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《專欄》特朗普關稅誰買單，企業苦吞後美國消費者能下嚥嗎？
路透佛羅里達州奧蘭多9月23日 - 今年5月，美國總統特朗普痛批沃爾瑪，要求這家零售巨頭“自己吞下關稅”，而不是把價格轉嫁給消費者。美國企業界聽懂了這一信息。經濟學家的共識是：迄今為止，特朗普關稅的負擔大多由美國企業承擔，而消費者受到的影響相對輕微，儘管普遍預期未來幾個月天平將大幅傾向消費者。最終影響有多大仍待觀察。但鑒於消費支出約佔美國年度經濟活動的 70%，進口最終價格的變化可能成為決定經濟增長與通脹走向的關鍵因素之一。自特朗普4月2日宣布“解放日”關稅以來，六個月的混亂局面逐漸平息，儘管對來自中國和印度的商品，以及芯片和半導體等關鍵進口產品的最終關稅仍未敲定。但大致的範圍已浮現。平均有效...路透社
9月24日 週三
阿里巴巴(09988)短線拉昇近4% 吳泳銘指到2032年阿里雲全球數據中心的能耗規模將提升10倍
金吾財訊 | 阿里巴巴(09988)早盤股價短線上拉，截至發稿，報165.7港元，漲3.95%，成交額90.67億港元。消息面上，在2025雲棲大會上，阿里集團董事兼首席執行官吳泳銘表示，大模型是下一代操作系統，而AI雲是下一代計算機。也許未來全世界只會有5、6個超級雲計算平臺。目前阿里正積極推進3800億的AI基礎設施建設，並計劃追加更大的投入。爲了迎接ASI時代的到來，對比2022年這個GenAI的元年，到2032年阿里雲全球數據中心的能耗規模將提升10倍。這意味着阿里雲算力投入將指數級提升。金吾財訊
9月24日 週三
【券商聚焦】財通證券首予中芯國際(00981)“增持”評級 指期受益芯片製造本土化
金吾財訊 | 財通證券研報指出，中芯國際(00981)是世界領先的集成電路晶圓代工企業之一，市場份額排名全球第五，也是中國大陸集成電路製造業領導者，擁有領先的工藝製造能力、產能優勢、服務配套，向全球客戶提供 8 英寸和 12 英寸晶圓代工與技術服務。公司於 2000 年由張汝京先生創立，2015 年公司實現 28nm量產，工藝平臺進一步突破。該機構指出，中國半導體市場穩健成長，帶動晶圓代工市場規模向上。根據 WSTS 數據，2024 年中國半導體市場規模1851.14 億美元，同比+20%，2014-2024 年 CAGR=7.29%。晶圓代工產業作爲半導體上游核心環節，充分受益行業規模增長趨勢。同時，受益客戶本地化生產需求，加速海外企業佈局國內產能，拉動本土晶圓代工產業增長。該機構續指，公司專注於集成電路工藝技術的研發，成功開發了 8 英寸和 12 英寸多種技術節點，具備邏輯電路、電源/模擬、高壓驅動、嵌入式非揮發性存儲、非易失性存儲、混合信號/射頻、圖像傳感器等多個技術平臺的量產能力。公司長期與境內外知名客戶的合作，獲得了良好的行業認知度。廣泛的客戶羣體+良好的品牌效應，有望繼續支撐公司產能和收入擴張。2025 年 9 月公司公告擬購買中芯北方 49%股權，可期進一步提高公司資產質量、增強業務協同性，促進公司長遠發展。該機構表示，預計公司 2025/2026/2027 年收入爲 92.58/108.23/126.28億美元，歸母淨利潤爲 6.79/8.95/12.17 億美元，對應 PB 倍數分別爲3.38/3.24/3.06 倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。金吾財訊
9月24日 週三
【特約大V】鄧聲興：打風不停市，惟恒指走勢偏軟
