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【首席視野】連平：下半年政策層面有哪些重要看點？——中央政治局會議釋放八大政策信號
連平、劉濤、馬泓、王運金（連平系廣開首席產業研究院院長兼首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事長）7月30日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。由於今年以來外部環境壓力較大，不確定難預料因素較多，本次會議凸顯出高層對於穩就業、穩企業、穩市場、穩預期等一系列緊迫任務的高度重視和積極應對，對於保障我國全年和“十四五”經濟工作實現圓滿收官、爲“十五五”奠定良好開局等都具有重要指導意義。會議釋放出的八大政策信號值得關注。看點1：深刻認識中國經濟的內在複合優勢會議在指出當前我國發展環境面臨深刻複雜變化，戰略機遇和風險挑戰並存、不確定難預料因素增多的同時，着重梳理了自身比較優勢。除“基礎穩、優勢多、韌性強、潛能大”和“長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變”之外，還首次系統性提煉了四條很具體的優勢，即中國特色社會主義制度優勢、超大規模市場優勢、完整產業體系優勢、豐富人才資源優勢。中國特色社會主義制度最大特徵是能夠把“集中力量辦大事”與“激發市場活力”統一起來。一方面，黨中央集中統一領導使宏觀政策具有跨週期、跨部門的穿透力，危機時期可以迅速形成資源合力；另一方面，混合所有制、要素市場化配置、全國統一大市場等改革又不斷給微觀主體鬆綁。制度優勢不是靜止的，而是在不斷改革中被重新定義：當外部環境越不穩定，制度彈性就越能轉化爲治理效能。與此同時，我國坐擁14億人口、4億以上中等收入羣體和1.2萬美元左右的人均GDP，集聚了2.4億受過高等教育或具備專業技能的人才，每年理工科畢業生數量相當於美歐日之和；不僅是全球第二大消費市場，還是全世界唯一擁有最全工業門類的經濟體，在高鐵、電力裝備、新能源、通信設備等領域形成系統性領先優勢。上述優勢並非簡單相加，複合起來可以發揮更大的乘數效應。其中，制度優勢提供正確方向和治理保障，市場規模提供豐富場景和內外貿一體化空間，產業體系提供配套與轉化能力，人才資源提供創新與實踐主體。當外部環境充滿不確定性時，“四位一體”的複合優勢就是中國最大的確定性，是統籌和做好國內國際雙循環的底氣。這些優勢的歸納和提出，將有助於各方保持戰略定力，積極識變應變求變，形成理性預期，增強做好下半年經濟工作的信心。看點2：承上啓下高質量達成經濟增長目標爲實現“十四五”圓滿收官，中央政治局會議強調“堅持穩中求進工作總基調，着力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，有力促進國內國際雙循環，努力完成全年經濟社會發展目標任務”。內容與年初“兩會”、4月政治局會議所提出的增長目標要求保持一致。上半年，我國宏觀政策採取“能早則早、寧早勿晚”的施策方略，在一系列政策“組合拳”的推動下，實際GDP同比增長5.3%，主要經濟指標表現良好，爲實現全年經濟增長目標打下了堅實的基礎。近日，國際貨幣基金組織（IMF）將今年中國經濟增速上調至4.8%，較4月大幅上調0.8個百分點。如此較大幅度上調我國經濟增速預測在IMF往年的相應過程中是不多見的，反映了國際權威機構對中國經濟的樂觀預期。當前我國商業週期尚處於去庫存階段，經濟增長仍舊面臨諸多困難和挑戰，後續需要更多針對性增量政策激活經濟各個領域。展望下半年，預計政策將加力持續釋放內生性發展動能，加快發展新質生產力，推動科技創新和產業創新深度融合發展，激發各類經營主體活力，降低其融資成本，擴大高水平對外開放，以推動實現經濟增速保持平穩增長，高質量完成全年目標。會議指出，“‘十五五’時期是基本實現社會主義現代化夯實基礎、全面發力的關鍵時期，我國經濟基礎穩、優勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變”。