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【券商聚焦】國投證券予華潤飲料(02460)買入-A投資評級 指公司有望受益行業擴容
金吾財訊 | 國投證券發研報指，包裝水是人們日常生活中的剛需產品，隨着我國居民健康意識提升，中大規格瓶裝水及桶裝水在家庭和戶外出行等場景中的使用逐漸增加，小規格瓶裝水憑藉其靈活的優勢，在體育運動等場景中也獲得更加廣泛使用。據歐睿統計，24年我國瓶裝水市場規模(RSP)爲2450億元，16-24年複合增速約爲5.7%，預計25年市場規模可達2517億元，同比+2.75%。華潤飲料(02460)作爲包裝水行業龍頭，旗下怡寶是飲用純淨水頭部品牌之一，有望受益行業擴容。公司25H1實現營業收入62.06億元，同比-18.52%；實現歸母淨利潤8.05億元，同比-28.63%；實現扣非歸母淨利潤7.69億元，同比-31.56%。分產品看，25H1包裝飲用水/飲料分別實現營收52.5/9.6億元，同比-23.1%/+21.28%。其中，小規格瓶裝水/中大規格瓶裝水/桶裝水分別實現營收31.9/18.3/2.3億元，同比-26.2%/-19.4%/-1.5%。上半年包裝飲用水行業競爭加劇，疊加公司庫存、渠道優化，小規格、中大規格瓶裝水收入下滑幅度較大。飲料爲公司打造的第二曲線，25H1共推出14款新品SKU，收入實現穩定增長，營收佔比提升至15.4%。渠道方面，公司持續提高終端網點覆蓋率，目前擁有傳統、KA、特通、教育、休閒娛樂、電商、餐飲等渠道類型，並作爲國家隊官方飲用產品與國際體育賽事深度捆綁提高品牌知名度。公司是純淨水龍頭企業，怡寶作爲頭部品牌行業地位穩固。近期行業整體需求不足，公司去庫存並調整渠道推進扁平化改革，使得經營業績短期承壓。但作爲剛需產品，包裝水從長期來看需求較爲穩定，同時公司飲料業務覆蓋茶飲、果汁、運動功能三大熱門類別，持續推進包裝水、飲料雙輪驅動戰略，長期競爭力較強。下半年公司計劃增設2家工廠，其中自建的浙江工廠預計於Q4投產，生產效率有望得到提升。該機構預計公司 2025年-2027年的收入增速分別爲-11.97%、6.61%、8.64%，淨利潤的增速分別爲-7.10%、9.32%、5.49%。25年可比公司估值均值爲21.49X，參考可比公司25年平均估值，給予買入-A投資評級，對應22x，6個月目標價13.86元人民幣(匯率：1CNY=1.1004HKD)。金吾財訊
12月10日 週三
監管政策優化，投資機構或大有可爲，券商ETF基金(515010)盤中翻紅
12月10日，三大指數探底回升，券商、金融科技等大金融板塊盤中翻紅，截至14:00，券商ETF基金(515010)漲0.36%，其持倉股錦龍股份漲超4%，中銀證券、第一創業、國聯民生等股漲幅靠前，金融科技ETF華夏(516100)漲0.08%，其持倉股恆銀科技漲超6%，贏時勝、新晨科技、電科數字等股領漲。12月6日，中國證監會主席吳清在中國證券業協會第八次會員大會上表示，“十五五”時期是證券行業推進高質量發展、打造一流投資銀行和投資機構的戰略機遇期，行業發展空間廣闊、大有可爲。在監管政策優化方面，提出將強化分類監管與“扶優限劣”導向，對優質證券機構適當“鬆綁”。通過進一步優化風控指標、適度拓寬...證券之星
12月10日 週三
美藥管局認定首款人工智能藥物研發工具！科創人工智能ETF華夏(589010) 盤中震盪整固，中科星圖逆勢領漲超6%
截至13:57，科創人工智能ETF(589010) 下跌0.52%，盤中呈現縮量震盪、技術性回踩的走勢，當前價格正處於多空博弈的關鍵支撐位。持倉股方面走出獨立行情，中科星圖逆勢爆發，漲超6%領跑板塊，威勝信息、石頭科技跟漲；瀾起科技、海天瑞聲等個股則出現短期回調。消息方面，美國食品和藥物管理局日前宣佈，認定首款符合要求的人工智能(AI)藥物研發工具，並表示該工具將用於代謝功能障礙相關脂肪性肝炎(簡稱MASH)藥物的臨牀試驗中，以輔助評估相關指標。銀河證券表示，在基本遵循AI-First範式的情況下，優選AI應用龍頭型標的，重點關注五大方向：1)AI-First下的端側AI，重點關注端側AI上游...證券之星