金吾財訊 | 恒指週一(23日)收市報26159，跌185點或0.7%。大市全日成交2945億元。國指跌80點或0.86%，報9290點；科指跌90點或1.45%，報6167點。科網股跌市主力，百度(09888)挫5.4%，報128.4元，爲最弱藍籌；京東集團(09618)跌4.4%，報128.3元；不同集團(06090)今日首掛，開市報100.4元，較招股價71.2元，升41%，全日大升44%，報102.5元。道指週一(23日) 收市報46292點，跌88點或0.19%。標指反覆滑落0.55%，報6656點；納指挫0.95%，報22573點；重磅股中，輝達(Nvidia)及亞馬遜收市分別跌2.8%、3%，亞馬遜是跌幅最大道指成份股；波音反彈2%，是表現最佳道指成份股。比特幣曾跌1.12%至111586美元；以太幣反覆一度升2.3%至4226美元，其後轉跌。亞太股市今早(24日)個別走，日經225指數現時報45321點，升跌172點或0.38%。韓國綜合指數現時報3462點，跌24點或0.69%。打風不停市，惟恒指走勢偏軟。優必選(09880) 優必選與雲智匯簽署全球戰略合作協議是公司戰略升級的關鍵舉措，預計將顯着提升優必選產品在全球市場的滲透效率。根據公司發佈的2025年半年報，上半年實現營收6.21億元，同比增長27.55%，業績增長主要驅動力來自消費級新產品推出及項目交付。其中教育智能機器人解決方案營收達2.40億元，同比大幅增長48.8%，消費級機器人營收2.60億元，同比增長48.9%，成爲兩大增長引擎。在主業方面，教育解決方案在多個城市同步交付，物流機器人獲得數百臺訂單，無人物流車完成試運行，商用及消費級機器人產品線持續豐富。最值得關注的是人形機器人業務取得實質性突破，不僅獲得工業製造場景採購合同，中標覓億汽車9051.15萬元項目，天工行者在手訂單已達百臺，預計今年教育科研領域交付將超過300臺，且超過60%爲中高配版本，量產交付將爲今年營收貢獻新增量。綜合來看，戰略合作深化了全球化佈局，主營業務呈現多元發展態勢，費用控制成效顯着，加之具備量產能力的人形機器人業務即將放量，公司未來增長路徑清晰，業績改善預期強烈。目標價$150，止蝕價$111。(筆者爲證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士金吾財訊
9月24日 週三
《全球市場》亞股追隨美股頹勢下跌，經濟增長憂慮籠罩
亞股下跌，此前美股收低美聯儲主席的講話給交易員提供的線索寥寥無幾經濟數據疲軟，重新引發增長擔憂 路透新加坡9月24日 - 亞洲股市周三下跌，此前美股收低，美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)主席鮑威爾的講話對未來利率走勢幾乎沒有任何暗示，且經濟數據疲軟加劇了市場對增長放緩的擔憂。MSCI明晟亞太地區(除日本)指數 .MIAPJ0000PUS上午下跌 0.4%。美股上日收盤下跌，標普500指數 .SPX 下跌 0.6%，創三周來最大單日跌幅。澳洲股市 .AXJO 以1%的跌幅領跌地區股市，在澳洲公布8月份消費者物價漲幅高於預期之後擴大跌幅。美國股指期貨 ESc1 持平。 美元在連續兩日下跌...路透社
9月24日 週三
【券商聚焦】中泰國際：短期內港股上行動力不足 黃金股可能繼續受益於國際金價的強勢
金吾財訊 | 中泰國際認爲，近日超級颱風襲港及處於國慶假期前夕，短期內港股上行動力不足，選股方面應謹慎，黃金股可能繼續受益於國際金價的強勢。儘管如此，該機構仍看好AI概念龍頭的長遠前景，也建議未來關注9月與國慶節期間訪澳遊客與澳門賭收的情況，該機構認爲颱風會對博彩業收入帶來一些影響，但股市與澳門旅遊近期暢旺，颱風影響應不至於太大。根據澳門統計局數據，2025年8月暑假期間，澳門入境旅客創單月新高，達近422萬人次，同比增長15.5%，其中來自中國內地遊客同比增加18.4%至325.8萬人。該機構認爲如9月與國慶期間的遊客數量與賭場收入較好，對龍頭博彩股將受益。金吾財訊
9月24日 週三
【異動股】電子化學品板塊拉升，南大光電(300346.CN)漲12.39%
