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【券商聚焦】招銀國際維持途虎(09690)買入評級 指其將受益於汽車後市場規模的擴大
金吾財訊 | 招銀國際研報指，途虎(09690)1H25收入同比增長11%至79億元，得益於門店數量同比增加14%，符合該機構此前預測。截至6月30日，其過去12個月交易用戶數達2,400萬，同比增長24%，實現市場份額的顯著提升。1H25毛利率環比上升0.3個百分點至25.2%，較該機構預測低0.2個百分點，主因輪胎及底盤部件毛利率改善略低於預期。途虎1H25淨利潤同比增長8%至3.07億元，較該機構預測低3%，主要因爲股份支付費用增加。剔除股份支付費用的影響，其調整後淨利潤同比增長15%至4.1億元，較該機構預測高11%。該機構將2025年收入預測下調1%，毛利率預測下調0.9個百分點至25.3%，以反映下半年宏觀不確定性的持續存在以及管理層優先門店擴張的戰略方向。考慮到AI及廣告投入增加，該機構預計2025年研發及銷售費用率將同比持平。據此，該機構將2025年調整後淨利潤下調8%至7.61億元，對應同比增長22%。該機構預計2026年收入將同比增長9%，毛利率同比微升至25.9%，調整後淨利潤有望同比增長15%至8.76億元。該機構認爲公司的長期邏輯仍然成立，即隨着中國汽車保有量及平均車齡的增長，途虎將受益於汽車後市場規模的擴大、利潤率提升以及市場連鎖化和整合，同時途虎卓越的管理能力將助其持續獲取市場份額，這有望減少投資者對短期行業波動的擔憂。維持買入評級，目標價上調至23港元，基於20x 調整後FY26 P/E。金吾財訊
8月22日 週五
【券商聚焦】招銀國際維持友邦保險(01299)"買入"評級 指上半年業績表現穩健
金吾財訊 | 招銀國際研報指，友邦保險(01299)1H25業績表現穩健，新業務價值同比增長14%（固定匯率口徑）至28.38億美元，與該機構預估的28.5億美元基本一致；其中2Q25新業務價值同比增長17% (固定匯率口徑)，高於1Q25 13%的同比增速。上半年新業務價值增長得益於價值率的快速提升，1H25新業務價值率同比增長3.9個百分點至57.7%，創自2023年以來新高；其中友邦中國價值率快速回升至58.6%，同比增長2.0個百分點，超出市場預期，達到自疫情後該區域新業務價值率最高水平。該機構認爲支撐1H25友邦中國新業務價值率回升的原因包括：1）個險渠道長期儲蓄型產品已全部轉型分紅險，在1-2M25個險分紅型長期儲蓄險佔比>80%的基礎上進一步提升；2）積極推進產品重定價；3）延長期交保單繳費期限。該機構指，業績最大亮點是管理層首次提出的友邦中國增長戰略：目標對2019年後新展業的9個省市及地區在FY25-FY30E新業務價值的年複合增速(CAGR)達40%，截至1H25，9個地區新業務價值佔友邦中國的8%，2024年該區域GDP總額佔全國近40%，未來增長潛力巨大。展望未來，基於醫療險賠付經驗改善及負債端向低保證利率等分紅型業務轉型，疊加集團審慎穩健的投資策略，該機構將FY25-27E 每股營運利潤(Operating EPS)預測分別上調2%、2%、3%至0.67/0.75/0.84美元。估值層面，公司目前交易於1.3x FY25 P/EV和2.2x FY25E P/B，對應股息率2.6%。該機構認爲中國增長戰略（China Growth Strategy）有望成爲吸引市場對友邦中長期價值增長關注的有利催化。 維持"買入"評級，目標價89港元，對應1.6倍FY25E P/EV。金吾財訊
8月22日 週五
【特約大V】Option Jack：美股港股圖表的另類分析
