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【券商聚焦】華泰證券：短期需關注中日航線供需變化及其影響
金吾財訊 | 華泰證券表示，10月或受益於中秋國慶假期旺季以及之後公商務需求改善，航司實現量價齊升。三大航+春秋+吉祥ASK/RPK分別同增6.3%/9.5%，客座率達到年內最高，同增2.5pct至87.2%，同時根據航班管家數據，第40周-46周（9/29- 11/16）國內線含油票價同增4.2%。往後展望，短期需關注中日航線供需變化及其影響，但行業整體景氣呈現底部好轉跡象，疊加反內卷和低基數，該機構認爲票價同比轉正有望在4Q剩餘時間延續，同時油價較弱有望降低成本壓力，共同改善航司盈利。中長期行業供給增速或將保持低位，景氣改善有望傳導至票價提升，推薦有望兌現盈利彈性的航空標的。金吾財訊
11月19日 週三
國際油價上漲推升石油股 中國石油化工股份(00386)漲3.38%
金吾財訊 | 石油股普升，中國石油化工股份(00386)漲3.38%，中國石油股份(00857)漲2.71%，中國海洋石油(00883)漲2.48%，上海石油化工股份(00338)漲2.26%，中海油田服務(02883)漲1.79%。市場正權衡西方制裁對俄羅斯石油出口的影響，隔晚國際油價上升。高盛集團在一份最新發布的長期展望報告中預測，“最後一波大規模供應潮”將使市場在2026年出現每日200萬桶的巨大過剩，導致布倫特原油均價在該年跌至每桶56美元。這一價格水平不僅遠低於當前的遠期合約價格，也可能成爲本輪週期的底部。但油價的下跌將是短暫的。從2027年起，市場基本面將發生逆轉。低油價將抑制非OPEC產油國的供應增長，而過去近15年上游投資的持續低迷將開始產生顯著影響。該行預測，市場將在2027年下半年轉向供應短缺，推動油價進入上升通道，並預計到2028年底，布倫特原油價格將回升至每桶80美元的長期均衡水平。金吾財訊
11月19日 週三
【券商聚焦】環球富盛首予首鋼資源(00639)“收集”評級 指其受益於煤價企穩回升
金吾財訊 | 環球富盛研報指出，首鋼資源(00639)受益於煤價企穩回升。截至2025年11月18日，煉焦煤(柳林車板4)價格爲1710元/噸，同比上漲8.2%，相比年內低點上漲51.3%；煉焦煤(柳林車板9)價格爲1490元/噸，同比下跌1.3%，相比年內低點上漲53.6%。2025H1，煤炭市場供應顯著增加，需求提振有限，焦煤價格大幅下行，公司所售精焦煤綜合平均實現（含稅）售價同比下跌45%至1067元/噸，貼合市場走勢。2025H2，期貨市場率先領漲，帶動現貨價格逐步迴歸。與此同時，供應增速放緩，共同助力焦煤價格收復2025H1失地。該機構指出，2025H1，公司實現原焦煤產量264萬噸，同比增長17%；實現精焦煤產量154噸，同比增長19%；實現精焦煤銷量155萬噸，同比增長16%；公司實現煤產品貿易量57萬噸，開闢貿易新賽道。公司在產量同比增長17%並持續投資環保、安全與智能化項目的同時，公司2025H1仍實現可控現金生產成本（不含折攤及資源稅等銷售稅金）同口徑大幅下降31%，凸顯首鋼資源在材料、人工、電力、管理等各個環節成本管控的卓越成效。該機構給予公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲8.37億元、13.71億元、15.31億元。結合可比公司估值，給予公司2026年12倍PE，對應目標價爲3.55港幣，首次覆蓋給予“收集”評級。金吾財訊
11月19日 週三
博裕資本考慮在星巴克中國交易中引入騰訊和GIC--彭博
