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【券商聚焦】天風證券維持裕元集團(00551)買入評級 指美越協議的簽署使其出口訂單穩定性增強
金吾財訊 | 天風證券研報指，25年6月裕元集團(00551)營收6.6億美元，同比+1.5%；其中製造同比+9.4%，寶勝營收-16.4%，製造業務增長表現亮眼。 1-6月累計營收40.6億美元，累計同比+1.1%；其中製造同比+6.2%，寶勝營收同比-8.3%，零售業務靜待修復。 該機構提到，美國與越南正式達成貿易協議。公司製造業務覆蓋越南，且美國爲其第二大主營市場。24年越南的產能利用率保持較高水平，鞋履出貨量同比增長4%，佔總出貨量的31%；而美國收入佔比19%，美越協議的簽署使公司出口訂單的穩定性增強。 該機構預計公司25-27年營收分別爲84億美元、89億美元以及95億美元;歸母淨利分別爲4.0億美元、4.3億美元以及4.8億美元；對應EPS分別爲0.25美元、0.27美元以及0.30美元；對應PE分別爲6x、6x、5x。 維持買入評級。金吾財訊
7月21日 週一
又一大單落地！人形機器人概念股大漲，板塊投資機遇凸顯？
財華社
7月21日 週一
【券商聚焦】東吳證券維持百度(09888)“買入”評級 料次季核心廣告業務承壓
金吾財訊 | 東吳證券研報指，25Q2百度(09888)核心廣告業務受AI搜索改造等影響可能承壓。百度核心以廣告業務爲基，由於ai搜索改造等影響，該機構預計25Q2廣告業務營收可能同比下滑16.3%。該機構指，百度蘿蔔快跑領跑全球Robotaxi行業，UE有望於2028年回正，目前已於全球15座、全國13座城市開放載人測試運營服務。25年Q1訂單量同比增長75%至144萬次。百度蘿蔔快跑商業模式逐步成熟，該機構根據相關上市公司財報和公開新聞，測算百度蘿蔔快跑單車UE model，除了假設運營數據逐步走升帶來每日毛收入持續提升外，2028年安全員成本相比2025年下降超過50%。另外，生成式AI及大語言模型在培訓和推理方面激增的需求推動公司智能雲業務快速增長。該機構續指，百度廣告業務承壓，AI高景氣推動雲業務快速增長，該機構下調公司業績預測和目標價，整體2025-2027年營收分別同比增長-5.2/4.4/4.8%（前值-1.6/4.3/4.7%）至126,265/131,853/138,172（131,027/136,701/143,117）百萬元；non-gaap淨利潤分別爲19,741/22,037/24,033（22,620/23,862/24,898）百萬元。該機構得出DCF估值結果下調公司目標價至95.15（96.35）港幣，維持“買入”評級。金吾財訊
7月21日 週一
兗煤澳大利亞(03668)午後漲超3% 擬1.1億澳元收購莫拉本額外3.75%權益
金吾財訊 | 兗煤澳大利亞(03668)股價向好，午後升幅擴大，截止發稿，報30.85港元，漲幅3.35%，成交額1938.68萬港元。消息面上，兗煤澳大利亞公佈，公司的全資附屬公司Moolarben Coal Mines Pty Ltd 已訂立一份具約束力的協議，以1.105億澳元(包括預付及遞延現金付款)向三名合營企業參股人收購Moolarben Joint Venture (MJV)額外3.75%權益。三名合營企業參股人已同意向第三方出售，使兗煤澳洲能夠行使其優先購買權以類似條款收購該部分權益。兗煤澳洲認爲此次收購是一次極具吸引力的機會，可以將其於MJV的經濟權益從95%增加至98.75%。另外，招銀國際近日研報提到，預計公司第二季度收入約11.4億澳元（同比-26%；環比-14%）。該機構將2025-2027年盈利預測分別下調22%/17%/13%，主要因煤炭均價下行（儘管銷量假設略高）。該機構維持“買入”評級，原因如下：(1)預計2025年第三季度銷售率將提升（物流問題改善推動）；(2)動力煤價格自6月起已反彈。基於淨現值的目標價從36港元下調至34港元。金吾財訊
7月21日 週一
