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【特約大V】財智坊：市場情緒處恐慌 惟美股後市仍偏好
金吾財訊 | 上週（17-21日），美股依然受制於市場對 AI 泡沫、減息週期延後、以及經濟增長可能放緩的擔憂，走勢持續疲弱。標普 500 指數更曾先後跌穿 20 天、50 天及 100 天移動平均線，並於上週四（20 日）低見 6,538 點，創下逾兩個月新低。市場情緒亦顯着轉差；根據 CNN 編制、由七項市場指標整合而成的恐慌及貪婪指數（Fear and Greed Index，FGI），上週四曾急挫至 7.2 點的“極度恐慌”（Extreme Fear）區域（圖 1），反映當時市場正出現恐慌性拋售。圖1然而，踏入本週，美股主要指數已顯着反彈。標普 500 不僅重上三條主要移動平均線，更升穿 6,800 點，全周累計反彈 4.2%（按收市價計）。其實，美股於極度恐慌後迅速反彈，並非罕見現象。觀察 FGI 的歷史數據可見，該指標極少跌穿 15 點，甚至更低的水平。自 2021 年有統計以來，FGI 跌破 15 點的情況僅出現過 8 次（20 日內重複計一次），包括本次於 17 日錄得的讀數。若進一步檢視 FGI 跌穿 15 點後，標普 500 在隨後 5、10、20、50 及 100 個交易日的表現，可見情緒極度恐慌時，短線市場往往反覆震盪。其中，首 5 個交易日通常會因嚴重超賣而出現反彈，平均與中位數升幅分別爲 1.4% 與 1.2%，上升比例接近三分之二。不過至第 10 日，走勢又傾向再轉弱，平均與中位數跌幅分別爲 -0.7% 及 -1.3%。儘管如此，若拉長觀察時間至 20 個交易日或以上，標普 500 的後市表現則明顯改善，升幅穩步上揚，且上升機率更超過七成（圖 2）。換言之，隨着上週市場情緒急挫至極度恐慌區域，歷史經驗顯示美股短期確有較高機會出現反彈，特別是在首周內；而在較長時間窗口（20 至 100 個交易日）下，後市向好的概率亦相對較高。圖2：【團隊簡介】財智坊從事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；擅長程序買賣，並透過金融市場（大）數據，編制不同大市指標、圖表，甚至進行廻溯測試等，尋找價格表現（price action）隱藏投資的訊息，從而掌握投資市場發展大形勢，發掘一些投資啓示和機遇。金吾財訊
11月28日 週五
黃金股普升 靈寶黃金(03330)漲3.19% 機構指黃金牛市有望延續
金吾財訊 | 黃金股普升，靈寶黃金(03330)漲3.19%，中國白銀集團(00815)漲2.99%，珠峯黃金(01815)漲2.42%，赤峯黃金(06693)漲2.29%，紫金黃金國際(02259)漲2.10%，招金礦業(01818)漲2.02%，山東黃金(01787)漲1.86%，中國黃金國際(02099)漲1.84%。中國銀河證券表示，黃金牛市有望延續。美聯儲繼續降息與可能開啓擴表，流動性邊際寬鬆將帶動全球黃金ETF基金持續購金，推升金價。美國債務的加速增長與美聯儲“獨立性”或將動搖使美國信用問題加劇，全球“去美元”開始實質化啓動，全球央行與全球私人投資機構或將增加黃金購買量以提升資產組合中黃金的配置比例，將成爲黃金中期上漲邏輯。金吾財訊
11月28日 週五
中鋁國際(02068)漲近5% 子公司聯合體中標29.09億元升級改造項目
金吾財訊 | 中鋁國際(02068)早盤股價強勢，截至發稿，報2.59港元，漲4.86%，成交額3106.18萬港元。消息面上，2025年11月27日，其控股子公司瀋陽院與六冶、七冶、雲南建投機械、二十三冶組成的聯合體，中標青銅峽電解槽“以大代小”升級改造項目，發包形式爲EPC工程總承包，合同總價290,868.58萬元（約29.09億元）。瀋陽院負責整體項目設計、採購和施工，其餘成員承擔相應施工工作。若項目順利實施，將擴大公司經營規模，對業績產生積極影響，但具體金額無法測算。目前公司未籤正式合同，將及時披露進展。金吾財訊
11月28日 週五
全球金市：金價升至兩周高位，因美聯儲降息押注增加