據彭博新聞援引知情人士報導，博裕資本(Boyu Capital)正在考慮讓騰訊控股（Tencent Holdings Ltd.）、新加坡政府投資公司(GIC)以及可能還有其它公司作為有限合夥人參與收購星巴克（Starbucks Corp.）中國業務的部分股權。博裕資本已同意收購至多60%的星巴克中國業務。知情人士說，這家私募股權公司正尋求在較小城市擴張星巴克的業務。他們說，該公司還計劃在旅遊景點、地鐵和機場等人員流量大的地方開設更多分店。 -- 消息來源鏈接： https://tinyurl.com/wcxpevrz-- 注：路透未核實此報導，不保證其準確性(完)路透社
11月19日 週三
百度(09888)一度升近4% 花旗指其第三季度業績好於預期
金吾財訊 | 百度(09888)震盪上行，截至發稿，早盤一度升近4%，現價報113.7港元，仍漲2.06%，成交額7.05億港元。公司公告公佈，於第三季度，錄得歸屬百度淨虧損爲112.32億元（人民幣，下同），同比盈轉虧，去年同期錄得淨利潤46.32億元。第三季度總收入爲311.74億元，同比減少1.03%。百度核心總收入爲246.59億元，同比減少7.1%。此外，百度首次披露AI業務收入。其中，智能雲基礎設施收入達到42億元，同比增長33%，AI高性能計算設施收入的訂閱收入同比增長128%。AI應用收入達到26億元，同比增長6%。AI原生營銷服務收入達到28億元，同比增長262%。花旗稱，在市場預期偏低的背景下，百度公佈的第三季度業績好於預期；其在線營銷服務收入同比下降，但被雲收入的增長部分抵消。分析師Alicia Yap等人在報告中表示，運營指標和AI收入披露的改善，疊加百度持續投資升級文心一言模型與AI代理，並通過股東回報釋放價值，預計投資者對其運營前景和股價表現將更有信心。預計百度四季度核心收入同比下降1.4%，其中營銷服務收入下降12.5%，但AI雲收入增長15%；將目標價從166美元上調至181美元，維持買入評級，因雲業務和無人駕駛網約車的積極發展。金吾財訊
11月19日 週三
《全球市場》亞洲股市搖擺不定，緊張等待Nvidia發布財報
美國股指期貨在平盤上下遊走日本公債在20年券標售之前承壓Nvidia將在美股收盤後發布財報 路透新加坡11月19日 - 亞洲股市周三表現乏力，因投資者在芯片巨頭Nvidia(輝達/英偉達) NVDA.O發布財報前，對人工智能(AI)股的估值產生緊張情緒，導致市場受壓。 美股納斯達克綜合指數.IXIC隔夜下跌1.2%，連續第二天收跌。估值恐慌已使該指數較10月底創下的紀錄高位下跌了逾6%。 .N 亞洲早盤，標普500指數期貨ESc1和納斯達克100指數期貨 NQc1在平盤附近徘徊。日股日經指數.N225上漲0.4%，韓國綜合股價指數(KOSPI) .KS11下跌0.8%。 ...路透社
11月19日 週三
【券商聚焦】英皇證券維持津上機牀中國(01651)買入評級 指其訂單及交付量均穩健增長
金吾財訊 | 英皇證券研報指出，津上機牀中國(01651)截至2025年9月30日止六個月收入及淨利分別按年增長26.2%及47.7%。宣派每股港幣0.60元的中期股息。在回顧期內，津上機牀中國（PTC）來自主要下游行業的訂單持續增加，尤其是汽車零部件領域。受惠於PTC嚴謹的成本削減措施及持續的效率提升，毛利率擴張2.5個百分點至34.6%。在回顧期內，訂單及交付量均錄得穩健增長。精密車牀銷售額按年增長19.4%至人民幣21億元，佔1H26年銷售額的82.1%。精密加工中心展現卓越動能，銷售額按年大幅增長157.0%至人民幣2.1億元；精密磨牀銷售額亦錄得47.5%的按年增長，達人民幣1.3億元。上述成果凸顯PTC於其核心產品組合中的市場地位進一步鞏固。該機構表示，人工智能伺服器液冷板塊已進入批量設備採購階段，液冷接頭的加工技術基本定型。憑藉其在自動車牀領域的核心優勢，PTC有望把握此機遇。