金吾財訊 | 納指NDX 週二（0819）突然開始下挫，至週四連挫3天，標指連續第五日下跌，市場關切鮑威爾今晚（0822）的演說，會否爲9月減息政策作出提示。納指上週二（0812）才創出歷史新高，一星期後8月19日開始下挫，不過這已經是市場節奏，納指過去幾個月以來，多次破歷史新高後回跌，這是市場節奏，見怪不怪，但這次的回跌和過去有些不一樣。除了回跌幅度比較大之外，是背馳，上週五（0815）標指破歷史新高，慢了納指3天，而道指這週二（0819)創歷史新高，慢納指一星期，這背馳也似曾相識，有些像2022年1月初的情況。港股方面，中移動（0941）週四（0821）升破浪頂，在兩星期前業績後，筆者多次買入牛證，憧憬追落後，並幻想是否能像匯控（0005）的走勢般，持續向上？而大膽地作中線部署。快手（1024）在公佈業績後，今早先跌後回升，業績前後皆跌破頸線及70元關後回升，這是圖表陷阱，給圖表派又一次嚴厲的考驗，筆者反而績前績後買牛博反彈，今時今日，單純看那些上世紀留傳下來的圖表分析，早就不合時宜，尤其是港股，日K圖弱或醜經常就是底，例如兩星期前，業績後的中芯國際（0981）跌至48元之下翻升，至今天已經升破業績前的高位及前浪頂55元之上，各位回看中芯業績後及下跌時，當時的市場氣氛便明白，這又是一套反圖表及業績後分析的最佳例證。另一隻筆者作中線部署的股份是港交所（0388），憧憬很快能破今年高之餘，更可能走着和騰訊（0700）類似的路徑。【作者簡介】Option Jack：國際市場資深全職交易員，32 年市場實務期貨期權交易經驗。前投資機構交易員、前投資機構資深分析顧問。前理財週刊期權專欄主筆、經濟一週 期權專欄作者。在多個著名財經媒體包括 Now 財經臺、新城財經臺、策略王直播嘉賓。有暢銷著作：《盤房爆炒30年》及《哪有一天不交易》金吾財訊
8月22日 週五
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數午後13：10報盤
截止北京時間2025-08-22 13:10:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5601.81點，較昨日收盤跌103.31前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)華虹半導體 01347.hk53.5012.58小鵬汽車－Ｗ 09868.hk89.5510.69中芯國際 00981.hk55.958.22蔚來－ＳＷ 09866.hk44.287.53比亞迪電子 00285.hk39.445.96前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)嗶哩嗶哩－Ｗ 09626.hk184.30-6.35京東健康 06618.hk62.95-2.33美的集團 00300.hk80.55-1.65海爾智家 06690.hk25.08-1.57聯想集團 00992.hk10.84-1.19金吾財訊
8月22日 週五
港股期權｜騰訊漲至近四年半新高，小鵬汽車認購合約飆升
一、股票期權成交量8月22日週五，港股三大指數上午齊漲，恒生科技指數漲超1.6%，市場情緒回暖明顯。 快手-W 漲近4%， 小米集團-W 漲近2%，騰訊漲1.43%，阿里巴巴漲1.3%，京東、美團則小幅下跌；芯片股大漲，華虹半導體升逾12%，中芯國際漲超6%；李寧績後漲近7%且刷新階段新高價。港股期權半日成交440803張。其中， 騰訊控股 成交量位於榜首，期權成交98617張。阿里、快手、美團、小鵬汽車等緊隨其後。騰訊上午盤中漲超2%，股價站上600港元，創近4年半以來新高。期權方面，上午成交量排名第十位的一份認購合約，行權價高達650港元，到期日爲9月29日。二、異動觀察：小鵬汽車大漲，認...老虎證券
8月22日 週五
<半日沽空>半日沽空金額約220.810億元 沽空比率14.744%