路透11月28日 - 周五亞市早盤金價升至兩周高點，在美聯儲官員發出矛盾信號之際，市場對美國下月降息的押注增加。0100 GMT，現貨金XAU= 上漲0.6%，報每盎司4,180.89美元，創下11月14日以來最高，周線漲幅有望達到3%。美國12月期金GCcv1 上漲0.3%，報每盎司4,215.80美元。根據芝商所（CME）的FedWatch工具，美國利率期貨對12月降息可能性的定價為87%，前一天為85%。舊金山聯邦儲備銀行總裁 戴利（Mary Daly）和美聯儲理事 沃勒（Christopher Waller）本周的言論增強了降息預期。不過，仍有幾位地區聯儲總裁主張，在通脹率...路透社
11月28日 週五
【券商聚焦】交銀國際維持理想汽車(02015)中性評級 指供應鏈瓶頸限制短期反彈
金吾財訊 | 交銀國際研報指，理想汽車(02015)3季度業績遜於預期，受Li MEGA召回一次性成本影響，錄得淨虧損6.2 億元，汽車毛利率降至15.5%。儘管純電新品i6/i8訂單強勁（超10萬輛），但受制於電池供應鏈瓶頸，4季度交付指引（10-11萬輛）受限，預計需待11月啓用雙供應商模式後緩解。戰略上，公司確認2026年推出搭載自研M100芯片的L系改款，並加大具身智能投入。鑑於股價較高位已回調約40%，大部分負面因素已反映。該機構認爲股價的修復將取決於4季度供應鏈問題的解決進度及i6/i8產能爬坡帶來的實際銷量兌現，和明年L系大改款後是否能提升在增程市場的份額。另外管理層在電話會議用上較多篇幅講述AI/具身智能戰略，該機構認爲如果明年AI/具身智能有具體的落地產品或對股價有提振作用。理想股價較前期高位回調約40%，目前股價已反映大部分負面因素，維持中性評級。金吾財訊
11月28日 週五
【券商聚焦】交銀國際維持三生製藥(01530)買入評級 指707海外開發快速推進
金吾財訊 | 交銀國際研報指，三生製藥(01530)合作伙伴大幅加速707海外臨牀開發：輝瑞近期披露SSGJ-707（PF-4404）的開發計劃，表示將圍繞“速度、廣度、深度”展開：1）在速度方面，輝瑞計劃在近期快速啓動至少7項臨牀試驗，包括兩項全球多中心III期臨牀，分別針對1L sq-/nsq-NSCLC（頭對頭K藥）和轉移性結直腸癌，以及一項II/III期研究和四項I/II期研究。2）在廣度和深度方面，輝瑞計劃在2026年底前拓展超過10個新適應症和10種以上新聯合療法，包括評估SSGJ-707與輝瑞ADC產品組合的聯用方案，同時探索該藥物在圍手術期的應用。目前輝瑞已在超過25個國家篩選出500餘家臨牀中心，並完成美國本土的生產佈局。近期公司在SITC大會上公佈了707治療1L NSCLC的II期數據，與替雷利珠單抗相比，707在10mg/kg Q3W劑量下ORR更優、安全性良好。公司近期宣佈，計劃分拆旗下消費醫藥業務蔓迪國際赴港交所上市，分拆上市完畢後，公司將不再持有蔓迪國際任何股權。該機構認爲，此舉有望給公司帶來短期投資收益，長期亦可幫助公司聚焦處方藥和創新藥主業。該機構指，優異的臨牀數據、合作伙伴的堅定支持和深厚研發經驗，再次提升了該機構對707全球成功開發的信心。該機構相應上調長期里程碑收款達成的PoS及收款規模預測（維持2025-27年財務預測）；下調DCF模型中的WACC假設至9.4%（無風險利率從4%調整至3%，與其他港股處方藥企一致），升目標價至39.5港元。該機構看好現有大品種在自身優勢和溫和競爭格局下的增長態勢、2025-27年上市新品種對業績的增厚、及707海外臨牀潛力和長期商業化前景，維持買入和行業重點推薦。金吾財訊
11月28日 週五
【異動股】DRG/DIP板塊高開，佳緣科技(301117.CN)漲5.39%
今日早盤，截至09:30，DRG/DIP板塊高開。佳緣科技(301117.CN)漲5.39%報51.06元，ST易聯衆(300096.CN)漲2.88%報7.5元，創業慧康(300451.CN)漲1.74%報5.26元，嘉和美康(688246.CN)漲1.36%報24.65元，科創信息(300730.CN)漲1.17%報13.84元，萬達信息(300168.CN)漲1.14%報7.1元，衛寧健康(300253.CN)漲1.05%報8.68元，榮科科技(300290.CN)漲0.98%報26.79元。財華社
