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港股開盤｜恒指高開1.28%，科指高開2.06%！半導體板塊延續強勢
10月27日，恒生指數開盤上漲335.82點，漲幅1.28%，報26495.97點；恒生科技指數開盤上漲124.76點，漲幅2.06%，報6184.65點；國企指數開盤上漲122.41點，漲幅1.31%，報9486.35點；紅籌指數開盤上漲14.6點，漲幅0.36%，報4106.33點。科網股普漲，阿里巴巴-W漲近4%，百度集團-SW漲超3%，嗶哩嗶哩-W漲近3%，快手-W漲超2%，騰訊控股漲近2%；半導體板塊延續強勢，華虹半導體漲超5%，上海復旦，英諾賽科漲超4%，中芯國際漲超3%；藥明康德漲超7%，Q3淨利潤同比大漲53.27%，並上調全年營收預期。老虎證券
10月27日 週一
【券商聚焦】華泰證券：“能耗雙控”全面轉向“碳排放雙控” 或擴大綠電直連需求
金吾財訊 | 華泰證券表示，根據發改委對二十屆四中全會解讀，《建議》提出穩步實施地方碳考覈、行業碳管控、企業碳管理、項目碳評價、產品碳足跡等制度，建立健全覆蓋各類主體的激勵約束制度體系。根據發改委對二十屆四中全會解讀，到“十五五”末新增用電需求絕大部分由新增清潔能源發電量滿足，重點有三項工作：1） 發展非化石能源，加快西北風電光伏、西南水電、海上風電、沿海核電等清潔能源基地建設。2） 推動煤電由基礎保障性電源轉爲支撐調節性電源。3） 加快建設新型電力系統。向前回溯，今年8月25日發佈的《關於推進綠色低碳轉型加強全國碳市場建設的意見》提出到2027年全國碳排放權交易市場將基本覆蓋工業領域主要排放行業，與今年3月發佈的《關於促進可再生能源綠色電力證書市場高質量發展的意見》鋼鐵、有色、建材、石化、化工等行業企業和數據中心綠色電力消費比例提升的要求相輔相成。該機構認爲碳市場管控與強制綠電消費政策同步擴圍，雙管齊下引導企業實現低成本減排，或將進一步擴大綠電需求，而綠電直連或爲優解。綠電直連的推廣有望深度激活用戶側靈活性資源，爲虛擬電廠發展提供沃土。金吾財訊
10月27日 週一
人民幣兌美元中間價報7.0881 較上日調升47點
金吾財訊
10月27日 週一
【券商聚焦】中國銀河：二十屆四中全會的召開爲A股市場提供新一輪的政策預期和投資線索
金吾財訊 | 中國銀河發研報指，二十屆四中全會的召開爲A股市場提供新一輪的政策預期和投資線索。全會勾勒的發展藍圖更是爲市場行穩致遠提供堅實支撐——既進一步夯實市場對中國經濟長期韌性的信心，讓資本市場形成清晰的長期價值判斷邏輯，又通過明確經濟發展路徑，引導資源向重點領域聚集，疊加資本市場深化改革帶來中長期資金和國際資金加速流入，將推動市場健康穩定發展。10月24日，新聞發佈會介紹和解讀黨的二十屆四中全會精神，釋放出積極的政策信號和明確的產業發展預期。接下來一方面關注即將發佈的《建議》，重點跟蹤關於“建設現代化產業體系”、“發展新質生產力”等核心部署的具體落地，尤其是航天強國、數字經濟、海洋經濟等明確提及的重點領域；另一方面關注三季報，業績確定性較強或表現超預期的標的有望吸引增量資金聚焦。配置機會：（1）新質生產力：“十五五”時期經濟社會發展的主要目標之中，科技自立自強水平大幅提高是一大重點。順應國家戰略、具備真實技術壁壘的科技企業將是A股投資的重要主線。（2）反內卷：長期以來，治理無序競爭、規範地方招商引資是全國統一大市場建設亟需攻克的難題。在這一情況下，反內捲成爲宏觀調控的重要抓手，相關板塊中長期投資價值提升。（3）消費：消費作爲內需的重要部分，對穩定經濟基本盤至關重要。兼具政策紅利支撐與業績韌性的消費龍頭及細分賽道將逐步凸顯配置價值。（4）“兩重”：產業鏈上下游的基建、建材、機械等領域企業將直接受益於訂單增長與業績釋放。金吾財訊
