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【券商聚焦】招銀國際維持中通快遞(02057)“買入”評級 料未來單票價格可能超預期
金吾財訊 | 招銀國際認爲中通快遞(02057)下調全年包裹量增長預期（14-18%，此前爲20-24%）是回應政府“反內卷”運動的戰略調整。儘管2Q25利潤疲軟（同比下降26%）以及下調預期看似負面，但該機構認爲未來6-12個月單票價格可能超預期，並將成爲股價上漲的主要催化劑。該機構僅將2025-2027年盈利預測小幅下調1-2%。同時將估值基準延展至2026年，並相應地分別上調ZTO US/2057 HK的目標價至23.9美元/187港幣（此前爲22.2美元/174港幣），目標P/E估值倍數15倍保持不變（低於歷史平均水平1個標準差）, 維持“買入”評級。金吾財訊
8月21日 週四
【券商聚焦】交銀國際維持崑崙能源(00135)買入評級 料下半年併購項目將加快零售氣增量
金吾財訊 | 交銀國際研報指，崑崙能源(00135)2025上半年盈利同比下降4.4%，略低於預期。該機構認爲燃氣銷售分部期內稅前盈利同比下滑10.6%，是業績低於預期的主要原因。雖然盈利同比下降，公司中期派息同比增長1.2%，派息比例45.5%，略超全年派息指引的45%。在新增項目貢獻支持下，該機構預計公司2025全年零售氣銷量同比增長4.5%，售氣毛差預期保持在上半年水平的每方0.44元。另外該機構預期LNG分部稅前利潤同比增8.9%。該機構下調公司2025/26年盈利預測8%/10%，主要反映對零售氣銷量增長預測的下降。預期2025年核心盈利水平大致持平在約64億元，目標價下調至8.85港元。該機構認爲公司2025/26年股息率將提升至4.9%/5.3%，仍屬吸引水平，維持買入評級。金吾財訊
8月21日 週四
【券商聚焦】交銀國際維持小鵬汽車(09868)買入評級 看好後續一車雙能平臺車型對利潤的正面貢獻
金吾財訊 | 交銀國際研報指，小鵬汽車(09868)2Q25汽車毛利率14.3%，環比大幅改善3.9個百分點，超市場和該機構的預期。2季度公司淨虧損4.8億元/non-GAAP 淨虧損 3.8 億元（人民幣，下同），虧損按季進一步收窄。公司預計Q3營收爲196億元至210億元，預計交付量爲11.3萬至11.8萬輛。中位數收入和交付指引隱含的單價預期~17萬元，環比提升0.6萬元，反映3 季度毛利率環比亦可能進一步改善。同時小鵬維持4季度盈利的指引。另外，全新一代 P7 已亮相併開啓預售，將在3Q25-4Q25陸續交付；“鯤鵬超級電動體系”與首款增程/純電平臺計劃在4Q25進入量產/上車，該體系（含超長純電與增程解決方案）對4季度毛利率改善的正面貢獻更可期待。該機構維持盈利預測，預計隨着新車/改款車上市，特別是一車雙能車型在4季度和明年上市，銷量有望持續增長。受益於智駕普及和新車上量，季度盈利有望轉正，同時考慮小鵬在人工智能/低空經濟/RoboTaxi/人形機器人的佈局，有望對股價產生正面影響，估值中樞上移。該機構維持買入評級和目標價134.69港元。金吾財訊
8月21日 週四
【券商聚焦】招銀國際維持中廣核礦業(01164)“買入”評級 指盈警公告將爲市場掃除不確定性因素
金吾財訊 | 招銀國際研報指，中廣核礦業(01164)發盈警指1H25淨虧損在4,000-9,000萬港幣之間，符合該機構7月份的7,000萬虧損預期。虧損的主要原因是 (1) 國際鈾貿易業務的一次性負毛利率，以及 (2) 1H25鈾現貨價格下跌影響合資公司（採礦業務）的利潤。該機構認爲這次公告將爲市場掃除不確定性因素，而任何短期內的潛在回調視將提供理想的入場機會，主要由於中廣核礦業已經與母公司簽訂承銷協議，新定價機制中合同價格將從2026年開始大幅上漲，將推動盈利強勁增長。該機構維持“買入”評級，基於淨現值的目標價爲2.42 港元。金吾財訊
8月21日 週四
