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【券商聚焦】華泰證券：電力需求增長與電氣化率提升主線不變
金吾財訊 | 華泰證券表示，11月8日，國務院發佈《碳達峯碳中和的中國行動》白皮書，重申堅定不移推進碳達峯碳中和戰略，並總結了歷史成果與實踐經驗。回顧中國降碳歷程，在煤氣水核風光儲多能並舉、合理佈局的路徑下，能源結構轉型成效顯著；同時儲能與電網升級的職能明確，有望持續支撐新型電力系統建設。在最高負荷和整體電力需求持續上行背景下，建設新型電力系統成爲保障電力安全與清潔供給的必然要求，進而帶動源網與供應鏈設備側的增量需求空間。該機構重申三大方向值得關注：新能源+儲能系統：保障新型電力系統穩定出力與清潔降碳的關鍵路徑。通過新能源配儲一體化模式，系統有望加速邁向平價。電網智能化與改造升級：通過完善電網主網架結構、加快配網升級改造、發展智能微網等提高新能源消納與電力穩定供應能力。傳統電源新定位/新技術：新型電力系統不僅強調風光等新能源發展，更關注因地制宜、基於實際需求進行多類型能源佈局。煤電等傳統電源將承擔調峯和容量備用等新職能，同時抽蓄、四代核電等新技術亦有望加速推進。金吾財訊
11月10日 週一
【券商聚焦】中信建投：警惕科技板塊結構性/階段性回調風險 建議尋找業績彈性 把握結構性行情
金吾財訊 | 中信建投發研報指，本輪牛市以政策轉向爲起點，以流動性改善爲核心，2026年這些支持牛市的核心邏輯預計仍將延續甚至強化。我們認爲當前市場已經進入牛市中期，權益資產性價比已經有所下降，短期漲幅過大容易導致牛市過早見頂，提前結束。從行情節奏上看：A股正進入景氣驗證關鍵期。該階段指數依然震盪上行但漲幅放緩，經濟基本面改善或新興產業/賽道業績釋放消化偏高的估值水平；這一階段可能出現風格切換行情，估值高企但增速預期下調板塊可能出現階段性調整，基本面預期改善的品種領漲市場，景氣投資風格佔優。當前市場共識：從政策面、基本面、資金面視角，科技成長是邏輯最順的方向。我們的觀點：警惕科技板塊結構性/階段性回調風險。建議尋找業績彈性，把握結構性行情，重點關注：AI、新能源、關鍵資源等方向。科技牛之後，關注資源品牛市。目前資源品走牛的條件正在積聚，資源品很可能成爲A股在科技主線後一條新的主線方向。看好資源品價格上漲的邏輯主要包括：全球貨幣寬鬆、黃金比價、供需缺口、價格趨勢、國內補庫週期開啓等，另外中美走向全面博弈階段的當下，對關鍵資源的爭奪也有望成爲資源品走牛的關鍵因素。中美進入全面博弈階段。佈局未來：中美在未來產業佈局和前沿科技上博弈加劇，建議關注：AI（光刻機、國產算力）、新能源（固態電池、核電）、生物科技（創新藥、腦機接口）、商業航天（衛星互聯網）、量子科技等前沿科技賽道。博弈當下：關鍵資源是全球博弈的“戰略篩子”，軍工是“十五五”的重要方向，關注：稀土設備/輔料、超硬材料、特種氣體、航空航天裝備、新材料（永磁材料、航空用耐高溫合金等）。金吾財訊
11月10日 週一
【券商聚焦】中信建投：出海繼續成爲家電板塊增長的最重要來源
金吾財訊 | 中信建投發研報指，截止2025年11月5日，家電板塊全年漲幅6.80%，跑輸滬深300指數10.79pct，表現一般，主要受困於關稅加徵擾動、以舊換新政策波動以及下半年高基數預期，並且市場在年初也預判了這些風險，基本面則按照此前市場的預期在落地。從個股角度看，2025年摩托車、小家電標的漲幅居前，主要包括濤濤車業、榮泰健康、雲米科技、科沃斯、春風動力等。該機構表示，兩條主線看2026年的機會。立足長期視角，企業的競爭力終將回歸產品創新與效率優勢的本質，因此從投資視角來看，主要有兩條主線。一是出海繼續成爲增長的最重要來源，無論是白電和黑電等成熟品類，還是摩托車，以及掃地機/割草機/泳池清潔、運動相機/無人機、3D打印等新興品類，依然擁有廣闊的增量空間和中國品牌出海持續提升的潛力，並且已有成功經驗表明中國擁有更快的產品迭代、更優秀的產品經理支持以及新一代年輕企業家更廣闊的視野。二是變革紅利，當前國內需求趨於飽和，傳統渠道體系重構，各因素壓縮了企業盈利空間，並且行業內部也在孕育戰略升級，各大企業通過海外產能佈局開拓新興市場紅利，在內外部的挑戰與訴求之下，中國家電企業採用組織架構整合、數字化變革、渠道變革“三步走”戰略邁向深層次變革。金吾財訊