港股半日沽空金額約220.810億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲14.744%。總沽空股份數目:709總沽空股數:14.007億股總沽空金額:約220.810億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)南方恒生科技(03033)2261.0038961.63510.24盈富基金(02800)2095.1615734.9749.49騰訊控股(00700)1230.2230020.3835.57恒生中國企業(02828)1215.9567019.0525.51快手－Ｗ(01024)1093.4328427.0024.95金吾財訊
8月22日 週五
石藥集團(01093)中期股東溢利同比減少15.64% 派中期股息每股14港仙
金吾財訊 | 石藥集團(01093)公佈，截至6月30日止六個月，公司擁有人應占溢利25.48億元(人民幣，下同)，同比減少15.64%；每股基本盈利22.29分。擬派中期股息每股14港仙。期內，集團收入總額132.73億元，同比減少18.49%。主要是由於多美素和津優力兩款產品被納入集中採購所致。其中成藥102.48億元，同比減少24.4%；原料產品20.75億元，同比增長11.9%；功能食品及其它收入9.51億元，同比增長8%。期內，集團毛利率同比下降6個百分點至65.6%，主要由於成藥業務收入的佔比減少所致。期內，集團研發費用26.83億元，同比增長5.53%。金吾財訊
8月22日 週五
【熱門行業】蘋果新品週期將至 “果鏈”企業有望估值提升？
金吾財訊 | 港股蘋果概念股8月22日早間普遍上揚，截至午盤，瑞聲科技(02018)漲4.48%，鴻騰精密(06088)漲3.25%，比亞迪電子(00285)漲3.12%，舜宇光學科技(02382)漲2.90%，藍思科技(06613)漲2.37%，丘鈦科技(01478)漲1.54%。按照慣例，蘋果每年9月的秋季發佈會都是新iPhone亮相的重頭戲。此前多方爆料顯示，蘋果公司已確定將於美國時間9月9日（北京時間9月10日凌晨）舉行年度秋季發佈會，正式推出iPhone 17系列新品。按照蘋果一貫的節奏，新iPhone產品將於9月12日全球同步開啓預售，9月19日首批訂單交付，零售店正式開售。按此計算，iPhone17系列距離正式亮相已不足一個月，目前該系列已進入大規模量產階段。作爲蘋果iPhone的主要代工廠，富士康鄭州廠區已啓動“瘋狂招人”模式，爲量產備貨提速；同時，受美國關稅壓力影響，蘋果也在提升印度五家工廠的產能，爲新機發布做足準備。在產品本身的迭代上，根據市場消息，今年蘋果預計將“砍掉”Plus機型，以具備超輕超薄設計的iPhone 17 Air取代之，這款手機將具備“未來感”，但電池與相機存在明顯短板。此外，iPhone 17 Pro Max將匹配追求拍照效果、豐富功能用戶的需求。有傳聞稱17 Pro Max的電池容量會比以往更大，並配備比小屏機型更出色的長焦鏡頭，這就導致17 Pro Max的機身會更厚。國金證券研報稱，iPhone 17有望在SoC芯片AI能力提升、散熱、FPC軟板、電池及後蓋等方面迎來升級及價值量提升。備貨量方面，美銀最新研究顯示，2025年下半年iPhone17系列備貨量略超9000萬臺，與去年的9000-9500萬臺基本持平。此前市場曾擔憂備貨量同比下降5%-10%，但隨着蘋果產品面臨的關稅壓力有所緩解，這一悲觀預期已部分消退。不過，作爲綜合性科技巨頭，蘋果當前也面臨着多方競對的壓力。近日在紐約舉行的“谷歌製造”活動上，谷歌一口氣推出四款新智能手機及最新款智能手錶，尤其值得注意的是，谷歌正將Gemini人工智能作爲新一代手機系列的核心特色，並將這項技術延伸至Pixel手錶中。反觀蘋果，其在人工智能競賽中進展相對緩慢，下一代Siri預計要到2026年纔會推出，這也讓市場期待蘋果在該領域的競爭發力。非手機業務領域同樣迎來新挑戰。