爲此，經濟保持穩定增長意義重大。從長期來看，要在“十四五”收官之年達成預期目標、實現長期遠景目標，跨越中等發達國家門檻，長期經濟增長速度必須保持4.5%以上的增速，今年5%的GDP增速將爲“十五五”時期的發展打下堅實基礎。看點3：宏觀政策要持續發力並適時加力會議強調，落實落細宏觀政策各項措施。一方面，下半年將繼續落實好此前已出臺的各項政策措施，如超長期特別國債發行與使用、“兩重”建設、“兩新”工作、新型政策性金融工具等，增強政策的持續性，充分釋放政策效應；另一方面，儘管上半年尤其是5月一系列增量政策的操作力度較大，下半年還是有一定可能會根據國內外經濟形勢變化考慮適時加力，再度出臺相關增量政策繼續加強宏觀調控力度。其中，更加積極的財政政策工作重點將集中於政府債券的發行與使用上。今年1-7月已完成發行政府債券約16萬億元，但受到期規模較大、發行節奏穩健等因素影響政府債券僅淨增約4萬億元，與全年增量目標還有較大距離。下半年政府債券發行尤其是國債發行節奏將持續加快，推進政府投資項目加快落地，着力提升資金使用效率。下半年貨幣政策將保持適度寬鬆基調，加大調控強度，通過逆回購、MLF等總量工具加大流動性投放，保持流動性充裕；必要時有望再度降準、降息，推動社會綜合融資成本穩步下行，爲政府債券的集中大規模發行以及信貸投放提供寬鬆的金融環境。新型政策性金融工具、養老與服務消費再貸款等各項結構性貨幣政策工具將持續發揮其獨特優勢，更具針對性地支持科技創新、提振消費、小微企業、穩定外貿等重點領域與薄弱環節。下半年我國經濟運行仍將面臨諸多內外部風險與挑戰，穩外貿、擴內需需要宏觀政策的持續支持。建議新增1萬億元超長期特別國債額度，其中5000億元用於支持“兩新”工作、新型城鎮化建設等，加大對基本民生、擴大投資、促進消費、穩定外貿的財政支持力度，給予市場有力的政策信號；另外5000億元可用於支持減稅降費及退稅政策，重點支持高新技術企業、高端裝備製造企業以及外貿企業。建議貨幣政策在保持銀行合理息差的同時，擇時小幅降息，重啓國債買賣操作，增加流動性投放，進一步降低社會融資成本，支持下半年政府債券的大規模發行；同時向市場釋放政策積極信號，改善預期、增強信心。在準財政工具方面，建議可增加1萬億元政策性開發性金融工具，由國開行、農業發展銀行發行金融債券籌資成立基金，同時中央財政可按實際股權投資額予以適當貼息；以股權方式補充重大基建項目資本金或爲專項債項目資本金搭橋，有效拉動基建投資擴張。可在不增加政府槓桿率以及赤字的前提下擴大投資，撬動9倍左右的銀行信貸和社會資金；此舉有助於更好發揮有效投資“補短板、調結構、穩就業、帶消費”的綜合效應，進一步鞏固經濟恢復發展的基礎。看點4：針對性政策有效釋放內需潛力爲有效提振和釋放內需，中央政治局會議指出“要深入實施提振消費專項行動，在擴大商品消費的同時，培育服務消費新的增長點”，進一步強化了“兩會”和4月政治局會議所提出的擴大內需的重要性。上半年，社會消費品零售總額累計同比增長5%，較2024年12月底3.5%高出1.5個百分點。最終消費支出貢獻率升至52%，拉動GDP增速約2.75個百分點，貢獻率和拉動率較2024年末分別上升7.5個百分點和0.75個百分點，繼續成爲拉動經濟增長的重要組成部分。下半年，隨着財政和貨幣資源的逐步下放投入，通過增加居民收入和減少重點行業政策壁壘，加快落實“兩重”、“兩新”政策，積極拓展和提振國內服務消費，包括旅遊、電信、醫療、養老等各個方面。各地將擴大服務消費領域供給能力，推動釋放居民服務消費潛力，促進內需改善，支撐經濟增長。會議還特別指出“要激發民間投資活力，擴大有效投資”，充分體現了民營經濟對我國經濟發展的重要組成部分。“十四五”時期以來，民營經濟在投資方面發揮了重要的作用，民間投資已然成爲高端裝備製造業投資的主力軍，並且在科技創新領域展現出強大的市場活力。上半年，扣除房地產開發投資的民間投資同比增長5.1%，實現了穩定的增長，爲國內整體固定資產投資提供了堅實的基礎。