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Labubu曾推動泡泡瑪特股價飆升，但Bernstein稱現在是時候賣出了
Labubu玩偶俘獲了無數粉絲的心，也推動了最炙手可熱的股票 泡泡瑪特 泡（Pop Mart），其股價自年初以來飆升逾270%，於8月26日觸及339.8港元的高點。但在熱潮背後，市場出現了明顯分化：一邊是堅信品牌情緒價值的“信徒”，另一邊則是擔憂再度追逐消費泡沫的謹慎投資者。上週，Bernstein的中國消費品分析團隊（由Melinda Hu帶領）對泡泡瑪特發出謹慎信號，給予“跑輸大盤”（underperform）評級，並設定225港元目標價。Bernstein警告稱，泡泡瑪特的業務依賴“潮流驅動的收藏品”，因此需求波動劇烈。該機構認爲，泡泡瑪特屬於“投機浪潮型企業”，通常經歷5至10年的興...老虎證券
11月12日 週三
有色金屬股探底回升 中國宏橋(01378)漲5.25% 機構指大宗商品的投資熱度有望延續
金吾財訊 | 有色金屬股探底回升，截至發稿，中國宏橋(01378)漲5.25%，中國鋁業(02600)漲5.05%，興發鋁業(00098)漲2.48%，洛陽鉬業(03993)漲2.06%，天齊鋰業(09696)漲1.35%，江西銅業股份(00358)漲0.81%。中國銀河證券表示，中美經貿談判順利，美聯儲持續降息並將於12月停止縮表，經濟與流動性預期邊際好轉有望在2025Q4繼續支撐銅鋁等順週期大宗商品有色金屬價格上行。當前銅鋁價格比處於歷史高位，四季度在工業金屬價格上漲中鋁價或更具彈性。而四季度氧化鋁價格重回低位，成本下行電解鋁利潤將進一步提升。且2025Q3後主動權益類公募基金對A股鋁板塊的持倉佔比處於近4年的低位，後續有加大增持空間。此外，2025Q4儲能需求旺盛已順暢傳導至上游鋰電材料環節，推動材料端排產提升並出現漲價跡象；產業鏈高景氣延伸，帶動上游碳酸鋰行業出現供應缺口，庫存去化驅動鋰價上行，鋰行業公司利潤在四季度有望繼續好轉。三季度主動權益類公募基金對A股鋰板塊增持但持倉佔比仍處於歷史低位。中信證券指出，展望25Q4，該行預計供給緊張將望推動銅鈷等商品價格繼續上行，鋰價則受益於儲能需求超預期有望上漲。貴金屬價格雖然經歷衝高回落行情，但整體看漲思路並未改變，隨着市場對高位品種的風險擔憂加深，煤炭、電解鋁等年內滯漲品種或將在四季度獲得更高關注度。該行預計在流動性寬鬆以及各國加強關鍵資源獲取力度的背景下，大宗商品的投資熱度有望延續。此外，中國有色金屬工業協會會長葛紅林在日前舉辦的第二十五屆再生金屬國際論壇及展覽交易會上表示，我國再生有色金屬產業持續快速發展，產量從“十三五”末的1450萬噸，增長到2024年底的1915萬噸，年均增速7.2%，預計2025年底將首次突破2000萬噸，成爲破解行業資源瓶頸、環境瓶頸的重要途徑。金吾財訊
11月12日 週三
內房股普漲 世茂集團(00813)漲3.77% 機構料2026年部分地產企業可能見到盈利長週期底部