11月10日 週一
【券商聚焦】華泰證券：依然堅持港股科技趨勢有中期配置的價值
金吾財訊 | 華泰證券表示，該機構在近期發佈的港股和美股年度展望中提示投資者更多關注盈利，並判斷流動性和順週期這兩個驅動力量在年中前後可能重新平衡。當前市場“小型”演繹了上述邏輯，但判斷徹底的切換或爲時尚早。上述兩個擾動因素中，流動性環境的變化在美聯儲停止縮表或者進一步動用工具箱後較容易改善。更難判斷的是科技趨勢的進展速度，或更多依賴高頻數據追蹤而非主觀預測。上週波動已經提示投資者防風險的重要性，該機構繼續建議降低自身多頭槓桿水平，採取衍生品對沖、做多VIX等方式減少被動反應的不利局面；並建議在明年中前後增配順週期板塊，繼續全球分散化配置。外圍擾動同樣會干擾到國內投資者情緒，但港股情緒釋放已經較爲充分，該機構依然堅持港股科技趨勢有中期配置的價值。中國AI產業的發展，無論是模型、硬件還是應用，與美國自2023年來已經持續發展三年的週期不同。中國股指估值在全球估值盈利比較框架下依然具有性價比。在“十五五規劃”支持下，科技自主可控是中長期主題。盈利超級周仍在繼續，後續需重點關注騰訊、阿里、中芯國際、英偉達等AI相關標的業績情況。金吾財訊
11月10日 週一
<國際財經>國企篇-10大升幅昨日主要ADR價格一覽
昨日在美國上市的主要ADR(匯率爲1美元7.77124126628138港幣)，表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股前收市價溢價率(+/-%)新東方(09901)46.7541.86+11.69%理想汽車(02015)85.4877.50+10.30%中通快遞(02057)147.50143.10+3.07%網易(09999)225.38219.00+2.91%京東(09618)126.13124.00+1.72%阿里巴巴(09988)161.12160.10+0.64%攜程(09961)549.93546.50+0.63%金吾財訊
11月10日 週一
<國際財經>恒指篇-10大升幅昨日主要ADR價格一覽
昨日在美國上市的主要ADR(匯率爲1美元7.77124126628138港幣)，表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股前收市價溢價率(+/-%)新東方(09901)46.7541.86+11.69%理想汽車(02015)85.4877.50+10.30%中通快遞(02057)147.50143.10+3.07%網易(09999)225.38219.00+2.91%京東(09618)126.13124.00+1.72%阿里巴巴(09988)161.12160.10+0.64%攜程(09961)549.93546.50+0.63%金吾財訊
11月10日 週一
<國際財經>港股通篇-20大升幅昨日主要ADR價格一覽
昨日在美國上市的主要ADR(匯率爲1美元7.77124126628138港幣)，表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股前收市價溢價率(+/-%)再鼎醫藥(09688)22.6117.27+30.90%貝殼(02423)47.7940.88+16.91%理想汽車(02015)85.4877.50+10.30%亞盛醫藥(06855)65.4062.30+4.97%金山雲(03896)6.366.07+4.73%名創優品(09896)42.3940.48+4.72%百勝中國(09987)349.71337.80+3.52%特海國際(09658)13.8113.36+3.33%中通快遞(02057)147.50143.10+3.07%嗶哩嗶哩(09626)223.11216.80+2.91%阿里巴巴(09988)161.12160.10+0.64%金吾財訊