下半年，在一系列支持政策的推動下，預計非地產投資擴張節奏穩健。受益於特別國債和地方政府專項債的發行和資金持續投放，基建投資將繼續發揮託底的作用。超長期特別國債資金下發繼續推動“兩重”建設投資加快腳步，裝備製造和高新技術製造業繼續較快投資增速。民間投資信心也將穩步修復，爲提振內需發揮更大的作用，爲經濟增長保持韌性起到“壓艙石”的作用。看點5：以科技創新引領新質生產力發展會議強調，要堅定不移深化改革，堅持以科技創新引領新質生產力發展。主要涉及以下四個方面：一是要加快科技創新體制機制改革。培育新質生產力，需要繼續在科創體系、金融體制、財稅體制、新型基礎設施建設、知識產權保護與人才培育等方面加碼，如統籌完善各類科創平臺建設，形成層次清晰、相互支撐的創新生態體系；注重科學家主導，擴大科研自主權；加大政府資金投入，吸引社會資本參與科技創新；通過創業投資、上市融資、信貸支持、科技保險等工具爲科技創新提供全生命週期的金融服務；加大對科創企業與人才的稅費優惠政策支持等。二是推動科技創新和產業創新深度融合發展，加快培育具有國際競爭力的新興支柱產業。企業是技術創新的主力軍，需要對領軍企業和中小科技企業實施差異化的政策扶持；建設高能級成果轉化與中試平臺，推廣“先使用後付費”等多元化轉化模式；提供場景應用、上下游數據互聯等相關服務；建立容錯機制，爲融合創新留足空間；通過政府引導基金撬動社會資本，鼓勵投小、投早、投長期、投硬科技；完善知識產權質押融資、科技成果轉化保險等工具拓寬企業融資渠道；優化硬科技企業上市標準，吸引、培育、壯大耐心資本。三是持續優化市場競爭秩序，依法依規治理企業無序競爭，規範地方招商引資行爲。會議強調要縱深推進全國統一大市場建設，就是要打破地區准入壁壘、消除地方保護主義、打擊歧視性地方補貼，建立公平競爭的市場秩序；統一要素資源市場，實現土地、勞動力、資本、技術、數據在全國範圍自由流動、合理定價。同時，還將統一政府行爲尺度和市場監管執法，規範招商引資、政府採購等行爲，完善公平競爭審查制度，實現事前事中事後的全鏈條規範。四是推進重點行業產能治理，解決“產能過剩”與“內卷”問題。尤其是建材、鋼鐵、煤炭、化工、光伏、汽車、家居等行業的內卷情況較爲嚴重，需要根據實際情況靈活採用引導式和行政命令式兩種方式合理限制產能，及時淘汰落後產能、培育先進產能；也要從政策方面引導企業加快創新，增強核心競爭力。同時，需注意防範上游產能限制對中下游需求的負面影響，避免價格過度波動帶來的需求收縮問題，做好與擴內需政策的協調配合。看點6：穩住外貿外資基本盤會議強調，要擴大高水平對外開放，穩住外貿外資基本盤，幫助受衝擊較大的外貿企業，強化融資支持，促進內外貿一體化發展。從上半年的實際情況看，美國發起的對等關稅摩擦對中國的衝擊總體低於預期。在對美“搶出口”和貿易伙伴多元化等因素推動下，我國出口以美元計，同比增長了6%，淨出口對上半年5.3%的GDP增長貢獻了1.7個百分點。展望下半年，由於中美關稅談判結果具有較大的不確定性，我國出口在樂觀、基準、悲觀等情形下，將呈現出差異化的結果，全年實際出口增速受影響程度從小幅爲正到-7%不等。下半年中美雙方的關稅博弈很可能是一個持續拉鋸的過程，但考慮到剛剛結束的斯德哥爾摩會議已原則同意將中美現行關稅水平展期90天，因此，預計接下來的三個月對中國出口帶來的意外衝擊較小，雙方最終達成偏向基準情形的協議可能性略大，而剩下的兩個月對全年的影響程度相對有限。在此過程中，尤其要注意紡織服裝、傢俱、玩具、消費電子行業等勞動密集型產業所受衝擊。在穩外資方面，預計下半年政策將聚焦以下四個方面：一是有序擴大自主開放。進一步擴大電信、醫療領域開放試點，落實全面取消製造業領域外資准入限制要求，優化國家服務業擴大開放綜合試點示範，推動生物醫藥領域有序開放，鼓勵外資在華開展股權投資，引導更多優質外資長期投資我國上市公司。二是提高投資促進水平。實施外資“投資中國”系列活動，鼓勵外資企業境內再投資。引導外資投向現代服務業，支持外資更多投向中西部和東北地區；取消外商投資性公司使用境內貸款限制，支持外資企業參與我國新型工業化進程，重點引進高技術領域外商投資，鼓勵養老服務、文化和旅遊、體育、醫療、職業教育、金融等服務業領域吸引利用外資。