瑞聲科技(02018)中期溢利同比增長63.06% 惟股價午後跌逾10%
金吾財訊 | 瑞聲科技(02018)午後走弱，截至發稿，跌逾10%，報45.46港元，成交額4.6億港元。消息面上，瑞聲科技公佈，截至2025年6月30日止六個月，歸屬本公司擁有人應占溢利8.76億元(人民幣，下同)，同比增長63.06%；每股基本盈利0.76元。不派中期股息。期內，集團收入133.18億元，同比增長18.42%。詳細來看，聲學業務實現收入35.2億元，同比增長1.8%。毛利率爲27.2%，同比下降2.7個百分點，主要受到產品出貨結構變化的影響，伴隨下半年更多中高端項目爬坡，毛利率將穩定提升。車載聲學業務實現收入17.4億元，同比增長14.2%，毛利率爲23.9%，同比下降1.1個百分點。金吾財訊
8月21日 週四
華潤電力(00836)績後跌7.88% 中期利潤同比減少15.92%
金吾財訊 | 華潤電力(00836)績後走弱，截至發稿，跌7.88%，報18.12港元，成交額6.38億港元。消息面上，華潤電力公佈，截至6月30日止六個月，公司擁有人應占利潤78.72元(港幣，下同)，同比減少15.92%；每股基本盈利1.52元。公司擁有人應占核心業務利潤82.78億元，同比增加0.1%。宣派中期股息每股0.356元。期內，集團營業額502.67億元，同比減少1.67%。變動是由於(1)附屬燃煤電廠不含稅平均上網電價同比下降6.1%；(2)附屬風電項目不含稅平均上網電價同比下降11.0%；(3)人民幣對港幣匯率貶值使得以港幣呈列的數值同比下降影響；但降幅因附屬電廠售電量同比增加3.8%所部分抵消。金吾財訊
8月21日 週四
東亞銀行(00023)午後急升5.53% 中期溢利同比增長14.02%
金吾財訊 | 東亞銀行(00023)午後急升，截至發稿，漲5.53%，報13.36港元，成交額2684萬港元。消息面上，東亞銀行公佈2025年度中期業績。期內，集團歸屬於集團股東溢利24.07億元(港幣，下同)，同比增長14.02%；每股基本盈利0.86元，去年同期爲0.69元。擬派中期股息每股0.39港元。期內，經營收入總額減少2.1%，至102.59億元。期內，集團淨利息收入73.44億元，同比下滑10.7%。由於利率下跌，淨息差按年收窄22個基點，由2.10%下降至1.88%；非利息收入上升29.2%，至29.15億元；服務費及佣金收入淨額按年增加2.36億元，或16.7%，至16.54億元。金吾財訊
8月21日 週四
【券商聚焦】招銀國際維持藥明生物(02269)“買入”評級 指R端和M端需求反彈
金吾財訊 | 招銀國際研報指，藥明生物(02269)1H25的收入同比增長16.1%至人民幣99.53億元，經調整淨利潤同比增長6.2%至23.89億元。收入和經調整淨利潤分別佔該機構全年預測的46.6%和42.9%，收入佔比稍高於歷史均值（~43%），經調整淨利潤佔比則低於歷史均值（~50%）。1H25的業績增長主要由R端和M端收入的強勁增長驅動，表明客戶需求增長。1H25公司新增86個新項目，爲公司歷史最高，其中70%爲ADC和雙抗等複雜分子種類。截至1H25，公司的在手訂單（backlog）同比增長18.9%，重回正增長區間。基於強勁的客戶需求，管理層上調全年業績指引，預計收入將同比增長14-16%（此前指引爲12-15%），並預計淨利潤率也將持續改善。後期階段需求亮眼增長。1H25藥明生物的臨牀3期 和商業化業務收入同比強勁增長24.9%，相比2023/2024年的+12.8%/-3.2%有顯著的改善，反映了客戶強勁的後期階段藥物生產需求。在1H25，公司新增了5個臨牀3期項目（包括2個外部轉進的項目）以及3個商業化階段項目（全部由內部項目推進而來）。基於公司管線內項目的不斷推進以及持續創新高的PPQ階段的項目數，該機構認爲公司的商業化階段收入將可延續快速增長的趨勢。PPQ爲藥物商業化生產前的必須步驟，是未來商業化需求的領先指標。