11月10日 週一
【熱門ADR表現】
已赴港上市的熱門ADR表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股昨收溢價率(%)阿里巴巴(09988)161.12160.10+0.600%寶尊電商(09991)8.918.20+8.700%萬國數據(09698)32.3932.44-0.200%京東(09618)128.92124.00+4.00%網易(09999)228.65219.00+4.400%百濟神州(06160)187.43190.40-1.600%百勝中國(09987)353.67337.80+4.700%再鼎醫藥(09688)21.7817.27+26.100%擬赴港上市的ADR表現如下：股票名稱美股市值(百萬)美股昨收昨日漲跌幅(%)汽車之家3438.2226.56-2.32%百世集團#{usMarketValue}2.78-0.71%百度40735.61117.03-1.77%前程無憂#{usMarketValue}60.90-0.05%拼多多180623.5130.06-0.50%搜狗#{usMarketValue}8.94+0.22%好未來7634.4612.26-2.31%唯品會9181.9918.45-0.91%世紀互聯2518.089.07-3.10%58同城#{usMarketValue}55.70+0.05%金吾財訊
11月10日 週一
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-11-09股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)首佳科技(00103)8.4031.79陸氏集團（越南）(00366)6.205.58中國石油化工股份(00386)317.201356.73方正控股(00418)19.0015.16信利國際(00732)100.00107.00網龍(00777)10.00118.46IGG(00799)13.0049.17明源雲(00909)120.00389.99摩比發展(00947)0.200.03威高股份(01066)19.56106.05加科思－Ｂ(01167)6.9645.46普華和順(01358)29.5040.71力鴻檢驗(01586)1.203.30暢捷通(01588)1.6214.26康臣藥業(01681)50.50749.28中遠海控(01919)140.801985.89瑞聲科技(02018)30.001169.55中集集團(02039)45.22327.04康寧醫院(02120)8.2194.41和鉑醫藥－Ｂ(02142)40.00497.15科濟藥業－Ｂ(02171)87.651377.93歸創通橋(02190)5.00117.17美高梅中國(02282)40.00632.76百宏實業(02299)0.602.92蒙牛乳業(02319)40.00575.78太平洋航運(02343)94.60248.76易點雲(02416)26.0052.88粉筆(02469)20.0060.80普樂師集團控股(02486)32.68372.48連連數字(02598)71.75572.75綠城服務(02869)21.2096.58濱海投資(02886)0.800.90希瑪醫療(03309)22.0039.58中國飛鶴(06186)600.002608.34昊海生物科技(06826)5.31146.18天福(06868)0.401.22中國恆有源集團(08128)11.200.45駿傑集團控股(08188)10.0010.60藥師幫(09885)40.00321.88貪玩(09890)2.3033.11聯易融科技－Ｗ(09959)239.00742.47康寧傑瑞製藥－Ｂ(09966)56.00526.10金吾財訊
