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【券商聚焦】招銀國際維持中國平安(02318)"買入"評級 指NBV增速超預期
金吾財訊 | 招銀國際研報指，中國平安(02318)公佈上半年業績，集團歸母營運利潤（OPAT）同比上升3.7%至人民幣777億元，對應2Q25同比增速4.9%，快於1Q25同比增速2.4%，基本符合預期。三大核心業務板塊（壽險、產險、銀行）的OPAT同比增長1%至769億元（佔比98.9%），略低於該機構預期。新業務價值（NBV）同比大幅增長39.8%至223億元，超出市場預期，主要受銀保渠道NBV增長驅動（同比+169%，佔比27%）。代理人和社區金融渠道的新業務價值分別增長17%/43%，得益於價值率提升。1H25集團歸母淨利潤同比下降9%至680億元人民幣，與OPAT的差額（97億元人民幣）主要反映：1）壽險及健康險業務41億元的短期投資波動；2）集團合併平安好醫生（1833 HK）所產生的34億元一次性損失；3）因股價上漲，美元及港元可轉債轉股權價值重估產生的22億元損失。基於上半年業績（包括核心板塊營運利潤增速小幅低於預期，疊加NBV增長快於預期），該機構將2025-27年每股收益預測下調6%/5%/5%至7.08/7.63/8.16元，上調2025年新業務價值增速預測至26%，主要考慮三大潛在催化：1）9月起新一輪預定利率下調，利好各渠道價值率進一步回升；2）平安與大型國有行、股份行和城商行拓展銀保合作網點，有望帶動銀保保費及NBV維持較快增長；3）集團內各生態體系獲客協同，不斷提升同一客戶產品復購率等。基於分部估值法（SOTP），該機構給出新目標價爲71.0港元，對應0.8倍FY25E P/EV，當前股價交易倍數爲0.6倍FY25E P/EV，維持"買入"評級。金吾財訊
8月28日 週四
【券商聚焦】招銀國際維持美團(03690)“買入”評級 指短期內行業競爭比預期更爲激烈
金吾財訊 | 招銀國際研報指，美團(03690)2Q25營收爲 918 億元人民幣，同比增長 11.7%，較彭博一致預期低 2%；而調整後淨利潤達到爲 15 億元人民幣，同比下降 89%，較彭博一致預期低 85%，主因爲維持外賣業務市場份額而進行了戰略投資。核心本地商業（CLC）部門的營業利潤爲 37 億元人民幣，較預期低 69%，而新業務 19 億元人民幣的運營虧損則好於預期的 24 億元人民幣虧損。美團正在尋求有效應對外賣業務激烈競爭的方法，例如利用 “神搶手” 和 “拼好飯” 模式來滿足消費者對性價比的需求，並且其目標是在美食正餐等具有較高平均訂單價值（AOV）的核心品類中保持市場份額，以留住客戶和訂單，這些品類在未來補貼減少後仍能保持充足的需求。該機構對美團在外賣行業的競爭優勢保持樂觀，並相信行業競爭最終會迴歸理性，儘管短期內情況不明朗。考慮到短期內行業競爭比預期更爲激烈，該機構將 2025-2027 年的營收預測下調 4-6%，非通用會計準則淨利潤下調至 11 億 / 439 億 / 586 億元人民幣。該機構將基於現金流折現法的目標價下調 9.7% 至 164.0 港元，對應 2026 年非通用會計準則市盈率 20 倍。維持“買入”評級。金吾財訊
8月28日 週四
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數午後13：10報盤
截止北京時間2025-08-28 13:10:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5640.31點，較昨日收盤跌-57.22前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)中芯國際 00981.hk61.459.24攜程集團－Ｓ 09961.hk556.008.49華虹半導體 01347.hk55.605.40地平線機器人－Ｗ 09660.hk8.193.15ASMPT 00522.hk71.852.64前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)美團－Ｗ 03690.hk103.60-10.92小鵬汽車－Ｗ 09868.hk85.40-7.68東方甄選 01797.hk26.22-4.10阿里巴巴－Ｗ 09988.hk116.60-4.03京東集團－ＳＷ 09618.hk116.50-3.96金吾財訊