三是增強開放平臺效能。提升國家級經濟技術開發區外向型經濟發展水平，推動國家級高新區、海關特殊監管區域及各類省級開發區等作爲對外開放平臺發揮穩外資作用，加快推進海南自由貿易港核心政策落地。支持自由貿易試驗區持續擴大規則、規制、管理、標準等制度型開放。四是加大服務保障力度。支持將更多外資項目納入重大外資項目和重點外資項目清單，拓寬外資企業融資渠道，鼓勵跨國公司投資設立投資性公司，優化外資併購規則和併購交易程序等。在穩外貿方面，除今年以來正在積極落實的一系列政策，包括擴大出口信用保險承保規模和覆蓋面、加大對外貿企業的融資支持力度、促進跨境電商發展、持續推進海外智慧物流平臺建設，辦好進博會、廣交會、服貿會等一系列重要展會幫助企業穩訂單拓市場等政策外，建議還可由財政部、進出口銀行等部門合作設立5000億元穩外貿發展基金，引入商業銀行、信託、基金、實體經濟上市企業等機構投資，帶動超過2萬億元社會資本參與股權類與債權類投資，專項支持出口大省的優質外貿企業及產業鏈上下游企業，爲其提供中長期流動性支持。還可考慮成立相關海外投資基金，增大對東盟、歐盟、拉美、非洲等地區在能源、基建、製造業等領域的投資，促進雙邊、多邊經貿合作。看點7：持續有效化解重點領域風險中央政治局會議指出“要持續防範化解重點領域風險，積極穩妥化解地方政府債務風險，嚴禁新增隱性債務”。這一表述與4月政治局會議的內容相比，增加了關於禁止地方新增隱性債務的措辭，充分體現了中央對於地方債務化解清理的決心。下半年，在地方政府專項債發行的背景下，各地將繼續推動地方政府和融資平臺通過盤活或出售資產等方式，嚴控債務負擔相對較重地區的新增政府投資項目。央行將引導金融機構通過展期、借新還舊、置換等各種方式，分類施策化解存量債務風險。此外，政策性銀行作爲“準財政”的金融機構，未來也可能參與到化解地方債務的項目之中，爲妥善化解地方債起到積極推動作用。會議還提出“有力有序有效推進地方融資平臺出清”。自2023年7月政治局會議首度明確提出制定一攬子化債方案以來，地方政府債務系統性清理步入實質性階段。2024年8月央行等四大部委聯合發佈的150號文要求，規定在2025年底融資平臺數量分別較2023年3月底累計壓降不低於75%。根據已經披露資料顯示，到2024年末，與2023年初相比較，約有40%的地方政府融資平臺通過市場退出、市場化轉型等方式退出了融資平臺的序列，融資平臺推出進程顯著加快。當前，國內地方政府化債進程正在有序推進過程中，對穩定社會預期，推動區域經濟活力將起到良性循環的正向作用。看點8：鞏固資本市場回穩向好勢頭會議提出，要增強國內資本市場的吸引力和包容性，鞏固資本市場回穩向好勢頭。增強資本市場的吸引力主要在於改善市場投資回報預期、提高投融資便利性、增強資源配置功能、加強金融開放等方面，着力提高國內外投資者的投資回報。增強資本市場的包容性主要體現在持續完善多層次資本市場體系以滿足不同類型、不同規模企業的差異化融資需求，打破行業壁壘，支持各行業企業的上市融資需求，完善制度設計以滿足社保基金、保險資金、個人投資者、國際資本等各類投資主體的投資需求。今年二季度以來，我國資本市場尤其是股票市場發展情況獲得明顯改善，上證指數由最低3040點持續升至3600點以上，創業板指也由最低1756點升至2400點以上。股市向好得益於更加積極有爲宏觀政策的大力推進，經濟增長預期明顯改善；央行也積極推動穩定資本市場兩項工具的有效落地，中央匯金公司同時加大力度增持指數基金，發揮了類平準基金的“穩定器”作用。股市的逐步回暖，一方面進一步穩定了投資者信心，增強了企業的資本市場融資能力，更好地支持了實體經濟發展；另一方面也增加了企業與居民的財產性收入，有助於提振居民消費能力與企業投資能力，有利於擴大內需、化解風險、改善預期。下半年，宏觀政策將持續發力，提升實體經濟發展活力；相關部門也將做好資本市場的調控，着力鞏固資本市場回穩向好勢頭，繼續發揮其穩預期、增信心的積極效應。建議下半年央行增量擴圍資本市場調節工具，適度降低兩項資本市場支持工具的操作門檻，擴大操作額度，降低再貸款利率。建議創設新型金融工具，增加對中央匯金公司的流動性補充支持，考慮整合地方資產管理公司、地方金融控股平臺等資源，增強其穩定資本市場的能力；同時進一步規範化中央匯金公司的類平準基金相關操作，建立科學、完善的運行機制與制度安排，提升操作的有效性。金吾財訊