金吾財訊 | 內房股普漲，截至發稿，世茂集團(00813)漲3.77%，華潤置地(01109)漲3.71%，中國海外宏洋集團(00081)漲3.45%，中國海外發展(00688)漲2.71%，雅居樂集團(03383)漲1.19%，富力地產(02777)漲1.79%，美的置業(03990)漲1.07%。中金公司發佈研報稱，2025年房地產市場量價表現處於“止跌回穩”初期的“跌幅緩和”階段，爲加速市場從“跌幅緩和”走向“止跌回穩”，各類供需結構調整政策在落地層面的瓶頸仍待突破。中性情景下，該行預計2026年總住房銷量跌幅略收窄，房地產投資跌幅或走平。如爲樂觀情景，則拿地、開工將優先呈彈性表現，可作爲領先指標關注。中信證券發佈研報稱，房地產市場供需情況已經有所改善，調整也比較充分，預計2026年市場有止跌回穩的基礎。中信證券認爲，2026年房地產企業可能進入資產負債表修復的關鍵一年，部分企業可能見到盈利長週期底部。率先脫困的企業，往往佈局好的城市，更具備正在良好運營的投資性房地產，或擁有一些有增值潛力的金融資產。金吾財訊
11月12日 週三
《專欄》日本當局暫不會出手干預日圓跌勢，但恐為期不遠
路透佛羅里達州奧蘭多11月11日 - 日圓兌美元下跌引發市場對於日本可能干預以減緩或扭轉下滑趨勢的擔憂。雖然不太可能很快行動，但投資者仍應保持高度警惕。日圓已經跌破了不久前東京當局出手干預時的水平，目前徘徊在155 日圓附近，許多日本公司稱之為痛點水平。去年觸及的162日圓歷史低點也距此不遠。東京方面上一次買入日圓是在 2022 年 9 月和 10 月，為10多年來首次，當時東京方面斥資約 600 億美元提振日圓，先是在美元兌日圓升至 145上方之後，然後在接近 152 時再次出手。去年 7 月，當美元兌日圓升至 162 日圓附近的數十年高位時，財務省也花費約 360 億美元購入日圓。那麼這一...路透社
11月12日 週三
《分析》美股漲勢遇“減速帶”，但投資者稱牛市基礎仍穩固
投資者認為股市下跌只是大漲後的休整，而非更深層的崩潰波動被視為正常現象，由獲利回吐驅動，而非根本性轉變美國經濟強勁支持風險偏好，反駁市場崩潰論路透紐約11月9日 - 近期股市走軟，成為此前推動股市屢創新高的上漲行情的“減速帶”，但許多投資者認為，這次回調只是一個喘息機會，而非出現更深層問題的信號。標普500指數在過去八個交易日下跌2.4%，因投資者擔憂美國經濟狀況以及人工智能(AI)和科技股的高估值——這些板塊是今年市場上漲的主要動力。“這只是減速帶，不是你會撞上並造成更大損害的墻，”Neuberger Berman全球股票研究部高級投資策略師Raheel Siddiqui說 。“是否會演變成...路透社
11月12日 週三
市場消息：唯品會據悉考慮最早明年在香港上市
11月12日，據知情人士透露，中國折扣電商平臺唯品會控股有限公司正在考慮最早於明年在香港上市。知情人士透露，這家已在美國上市的公司正在與顧問商討潛在的股票出售事宜。由於信息屬於保密範疇，這些人士要求匿名。他們表示，相關討論仍在進行中，最終上市可能並非最終方案。唯品會代表未回覆置評請求。多家中國公司正尋求在香港進行二次上市，這推動了這家亞洲金融中心的交易活動。這些公司包括在中國內地上市、希望更好地接觸外國投資者的公司，以及面臨在美國退市風險的美國上市公司。恒生指數的強勁表現也起到了推波助瀾的作用——該指數今年已上漲34%。近期交易包括上週同一天在香港上市的兩家中國自動駕駛出租車公司——小馬智行和...老虎證券
11月12日 週三
財報前瞻 | VinFast Auto 三季度收入或增72.54%，市場關注點集中在營收增速延續與虧損收窄路徑上
VinFast Auto將於2025年11月21日（美股盤前）發佈最新季度財報，市場關注點集中在營收增速延續與虧損收窄路徑上。市場預測市場一致預期三季度VinFast Auto總收入約8.23億美元，同比增長約72.54%；調整後每股收益預計爲-0.288美元，同比降幅約4.55%；息稅前利潤預計爲-4.81億美元，同比降幅約6.63%。二季度回顧上季度公司實現收入6.63億美元（同比增長約85.51%），毛利率-41.09%（同比口徑未披露），歸屬母公司淨利潤爲-2,031.61億美元，淨利率-122.32%，調整後每股收益爲-0.35美元（同比降幅約6.06%）。上季度關鍵看點是營收同比高...老虎證券