8月28日 週四
《新興市場》亞洲股市多數上漲，本地貨幣亦因美聯儲降息希望而走強
路透8月28日 - 周四大多數亞洲股市走高，貨幣也收復了一些失地，因美元走軟，市場對美聯儲下月降息預期不斷升溫，促使投資者回歸風險較高的本地區資產。韓國央行一如預期維持利率不變後，韓元/美元KRW=KFTC引領匯市走勢，攀升0.4%報1,388韓元。韓國股市綜合股價指數.KS11上漲0.5%，反映了本幣的強勢。其他貨幣方面，泰銖 THB=TH 和台幣 TWD=TP 各上漲 0.2%，印尼盧比 IDR= 、菲律賓披索 PHP= 和馬幣(林吉特) MYR= 大致持平。股市普遍走強，印尼股市.JKSE 和馬來西亞股市.KLSE分別上漲 0.4%。滬綜指.SSEC漲0.6%，表現優於本地區的其他股市。...路透社
8月28日 週四
港股期權 | 港股期權半日成交量大幅上升，中芯國際大漲超8%，相關認購期權漲幅翻倍
一、股票市場及期權成交量8月28日，港股延續回調走勢，截至收盤，恒指早盤收跌0.66%，科指早盤收跌1.04%，恒指大市成交額放大至2108.3億港元。截止午間收盤，港股期權半日成交較昨日大幅上升至70萬張，其中，美團點評成交量居前，期權成交17.4萬張；阿里巴巴所位居次席，期權成交9.7萬張；騰訊控股名列第三，期權成交7.2萬張。二、異動觀察寧德時代早盤小幅上漲0.44%，香港交易所早盤微漲0.18%，中芯國際早盤大漲超8%，從十大升幅榜單中發現，中芯國際60港元的認購期權漲幅最高達11900%。中芯國際中芯國際早盤大漲超8%，期權方面：中芯國際今日佔據十大升幅榜單榜首位置，其60港元的認購...老虎證券
8月28日 週四
<半日沽空>半日沽空金額約349.618億元 沽空比率16.583%
港股半日沽空金額約349.618億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲16.583%。總沽空股份數目:720總沽空股數:18.729億股總沽空金額:約349.618億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)美團－Ｗ(03690)4549.3100723.50813.01盈富基金(02800)4094.3560224.44011.71南方恒生科技(03033)2999.1048655.8378.58恒生中國企業(02828)2714.1743127.8307.76阿里巴巴－Ｗ(09988)1775.8169915.7025.08金吾財訊
8月28日 週四
合生創展集團(00754)中期由盈轉虧17.32億港元 不派中期股息
金吾財訊 | 合生創展集團(00754)公佈，截至2025年6月30日止六個月，股權持有人應占虧損爲17.32億元(港幣，下同)，上年同期爲溢利10.73億元，同比盈轉虧。每股基本及攤薄虧損爲每股0.46元。不派中期股息。期內，集團營業額爲64.71億元，同比減少53.14%；物業發展業務方面，上半年交付之總建築面積爲12.58萬平方米。首六個月有關交付及落成物業的整體平均售價爲每平方米人民幣19,461元，同比下降3%。上半年，集團錄得合約銷售額合共人民幣79.28億元，其中物業合約銷售約人民幣72.25億元，同比下降15%；裝修合約銷售約爲人民幣7.03億元，同比增長117%。物業合約銷售平均售價爲每平方米人民幣25,070元，同比升7%。期內，集團毛利25.52億元，同比減少32.17%。毛利率爲39%，同比增長12個百分點。主要爲高毛利率的商業地產投資業務收益佔集團總收益比例上升。金吾財訊
8月28日 週四
中升控股(00881)中期股東溢利同比減少35.97% 不派中期股息