7月31日 週四
《股市簡訊》中國AI芯片商寒武紀逆市漲5.9%，網信辦就芯片安全風險約談英偉達
* 中國人工智能（AI）算力芯片商--寒武紀688256.SS周四逆市勁揚5.9%，創近三個月新高。中國人工智能（AI）芯片設計商--海光信息688041.SS亦升2.4%。* 同期滬深300指數.CSI300跌超1%。* 中國網信辦周四表示，近日，英偉達算力芯片被曝出存在嚴重安全問題，為維護中國用戶網絡安全、數據安全，網信辦當日約談了英偉達NVDA.O公司，要求英偉達公司就對華銷售的H20算力芯片漏洞後門安全風險問題進行說明並提交相關證明材料。網信辦新聞稿並稱，此前，美議員呼籲要求美出口的先進芯片必須配備“追蹤定位”功能。美人工智能領域專家透露，英偉達算力芯片“追蹤定位”“遠程關閉”技術已成...路透社
7月31日 週四
【熱點追蹤】7月政治局會議：穩中求進，適時加力？
金吾財訊 | 7月30日召開的中共中央政治局會議，在決定10月召開二十屆四中全會的同時，深入分析當前經濟形勢並部署下半年工作。總的來說，會議對經濟運行的判斷較4月更爲積極，認爲在關稅緩和等因素支撐下，“主要經濟指標表現良好”，二季度經濟雖較一季度小幅放緩但整體平穩；政策層面延續“穩就業、穩企業、穩市場、穩預期”基調，強調“保持政策連續性穩定性”和“持續發力”，同時提出“增強靈活性預見性”和“適時加力”，爲應對潛在風險預留政策空間。從經濟形勢判斷來看，外部環境的緩和是重要背景。中美近期經貿會談後，美國對華加徵關稅有所緩和，支撐了出口增長，這使得會議對風險挑戰的定調從4月的“外部衝擊影響加大”調整爲“依然面臨不少風險挑戰”。中信證券預計，8月中旬24%的對等關稅延期應無懸念，但232關稅和芬太尼關稅取消或降低等成果可能仍需較長博弈，關稅格局大概率維持穩定。特別是在稀土牽制和中期選舉需要下，特朗普更可能選擇對華“尋求交易”，而非“極限施壓”。只要特朗普有訪華意圖，如10月底APEC峯會前後，則在此之前中美關係有望延續階段性穩態。會議強調，“宏觀政策要持續發力、適時加力”，下半年主要是落實落細更加積極的財政政策。國家統計局數據顯示，初步覈算，上半年我國國內生產總值（GDP）660,536億元，按不變價格計算，同比增長5.3%。這一數字超出市場預期，反映半年更加積極有爲的宏觀政策發力顯效，經濟運行延續穩中向好發展態勢。正因如此，會議對今年以來積極政策的成效給予充分肯定，要求繼續落實落細既定政策，繼續釋放政策效應，但並未對增量政策進行安排的邏輯也就明瞭。當然，並不意味着下半年必然不會有增量政策，政策仍需跟隨基本面走向動態調整。此次會議也強調政策要“增強靈活性預見性”，正爲這種調整預留空間，如果經濟基本面出現較大變化或前景明顯惡化，增量政策仍會加碼。財政政策之外，政府債券發行節奏同樣關鍵。會議提出“要加快政府債券發行使用，提高資金使用效率”。當前地方專項債發行進度雖快於2024年，但仍慢於2022、2023年，預計後續發行將提速並儘快形成實物工作量，爲潛在的“適時加力”儲備空間。與此同時，貨幣政策工具的運用也備受關注，銀河證券認爲，下半年結構性貨幣工具的可能實施路徑包括推出政策性金融工具、重啓PSL、擴張結構性貨幣政策工具等。消費是內需的基礎，消費政策在延續“提振消費專項行動”的同時，更強調“培育服務消費新的增長點”。更重要的是，會議透露出政府更傾向於“在保障改善民生中擴大消費需求”，而非持續對消費行爲進行直接補貼，這一思路從近期推出的育兒補貼、免費學前教育、失能老人養老服務補貼等政策中可見一斑。市場近期較爲關注的“反內卷”方面，會議強調“推動市場競爭秩序持續優化。依法依規治理企業無序競爭。推進重點行業產能治理。”可見治理通縮仍是下半年重要線索。但相比7月初中央財經委會議“推動落後產能有序退出”的表述，此次會議強調了“重點行業”，因此產能治理預計更多爲無序競爭領域，而非全面控制產能。結語7月政治局會議透露未來重點將落在提振居民消費與治理內卷式競爭上。總的來說，下半年經濟穩增長壓力仍較大，且外部經濟環境與地區局勢的不確定性依然存在，因此會議後相關政策是否會進一步“適時加力”，仍值得持續關注。金吾財訊