10月27日 週一
【券商聚焦】國泰海通：需求延續旺季特徵 去庫預期推動鋰價上行
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，強勁需求支撐，去庫預期推動鋰價上行。周內碳酸鋰現貨價格穩步上行、期貨區間震盪；供應方面，鋰輝石端和鹽湖端均有新產線投產，市場供應穩步增加，鋰鹽廠開工率維持高位。需求方面，主力下游表現依然強勁，動力電池快速增長、儲能市場供需兩旺，下游料廠開工率持續走高對現貨成交形成支撐。據SMM，中國碳酸鋰周度產量環比上升2.43%、周度庫存量環比下降1.73%庫存連續去化已超過兩個月，反映出本輪旺季下供需格局明顯改善、產業正反饋情況明顯。需求側，10月1-19日，全國新能源乘用車零售63.2萬輛，同比增長5%，環比增長2%，新能源零售滲透率56.1%，增速與滲透率均較前一週改善，延續旺季特徵。供給側，海內外低成本產能仍在釋放，產量壓力仍不容忽視。我們認爲，需求端強勢爲鋰價提供充分支撐，但海內外供應項目在下半年大量集中投放與爬產，鋰價在11月末後或面臨一定壓力。根據SMM數據，上週電池級碳酸鋰價格爲7.45-7.633萬元/噸，均價較前週上升2.79%。電池級氫氧化鋰（粗顆粒）價格爲7.21-7.53萬元/噸，均價較前週上升0.82%。該機構維持鋰鈷行業增持評級。鋰板塊：需求延續旺季特徵，去庫推動價格上漲。1）無錫盤2511合約周度漲1.32%至7.65萬元/噸；廣期所2511合約周度漲4.25%至7.89萬元/噸；2）鋰精礦：上海有色網鋰精礦價格爲881美元/噸，環比上升35美元/噸。海外礦端挺價情緒延續，下游詢盤、採買意願濃厚，礦價水漲船高。鈷板塊：電鈷下游需求偏弱，庫存壓力下價格先漲後跌；鈷鹽則處於供需博弈狀態。鈷業公司多向電新下游延伸，構成鈷-鎳-前驅體-三元的一體化成本優勢，增強競爭壁壘。金吾財訊
10月27日 週一
【券商聚焦】中國銀河：當前港股估值整體處於歷史中高水平，預計未來港股市場或寬幅震盪
金吾財訊 | 中國銀河發研報指，海外方面，美國9月CPI同比上漲3%，創今年1月以來最高，但低於市場預期的3.1%；核心CPI環比放緩至0.2%，也低於市場預期。美國通脹數據公佈後，美聯儲年內降息預期升溫。國內方面，前三季度中國GDP同比增長5.2%，其中，一季度增長5.4%，二季度增長5.2%，三季度增長4.8%。10月23日，二十屆四中全會公報發佈。全會提出了“十五五”時期經濟社會發展的主要目標：高質量發展取得顯著成效，科技自立自強水平大幅提高，進一步全面深化改革取得新突破，社會文明程度明顯提升，人民生活品質不斷提高，美麗中國建設取得新的重大進展，國家安全屏障更加鞏固。當前港股估值整體處於歷史中高水平，預計未來港股市場或寬幅震盪。配置方面，建議關注以下板塊：（1）海內外不確定因素較多，市場避險需求上升，利好貴金屬等避險資產。（2）隨着市場風格切換，前期漲幅較低的紅利資產關注度提升。（3）根據二十屆四中全會公報，“十五五”規劃建議中政策重點提及的科技板塊、消費板塊有望獲得資金青睞。金吾財訊
10月27日 週一
【券商聚焦】國泰海通：“傳統制造升級+新興產業崛起+科技自立”將成爲未來5–10年政策主線