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-07-20股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)首佳科技(00103)109.8060.97VITASOY INT'L(00345)104.40966.71旭日企業(00393)2.803.75嬴集團(00397)300.0019.40方正控股(00418)22.0021.93中國東方航空股份(00670)175.00503.98信利國際(00732)200.00240.00中電光谷(00798)148.0038.48IGG(00799)24.30106.66力鴻檢驗(01586)2.407.32康臣藥業(01681)10.00122.72美亨實業(01897)0.200.09彩客新能源(01986)12.7010.67中集集團(02039)126.28868.93歸創通橋(02190)0.408.55蒙牛乳業(02319)20.00339.30友和集團(02347)12.808.73卡羅特(02549)15.0070.95希瑪醫療(03309)17.0030.48現代牙科(03600)10.0041.57天福(06868)0.401.27名創優品(09896)5.70199.43百勝中國(09987)1.65625.18金吾財訊
7月21日 週一
【券商聚焦】民銀國際維持安踏體育(02020)買入評級 指公司盈利能力有望保持穩健
金吾財訊 | 民銀國際研報指，25Q2安踏(02020)及FILA流水分別+低單/ +中單，其他品牌超預期高增。FILA品牌折扣及庫銷比穩定，深耕高爾夫及網球等心智品類，清理庫存爲明年新品鋪路。其他品牌表現延續強勁，Q2、H1流水分別+50~55%/ +60~65%。管理層對全年目標具備信心——維持安踏牌、FILA、其他品牌流水分別同比增長高單、中單、30%以上的全年流水目標不變。該機構預計集團毛利率有望穩定，原因是高端戶外品牌如迪桑特、Kolon高增，對沖安踏及FILA線上增速高於線下的結構影響；25H1大型賽事相對少，新店型例如安踏冠軍等表現較好，公司盈利能力有望保持穩健。預計公司2025E-2027E營收分別爲782.5 / 867.4 / 960.8億元，同比分別+10.5%/ +10.9%/ +10.8%，歸母淨利潤爲135.3 / 151.5 / 171.5億元，同比-13.3%/ +12.0%/ +13.3%。現價對應25E PE爲17.5倍。 維持買入評級，維持目標價112.00港元。金吾財訊
7月21日 週一
紫金礦業(02899)漲超3% 機構料分拆子公司上市有望重塑黃金業務估值
金吾財訊 | 紫金礦業(02899)午後發力走高，截至發稿，報21.6港元，漲3.1%，成交額7.99億港元。消息面上，中信建投研報指，受益於金銅量價齊升，2025H1公司實現歸母淨利潤約232億元，同比+54%；2025Q2公司實現歸母淨利潤約130億元，同比+47%，環比+27%。擬分拆紫金黃金國際至港股上市，公司黃金資產價值有望重估。6月30日，紫金黃金國際向港交所遞交申請資料，其上市進程或加速。收購哈薩克斯坦Raygorodok金礦，該項目爲大型在產露天礦山，資源量大，服務期長，併購有利於進一步培厚公司黃金板塊資源儲備。中郵證券表示，預計2025-2027年，隨着金價中樞穩健上移，銅價高位震盪，公司銅金產銷量穩中有升，預計歸母淨利潤爲452/505/568億元，YOY爲41%/12%/12%，對應PE爲11.24/10.07/8.96。公司若成功分拆黃金子公司於港交所上市，有望重塑黃金業務估值。綜上，維持“買入”評級。金吾財訊
7月21日 週一
審查馬斯克，起訴傳媒大亨默多克，特朗普索賠百億！
財華社
7月21日 週一
【聶人教技場】聶振邦：要學好“基本分析” 必看這兩經典投資鉅着