公司在1H25完成了12個PPQ項目，預計25年全年將完成25個PPQ項目，相比24年顯著增長56%。基於客戶項目推進情況，公司預計PPQ項目數將在26年達到27個。爲了支撐預計的商業生產需求，公司維持了產能的高投入強度，預計25年capex支出將達到53億元，並在未來幾年維持在年均60億元的水平。該機構預計藥明生物2025E/26E/27E收入同比增長 15.3%/ 18.4%/ 17.9% ，經調整歸母淨利潤同比增長 7.6%/ 28.8%/ 18.9%，對應現階段股價的經調整PE爲22.3x/ 17.3x/ 14.6x。維持藥明生物“買入”評級，將基於DCF估值法得出的目標價上調至35.60港元（此前爲30.94港元；WACC：9.32%，永續增長率：2%)。金吾財訊
8月21日 週四
【券商聚焦】招銀國際首予鍋圈(02517)“買入”評級 供應鏈產品渠道全方位創新
金吾財訊 | 招銀國際研報指，鍋圈(02517)是中國最大的家庭餐飲解決方案一站式品牌。2022年實現零售銷售額111億元人民幣，市場佔有率達3%。鍋圈以C2F模式，通過700多款SKU（每年新推400款），爲年輕且生活忙碌的消費者（特別在低線城市）提供快速、高質、物美多元的選擇。以爆款套餐引流，強勁的新品類拓展帶動銷量。鍋圈通過爆款套餐帶動在線大流量轉化至線下。利用抖音獲取新用戶，會員體系及門店升級刺激新需求與高頻消費。該機構預計公司24至27財年銷售收入和淨利潤分別實現複合年增長率17%和42%，歸母淨利率於2027年提升至6.4%。這一增長動力來自爆款新品引領、渠道拓展、品類多元化、城市分層門店升級，以及會員體系優化帶動頻次提升，並以員工培訓深化客戶粘性。利潤率持續擴張亦得益於產品結構優化、供應鏈效率提升、自產比重提高、規模效應與經營槓桿。首次覆蓋給予“買入”評級，目標價4.80港元，對應23倍26財年預測市盈率。公司具備：1）高度垂直整合的商業模式，2）龐大的門店網絡，3）產品與渠道雙重強勢品牌力，且4）24至27財年預期年均銷售額增速快（17%），因此該機構給予23倍26財年預測市盈率估值，較同行均值/中位數23.9/ 17.4倍分別有4%折讓/ 32%溢價。金吾財訊
8月21日 週四
【異動股】數字貨幣板塊拉升，三未信安(688489.CN)漲20.01%
今日午盤，截至13:15，數字貨幣板塊拉升。三未信安(688489.CN)漲20.01%報51.7元，信安世紀(688201.CN)漲13.37%報13.91元，信息發展(300469.CN)漲12.35%報49.94元，高偉達(300465.CN)漲11.14%報18.85元，中油資本(000617.CN)漲10.02%報10.87元，翠微股份(603123.CN)漲10.02%報15.37元，天融信(002212.CN)漲10.01%報9.23元，京北方(002987.CN)漲9.98%報25.34元。財華社
8月21日 週四
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數午後13：10報盤
截止北京時間2025-08-21 13:10:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5511.11點，較昨日收盤跌-30.16前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)平安好醫生 01833.hk17.7712.90衆安在線 06060.hk20.247.83蔚來－ＳＷ 09866.hk41.064.96阿里健康 00241.hk5.513.18京東健康 06618.hk64.601.49前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)東方甄選 01797.hk35.50-4.42舜宇光學科技 02382.hk79.35-3.53閱文集團 00772.hk40.86-2.99百度集團－ＳＷ 09888.hk85.15-2.41同程旅行 00780.hk20.92-2.33金吾財訊