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，二十屆四中全會定調“十五五”：聚焦先進製造與科技自立，裝備製造迎中長期政策紅利。二十屆四中全會通過《十五五規劃建議》，全會提出，明確“十五五”期間將以構建現代化產業體系爲核心任務，堅持實體經濟根基，推動傳統制造業向智能化、綠色化與集羣化方向升級，鞏固製造業在國民經濟中的合理比重，加快製造強國、交通強國、航天強國等戰略落地。同時強調培育壯大新能源、新材料、航空航天、低空經濟等戰略性新興產業，並前瞻佈局量子科技、生物製造、氫能、核聚變、腦機接口等未來產業，打造新增長極。整體來看，“傳統制造升級+新興產業崛起+科技自立”將成爲未來5–10年政策主線，高端裝備、工業母機、智能製造、新能源裝備等方向有望持續受益。金吾財訊
10月27日 週一
【券商聚焦】中信證券指即時零售競爭維度逐步深入
金吾財訊 | 中信證券表示，阿里、京東在外賣、即時零售領域的加碼投入，本質在強化“快”這一用戶心智，目標是打造一站式的消費平臺。2025Q2以來平臺總投入持續擴大，該機構預計2025Q3平臺總投入將增至近700億元。從競爭走向看，半年維度該機構預估各平臺的投入重心或逐漸從外賣向即時零售傾斜，但結合微觀層面的觀察發現，高額補貼對用戶行爲扭曲也較重，非可持續的競爭策略，多維度的系統性變量如配送效率、商家供給、用戶復購和提頻等則更爲核心。長期視角下，該機構測算行業規模有望達2.4萬億元，但可兌現的直接盈利回報相對有限，判斷平臺對生態價值的追求或已高於單純的財務回報。金吾財訊
10月27日 週一
【券商聚焦】國泰海通：持續看好算力產業鏈的國產化進程及AI應用的加速落地
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，“十五五”科技強國成重點，前瞻部署量子科技等未來產業。《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》部署，提出要全鏈條推動集成電路、工業母機、高端儀器等重點領域關鍵核心技術攻關取得決定性突破；《建議》還提出前瞻佈局未來產業，推動量子科技、生物製造、氫能和核聚變能、腦機接口、具身智能、第六代移動通信等成爲新的經濟增長點。這些產業蓄勢發力，未來10年新增規模相當於再造一箇中國高技術產業，爲我國經濟大盤、高質量發展注入源源不斷的新動能。10月24日，國產GPU廠商沐曦股份科創板IPO獲上市委會議審議通過，公司IPO擬融資39.04億元。10月22日，OpenAI發佈AI瀏覽器ChatGPT Atlas，揭開了AI重塑互聯網入口的序幕。GPT Atlas 目前僅發佈了macOS 版，對Free、Plus、Pro和Go用戶免費開放，ChatGPT Atlas 實現了“工具+AI” 的範式反轉，以Chromium內核爲基礎，構建了包含Context Engine 感知層、側邊欄交互層與 Agent Mode 執行層的完整架構，將瀏覽器從信息窗口升級爲智能任務終端。Atlas將7月發佈的代理功能集成其中，支持自動訂機票、購食材等複雜操作，搶先定義了下一代智能瀏覽器的標準。該機構表示，OpenAI發佈AI瀏覽器ChatGPT Atlas加速搶佔互聯網入口，“十五五”科技強國成重點，前瞻部署量子科技等未來產業， 同時多家美國量子計算公司目前正在與美國商務部進行洽談，擬以股權換取聯邦資金支持。持續看好算力產業鏈的國產化進程及AI應用的加速落地。我們維持計算機板塊“增持”評級，金吾財訊
10月27日 週一
【券商聚焦】中信證券堅定看好PCB作爲AI芯片端最同頻升級的產業機會