7月31日 週四
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數午後13：10報盤
截止北京時間2025-07-31 13:10:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5503.69點，較昨日收盤跌12.93前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)金蝶國際 00268.hk18.5610.87東方甄選 01797.hk23.407.83快手－Ｗ 01024.hk77.907.60中芯國際 00981.hk52.604.78華虹半導體 01347.hk41.704.25前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)美團－Ｗ 03690.hk121.90-4.32美的集團 00300.hk76.75-3.94比亞迪股份 01211.hk116.40-3.72蔚來－ＳＷ 09866.hk34.90-2.92海爾智家 06690.hk24.90-2.54金吾財訊
7月31日 週四
台灣金管會主委：對等關稅對市場效應遞減中，但會隨時準備任何衝擊的因應
路透台北7月31日 - 台灣金管會主委彭金隆周四表示，隨著市場對對等關稅議題的消息吸收能力提升，目前對等關稅對市場的效應在遞減中；不會去預期最終對等關稅稅率，但會隨時準備任何衝擊的因應，持續維持金融市場穩定。 他上午在立法院備詢時並指出，已成立對等關稅專案小組，觀察對金融三業（銀行、保險及證券）的影響，其中對銀行業的影響比較慢。 “不會去預期對等關稅稅率，但會隨時準備任何衝擊的因應。”他說。他另稱，去年證交稅超徵，但今年台股成交量減少，去年集中市場的日均量是4,200億台幣，今年到目前的日均量降至3,400億台幣。當地時間12:46，台灣股市.TWII上漲0.27%。（完）路透社
7月31日 週四
<半日沽空>半日沽空金額約251.101億元 沽空比率15.020%
港股半日沽空金額約251.101億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲15.020%。總沽空股份數目:684總沽空股數:19.057億股總沽空金額:約251.101億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)南方恒生科技(03033)3569.2092561.72614.21美團－Ｗ(03690)2445.1622535.1629.74阿里巴巴－Ｗ(09988)1477.8066023.1025.89盈富基金(02800)1066.3482112.7284.25快手－Ｗ(01024)901.3425821.1153.59金吾財訊
7月31日 週四
渣打集團(02888)中期列帳基準除稅前溢利43.83億元 同比增長26%