金吾財訊 | 中升控股(00881)公佈，截至2025年6月30日止六個月，母公司擁有人應占溢利10.11億元，同比減少35.97%；每股基本盈利0.427元。不派中期股息。期內，集團收入總額773.22億元，同比減少6.19%，毛利總額42.09億元，同比減少14.55%。詳細看，新車銷售的收入579.31億元，同比減少4.7%，主要由於當期新車銷量下滑及新車平均銷售價格下降；二手車銷售收入爲60.15億元，同比減少27%；售後服務（保養、保修及鈑噴）的收入爲114.45億元，同比增長4.4%；精品等的收入爲19.31億元，同比減少19.7%。上半年，新車銷量22.86萬輛，同比減少1.7%，其中豪華品牌銷量14.24萬輛，同比減少0.2%。至於二手車銷量11.12萬輛，同比增長9.6%。金吾財訊
8月28日 週四
石四藥集團(02005)中期股東溢利同比減少58.66% 派中期股息5港仙
金吾財訊 | 石四藥集團(02005)公告，截至2025年6月30日止六個月，公司股權持有人應占溢利2.84億元（港幣，下同），同比減少58.66%，每股基本盈利0.0962元，去年同期爲0.2305元。派中期股息5仙。期內，收益爲21.47億元，同比減少35.69%。主要由於靜脈輸液（“靜脈輸液”）的銷量及安瓿注射液的收益下跌所致。上半年，靜脈輸液的整體銷量較去年同期下降37%。此外，各種形式的帶量採購（包括國家集採及地方聯盟集採）範圍擴大以及國內外行業競爭加劇帶來持續的價格壓力。因此，期內靜脈輸液之收益總額爲11.99億元，較去年同期減少45%。其中，非PVC軟袋及直立式軟袋輸液的收益分別爲5.94億元及2.46億元，合共8.4億元，較去年同期減少49.3%，並佔靜脈輸液的收益總額70.1%；聚丙烯塑瓶輸液的收益爲2.68億元，較去年同期減少38.4%，並佔靜脈輸液的收益總額22.4%；玻璃瓶輸液的收益爲9081.9萬元，較去年同期輕微減少2.1%，並佔靜脈輸液的收益總額7.6%。上半年，安瓿注射液之收益爲1.57億元，較去年同期下降57%，乃主要由於鹽酸溴己新注射液不再通過國家集採銷售，導致收益下降。期內，原料藥之收益爲3.61億元，較去年同期下跌9.6%，主要由於咖啡因市場價格尚未從低位完全恢復。另一方面，期內口服制劑之收益爲2.96億元，較去年同期增加16%，乃主要由頭非洛地平緩釋片、甲磺酸倍他司汀片、依帕司他片、瑞舒伐他汀鈣片、鹽酸西那卡塞片及其他口服制劑新產品的增長所貢獻。上半年，醫用材料產品的收益爲集團貢獻1.01億元，較去年同期增加7.1%，主要由新產品銷售貢獻。期內，毛利爲8.9億元，同比減少51.7%。與去年同期相比，成藥通過集中採購銷售的收益比例較大而且存量靜脈注射及安瓿注射產品的平均售價有所下降，但同時也促成了銷售及分銷成本的降低。因此，整體毛利率由去年同期的55.2%下跌13.7個百分點至41.5%。金吾財訊
8月28日 週四
光大環境公佈2025年中期業績
金吾財訊 | 2025年8月22日，香港－中國光大環境（集團）有限公司（「光大環境」或「本公司」，股份代號：257.HK）謹此宣佈本公司及其附屬公司（統稱「本集團」）截至二零二五年六月三十日止六個月（「二零二五年上半年」或「回顧期」）之未經審覈中期業績。經營業績方面，回顧期內，本集團堅持穩中求進、以實促穩，積極落實「兩化一型」（科技化、國際化、生態型）發展戰略，全力推進「二次創業」，紮實推動高質量發展。具體而言，回顧期內，本集團堅持戰略引領，「兩化一型」戰略路徑逐步清晰；堅持市場導向，加速培育發展新動能；堅持聚焦主業，着力提升經營質效；堅持管理提升，夯實企業發展內功；堅持底線思維，有效防範化解風險，經營業績總體穩中有進，經營向好發展。回顧期內，本集團錄得收益約港幣143.04億元，較二零二四年上半年同比下降8%；毛利約港幣63.31億元，較二零二四年上半年同比增長5%；除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利約港幣60.48億元，較二零二四年上半年同比下降8%；本公司權益持有人應占盈利約港幣22.07億元，較二零二四年上半年同比下降10%；每股基本盈利爲35.92港仙，較二零二四年上半年同比下降10%。市場拓展方面，回顧期內，本集團堅持「內外並舉」、「輕重並進」，積極探索新業務、新模式；着力佈局企業端（「ToB」）業務，密切關注收併購機會。二零二五年上半年，本集團共投資落實4個新項目，總投資約人民幣23.96億元；新簽署各類輕資產業務，合同總額約人民幣5.20億元。