8月21日 週四
重溫稿-分析-美國科技股跌跌不休顯示人工智能貿易的脆弱性
科技股本周開盤大幅回調，其他類股上漲投資者在股市季節性艱難時期保持警惕鮑威爾的杰克森霍爾講話可能影響市場對利率的預期Lewis Krauskopf 路透紐約8月21日 - 美國科技股在經歷了大幅上漲之後出現了疲軟跡象，一些投資者認為這是人工智能推動的漲勢過猛所致，而基金則採取措施遠離這個高歌猛進的行業。投資者希望在股市季節性困難時期降低投資組合風險或鎖定利潤。投資者表示，美聯儲主席杰羅姆-鮑威爾周五即將在杰克森霍爾（Jackson Hole）年度研討會 (link)，如果他的言論未能滿足市場對央行準備降息的日益增長的預期，則可能引發波動。"Truist Advisory Serv...路透社
8月21日 週四
港股期權｜小米集團看漲期權成交量仍居高位；美團績前獲看跌押注，預計Q2盈利繼續承壓
一、股票期權成交量8月21日，港股上午盤三大指數集體收跌，恒生指數跌0.1%，國企指數跌0.32%，恒生科技指數跌0.51%，市場未能延續昨日午後拉昇回暖行情。截止午間收盤，港股期權半日成交超33萬張，較前一交易日有所下滑；其中，騰訊控股成交量居首，期權成交39395張；小米集團-W名列次席，期權成交32754張；阿里巴巴-W位居第三，期權成交25551張。二、異動觀察小米集團-W期權成交量仍位居近日高位，認購期權成交量居前；其中，8月28日於到期52.5港元行使價的認購期權成交超4800張。美團-W期權成交量環比前一交易日激增，認沽期權成交量居前；美團將於下週三發佈二季度業績。市場預計受“外...老虎證券
8月21日 週四
<半日沽空>半日沽空金額約172.069億元 沽空比率13.857%
港股半日沽空金額約172.069億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲13.857%。總沽空股份數目:713總沽空股數:9.819億股總沽空金額:約172.069億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)小米集團－Ｗ(01810)1198.6321626.6896.97美團－Ｗ(03690)931.2700736.5905.41騰訊控股(00700)788.6964020.3604.58盈富基金(02800)731.2308113.0794.25比亞迪股份(01211)507.3438535.7312.95金吾財訊
8月21日 週四
恆安國際(01044)中期股東利潤同比下滑2.56% 擬派中期股息每股0.7元人民幣
金吾財訊 | 恆安國際(01044)公佈，2025年6月30日止六個月之中期業績。期內，公司權益持有人應占利潤13.73億元(人民幣，下同)，同比下滑2.56%；每股基本收益1.206元，去年同期爲1.234元。擬派中期股息每股0.7元人民幣。期內，集團收入118.08億元，同比下滑0.2%。其中，衛生用品業務銷售收入錄得跌幅約14.4%至約33.04億元，佔其整體收入約28.0%。紙巾業務銷售收入同比上升約3.2%至約71.74億元，在銷量持續增長下市場份額穩步提升。紙巾業務銷售佔集團整體收入約60.8%。其他收入同比上升約29.6%至約13.31億元，主要由於集團期內原材料貿易業務收入顯著上升約50.7%至約7.4億元所致。家居用品業務收入爲約1.46億元，同比增長約25.4%，佔集團收入約1.2%，主要因家居產品出口業務上升所致。期內，集團整體毛利下跌約3.2%至約38.12億元(2024年上半年：39.36億元)，毛利率則下跌至約32.3%(2024年上半年：33.3%)。金吾財訊
8月21日 週四