金吾財訊 | 渣打集團(02888)公佈，截至2024年6月30日止中期，除稅前基本溢利爲46.8億元(美元，下同)，同比增長18%，普通股股東應占基本溢利33.07億元，同比增長29%，每股基本盈利139.2美仙。中期普通股股息增加36.7%至每股12.3美仙。同期，列帳基準除稅前溢利43.83億元，同比增長26%，列賬基準母公司股東應占溢利33.09億元，同比增長升39%。期內，集團經營收入增長10%至109億元。倘剔除重大項目的影響，經營收入則上升13%。增長乃由於財富方案業務創紀錄的表現、環球銀行業務有力執行潛在交易，以及環球市場業務的客戶活動有所增加所致。其中，淨利息收入增加4%，受惠於組合有所優化以及過往短期對沖到期，惟部分被減息及邊際利潤受壓造成的影響所抵銷。非淨利息收入上升18%，倘剔除重大項目則上升25%。此乃由於財富方案業務動力持續發揮下，環球銀行業務表現亮麗，加上環球市場業務的收入因Solv India交易所帶來的2.38億元收益而創下新高所致。普通股權一級資本比率爲14.3%。集團即將開始13億元股份回購，預期會令普通股權一級資本比率下降約50個基點。展望未來，倘剔除存款保險重新分類，經營收入於2023年至2026年按5-7%的複合年增長率增加；2026年的經營支出將低於123億元（按固定匯率基準計算），包括英國銀行徵費及存款保險重新分類的持續影響。資本方面，繼續在13-14%的普通股權一級資本比率目標範圍內靈活經營；計劃於2024年至2026年向股東累計回饋至少80億元。金吾財訊
7月31日 週四
港股期權 | 高盛看好無人駕駛出租業務，百度認購期權暴漲超2900%
一、股票期權成交量截止午間收盤，港股期權半日成交約55.9萬張，其中，騰訊控股成交量居前，期權成交8.1萬張；阿里巴巴位居次席，期權成交7.6萬張；美團點評名列第三，期權成交6.3萬張。二、異動觀察騰訊控股早盤漲1.46%，美團點評早盤跌近4%，百度集團早盤微跌0.12%，從十大升幅榜單中發現，今日認沽期權佔據七席，騰訊控股410港元的認沽期權漲幅最高達6900%。騰訊控股騰訊控股早盤漲1.46%，期權方面：騰訊控股今日佔據十大升幅榜單榜首位置，其到期行權價410港元的認沽期權暴漲6900%，9月29日到期行權價540港元的認沽期權成交量居前，成交654張合約。美團點評美團點評早盤跌近4%，期...老虎證券
7月31日 週四
宏信建發(09930)中期溢利3549萬元人民幣 同比下跌86.77%
金吾財訊 | 宏信建發(09930)公佈，截至2025年6月30日止中期，公司普通股持有人應占期溢利3549萬元(人民幣，下同)，同比下跌86.77%，每股基本盈利0.011元。不派中期股息。期內，收入總額43.5億元，同比減少10.72%。其中，經營租賃服務收入22.65億元，同比增長19.50%；工程技術服務收入11.39億元，同比減少41.48%；資產管理及其他服務收入9.46億元，同比減少8.21%。期內，集團毛利9.41億元，同比減少39.67%，毛利率15.7%，同比下降16.4個百分點。金吾財訊
7月31日 週四
港股指數早盤表現分化 恒指半日跌1.07% 龍湖集團(00960)挫5.75%
金吾財訊 | 港股指數早盤表現分化，科技股強勢，截至午間收盤，恒指跌1.07%，國企指數跌1.03%，恒生科技指數漲0.34%。龍湖集團(00960)跌5.75%，紫金礦業(02899)跌4.63%，信義玻璃(00868)跌4.57%，信義光能(00968)跌4.38%，中國海外發展(00688)跌4.08%.漲幅方面，快手(01024)漲8.98%，恆隆地產(00101)漲3.14%，金沙中國(01928)漲2.46%，中芯國際(00981)漲1.99%。香港零售股普跌，普拉達(01913)跌12.61%，卓悅控股(00653)跌10.91%，周大福(01929)跌3.92%，新秀麗(01910)跌2.9%。鋼鐵股受壓，重慶鋼鐵股份(01053)跌6.02%，鞍鋼股份(00347)跌4.51%，馬鞍山鋼鐵股份(00323)跌3.42%。個股方面，藥明康德(02359)跌3.75%，公司擬配售7380萬股新H股，分別佔擴大後已發行H股總數及已發行股份總數約16.01%及2.51%，每股配售價104.27港元，較上交易日H股收市價112元折讓6.9%。配售事項集資77億港元，淨額76.5億港元，約90%將用於加速推進全球佈局和產能建設；及約10%將用於一般公司用途。第四範式(06682)半日漲6.32%。消息面上，2025年7月23日，第四範式推出搭載其AI解決方案的Phancy AI智能眼鏡，具備第一視角拍攝、實時翻譯等功能，並已在官網及京東開啓預售。中泰國際表示，港股短期市寬超買，風險溢價偏低，美元指數反彈等均一定程度增加港股的短期調整壓力，但考慮到國內政策催化、盈利改善、資金流推動等共振，中期來看港股仍有望延續基本面和政策面主導的漸進升勢。金吾財訊