今年一月至九月，公司已與數十位客戶簽訂設備訂單，約佔國內訂單的5%。該行業預期將成爲2H26及FY27的主要增長動力之一。在短期及長期層面，人工智能與具身機器人的快速發展正推動對微型精密零部件的強勁需求。此趨勢爲PTC帶來顯着的增長機遇，因其多款機牀可用於製造人形機器人核心零部件，如行星滾柱絲槓及諧波減速器。雖然人形機器人行業仍處於探索性研發階段，公司已於今年一月至九月成功獲得來自十餘位客戶的訂單。該機構將2026及2027財年的營業額預測下調7-8%。然而，由於毛利率改善好於預期，該機構僅對2026及2027財年的淨利潤預測作出輕微調整。因此，該機構維持目標價不變，爲40.70港元，並以12倍市盈率爲依據。維持買入評級。金吾財訊
11月19日 週三
港股異動 | “三桶油”盤中持續上揚，中石化漲超3%，中國石油股份、中國海洋石油漲超2%
華盛資訊11月19日訊，港股石油股盤中持續上揚，截至發稿，中國石油化工股份漲超3%，中國石油股份、中國海洋石油漲超2%。相關閱讀消息上，近期港股市場上的“三桶油”（中海油、中石油、中石化）受到地緣政治、OPEC+政策以及國內基本面的多重利好推動，股價表現強勢。OPEC+本月初決定暫停2026年第一季度的原油增產計劃，以支撐油價。華泰證券發佈石油化工2026年度展望：原油供需面階段性承壓，大宗周期品迎復甦拐點，新材料和新技術亮點紛呈。2026年內需改善疊加出口支撐，且“反內卷”等助力供給優化，新一輪復甦有望到來，具備全球競爭優勢的優質化工資產或將迎來價值重估。能源企業全面開啓冬供模式，多地儲氣庫...華盛證券
11月19日 週三
港股異動 | 鋰電池概念回暖，天齊鋰業漲超6%，贛鋒鋰業漲超5%
華盛資訊11月19日訊，港股鋰電池板塊走勢分化，天齊鋰業漲超6%，贛鋒鋰業漲超5%，寧德時代漲近3%。消息面上，贛鋒鋰業董事長李良斌進一步描繪了一幅更爲激進的藍圖：如果明年的需求增長能夠突破30%的預期，甚至達到40%，那麼鋰價完全有潛力攀升至每噸15萬元，乃至20萬元的高位。這一大膽預測在當前市場背景下顯得尤爲引人注目。他坦誠地指出，儘管2025年市場仍面臨約20萬噸的供應過剩，但供應鏈的響應速度可能無法匹配需求端的爆發式增長，從而在短期內形成供需錯配的緊張局面。這番言論迅速發酵，成爲推動價格暴漲的直接催化劑。11月18日，2025第十五屆高工鋰電年會在深圳開幕。高工鋰電董事長張小飛在會上預...華盛證券
11月19日 週三
鋰業股盤初上揚 天齊鋰業(09696)漲4.52% 機構指市場對儲能明年需求預期較爲樂觀
金吾財訊 | 鋰業股盤初上揚，天齊鋰業(09696)漲4.52%，贛鋒鋰業(01772)漲3.76%。中郵證券指出，市場對儲能明年需求預期較爲樂觀，海博思創與寧德時代簽訂《戰略合作協議》，2026 年至 2028 年海博思創累計採購電量不低於 200GWh，進一步驗證儲能市場景氣度。國內儲能產業高增長的核心驅動力源於能源結構轉型，隨着強制配儲退出，獨立儲能快速崛起。累計儲能需求將超2000GWh，年均需求達百 GWh 級。從未來空間來看，中國儲能產業已確立 3-5 年的持續成長週期。AI 推動數據中心規模爆發式增長，AI數據中心功率極高且波動大，需配置儲能來平滑電網衝擊，同時作爲備用電源支撐算力峯值，未來兩三年海外儲能年增速預期或至 40%-50%，成爲碳酸鋰需求主要增長動力。金吾財訊
11月19日 週三
【特約大V】鄧聲興：大行撐“出海”概念股，恒指兩萬六爭持