二零二五年上半年，新增項目的設計處理及供應規模摘要如下：拓展亮點方面，回顧期內，境內市場，本集團堅持輕重並舉業務拓展思路，同步培育新業務增長點：鞏固深耕固廢處理、水處理、環境修復等優勢業務；積極探索綠色電力算力中心協同耦合模式等領域，拓展ToB業務機會；明確收併購方向，力爭實現重點區域市場新突破；深挖協同業務潛力，拓展移動供熱、沼氣提純、再生水供應等業務；簽署本集團首個生物質天然氣項目，標誌着在生物質高值化利用領域取得重要突破。境外市場，本集團於烏茲別克斯坦落實2個垃圾發電項目，突破中亞市場；於泰國、印度承接設備採購、設備供貨等輕資產服務。爲進一步助力綠色「一帶一路」建設並拓展相關市場機遇，本集團計劃於印度尼西亞、越南、中亞等國家和地區設立代表處，依託區域支點，建立並完善海外項目儲備池。截至二零二五年六月三十日，本集團業務分佈已拓展至國內25個省（市）、自治區及1個特別行政區，足跡遍及229個市縣區，海外市場佈局德國、波蘭、越南、烏茲別克斯坦等16個國家；投資落實的環保項目共604個，總投資約人民幣1,643.07億元；另承接環境修復、垃圾分類、設計諮詢、設備供貨、技術服務等多項輕資產業務。本集團旗下環保能源及綠色環保板塊合共落實垃圾發電項目196個，設計日處理生活垃圾16.29萬噸（含委託運營規模）。企業管治方面，回顧期內，本集團積極完善企業組織架構與決策管理體系，夯實發展基礎：先後委任瞿利女士擔任本公司非執行董事及委任張翔教授，JP.擔任本公司獨立非執行董事，提升本公司董事會（「董事會」）成員多元化水平，並增強本集團在國際業務發展、科研創新等方面的能力；董事會下設可持續發展委員會，對標可持續發展國際實踐，更加系統化、規範化監督和提升本集團各項可持續發展工作；建立總裁辦公會與經營管理專題會機制，並系統優化總部部門設置，強化對市場拓展等重點經營工作的支持力度。創新賦能方面，回顧期內，本集團依託科技委員會，形成覆蓋課題管理、成果轉化、考覈激勵的全流程制度框架；系統梳理在研課題，結合業務需求，着重跟進飛灰資源化利用等「3+1」重點課題研發及成果應用轉化。其中，中國首個垃圾發電項目厭氧氨氧化系統已在本集團浙江寧海垃圾發電項目（「寧海項目」）調試成功；200噸╱日小型爐成套設備已在本集團河北廣宗垃圾發電項目進入安裝調試階段。此外，厭氧膜生物反應器（MBR）處理滲濾液技術經鑑定達到國際領先水平，小型爐設備經鑑定整體達到國際先進水平且其中「多源固廢協同焚燒技術」達到國際領先水平。管理數智化建設方面，業財一體化等數字化平臺建設工作持續推進。截至二零二五年六月三十日，本集團累計獲授權知識產權2,240件。運營管理方面，回顧期內，本集團通過「精細化管理措施二十條」、「運營增收專項措施十五條」等舉措和要求，提升存量項目運營質效，主要運營指標持續向好。環保能源板塊，垃圾發電項目平均每噸入爐垃圾發電量約460千瓦時，較二零二四年上半年同比增長3%，垃圾發電項目綜合廠用電率約14.7%，較二零二四年上半年同比下降0.3個百分點；環保水務板塊，污水處理量約8.351億立方米，與二零二四年上半年基本持平，持續推進藥劑種類優化、精準加藥、設備合同能源管理等舉措，進一步降低存量項目運營成本，並簽訂十餘份開源業務合同。綠色環保板塊，生物質綜合利用項目供熱量、發電量實現「雙提升」，生物質燃料收購單價較二零二四年上半年同比下降8%。工程建設方面，回顧期內，本集團建成投運項目7個，建成完工項目3個，完工並交付的環境修復服務1項；新開工項目7個及新執行環境修復服務3項。環境貢獻方面，本集團於二零二五年上半年處理生活垃圾、危險與固體廢物和農林廢棄物超過3,200萬噸，提供綠色電力約148億千瓦時，相當於節約標煤近600萬噸，替代二氧化碳排放近1,900萬噸。處理污水和垃圾發電廠滲濾液約8.4億立方米，減少化學需氧量排放約42萬噸。本集團秉持與本公司股東（「股東」）分享企業經營成果的理念，爲回饋股東支持，並結合業務發展情況及戰略規劃，董事會宣佈向股東派發截至二零二五年六月三十日止六個月之中期股息每股15.0港仙（二零二四年：每股14.0港仙）。派息率爲42%，較二零二四年上半年同比增加7個百分點。光大環境執行董事兼總裁欒祖盛先生表示：「二零二五年上半年，光大環境紮實推進高質量發展，『兩化一型』戰略取得積極成效，經營業績穩中有進。下半年，本集團將重點推進五大重點任務：一是抓好戰略執行，系統優化『十五五』戰略規劃，推進戰略目標落地見效；二是抓好投資拓展，力爭提升境外業務貢獻，把握收併購機會，拓展核心業務；三是抓好增收控本，多措並舉強化運營降本增效；四是抓好前瞻佈局，培育增長新動能，推動科技創新平臺建設；五是抓好風險防控，全力攻堅應收賬款回收，從嚴從實做好安全生產。