金吾財訊 | 中信證券表示，9月下旬以來，PCB板塊持續走弱，PCB（中信）指數自9月下旬高點回調約16%，除交易面有所降溫外，該機構看到市場擔憂主要體現在：1）短期業績擾動：今年隨着英偉達GB200/300的逐步放量，高階PCB產能全面緊缺，行業產能陸續開出的過程中，PCB龍頭業績與市場高預期有一定錯配，引發市場對未來行業業績增速的擔憂。2）行業競爭格局變化：衆多頭部PCB廠商加速切入AI PCB市場，年中以來多家公司發佈投產計劃，行業供給格局未來或將趨於擁擠。3）新應用落地延後：目前正交背板方案正處送樣進程中，PCB工藝、CCL材料等諸多環節仍需優化，落地節奏存在不確定性。綜合來看，該機構認爲中短期內行業頭部廠商的業績高增仍具較強確定性，中長期來看，隨着產能緊缺逐步緩解，具備差異化競爭力（客戶關係、海外產能等）的廠商有望實現超額業績增長。該機構持續堅定看好PCB作爲AI芯片端最同頻升級的產業機會，反映的是AI芯片及高速網絡對高端HDI、高速高層PCB的結構性需求快速增長，同時行業競爭格局/供需有望在中短期內維持良性，龍頭廠商業績持續高增的確定性正在持續強化，行業整體的估值水平仍存在進一步的提升空間，該機構持續看好AI PCB板塊未來的彈性空間。該機構建議關注：1）技術能力/客戶卡位領先、業績高確定性的龍頭廠商。2）邊際變化突出，積極擴張產能、AI業務預期持續強化的廠商。3）受益於覆銅板價格上行週期的利潤改善，以及高端材料放量的覆銅板龍頭。金吾財訊
10月27日 週一
【券商聚焦】中信證券：2025年儲能政策推動儲能電池需求超預期增長
金吾財訊 | 中信證券表示，2025年儲能政策推動儲能電池需求超預期增長，單車帶電量提升以及以舊換新政策帶動動力電池需求提高。該機構預計全球儲能及動力電池景氣度有望延續，鋰鹽需求料將繼續超預期。鋰行業投資高峰期已過，未來主要增量來自現有項目的增產或爬坡，鋰資源供應增速預計會逐步下滑。9月鋰鹽冶煉廠的庫銷比爲28%，降至2022年的水平，鋰鹽庫存水平達到極限值。該機構預計2025-2028年全球鋰行業供應過剩量分別爲10.1/7.8/2.9/1.1萬噸，鋰供需將逐漸轉爲緊平衡，鋰價底部有望抬升，預計2026年鋰價運行區間爲8-10萬元/噸。建議關注在鋰價觸底反彈過程中可能受益的低成本標的以及擁有優質礦山資產的公司。金吾財訊
10月27日 週一
<國際財經>國企篇-10大跌幅昨日主要ADR價格一覽
昨日在美國上市的主要ADR(匯率爲1美元7.77124126628138港幣)，表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股前收市價溢價率(+/-%)阿里巴巴(09988)161.12168.30-4.27%百度(09888)113.68117.80-3.49%攜程(09961)549.93564.00-2.49%網易(09999)225.38230.60-2.26%京東(09618)126.13128.80-2.08%中通快遞(02057)147.50148.90-0.94%小鵬汽車(09868)82.5383.15-0.74%新東方(09901)46.7546.78-0.06%金吾財訊
10月27日 週一
<國際財經>恒指篇-10大跌幅昨日主要ADR價格一覽
昨日在美國上市的主要ADR(匯率爲1美元7.77124126628138港幣)，表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股前收市價溢價率(+/-%)阿里巴巴(09988)161.12168.30-4.27%百度(09888)113.68117.80-3.49%攜程(09961)549.93564.00-2.49%網易(09999)225.38230.60-2.26%京東(09618)126.13128.80-2.08%中通快遞(02057)147.50148.90-0.94%新東方(09901)46.7546.78-0.06%金吾財訊
10月27日 週一
