的形式呈現，確保信息真實、清晰及可讀。醫美概念部分上揚，鉅子生物(02367)漲5.7%，復星醫藥(02196)漲3.86%，三生製藥(01530)漲2.63%。中信證券研報稱，未來3年，醫美行業有望保持高個位數的穩健增長，行業結構性機會突出：1）部分醫美材料仍存在賽道紅利，如再生微球領域，以及尚未有首證落地的PDRN、ECM、絲素蛋白、PHA等材料；2）上游具備平臺化賦能能力的產品型公司；3）下游具備高美譽度、整合上游資源、以綜合解決方案保持差異性等能力的醫美終端機構。個股方面，世茂集團(00813)漲27.87%。據外媒引述消息人士透露，由於未能成功將一筆由世茂集團九龍半山延平道9號項目Beacon Peak樓盤擔保的100億元貸款，賣給私募信貸投資者，大華銀行正在將其展期。報道指，Beacon Peak項目由已發生違約的世茂集團開發，今年1月纔開賣，銷售紀錄顯示，截至9月2日，一期的332套住房僅售出17套。大華銀行此前曾聯繫私募信貸投資者，想賣掉這筆與Beacon Peak項目有關的貸款。消息指出，儘管Davidson Kempner Capital Management和Ares Management Corp.等投資者表現出了折價買入的興趣，但大華銀行選擇了將該筆貸款展期3年。據悉，這筆貸款原定本月30日到期。 美團(03690)跌2.3%。據券商中國消息，9月9日早上，市場突然傳出，阿里將於明後天正式宣佈上線全新團購產品及評價體系，直接對標美團核心業務。而記者獲悉，週三（9月10號）上午，在杭州西溪C區阿里的確有一場重磅業務發佈會，活動時間是上午半天。但阿里方面並未說明是否爲團購業務發佈會。招銀國際表示，中國經濟放緩、通縮延續，但流動性寬鬆和反內卷政策預期將提振市場風險偏好。第四季度同比基數上升和前期政策刺激效應遞減將使經濟增速顯著下滑，宏觀政策可能再度發力，央行可能再次降準降息，財政擴張力度可能加大，新的提振消費政策可能出臺。國債收益率、人民幣匯率和股市可能走高，看好互聯網、醫療、化工、資本品與必選消費板塊。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間2025-9-9金吾財訊
9月9日 週二
【熱點追蹤】港股跑輸A股 爲何AH溢價指數卻跌至五年低位？
金吾財訊 | 港股近兩個月以來雖整體呈上升態勢，但相比7月以來的A股，總體表現仍較爲遜色。恒生指數7月至今累計漲幅7.6%，A股滬指漲幅超11%，科創板指數漲幅更是超過35%。回顧2025年全年行情脈絡，港股在全球股市中整體表現居中，且呈現明顯的階段性特徵。年初，港股依託AI概念驅動的恒生科技板塊，一度成爲全球市場中的“贏家”；但此後受美國對等關稅壓力影響，港股陷入回調，4-6月恒生科技指數修復進程緩慢；進入7月後，A股憑藉流動性推動的科創行情快速走高，而港美股則均在高位震盪，升幅相對有限，港股近期的相對落後，本質上反映出其缺乏足夠的基本面催化因素。來源：中金公司；數據截至2025年8月31日探究港股相對弱勢的深層原因，基本面的盈利差異是核心邏輯。引述中金的數據顯示，港股盈利增速較2024年下滑且全年盈利預期下修，與A股反向。從已披露完畢的中報業績看，上半年港股淨利潤同比增長4.2%（非金融增長6.2%，金融增長2.7%），好於A股的2.8%（非金融增長4.2%，金融增長1.5%）。但不同之處在於方向，A股相比2024年減少3.0%（非金融減少14.2%，金融增長9.0%）明顯改善，而港股則比2024年的9.2%（非金融增長9.8%，金融增長8.7%）明顯放緩。更重要的是，前瞻性的看，港股全年盈利預期持續下修，2025年預期增速轉負；而A股下修並不明顯，2025年增速依然爲正。對於9月港股走勢，招商證券建議對港股在戰略上保持謹慎樂觀，因爲中期級別的指數行情，一般需要宏大敘事作爲支撐，而香港市場目前來看似乎缺乏足夠吸引投資者的宏大敘事。中泰國際亦提到，隨着前期政策及流動性利好逐步兌現，市場或短期因缺乏共識而延續震盪態勢。港股估值亦處於近年高位，恒指預測PE達11倍，疊加風險溢價偏低，短期進一步擴張空間有限。然而，9月8日恒生滬深港通AH股溢價指數突現下行裂口，截至發稿，報120.13點，爲五年以來低位。年初至今，AH溢價指數已累計跌超15.8%。來源：windAH溢價指數本是反映A股相對H股估值差異的核心指標，過往常隨港股弱勢而被動走高，如今卻與港股跑輸A股的態勢形成背離。細究其原因，今年以來，一批A股公司加速赴港上市進程，除已完成上市的11家企業外，目前已遞交上市申請並排隊的A股公司超51家。此外，中信證券分析認爲，南向資金的動向直觀反映了港股市場情緒的改善，而內地持續的低利率環境，更促使資金對 H 股價值進行重新定價，共同支撐 AH 溢價中樞下行。受益於赴港上市熱潮、南向資金的持續湧入與內地低利率環境，直接推動 H股估值重塑。隨着Hibor穩定、美聯儲重啓降息將落地等因素，後續港股仍有上漲動力，也進一步詮釋了AH溢價指數下跌的底層邏輯。進一步來看，美聯儲降息的 “落地信號” 已愈發清晰。在美國就業數據疲軟等諸多跡象表明美聯儲降息“箭在弦上”。市場目前已完全定價美聯儲將於9月恢復降息。摩根大通此前曾大膽預言，在盈利預期上調、南向資金持續流入以及主題性利好延續的推動下，A/H溢價可能進一步收窄，甚至在2026-2027年達到平價。該行同時認爲，美聯儲降息週期有望進一步提升H股的估值表現，使H股相較A股更具吸引力。花旗上調恒生指數年底目標位至26800點，分析師Pierre Lau等人在報告中表示，與A股相比，更看好H股，因爲後者對美聯儲未來降息的敏感性更高。金吾財訊
9月9日 週二