11月12日 週三
新消費概念股強勢 滬上阿姨(02589)漲15.61%
金吾財訊 | 新消費概念股強勢，滬上阿姨(02589)漲15.61%，毛戈平(01318)漲6.07%，鍋圈(02517)漲4.82%，上美股份(02145)漲3.39%，奈雪的茶(02150)漲3.33%，布魯可(00325)漲3.04%，蜜雪集團(02097)漲3.84%，鉅子生物(02367)漲2.2%。消息面上，中國銀河證券發研報指，展望25Q4，該機構認爲市場風格切換的可能性較大，建議關注二條線索：1）年底的估值切換行情，關注新消費方向具備紮實基本面的標的；2）在PPI改善向CPI改善逐漸傳導的預期下，可重點關注估值低位+供給出清的順週期方向。華源證券表示，新興消費品的蓬勃發展折射出新世代年輕人在當前社會環境下所孕育出的新興消費觀念，正確的解讀此類全新的消費敘事是抓住新消費公司成長的關鍵因素。因此，在美護方面，該機構建議關注基於較高專業性與創新性的優質國貨品牌，如毛戈平，上美股份等；黃金珠寶方面，建議關注更受年輕消費者歡迎的古法黃金賽道頭部品牌，如老鋪黃金，潮宏基等；潮玩方面，建議關注具備IP創造及對IP運營有豐富的成功經驗的公司，如泡泡瑪特；現製茶飲方面，建議關注品牌力較強且業務覆蓋區域較廣的頭部茶飲品牌，如蜜雪集團、古茗。金吾財訊
11月12日 週三
德康農牧(02419)漲4.28% 前十月公司銷售生豬收入159.33億元人民幣
金吾財訊 | 德康農牧(02419)延續升勢，截至發稿，漲4.28%，報75.5港元，成交額2803萬港元。消息面上，公司日前公告公佈，集團2025年10月的主要運營數據。2025年10月，公司銷售生豬110.16萬頭(其中商品肉豬105.22萬頭)，銷售收入人民幣16.56億元。2025年10月，公司商品肉豬銷售均價人民幣11.54元╱公斤，較2025年9月下降11.44%。截至2025年10月31日止十個月，公司共銷售生豬865.25萬頭(其中商品肉豬820.97萬頭)，銷售收入人民幣159.33億元。國信證券表示，德康農牧創新踐行“公司+母豬飼養及育肥場”的二號家庭農場養殖模式，將種豬直接交由農戶飼養，實現更輕資產擴張、農戶合作更穩定、且更有利於疾病防控等優勢，2025年出欄規模有望突破1000萬頭，仍維持較快出欄增速，且單頭盈利相比行業平均水平具備超額，看好後續估值修復空間。金吾財訊
11月12日 週三
京東健康(06618)短線急升3.25% 機構料公司下半年收入同比升20%
金吾財訊 | 京東健康(06618)短線急升，截至發稿，漲3.25%，報63.45港元，成交額9091萬港元。里昂發表研究報告預期，京東健康在原廠藥和慢性病藥的帶動下，第三季藥物銷售保持穩健的按年逾30%增長，而保健品則維持按年增長逾20%，因此預計公司第三季總收入按年增25%至166億元人民幣。另外，由於公司計劃下半年開設200間店舖，惟在第三季僅開設了50間店，因此，經調整Ebit或按年升逾40%至12億元人民幣。至於京東健康下半年的展望，該行則預計收入將按年升20%，意味著第四季按年升幅爲16%。該行上調2025年全年收入增幅預測至22%，料Ebit利潤率爲5.7%(原預測5.0%)；上調公司今明兩年的經調整淨利潤預測5%和4%，目標價由64港元升至66港元，重申“跑贏大市”評級。金吾財訊