光大環境上下將以實幹爲要，高質量達成全年經營發展目標，爲股東和社會創造可持續價值。」光大環境執行董事兼董事會主席王思聯先生指出：「今年是中國『綠水青山就是金山銀山』理念提出二十週年、『碳達峯、碳中和』目標提出五週年。光大環境作爲行業領軍企業，始終堅持踐行生態文明理念，將綠色發展理念融入企業基因，在守護綠水青山中創造發展機遇，在市場競爭中鍛造核心競爭力。去年以來，本集團以『二次創業』爲引領，推動從規模領先到質量引領的轉型提升。面向未來，光大環境將錨定打造成爲『具有中國特色的世界一流環境綜合服務商』的目標，保持戰略定力，激發創新活力，提升治理效能，嚴守風險底線，將各項工作轉化成爲發展實績。本集團將以『十四五』圓滿收官與『十五五』高起點開局爲契機，在『二次創業』征程上再創佳績，爲美麗中國建設與全球可持續發展貢獻智慧與力量。」板塊業務回顧環保能源二零二五年上半年，環保能源共投資落實新項目3個，總投資約人民幣23.36億元，新簽署多項輕資產業務，涵蓋垃圾分類、環衛一體化、供熱供汽等領域，合同總額約人民幣1.61億元，新增設計規模爲日處理生活垃圾3,000噸。截至二零二五年六月三十日，環保能源共投資落實項目286個，總投資約人民幣1,012.28億元，另承接2個委託運營項目、2個「工程設計－採購－施工－運營」（EPCO）項目等各類輕資產業務。運營管理方面，回顧期內，環保能源縱深推進精細化管理工作，多項核心運營指標較二零二四年上半年顯著改善：垃圾發電項目平均每噸入爐垃圾發電量約460千瓦時，較二零二四年上半年同比增長3%；綜合廠用電率約14.7%，較二零二四年上半年同比下降0.3個百分點。此外，對外供應蒸汽量較二零二四年上半年同比增長39%，2個垃圾發電項目獲批調增處理費。工程建設方面，回顧期內，2個項目建成投運，設計總規模爲日處理生活垃圾500噸；2個項目開工建設，設計總規模爲日處理生活垃圾400噸。環保水務截至二零二五年六月三十日，本集團持有中國光大水務有限公司（「光大水務」）72.87%的權益。二零二五年上半年，光大水務新承接各類輕資產業務，合同總額約人民幣6,000萬元，新增設計規模爲日處理工業廢水10,000立方米。截至二零二五年六月三十日，光大水務共投資落實項目170個，總投資約人民幣316.30億元，另承接13項委託運營服務及其他輕資產業務。運營管理方面，回顧期內，光大水務通過技術創新與精細化管理雙輪驅動，深入落實智慧運營管理舉措，進一步提升運營管理質效。持續推進藥劑種類優化、精準加藥、設備合同能源管理等精細化管理舉措，進一步降低存量項目運營成本；初步建立一個高效、優質的數字化供應鏈體系；簽訂十餘個存量項目開源業務合同。截至二零二五年六月三十日，已有12個項目的光伏發電設施投入運營，總裝機容量約20兆瓦，預計每年可提供電力約2,000萬千瓦時。工程建設方面，回顧期內，光大水務共有5個項目建成投運，設計日水處理規模700,000立方米；2個項目開工建設，設計日水供應規模15,000立方米。綠色環保截至二零二五年六月三十日，本集團持有中國光大綠色環保有限公司（「光大綠色環保」）69.70%的權益。二零二五年上半年，光大綠色環保共投資落實新項目1個，總投資約人民幣6,000萬元；新簽署3項環境修復服務，合同總額約人民幣1.28億元。新增設計規模爲年處理生物質原材料50,000噸、年供生物質天然氣10,000,000標準立方米。截至二零二五年六月三十日，光大綠色環保共投資落實項目143個，總投資約人民幣308.27億元，另承接環境修復服務19項（不含已完工交付的服務）。運營管理方面，回顧期內，光大綠色環保秉持精益運營理念，通過增收提效、成本管控、綠色增值三個維度發力，提升項目的抗風險能力與市場競爭力。增收方面，相關項目的供熱供汽量較二零二四年上半年同比增長約27%，帶動相關收入顯著增加。降本方面，生物質燃料收購單價較二零二四年上半年同比減少8%，有效緩解原材料價格波動壓力。綠色增值方面，綠證交易量較二零二四年全年增加近2倍，相關議價能力進一步增強。工程建設方面，回顧期內，光大綠色環保共有3個項目建成投運，1個環境修復服務完成修復工程並交付；3個項目開工建設，3個環境修復服務開始提供修復工程。