7月31日 週四
OpenAI今年前七個月的年化營收達到120億美元--the Information
路透7月30日 - Information周三援引消息人士的話報導，ChatGPT開發商OpenAI今年前七個月營收增長一倍左右，年化營收達到120億美元。路透無法立即證實這一報導。OpenAI不予置評。報導稱，這一數字意味著OpenAI每月營收達到10億美元，並補充稱其ChatGPT產品每周有約7億活躍用戶，包括普通消費者和企業客戶。Information稱，該公司已將其2025年的耗資預測提高到大約80億美元，比年初預測增加了10億美元。報導稱，該公司一直在為其第二輪300億美元的融資尋找投資者，並補充稱股東紅杉資本和老虎環球基金(Tiger Global Management)將在本輪融路透社
7月31日 週四
隔夜shibor報1.3920% 上漲7.5個基點
金吾財訊
7月31日 週四
新東方(09901)跌超3% FY26指引遜於市場預期
金吾財訊 | 新東方(09901)股價表現疲軟，截至發稿，報35.35港元，跌3.15%，成交額1.88億港元。招銀國際研報指，新東方公佈了4QFY25業績：淨營收（不含東方甄選收入）同比增長19%達10.9億美元，超出公司指引（10.1億-10.4億美元）；非GAAP淨利潤同比增長59%至9800萬美元，好於一致預期（5400萬美元），主要得益於各業務線推行的成本優化舉措。FY25總營收/非GAAP淨利潤分別同比增長14%/11%，達到49.0億美元/5.17億美元。展望未來，管理層預計FY26總營收同比增長5%-10%達到51.5億-53.9億美元，低於一致預期的55.6億美元，主要由於宏觀不確定性以及競爭加劇。鑑於宏觀和競爭帶來的逆風因素，該機構將FY26-27總營收預測下調了3-4%，並將基於SOTP的目標價下調至70美元（前值：76.0美元）。維持“買入”評級。金吾財訊
7月31日 週四
《全球主要央行動態》--7月24日-7月31日
以下所列為7月24日-7月31日全球主要國家和地區中央銀行相關政策動態報導。**美加**美聯儲維持利率不變，美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲聚焦控制通脹，而不是特朗普希望降低的政府借貸或住房抵押貸款成本。他並補充說，政府的貿易和其他政策導致物價上漲壓力的風險仍然過高，在收集到更多信息之前，美聯儲不會開始放鬆控制。鮑威爾這番言論使得投資者將美聯儲在9月降息的概率從會議開始前的近70%下調至不足50%。特朗普任命的兩位美聯儲理事對此決定持異議，這也是30多年來首次有兩位美聯儲理事投下反對票。nL6T3TR11X加拿大央行連續第三次維持關鍵政策利率在2.75%不變，符合預期，並表示全球貿易戰嚴重升級的風...路透社
7月31日 週四
亞股下跌，受中國數據疲軟和銅價暴跌拖累
美國科技股受Meta和微軟財報提振大漲聚焦日本央行利率決議和植田和男言論美聯儲聲明後美元保持漲勢 路透新加坡7月31日 - 亞洲股市周四下跌，此前公布的中國經濟活動數據弱於預期，且銅價出現暴跌，投資者也在權衡韓國和美國之間的貿易協議。美元徘徊在兩個月高點附近，投資者權衡美聯儲維持利率不變的決定以及大型科技公司的強勁業績。納斯達克指數期貨 NQc1 大漲 1.2%，此前微軟 MSFT.O 和Meta Platforms META.O 公布的財報好於預期。標普500 指數期貨 EScv1 上漲 0.8%，美元在創下兩個月高點後持穩。 FRX/ IG駐悉尼的市場分析師Tony Sycamore路透社
7月31日 週四