近日，vivo發佈vivo Vision探索版，這是國內主流手機廠商首次推出對標蘋果Vision Pro的混合現實（MR）頭顯設備。vivo Vision暫未公佈開售時間和定價，但會開放線下體驗，該頭顯重量398g，較蘋果Vision Pro超600g輕便不少。同時，與蘋果Vision Pro一樣，vivo Vision支持眼動追蹤+手勢操控的交互方式。面對競爭，蘋果的新品佈局也在持續推進。除了iPhone 17系列的升級外，蘋果也將推出許多其他新產品，包括Apple Watch系列、M5芯片設備、家用配件等。此前的消息顯示，蘋果目前已經開始準備搭載M5系列芯片的新一代Mac mini產品了。而根據外媒的最新爆料，目前搭載M5和M5 Pro芯片的兩款Mac mini新品都已經開始測試了。摺疊屏方面，天風國際證券分析師郭明錤最新發文透露，蘋果公司將於明年發佈摺疊屏iPhone，與iPhone 18同系列，可能會命名爲iPhone 18 Fold。從市場消息來看，傳聞中的iPhone 18 Fold可能採用類似三星 Galaxy Z Fold 系列的翻蓋設計，並配備雙屏幕。隨着蘋果在鉸鏈設計等關鍵技術層面全力攻關，預計此次新機屏幕可以實現幾乎看不到摺痕。隨着蘋果新品創新週期的到來，果鏈亦受關注。美銀表示，蘋果產業鏈正迎來2025-2026年的重要升級週期，新機型備貨、規格升級及股價表現值得關注。中信證券表示，當前A/H股果鏈代表公司估值較低，看好果鏈階段性利空落地帶來的情緒修復；也看好蘋果2025年—2027年的硬件創新週期。建議重點關注有蘋果業務貢獻基礎業績，同時卡位AI業務、摺疊屏、機器人等新領域的公司。民生證券表示，關稅緩和、低估值共振產品創新，果鏈等出口鏈企業有望迎來修復契機，疊加2025年秋季新品的漲價預期，市場情緒有望進一步得到提振。多重利好共振下，果鏈企業有望實現估值提升。國泰海通證券表示，伴隨蘋果生成式AI系統、AR、摺疊屏等陸續更新與啓動，果鏈創新大年有望到來。蘋果有望在WWDC中發佈更多創新成果，同時摺疊屏和AR眼鏡有望開啓NPI分配，果鏈創新大年正逐步到來，相關供應鏈有望深度受益。金吾財訊
8月22日 週五
港股三大指數早盤齊漲 恆科指半日漲1.61% 李寧(02331)漲6.74%
金吾財訊 | 港股三大指數早盤齊漲，截至午間收盤，恒指漲0.32%，國企指數漲0.53%，恒生科技指數漲1.61%。藍籌中，李寧(02331)漲6.74%，中芯國際(00981)漲6.29%，中國生物製藥(01177)漲5.44%；跌幅方面，中國石油化工股份(00386)跌3.12%，信義玻璃(00868)跌2.46%，京東健康(06618)跌2.09%。板塊方面，芯片股普升，華虹半導體(01347)漲11.74%，貝克微(02149)漲9.80%，上海復旦(01385)漲6.50%，中芯國際(00981)漲6.29%，晶門半導體(02878)漲5.32%，ASMPT(00522)漲4.24%。中信證券表示，近期特朗普在科技領域動作頻繁，其政策思路出現變化，特別是對華科技政策思路引發各界關注。從原因來看，特朗普重返白宮以來，“PayPal Mafia”掌控了美國科技政策的決策與執行層，其政策思路融合了企業利益導向與MAGA理念。對美國國內而言，強調寬鬆監管以促進創新，同時推動本土投資和生產帶動就業。對外而言，將輸出“美國技術棧”視爲科技戰略核心，對華強硬的同時也存在交易思維，科技制裁可被當作談判籌碼。在美國科技政策思路變化下，我國相關產業鏈或受益於半導體關稅趨緩、科技巨頭投資擴張以及AI芯片管制的階段性放鬆，而在中美博弈延續下，國產替代邏輯也將不斷強化。新能源車企悉數走強，小鵬汽車-W(09868)漲10.20%，蔚來-SW(09866)漲7.33%，小米集團-W(01810)漲1.95%，零跑汽車(09863)漲1.71%，比亞迪股份(01211)漲0.99%。