12月10日 週三
【券商聚焦】第一上海維持網易(NTES/09999)買入評級 指《燕雲》出海歐美市場好評如潮
金吾財訊 | 第一上海發研報指，網易(NTES/09999)2025Q3公司實現營收283.6億元，同比增加8.2%，低於彭博一致預期292.2億元。老牌遊戲產品受新賽季及週年慶活動影響流水增長較快，毛利率同比增長1.2pct至64.1%；經營利潤率爲28.3%，同比增長1.0pct。GAAP歸母淨利潤爲87.9億元，同比增長31.8%；Non-GAAP歸母淨利潤爲95.0億元，同比增長26.7%，略低於彭博一致預期的95.1億元，攤薄EPA爲14.7元。Q3總營業開支同比增長4.6%至101.6億元，因新老遊戲宣發，營銷費用同比增長17.2%。 《夢幻》暢玩版增強玩家活躍度，《燕雲》出海歐美市場好評如潮：Q3遊戲及相關增值服務收入同比增長11.8%至233.3億元。手遊業務得益於《夢幻西遊》和《燕雲十六聲》等新老遊戲產品流水新高，收入同比增長6.6%。其中《燕雲》上線歐美市場後玩家好評如潮。端遊業務受益暴雪迴歸帶來更豐富的遊戲內容，收入同比增長33.4%。展望2026年，公司將上線冒險RPG遊戲《遺忘之海》。未來儲備產品包括《無主星淵》、《代號無限大》、《歸唐》》等。本季度遞延收入同比增長25.3%達194.7億元，公司遊戲流水的確認週期在3-6個月，後續兩個季度將逐步釋放利潤。預計2025年公司遊戲及增至服務收入有望同比增長12.4%達940億元。該機構預計2025-2027年公司收入CAGR爲12.9%，Non-GAAP淨利潤CAGR爲15.5%。採用分部估值法，給予遊戲業務1.5倍PEG，對應19倍PE；有道及雲音樂按網易持股份額的市值計算，集團市值給予5%的折扣。目標價165.00美元/256.74港元，對應2026年PE爲18.7倍，對比美股和港股股價分別有18.04%/18.42%的上升空間，維持買入評級。金吾財訊
12月10日 週三
“珍酒·錯金馬”正式發佈，樹行業文創新標杆
12月9日，在珍酒李渡集團董事長吳向東第五場大型直播中，珍酒丙午馬年生肖紀念酒——“珍酒·錯金馬”正式發佈。△發佈會現場作爲貴州珍酒第五款生肖紀念酒，“珍酒·錯金馬”從文物中尋形，從文化中尋神，深度融合國寶級文物意象、非遺技藝、生肖文化和品牌底蘊，詮釋珍酒“以酒載道，以器傳神”的創作理念，進一步樹立中國白酒文創產品價值標杆。△東漢青銅器“馬踏飛燕”國寶鑄魂彰顯文化之美。“珍酒·錯金馬”創作靈感源於國寶級文物——東漢青銅器“銅奔馬”(又名“馬踏飛燕”)。珍酒萃取其凌空踏燕、勇往直前神韻，傳遞“一馬當先、吉運亨通”的美好祝福。它不僅是一瓶酒，更是一個融合歷史、藝術、技藝與時代精神的文化符號。匠心勾...證券之星
12月10日 週三
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-12-09股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)吉利汽車(00175)163.402870.26NATIONAL ELEC H(00213)2.200.76WING ON CO(00289)0.101.31布魯可(00325)6.69462.01VITASOY INT'L(00345)240.001591.68中國石油化工股份(00386)350.001540.60方正控股(00418)4.803.89騰訊控股(00700)105.6063566.50信利國際(00732)131.60140.50IGG(00799)16.0060.16明源雲(00909)140.00431.38摩比發展(00947)0.300.05MONGOL