11月10日 週一
【券商聚焦】中信建投：雲側AI趨勢正盛 端側AI方興未艾
金吾財訊 | 中信建投發研報指，模型側，AI大模型廠商的用戶與收入規模處於快速擴張期，OpenAI和Anthropic的ARR仍在倍數級別增長。伴隨AI應用/端側落地加速，CSP也在加大資本開支，紛紛進行史上最大規模的基礎設施投資。硬件側，英偉達GB300服務器方案目前進入量產期，Rubin架構方案逐步顯現，ASIC玩家也在發力，算力需求高增帶來GPU、存儲、先進封裝、PCB等子行業高增，也爲國產半導體發展提供了黃金髮展期。端側，生成式AI正在驅動新一輪內容生成、搜索和生產力相關應用的發展，覆蓋包括智能手機、PC、汽車、XR以及物聯網等終端品類，提供全新的用戶體驗，新的終端如AI眼鏡、玩具、機器人正在蓄力爆發。金吾財訊
11月10日 週一
【券商聚焦】中信證券：儲能帶動上游材料景氣度回升 反內捲髮力化工品價格回暖
金吾財訊 | 中信證券表示，據GGII統計數據，2025Q1-3國內儲能鋰電池出貨量達到430GWh，已超過2024年全年總量的30%，預計全年總出貨量有望達到580GWh，同比+67%。儲能需求高增長，疊加鋰電過不退補前的搶裝刺激下，上游鋰電材料需求旺盛，部分產品供不應求，價格呈現持續回暖。該機構指，參考基礎化工指數，2022年以來，行業盈利連續三年下滑，部分化工品行業競爭激烈，行業整體處於虧損狀態。年內以來，多個行業積極響應國內“反內卷”號召，積極推進行業自律，以其重塑產品供需平衡，推升產品價格，提高行業盈利能力。從行業景氣度來看，目前農化、製冷劑、生物能源、輪胎及金屬鉻等板塊行業正處於景氣度上行週期。化工板塊目前主要圍繞三大主線進行交易：1）儲能需求帶動產業鏈景氣度提升，上游鋰電等材料供需格局有望重塑，重點推薦新能源相關的材料標的；2）化工反內卷持續加碼，多行業發起行業自律，化工品價格有望底部回暖；3）化工品行業自身高景氣，主營業務有望保持高增長。金吾財訊
11月10日 週一
【券商聚焦】國泰海通：2026年美護整體保持平穩 但分化會進一步加劇
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，1-3Q25收入、歸母淨利潤分別同增2.7%、4.9%，細分板塊表現個護>化妝品>醫美。1）個護板：產品及新渠道爆發期已過，板塊利潤增速略弱於收入，進入精細化運營階段。1-3Q25板塊實現收入、歸母淨利潤各52億、5億同比+33.7%、5.7%；單3Q收入、淨利潤各18億、1.7億同比+41.1%、3.3%。其中若羽臣3Q收入及歸母淨利潤分別同比+123%、+73%維持高速增長。2）化妝品板塊：1-3Q25板塊（不含港股）實現收入、歸母淨利潤各308億、30億同比-0.4%、-2.3%；單3Q收入、淨利潤各89億、7.5億同比-0.5%、+50.8%。板塊利潤增速更優，受部分公司調整期過渡順利、盈利能力顯著修復驅動。3）醫美板塊：1-3Q25醫美板塊（不含港股）實現收入、歸母淨利潤各75億、27億同比-0.7%、+14.5%，單3Q收入、淨利潤各25億、12億同比+1.8%、+96.6%。其中朗姿股份受非經常性損益影響歸母淨利潤高增，剔除後板塊3Q收入、淨利潤各同比-9.2%、-28.9%。上游整體增速回落，廠商規模效應削弱。該機構表示，美護美妝行業整體受益於國貨份額提升的中長期邏輯，且板塊內高成長標的陸續湧現，持續吸引增量資金。3Q隨着中報業績兌現、行業同質化競爭加劇、流量轉化效率降低等因素，資金轉向尋求先前預期築底。2025年前三季度消費大盤仍處於緩慢復甦階段，美護板塊因產品創新較多、且國貨整體呈崛起趨勢，成長屬性明顯。展望2026年我們認爲美護整體保持平穩，但分化會進一步加劇。建議自下而上優選存在產品及渠道變化、具備彈性的高成長標的，同時關注邊際改善機會。金吾財訊
11月10日 週一