乘聯分會祕書長崔東樹發文稱，根據國家金融局交強險數據，國內商用車交強險數據的2025年商用車強勢增長。2024年新能源商用車銷量57.9萬臺，同比增長84%；2025年7月份新能源商用車銷量達到7.3萬臺，同比增長55%，環比降3%。在2024年末政策翹尾後，2025年1月新能源表現相對較弱，2-7月銷量同比暴增，1-7月銷量累計達到43萬臺，同比增長57%。根據TrendForce集邦諮詢最新調查，2025年第二季全球純電動車(BEV)、插電混合式電動車(PHEV)和氫燃料電池車等新能源車(NEV)新車銷量達486.8萬輛，年增30%。若計入油電混合車(HEV)，第二季電動車(EV)銷量更達到645.6萬輛，佔全球汽車總銷量29%。個股方面，小鵬汽車漲10.2%。小鵬汽車公告，公司聯合創始人、執行董事、董事長、首席執行官兼控股股東何小鵬於2025年8月20日至2025年8月21日通過全資擁有的Galaxy Dynasty Limited在公開市場購買了310萬股A類普通股，平均價爲每股A類普通股80.49港元。此次增持後，何小鵬及其關聯方合計擁有公司約18.9%的股份。IFBH(06603)跌13.38%。IFBH發佈2025年中期業績，該集團取得收益9446.4萬美元，同比增加31.49%；母公司擁有人應占溢利1497.6萬美元，同比減少4.82%；經調整溢利淨額1890萬美元，同比增加13.9%；每股盈利6.7美仙。公告指出，截至2025年6月30日止六個月，毛利爲31.8百萬美元，同比增加15.3%。截至2025年6月30日止六個月的毛利率爲33.7%，較2024年同期的38.4%下降4.7個百分點。毛利率下降主要是由於於報告期內泰銖兌美元升值，匯率變動產生不利影響。中國銀河指出，展望後市，建議關注港股以下板塊：(1)中報業績表現超預期的板塊，港股中報業績表現好於預期的板塊有望補漲。(2)政策利好增多或政策利好持續發酵的板塊，例如創新藥、AI產業鏈、“反內卷”行業等。(3)美國加徵關稅政策擾動不斷，投資者風險偏好隨之波動。在海內外不確定性因素的擾動下，高股息標的可以爲投資者提供較爲穩定的回報。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間2025-8-22金吾財訊
8月22日 週五
韓國金融市場：美韓峰會前造船股領漲，韓元與公債收益率皆走強
韓國綜合股價指數(KOSPI)上漲，外資買超韓元走強韓國公債收益率上升 路透首爾8月22日 - 韓國股市周五上漲，造船類股領漲，因韓國總統李在明周一將在華盛頓與美國總統特朗普舉行首次峰會，預計雙方將討論造船業的合作。韓元走強，指標公債收益率上升。0324GMT，韓國綜合股價指數.KS11上漲 21.29點或 0.68%，報3,163.03點。HD Hyundai Shipbuilding 009540.KS 和 HD 韓國造船 009540.KS 勁升 2.25%，三星重工 010140.KS 上漲 1.2%。韓美造船合作價值約 1,500 億美元，將由韓國造船業者主導，以重建美國造船業...路透社
8月22日 週五
A股三大指數早盤走強 滬指半日漲0.67% 半導體、元件等板塊漲幅居前
金吾財訊 | A股三大指數早盤走強，截至午間收盤，滬指漲0.67%，深成指漲1.32%，創業板指漲2.56%。盤面上看，半導體、教育、元件等板塊漲幅居前；油氣開採、燃氣、種植業等板塊跌幅居前。民生證券表示，接下來跑贏的持續主要有兩種情形：一是共同進入降溫或調整，但美股調整的幅度更大；二是繼續高歌猛進。目前看前一種情形概率更大。9月國內閱兵、美聯儲降息落定後，“慢牛”訴求下行情很可能進入盤整階段。我們傾向於認爲，美國的問題是在降息之後，而第四季度關稅對於通脹的傳導會進一步加劇，從目前來看，美股對於這一點明顯是更加敏感。金吾財訊
8月22日 週五