11月12日 週三
醫藥外包概念股悉數走高 昭衍新藥(06127)跌5.24% 機構指CXO企業下半年業績表現有望復甦
金吾財訊 | 醫藥外包概念股悉數走高，截至發稿，昭衍新藥(06127)跌5.24%，維亞生物(01873)漲3.77%，康龍化成(03759)漲3.59%，泰格醫藥(03347)漲2.72%，凱萊英(06821)漲2.55%，藥明生物(02269)漲2.23%，藥明康德(02359)漲1.97%。方正證券發佈研報稱，醫藥生物行業景氣度進入新一輪上行週期，出海訂單加速釋放且處於行業成長早期，向上動能強勁，堅定看好具備強出海能力的生物品類上游公司;CXO板塊中，早研產業鏈具備極大發展空間，創新藥出海具備歷史性機遇。招銀國際發佈研報稱，MSCI中國醫療指數年初至今累計升幅達59.5%，跑贏MSCI中國指數24%，至近期醫藥板塊出現回調，10月初起回落約10%，認爲部分股份估值較低，仍具吸引力。該行預期，資本市場融資活動恢復，創新藥出海交易規模擴張，國內創新藥研發需求回暖，加上美國進入降息週期，CXO企業下半年業績表現有望復甦，預期已授權的創新藥管線在海外的臨牀發展可成爲創新藥板塊最重要催化劑。金吾財訊
11月12日 週三
美妝股震盪走強 毛戈平(01318)漲5.13% 機構看好國貨化妝品市佔率提升
金吾財訊 | 美妝股震盪走強，截至發稿，毛戈平(01318)漲5.13%，上美股份(02145)漲2.06%，鉅子生物(02367)漲1.59%。中信證券發佈研報稱，根據選取的國際美護上市公司樣本，美妝個護行業在全球維度經營波動，國際品牌之前表現分化。聚焦中國區，在短期視角下，國際品牌中國區的經營波動給國貨提供了更好的成長空間，尤其在國貨布局更少的高端美護賽道；在中期維度中，國際美護公司經營的波動和分化進一步說明了美護行業需要組織、產品、渠道、營銷等多維綜合能力支撐增長。該行繼續看好國貨化妝品基於組織進化、產品提升和營銷運營優勢提升市佔率。該行重點推薦：1)具備稀缺高端品牌資產，線下護城河深厚、線上高速增長的公司；收購優質品牌資產，以強運營能力賦能的公司；2)組織勢能向上，以強中臺+靈活前臺機制賦能，多品牌、多品類發展的公司；管理架構全面煥新、重塑品牌發展勢能的公司；3)建議關注品牌佈局完善、綜合實力強勁的公司。維持美妝行業“強於大市”評級。金吾財訊
11月12日 週三
茶飲股部分走強 滬上阿姨(02589)漲12.19% 機構指新茶飲龍頭FY25 PE在Q3回調後已迴歸合理區間
金吾財訊 | 茶飲股部分走強，截至發稿，滬上阿姨(02589)漲12.19%，蜜雪集團(02097)漲3.26%，茶百道(02555)漲2.87%，農夫山泉(09633)漲2.59%，古茗(01364)漲1.47%。中國銀河證券發研報指，新消費回調後基本面與估值匹配度提升，優選行業龍頭。新茶飲龍頭FY25 PE在Q3回調後已迴歸合理區間，我們預計在同店增長及開店驅動下，Q3-Q4蜜雪、古茗仍可實現高雙位數的利潤增長，全年業績可符合預期。展望26年，我們認爲行業投資主線將聚焦於份額提升，蜜雪、古茗受益於更強的品牌勢能，預計2H26在外賣平臺補貼策略退出後份額將獲得更多市場份額，其中我們預計古茗FY26經調淨利同比+25%，對應PE~18X。此外演唱會經濟與體育賽事需求持續旺盛，配合政策引導和場館供給優化下行業具備高增長性。大麥娛樂作爲現場娛樂和IP轉授權商龍頭，預計票務業務有望持續實現穩健增長，IP業務在Chiikawa帶動下有望超預期。金吾財訊
11月12日 週三