MINING(00975)19.80219.74威高股份(01066)92.00492.92俊知集團(01300)36.6011.49楓葉教育(01317)230.8088.74春泉產業信託(01426)6.4010.23周黑鴨(01458)23.5037.94暢捷通(01588)2.4419.71小米集團－Ｗ(01810)720.0029711.89美亨實業(01897)15.006.90中國旭陽集團(01907)112.00247.60中遠海控(01919)300.004143.27錦欣生殖(01951)380.20920.77瑞聲科技(02018)15.00571.86中集集團(02039)37.50321.79醫渡科技(02158)34.50177.70朝聚眼科(02219)12.0031.66固生堂(02273)34.01959.73美高梅中國(02282)5.2587.02蒙牛乳業(02319)20.00285.80鉅子生物(02367)40.001437.64酷派集團(02369)230.40304.78易點雲(02416)7.0514.36德康農牧(02419)3.98284.12粉筆(02469)200.00579.94多點數智(02586)48.31323.71健康之路(02587)20.0094.71中遠海發(02866)100.00113.64綠城服務(02869)43.00188.07永達汽車(03669)80.00132.59碧桂園服務(06098)494.703089.45同道獵聘(06100)120.22469.59中國飛鶴(06186)800.703292.83昊海生物科技(06826)10.33278.21綠茶集團(06831)0.241.49天福(06868)0.200.54北森控股(09669)21.22156.30叮噹健康(09886)30.5532.58名創優品(09896)5.26198.01聯易融科技－Ｗ(09959)31.0072.25吉利汽車－Ｒ(80175)163.402870.26小米集團－ＷＲ(81810)720.0029711.89金吾財訊
12月10日 週三
思摩爾國際(06969)跌6.6% 英國電子煙稅即將落地
金吾財訊 | 思摩爾國際(06969)股價受壓走低，截至發稿，報11.47港元，跌6.6%，成交額4.5億港元。消息面上，天風證券表示，英國電子煙稅即將落地，2ml換彈式、尼古丁袋或將成新風口英國一項新的稅收政策即將實施，根據新規，電子煙稅將於2026年10月1日正式生效，電子煙液每毫升額外加收22便士稅費，且需在現有20%增值稅基礎上疊加徵收。以一款10毫升的大容量電子煙爲例，新政實施後其價格將增加2.2英鎊。更爲關鍵的是，從2027年4月1日起，所有在售電子煙產品必須粘貼關稅印章。不過，零售商將獲得爲期6個月的寬限期，可在2027年4月1日前清理現有未貼標庫存。金吾財訊
12月10日 週三
傳音控股赴港IPO：控股股東遞表前套現，非洲大本營遇冷，淨利跌超四成
證券之星 李若菡“非洲手機之王”傳音控股(688036.SH)赴港上市迎來新進展，公司已於12月2日向香港聯交所遞交IPO申請。證券之星注意到，隨着其他手機品牌的相繼入局，公司非洲大本營出現銷量與收入雙雙下滑的情況。同時，公司亞太、中東等市場表現同樣不容樂觀，其收入均轉爲負增長。面對業績壓力，傳音控股加速推進高端化戰略和多元化佈局，並啓動赴港IPO計劃，不過當前非手機業務營收貢獻有限，高端化戰略也未有效提振毛利率，研發與銷售費用的增長進一步擠壓利潤空間。不僅如此，公司控股股東在遞表前夕的套現行爲引發市場爭議。多區域收入滑坡儘管傳音控股憑藉過半市場份額，仍保持着非洲智能手機市場的頭把交椅，但來自...證券之星
12月10日 週三
地產板塊異動，萬科A觸及漲停
12月10日，A股地產板塊出現顯著異動，萬科A(000002.SZ)午後突然直線拉昇觸及漲停板，截至發稿報5.25元/股，全天換手率4.08%，成交額達19.75億元。此次異動引發市場對地產板塊資金動向的高度關注，更在債券市場掀起連鎖反應，多隻萬科境內債同步出現大幅上漲。債券市場方面，萬科旗下多隻公司債同步出現暴漲行情。其中，“23萬科01”債券漲幅達32.1%，“21萬科06”上漲30.8%，“21萬科04”上漲31.5%，“22萬科02”上漲29.3%，“22萬科04”上漲23.2%。值得注意的是，“21萬科02”(代碼149358)盤中漲幅觸發交易所臨時停牌機制。根據深交所公告，該債券因...證券之星