裝備製造二零二五年上半年，裝備製造持續深耕國內市場，全力推動業務轉型升級，同時積極拓展海外市場並取得一系列良好成效。國內市場方面，深耕小型化垃圾焚燒技術，積極拓展四川、甘肅、黑龍江等省份下轄縣域市場；深化飛灰資源化利用、新能源等細分業務，簽署廣東江門飛灰水洗設備、江蘇常州含銅污泥處置項目；中標中山長青集團選擇性催化還原（SCR）煙氣提標與重大技改工程，進入火電環保領域；依託核心科技成果，落地江蘇蘇州分散控制系統（DCS）一體化等重點項目。境外市場方面，簽署泰國高能焚燒爐及印度撈渣機供貨合同，中標馬來西亞蘭卡威一期改造項目，推動自主研發環保裝備加速出海。二零二五年上半年，裝備製造共簽署外銷成套設備合同8份，合同金額約人民幣1.12億元，包括焚燒爐、煙氣淨化系統設備、滲濾液處理系統和新產品，共計11臺套。設備供貨及售後服務方面，啓動項目供貨服務160個；完成內外部客戶爐排爐生產4臺套；完成焚燒爐系統、滲濾液處理等成套設備供貨11臺套╱條線；完成無人打焦服務34次。簽署外銷售後服務及其他合同137份，合同總金額約人民幣5,800萬元。二零二五年上半年提供內外部售後服務156個。環境研究院二零二五年上半年，環境研究院穩步推進「3+1」重點研發方向。其中，飛灰資源化利用技術實現工藝突破，助力本集團推進飛灰資源化利用項目；有序推進垃圾制碳技術研究；推進生物質糖化及資源化，助力本集團業務板塊打造相關示範項目；開展微型爐排爐的相關技術探索。成果轉化方面，回顧期內，環境研究院持續推動自動燃燒控制（ACC）、半乾法煙氣自動控制（AFC）、高分子非催化還原（PNCR）、地磅自動化改造系統、脫硫脫硝一體化等技術成果轉化。其中，厭氧氨氧化系統已在寧海項目調試成功，爲下一步加大成果轉化力度奠定良好基礎。金吾財訊
8月28日 週四
中國飛機租賃(01848)公佈2025年中期業績 經調整淨利潤超3億 交易活躍 客戶質優
金吾財訊 | 環球航空全產業鏈解決方案供應商 — 中國飛機租賃集團控股有限公司（「中飛租賃」或本「公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」；港交所股份代號：01848）欣然宣佈截至2025年6月30日止（「回顧期內」）未經審覈之中期業績。業績概覽（截至2025年6月30日止六個月）· 於回顧期內，本集團的收入總額爲2,405.2百萬港元（2024年上半年：2,528.1百萬港元）。· 於回顧期內，本公司股東應占溢利達140.5百萬港元（2024年上半年：131.7百萬港元），同比增長6.7%。剔除匯兌損益經調整股東應占溢利達到3億港元。· 於回顧期內，本公司經營溢利達481.0百萬港元（2024年上半年：273.5百萬港元），相比去年同期強勁增長75.9%。· 每股盈利增加至0.189港元（2024年上半年：0.177港元）。· 董事會決議派發中期股息，每股0.12港元，總計89.8百萬港元。經營亮點（截至2025年6月30日止六個月）· 交易業務保持活躍。本集團充分發揮全球交易網絡優勢，於回顧期內新簽署21架飛機的買賣協議/意向書及38架飛機租賃協議/意向書，並完成19架飛機與2臺發動機的出售，刷新同期飛機交易紀錄。· 維持優質機隊組合。回顧期內，本集團共向航司客戶交付10架新飛機及1架二手飛機，其中多數爲空客新一代節能機型。截至2025年6月30日，本集團機隊共181架飛機，其中包括151架自有飛機和30架代管飛機。按飛機數目計，自有機隊中89%爲窄體機型，具備較高流動性且廣受市場歡迎。同時，除一架涉及俄羅斯航司的飛機外，本集團自有機隊出租率達100%。· 充足訂單支撐未來發展。截至2025年6月30日，本集團擁有待交付訂單114架飛機，包括88架空客和26架中國商飛飛機。於2025年6月30日，本集團訂單飛機數量已達到自有機隊規模的逾七成，能夠有效支撐未來發展。· 加強與世界一線航司合作，聚焦全球優質客戶羣。本集團持續於全球拓展優質客戶，按飛機數目計，海外客戶佔比超過30%。同時，本集團於回顧期內通過新飛機租賃、首期租約到期再出租的方式與美國聯合航空公司、大韓航空及泰國航空等全球一線航空公司展開合作。截至2025年6月30日，本集團自有及代管飛機出租予全球22個國家和地區的41間航空公司客戶。· 持續強化融資實力。