今日早盤，截至10:30，電子化學品板塊拉升。南大光電(300346.CN)漲12.39%報42.9元，上海新陽(300236.CN)漲11.72%報65.0元，晶瑞電材(300655.CN)漲8.71%報15.6元，興福電子(688545.CN)漲7.42%報35.2元，安集科技(688019.CN)漲7.02%報209.0元，雅克科技(002409.CN)漲5.65%報70.87元，飛凱材料(300398.CN)漲5.60%報26.96元，容大感光(300576.CN)漲5.17%報41.11元。財華社
9月24日 週三
【熱門行業】超強颱風席捲澳門 賭場臨時停業 博彩業影響有多大？
金吾財訊 | 爲防範超強颱風“樺加沙”，澳門氣象局於9月23日下午5時改發8號西北風信號，據澳門電臺報道，澳門娛樂場同步暫時關閉，不少員工提前下班回家，往返口岸的發財巴尾班車亦提早發出，有旅客等候乘搭，現場一度出現排隊人龍。不少娛樂場入口已封閉，並安裝防水閘和利用沙包加固，僅預留個別通道出入，娛樂場周邊商鋪亦有用木板加固門窗和張貼膠帶等。受消息影響，澳門博彩股9月23日全線走低，截至當日港股收盤，新濠國際發展(00200)跌4.03%，美高梅中國(02282)跌2.55%，永利澳門(01128)跌1.99%，澳博控股(00880)跌1.57%，金沙中國(01928)跌1.33%，銀河娛樂(00027)跌1.02%。事實上，從8號風球生效開始，澳門的公共服務與商業活動已大幅受限，客運交通全面暫停，大部分商鋪停止營業，港珠澳大橋出入境邊檢站、澳門與珠海市的跨境邊檢站也均處於“可能關閉”的應急狀態，整個城市進入全面防禦模式。9月24日早間5時30分，澳門氣象局進一步改發十號風球，並同步發出紅色風暴潮警告，同時明確“不排除發出黑色風暴潮警告”。按照澳門氣象預警規則，十號風球意味着所有戶外及海上活動必須停止，而黑色風暴潮警告則預示水位將高於路面2.5米以上，災害風險進一步攀升。 針對颱風對博彩業的具體影響，多家機構已發佈最新研判。花旗表示，行業數據顯示，澳門9月首21日的博彩總收入(GGR)預計達134.5億澳門元，意味着過去一星期(15至21日)的日均收入約爲6.64億澳門元，較對上一星期的6.21億澳門元升約7%，亦較去年9月整體日均收入5.75億澳門元高16%。該行基於賭場暫停營業預期，將9月的博彩總收入預測由195億下調至185億澳門元，按年增長7%，相當於2019年同期約84%，意味今個月餘下時間的日均博彩收入約5.61億澳門元。滙豐研究亦提到，超強颱風樺加沙令澳門賭場暫停營業或進一步抑制國慶黃金週前的淡季需求。假設9月餘下時間日均收入介乎5.8億至6.5億元，預期9月全月博彩總收入達186.5億至193億元，相當於按年增長8%至12%，而上月增幅爲12%。颱風或許會對博彩業收入短期帶來一些影響，但澳門旅遊近期暢旺，正爲行業提供關鍵緩衝，颱風影響或不至於太大。澳門統計暨普查局資料顯示，今年8月暑假期間入境旅客創單月新高，共421.9萬人次，按年上升15.5%。不過夜旅客與留宿旅客較去年同期分別上升25.1%及3.4%。旅客平均逗留時間爲1.1日，按年持平；首八個月入境旅客共2689.59萬人次，按年上升15.0%；不過夜旅客及留宿旅客分別增加25.5%及2.9%。澳門旅遊業議會會長鬍景光指，受惠“一週一行”等系列政策，大灣區尤其珠海旅客增幅顯着，刺激不過夜旅客升幅，但澳門酒店平均入住率保持高位。展望後市，今年9月至12月日均旅客或維持12萬人次左右，全年有望突破2019年3,900多萬人次的最高水平，國際旅客料恢復至2019年的九成。此外，中秋國慶“超級黃金週”已然臨近，旅遊業的強勁復甦也爲博彩股帶來長期信心。高盛指，對於十一黃金週，基於酒店預訂幾乎“爆滿”，以及與客戶溝通的情況，博彩企業普遍預期需求強勁。中泰國際分析亦指出，若9月與國慶期間的遊客數量與賭場收入較好，對龍頭博彩股將受益。金吾財訊