金吾財訊 | 上回表示“基本分析”市場認爲起源於《證券分析》這部經典投資著作的面世，相信大家會有一個疑問：“是否讀透《證券分析》，就等於成功掌握如何進行『基本分析』？”理論上可行，實際卻是不然，先要知道這是一部700多頁的鉅着，並且絕大部分內容爲文字表述，以圖表方式解說相對比例較小，還有多近50個附錄，涵蓋頁數多近120頁，編排在書的末部，意味着讀起此書不時要翻到末部，需要不少耐性。另可留意此書內容頗爲艱澀，不易理解。筆者讀了全書兩次，並不時拿來翻閱參考部分內容，不敢認爲經已讀透此書。若要真的讀透，大家可思良要用多少歲月。此書名爲《證券分析》，所以不是單純探討如何進行“股票分析”，於股票以外，也涵蓋債券、優先股，及上市公司發行的期權的研習。全書共七個部分，若只看股票討論內容，應看第四至第六部分，不過若你從未接觸此書，又只讀上述三部分，應會感受到困難重重。實則兩位作者有意藉着前三部分的鋪墊，先讓讀者瞭解如何正確進行資料蒐集，以及上市公司的本質和結構，再探討怎樣評估股票價值。若堅持開首便由第四部分讀起，無異於古時的人修練武功，以爲直接跳去鑽研具殺傷力的部分即可。當然，若這樣閱讀《證券分析》，不致於古人練功會“走火入魔”，但大有可能比起順序讀書，最終用的時間還要多，變成“因快得慢”。此外，假設你真的能讀透此書，也不等於成功掌握如何進行“基本分析”，畢竟此書在1934年面世，其後格雷厄姆自參與編寫三個更新版本，分別在1940、1951和1962年出版；第五和第六版見於1988和2008年，爲後人編寫，內容是否完全反映格雷厄姆對80、90、千禧或之後的資本市場見解，不得而知。面對環球資本市場不斷進化，“基本分析”需要與時並進，所以單靠讀透一部經典投資鉅着而想在一門分析學問上得以完滿，是否可行大家自當心裏有數。雖然閱讀《證券分析》只能幫助大家打好學習“基本分析”的根基，但這根基卻能奠定大家的“基本分析”之路能走多遠，所以此書絕對值得大家至少讀完一次。若惟恐內容艱澀，可先讀《聰明的投資者》，不過也有400多頁，需要用心研讀方能掌握書中要點。市場有指此書爲《證券分析》的濃縮版，或視爲對《證券分析》關於股票的觀點作延伸討論。全書共20章，有11章的題目包含“投資者”一詞，所以筆者認爲格雷厄姆是想藉此書傳遞不同類型的投資者該如何參與股市。此書將投資者分爲兩類，分別是防禦型投資者和積極型投資者，並提出兩類人適合的不同投資組合策略、制訂組合方法，以及股票選擇。更重的是的，此書的最後一章帶出一個當時嶄新的投資觀點──安全邊際 (margin of safety)。誠然此觀點出現，成爲“價值投資”的基石。到底“基本分析”與“價值投資”有何關係，以及“安全邊際”爲何視爲“價值投資”的基石？下回逐一拆解。【作者簡介】聶振邦 (聶Sir)畢業於香港理工大學金融服務系，超過17年從事金融業和投資教學經驗，四本投資和理財書籍的作者。香港證監會持牌人【聲明】筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。金吾財訊
7月21日 週一
六福集團(00590)跌近3% 高盛指其店鋪關閉數量超出預期
金吾財訊 | 六福集團(00590)股價表現疲軟，午後跌幅輕微擴大，截至發稿，報20.9港元，跌2.79%，成交額983.62萬港元。高盛發表研究報告指出，六福集團6月底止季度於中國內地、香港及澳門地區均錄得同店銷售增長分別按年上升19%及升3%，相較3月底止季度的按年增爲增長2%及下跌12%，實現按季改善，主要得益於比較基數較低。六福集團店鋪關閉數量超出預期，內地淨關店128家，高於3月止季度的60家淨關店，顯示關店步伐較該行預測的2026財年上半年48家更多；而香港澳門及海外市場在6月止季度則有3家淨開店，領先高盛預測的2026財年上半年3家淨開店。該行將六福集團2026及2027財年淨利潤預測分別下調6%和1%，反映香港及澳門同店銷售增長復甦較慢，和收購金至尊後帶來的成本壓力上升。12個月目標價上調至23港元，認爲其上行空間有限，維持“中性”評級。金吾財訊
7月21日 週一
【異動股】雅下水電概念板塊拉升，五新隧裝(835174.CN)漲29.99%
今日午盤，截至13:15，雅下水電概念板塊拉升。五新隧裝(835174.CN)漲29.99%報63.29元，基康技術(830879.CN)漲29.99%報27.18元，中國電建(601669.CN)漲10.04%報5.59元，西藏天路(600326.CN)漲10.02%報10.54元，保利聯合(002037.CN)漲10.01%報10.66元，華新水泥(600801.CN)漲10.00%報14.41元，高爭民爆(002827.CN)漲10.00%報42.45元，易普力(002096.CN)漲9.98%報14.1元。財華社
7月21日 週一