本集團擁有境內外雙平臺的多元化融資渠道，保障充足流動性的同時，持續優化債務結構。於回顧期間，本集團通過成功提升倉儲式飛機融資規模、發行較低利率的人民幣債等方式，獲得新增及續期的融資總額超100億港元。同時，隨着全球市場步入降息週期，本集團亦把握機會，重返美元債公開市場，進一步增強美元資金運用的靈活性。於2025年6月30日，本集團現金及現金等價物和未提取借貸融資總結餘爲16,112百萬港元。· 國產飛機安全運營兩週年，獲得市場口碑。回顧期內，本集團交付第4架國產C909飛機予旗下聯營公司印尼翎亞航空（「翎亞航空」）。於回顧期內，翎亞航空C909飛機開通印尼美娜多=上海浦東航線，標誌着國產飛機的商業化與國際化能力進一步取得認可。同時，翎亞航空亦迎來其C909機隊安全運營兩週年紀念，累計飛抵4個國家20個城市和地區，運輸旅客超36萬人次。未來，本集團將通過持續支持翎亞航空運營C909機隊，積極服務國家戰略。中飛租賃執行董事兼首席執行官潘浩文表示：“今年上半年，本集團順應航空業發展趨勢，在穩健策略下積極把握市場機遇，運營與財務表現良好。一方面，我們堅持審慎機隊策略，積極通過資產包交易、尋求與全球領先航司合作等方式優化資產組合。另一方面，我們也致力於增強融資能力，不斷優化資本結構並平衡股東回報，希望爲未來繼續攜手各方、壯大發展扎穩根基。下半年，我們有信心繼續保持高質量增長，緊抓市場機遇，應對不斷變化的市場環境。”金吾財訊
8月28日 週四
港股早盤反覆走低 恒指半日跌0.66% 美團(03690)跌10.32%
金吾財訊 | 港股早盤反覆走低，截至午間收盤，恒指跌0.66%，恆科指跌1.04%，國企指跌0.86%。藍籌中，漲幅方面，中芯國際(00981)漲8.27%，攜程集團(09961)漲8.1%，中海油(00883)漲4.29%，九龍倉置業(01997)漲2.35%，華潤置地(01109)漲2.04%；跌幅方面，美團(03690)跌10.32%，安踏體育(02020)跌6.2%，石藥集團(01093)跌4.01%，中通快遞(02057)跌3.72%，阿里巴巴(09988)跌3.7%。半導體逆市上行，中芯國際漲8.27%，上海復旦(01385)漲5.79%，華虹半導體(01347)漲4.64%。根據市場研調機構Counterpoint Research的最新預測報告預，2030年全球半導體產業營收將達12280億美元，較2024年增長近1倍，這主要得益於代理人工智能（Agentic AI）和實體人工智能（Physical AI）的驅動。根據中國半導體協會數據，2027年我國半導體第三方實驗室檢測分析市場空間有望達到180億元-200億元，在半導體行業整體技術快速迭代的發展過程中，半導體檢測分析的需求增速將超過半導體行業整體市場增速。半導體行業整體景氣度的提升，顯著地推升半導體檢測分析需求的爆發。美團績後股價受挫下行，半日跌超1成，成交額105.02億港元。公司公告，截至2025年6月30日止六個月，公司權益持有人應占期內溢利爲104.22億元（人民幣，下同），同比下降37.67%，每股基本盈利1.72元，去年同期爲2.7元。不派息。上半年，集團收入爲1783.98億元，同比增長14.71%。毛利爲628.28億元，同比增長5.44%。單看第二季度，公司收入爲918.4億元，同比增長11.66%。毛利爲304.14億元，同比減少10.26%。第二季度，核心本地商業分部收入同比增長7.7%至653億元。受本季度開始的非理性競爭影響，經營溢利同比下降75.6%至37億元，經營利潤率同比下降19.4個百分點至5.7%。配送服務的收入的增幅遠低於即時配送交易筆數的增幅，主要是由於爲應對激烈競爭，使得於配送服務收入中扣除的補貼大幅增加。公司的營銷活動加速了新用戶轉換，同時會員項目提升了用戶黏性，共同推動年度交易用戶的平均購買頻次創歷史新高。佣金的收入增長主要是由於交易金額增加。在線營銷服務的收入增長主要是由於在線營銷活躍商家數量增加。第二季度，新業務分部收入同比增長22.8%至265億元，主要是由於食雜零售業務的收入增長及海外業務的發展。分部經營虧損同比擴大43.1%至19億元，經營虧損率環比改善3.1個百分點至7.1%。長飛光纖光纜(06869)股價延續升勢，半日漲15.82%，本週H股累計漲超4成。A股長飛光纖(601869)漲停，本週累計漲幅40.64%。