9月24日 週三
【券商聚焦】華鑫證券維持衛龍美味(09985)“買入”評級 指其未來業績有望快速增長
金吾財訊 | 華鑫證券研報指出，衛龍美味(09985)2001年成立於河南漯河，以辣條起家，2014年全新打造魔芋爽並迅速成爲現象級爆款。2024年營收62.66億元，蔬菜製品首次超越辣條成爲第一增長曲線。該機構指，2024年我國辣味零食行業規模達2284億元，7年CAGR達9%，以近2倍優勢領跑休食大盤，辣味成癮性形成天然高復購優勢。辣條：2023年衛龍市佔率28%位居第一，2024年市場規模爲615億元，行業步入成熟期後增速放緩，近年來麻辣風味崛起，口味創新成爲核心驅動。魔芋：2025年魔芋休食行業規模約164億元（衛龍市佔率56%位居第一），行業紅利期需求快速釋放。上游魔芋種植面積萎縮，原料價格高企，抬高行業進入壁壘，進一步利好龍頭跑馬圈地。對標日本，我國魔芋人均消費爲日本的15%，國民認知水平亟待提升，隨着產品形態高延展性形成下游多場景滲透，中期預計魔芋行業規模達342億元（有翻倍空間）。該機構表示，公司作爲辣味零食行業龍頭，坐擁兩25億級核心大單品，品牌心智成熟，市佔率位居榜首，隨着渠道拓展不斷推進和品類紅利進一步釋放，未來業績有望快速增長。預計2025-2027年EPS分別爲0.57/0.68/0.78元，當前股價對應PE分別爲21/17/15倍，維持“買入”投資評級。金吾財訊
9月24日 週三
碧桂園(02007)漲3.45% 據報擬調整9只境內債重組方案
金吾財訊 | 碧桂園(02007)早盤股價向好，截至發稿，報0.6港元，漲3.45%，成交額4884.2萬港元。此前據報道引述消息指，碧桂園計劃調整旗下H16碧園5、H19碧地3等九隻公開市場債券的重組方案，涉及債券餘額合共138.5828億元人民幣。報道指，碧桂園將調整重組方案的本息償付安排，擬提供四種選項，包括將本金兌付期限延長至2035年9月2日，前四年分期兌付1%至4%，後期比例逐步提高；以債券面值12%進行回購的現金購回選項；以每股2.6元價格增發不超過14.6億股普通股進行抵償的股票抵債方案，以及將債券轉換爲年利率1%的一般債權的債權轉換選項，兌付日延遲至2033年。同意重組方案的持有人可獲0.1%同意費，同時豁免全部利息。增信保障措施將調整，解除部分擔保並豁免因市場波動導致的違約責任。金吾財訊
9月24日 週三
【異動股】中芯概念板塊拉升，神工股份(688233.CN)漲17.42%
今日早盤，截至10:00，中芯概念板塊拉升。神工股份(688233.CN)漲17.42%報43.55元，江豐電子(300666.CN)漲16.21%報95.7元，立昂微(605358.CN)漲9.99%報33.04元，京儀裝備(688652.CN)漲9.08%報95.0元，上海新陽(300236.CN)漲7.24%報62.39元，拓荊科技(688072.CN)漲6.92%報245.8元，芯源微(688037.CN)漲6.89%報140.49元，先鋒精科(688605.CN)漲6.61%報72.71元。財華社
9月24日 週三
【異動股】銅纜高速連接板塊下挫，新亞電子(605277.CN)跌4.96%
今日早盤，截至10:00，銅纜高速連接板塊下挫。新亞電子(605277.CN)跌4.96%報24.35元，瑞可達(688800.CN)跌4.78%報80.09元，兆龍互連(300913.CN)跌4.51%報59.98元，長芯博創(300548.CN)跌4.24%報118.49元，露笑科技(002617.CN)跌3.80%報9.88元，鑫科材料(600255.CN)跌3.54%報4.09元，神宇股份(300563.CN)跌3.39%報42.17元，鼎通科技(688668.CN)跌3.11%報103.2元。財華社
9月24日 週三