11月28日 週五
【異動股】幽門螺杆菌概念板塊低開，粵萬年青(301111.CN)跌11.52%
今日早盤，截至09:30，幽門螺杆菌概念板塊低開。粵萬年青(301111.CN)跌11.52%報23.42元，廣濟藥業(000952.CN)跌9.98%報9.38元，特一藥業(002728.CN)跌5.68%報14.12元，衆生藥業(002317.CN)跌4.43%報25.43元，向日葵(300111.CN)跌2.32%報7.17元，西點藥業(301130.CN)跌2.26%報30.74元，新華制藥(000756.CN)跌1.83%報17.74元，漢森制藥(002412.CN)跌1.46%報6.77元。財華社
11月28日 週五
人民幣兌美元中間價報7.0789 下調10點
金吾財訊
11月28日 週五
港股開盤向好 恒指高開0.25% 中芯國際(00981)漲1.83%
金吾財訊 | 港股開盤向好，恒指高開0.25%，國企指數高開0.34%，恒生科技指數高開0.43%。中芯國際(00981)漲1.83%，紫金礦業(02899)漲1.82%，阿里巴巴(09988)漲0.8%，中國海洋石油(00883)漲0.75%。跌幅方面，友邦保險(01299)跌0.61%，華潤電力(00836)跌0.59%，攜程集團(09961)跌0.47%。中鋁國際(02068)高開6.07%，公司公佈，公司控股子公司瀋陽鋁鎂設計研究院有限公司（牽頭方）與中國有色金屬工業第六冶金建設有限公司、七冶安裝工程有限責任公司、雲南建投機械製造安裝工程有限公司、五礦二十三冶建設集團有限公司組成的聯合體，中標青銅峽電解槽“以大代小”升級改造項目，合同總價29.09億元。若項目正式簽訂並順利實施，將擴大公司經營規模，對公司當期及未來年度業績產生積極影響。波司登(03998)低開3.78%，公司發佈了截至2025年9月30日止六個月的中期業績報告。取得收入89.28億元(人民幣，下同)，同比增加1.4%；公司權益股東應占溢利11.89億元，同比增加5.28%；每股基本盈利10.35分，擬派發中期股息每股6.3港仙。港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀表示，美股週四感恩節假期休市，恒指夜期略爲偏軟，預料大市早段變動不大。美元走勢偏軟，美國十年期債息維持於3.99厘水平，金價反覆偏軟，油價則大致靠穩。內地股市昨日向上，滬綜指高開高走，收市上升0.3%，滬深兩市成交額繼續清淡。港股昨日表現反覆，指數全日好淡爭持，收市錄得溫和升幅，整體成交保持清淡。藍籌股個別發展，投資者入市態度審慎，短期大市未有明顯方向，預料指數繼續於25,200至26,200點水平上落。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間 2025-11-28金吾財訊
11月28日 週五
【券商聚焦】交銀國際：香港房地產市場的復甦將是一個循序漸進的過程
金吾財訊 | 交銀國際研報指，認爲中國香港房地產市場的復甦將是一個循序漸進的過程，且涵蓋不同資產子板塊。該機構預計投資者將優先佈局住宅板塊的復甦；其次是優質零售資產；最後是核心寫字樓。該機構將行業評級由“同步”上調至“領先”。新鴻基地產(00016)與領展房託(00823)分別爲該機構住宅與商業物業的首選標的，該機構預計兩者未來1–2年有望受益於行業復甦與多重催化劑。該機構認爲以下變化是市場復甦的關鍵支撐：1）宏觀不確定性的改善（尤其是降息）；2）政策環境的重大寬鬆；3）基礎需求驅動因素的迴歸。該機構預計，2025年住宅租金水平將上漲約3-5%，2026年和2027年則按年將上漲約3%，並預計住宅價格在2025/2026/2027年分別上漲35%/5%/5%。同時，該機構預計未來12個月核心地段零售租金溫和增長，社區商場租金增長約3–5%。寫字樓方面，過去18個月空置率已見頂，核心CBD連續八個季度錄得正淨吸納量，該機構預計2H25租金企穩，併爲2026年反彈奠定基礎。金吾財訊
11月28日 週五