中信證券表示，空芯光纖以氣體或真空替代傳統玻璃芯，相對傳統光纖具備顯著優勢：傳輸時延低（速度快約47%、時延降低約31%）、損耗超低（衰減係數可低至0.05dB/km）、非線性弱（較普通單模光纖低3-4個數量級），且擁有超1000nm的超寬工作頻段與更高傳輸容量，能高效滿足多場景需求，效果極佳。海外方面，微軟率先佈局，國內方面，中國移動取得顯著進展。看好隨着空芯光纖的技術標準化，其規模化應用拓展至更多場景。在此趨勢下，將推動光纖光纜需求呈現量價齊升趨勢：量——數通中心中，光纖光纜與數通光模塊高度配套，因此有望實現類似於數通光模塊的高速增長。根據CRU數據，2024年AI應用的光纜消費增長了138%，2025年有望進一步增長接近80%。價——隨着AI網絡向800G與1.6T演進，對OM4Pro、OM5等新產品的需求不斷增長，推動盈利能力的持續提升。伴隨數據中心對高帶寬、低時延連接需求持續提升，作爲適配該場景的光通信介質，光纖的應用空間將不斷擴大，該機構看好長期“光進銅退”趨勢不改，數據中心內部光纖有望加速放量。另外，融資租賃、奢侈品、石油及天然氣等概念板塊均有不同程度的上漲；醫療、微創系、菸草等概念板塊受壓居前。中泰國際表示，恒生指數自5月初以來，延續震盪上行的慢牛走勢，8月底一度接近26,000關口。參考2015年以來港股大盤數次脈衝式上行，包括2015年4月、2018年1月、2019年4月、2021年2月、2023年1月以及2024年10月，以當期恒生指數頂點位置的預測PE、預測股息率、以美債利率計價的風險溢價、以70%美債利率和30%中債利率計價的加權風險溢價，根據當前恒生指數未來12個月EPS預測和股息計算，對應恒生指數頂部的中位數在25,442點，與當前位置相近。然而，考慮到當前南下資金流入迅猛、基本面緩慢修復的特徵，與2015年4月及2024年10月較爲相似，而並非2018年1月（2017年全球經濟上行週期大牛市）、2021年2月（2020年疫情財政擴張）、以及2023年1月（2022年末優化疫情防控措施）的基本面預期大幅改善的行情。因此，參考過往升勢頂點，預計本輪恒生指數升勢頂點或在27,000-28,000區間。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間2025-8-28金吾財訊
8月28日 週四
《股市簡訊》中芯國際中港股齊飆，國產AI芯片替代預期升溫
* 中國晶圓代工龍頭--中芯國際688981.SS0981.HK周四飆升，A股早盤收高13.2%，港股一度漲9.3%，華虹半導體H股1347.HK一度攀升6.1%。* 恆生科技指數.HSTECH跌逾1%，中證全指半導體產品與設備指數.CSIH30184漲3.9%。中芯國際在恆生科技成分股中表現最佳，漲幅亦居中證半導體指數前列。* 據英國金融時報（FT）周三報導，中國的芯片製造商正尋求在2026年將人工智能（AI）芯片產量提高兩倍，以減少對Nvidia(輝達/英偉達)NVDA.O的依賴。該報援引熟悉內情的人士報導稱，華為HWT.UL的目標是在年底之前在一家專門生產AI芯片的工廠開始生產，另外兩家...路透社
8月28日 週四
A股三大指數早盤向好 滬指半日漲0.07% 半導體、通信設備等板塊漲幅居前
金吾財訊 | A股三大指數早盤向好，截至午間收盤，滬指漲0.07%，創業板指漲1.26%，深成指漲0.56%。板塊方面，半導體、玻璃纖維、小金屬、通信設備等板塊漲幅居前；教育、汽車服務、醫療、生物製品等板塊受壓居前。東莞證券表示，基本面方面，當前中國經濟在外部衝擊下展現韌性的同時，有效需求不足依然是下半年經濟運行的風險與挑戰，仍需適時加力推出一些增量政策鞏固經濟企穩向好勢頭。當前國內廣義財政支出明顯提升，後續促消費、穩基建政策有望接續發力，或將成爲後續穩內需、促信心的關鍵，當前基本面改善的因素正在逐步聚集，但從量變到質變仍需要時間。市場方面，6月底以來大盤已累積較大漲幅，並且市場近期上漲斜率加速，短期或存在整固的需求。配置方面，展望9月，我們認爲科技成長風格仍將佔優。此外，金融紅利板塊仍具戰略配置價值，AI、國防軍工、創新藥等方向存在一定的主題投資機會。金吾財訊
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