12月10日 週三
內房股午後急升 萬科企業(02202)漲17.96% 機構指房地產、地方債務等風險或是未來政策發力的重點領域
金吾財訊 | 內房股午後急升，截至發稿，萬科企業(02202)漲17.96%，金輝控股(09993)漲12.06%，融創中國(01918)漲12.10%，中國金茂(00817)漲9.40%，世茂集團(00813)漲8.85%，雅居樂集團(03383)漲9.06%，遠洋集團(03377)漲6.54%，富力地產(02777)漲6.45%。中國銀河證券表示，本次政治局會議對“守住底線”也給予了重點關注，再次重申“四穩”——着力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期。相較23年12月政治局會議的“強化逆週期和跨週期調節”，25年“加大逆週期和跨週期調節力度”體現出了對於底線思維的重視程度。一方面，堅持民生爲大，兜牢民生底線，解決好拖欠企業賬款和農民工工資問題。另一方面，持續防範化解重點領域風險，我們認爲房地產、中小金融機構、地方債務等風險或是未來政策發力的重點領域。金吾財訊
12月10日 週三
內銀股普跌 招商銀行(03968)跌3.75% 萬科債券展期引起房地產風險擔憂 摩通料或影響銀行盈利前景
金吾財訊 | 內銀股普跌，截至發稿，招商銀行(03968)跌3.75%，民生銀行(01988)跌2.63%，重慶農村商業銀行(03618)跌2.27%，青島銀行(03866)跌2.05%，重慶銀行(01963)跌1.88%，江西銀行(01916)跌1.47%，哈爾濱銀行(06138)跌1.35%，中信銀行(00998)跌1.29%，天津銀行(01578)跌1.24%，農業銀行(01288)跌1.23%。摩根大通表示，對銀行業而言，萬科宣佈首次債券展期重燃市場對萬科相關敞口的資產質量風險擔憂。需注意，萬科的銀行借款僅佔中國銀行業總貸款的 0.10%，但我們認爲國有大行、招商銀行、興業銀行及平安銀行對萬科的敞口可能高於行業平均水平。儘管2026年銀行業營收前景改善，但這一因素可能拖累盈利增長復甦。儘管該機構不認爲此事會引發開發商流動性傳染風險，但結合疲軟的房地產數據，它確實提醒投資者中國商業房地產風險捲土重來，可能拖累中國內地銀行中的興業銀行、民生銀行、平安銀行、招商銀行，以及香港銀行中的東亞銀行與中銀香港的盈利前景。金吾財訊
12月10日 週三
【券商聚焦】東吳證券首予遇見小面(02408)“買入”評級 指公司當下估值仍具性價比
金吾財訊 | 東吳證券發研報指，截至2025年11月，遇見小面(02408)餐廳網絡已包括內地22個城市的451家餐廳及香港的14家餐廳，且仍有115家新餐廳開業籌備中。2022-2024年公司營收由4.18億元增至11.54億元，CAGR達66%；加速擴店幫助公司實現盈利拐點，公司經調淨利潤由2022年的-0.36億提升至2024年的0.63億元，2024年經調淨利率爲5%，經營拐點已至。公司門店以直營爲主，直營餐廳數量佔比由2022年的65%提升至2024年的78%。門店擴張加速，同店質量有望修復。(1)該機構認爲遇見小面的新城市進駐展業和原有城市門店加密的空間均大，該機構預計2025年底公司門店數量約500家，2026年有望超越和府撈麪達680家，2027年有望突破900家：通過連續降價、借力加盟，縱向加密北上廣深等超級城市、橫向擴張二三線城市，同時加大香港及海外市場擴張力度；(2)公司連續降價、犧牲短期利潤做門店擴張致短期同店略有承壓，中長期而言在外賣增量、新品類拉動、海外優質門店併入、經營降本等多措並舉下，同店有望迎來修復。該機構預計 2025-2027年公司營收分別爲16.55/24.42/33.81億元，同比增速分別爲43%/48%/38%；2025-2027年歸母淨利潤爲1.33/2.43/3.88億元，同比增速爲119%/83%/60%。考慮到公司門店滲透空間仍存、同店改善可期，該機構認爲當下估值仍具性價比，首次覆蓋，給予“買入”評級。金吾財訊
12月10日 週三