金吾財訊 | 恒指週二（18日）收市報25930點，跌454點或1.72%。大市全日成交2421億元。國指跌153點或1.65%，報9174點；科指跌111點或1.93%，報5645點。中國宏橋(01378)折讓一成配股集資，全日跌5.9%，報30.4元，是表現最差藍籌。攜程(09961)第三季多賺兩倍，國際各業務版塊表現強勁，全日逆市升1.6%，報564.5元，爲表現最好藍籌。道指週二(18日) 收市報498點或1.07%，報46091點；標指挫0.83%，與道指同爲連跌第4個交易日，報6617點；納指跌1.21%，報22432點；重磅股中，輝達收市跌2.8%；微軟及亞馬遜遭券商唱淡，分別挫4.4%和2.7%。家得寶第三季同店銷售遜預期，並削全年每股純利指引，股價急挫6%，爲拖低道指的最大元兇。另邊廂，英國《金融時報》報道，維權對沖基金Elliott Management已吸納金礦商Barrick Mining價值至少7億美元股份，股價逆市漲2.1%。亞太股市今早(19日)個別走，日經225指數現時報48843點，升140點或0.29%。南韓綜合指數現時報3907點，跌46點或1.17%。大行撐“出海”概念股，恒指兩萬六爭持。攜程集團-S(09961)攜程集團2025年第三季度業績表現卓越，淨營業收入達183億元人民幣，同比增長16%，淨利潤更大幅增長至199億元，展現強勁盈利能力。公司核心業務持續成長，住宿預訂收入同比增長18%至80億元，交通票務收入增長12%至63億元，商旅管理業務亦錄得15%的穩健增長。特別值得關注的是國際業務表現亮眼，OTA平臺總預訂同比增長約60%，入境旅遊預訂實現超過100%的強勁增幅，出境酒店和機票預訂已恢復至2019年同期的140%水平，顯示全球旅遊市場復甦動能強勁。公司持續加大技術投入，第三季度研發費用達41億元，佔收入比重22%，積極運用人工智能優化旅行體驗。截至2025年9月底，公司財務狀況穩健，持有現金及等價物、短期投資等流動資產總額達1,077億元人民幣，爲未來發展提供充足彈藥。在全球化戰略與技術創新雙輪驅動下，攜程集團正穩步朝向打造智慧旅遊生態系統的目標邁進，未來發展前景值得期待。目標價$613，止蝕價$533。(筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士金吾財訊
11月19日 週三
江蘇宏信(02625)明確配售資金用途：加碼商用服務智能機器人佈局
金吾財訊 | 江蘇宏信超市連鎖股份有限公司（簡稱“江蘇宏信”，證券代號：2625.HK） 發佈《關於以一般授權配售新H股所得款項用途之補充公告》，就公司於11月11日公佈的配售新H股事項，進一步明確所籌資金的具體投向與戰略意圖。根據補充公告，江蘇宏信預計本次配售將獲得淨募集資金約5,865萬港元，全部用於向海科宏信注資。今年以來，公司已向海科宏信出資人民幣2,500萬元，持有其18%股權。此次增資旨在加速推進公司零售業務向智能化、無人化轉型升級，並支持海科宏信在咖啡機器人、餐飲機器人、無人超市機器人及人形機器人促銷員等創新產品的研發與商業化落地。江蘇宏信表示，目前公司門店已完成無人咖啡機器人的實地測試，運行表現理想，爲新業務規模化推廣奠定基礎。根據公告，募集資金計劃分配如下：約20%用於機器人設備研發及軟件開發；約50%用於機器人設備及核心零部件的生產與採購；約30%用於運營管理及市場推廣。具體比例將根據雙方後續協商確定。江蘇宏信稱，公司目標是通過本次及可能的後續投資，最終實現對海科宏信51%以上控股，並將其納入合併報表範圍。若配售資金未能全額到位，公司亦不排除動用自有資金繼續參與注資。江蘇宏信表示，此次投資高度契合公司現有零售主業。面對用工成本上升與消費行爲數字化的趨勢，公司正積極引入人工智能技術，重構零售“人、貨、場”。未來，各類智能機器人不僅將成爲門店的服務終端，還將作爲“智慧零售大腦”的數據節點，實時採集客流、消費偏好、庫存狀態及熱力地圖等信息，與公司現有系統打通，實現全域數據驅動的精細化運營。隨着無人零售樣板模式的成熟，相關解決方案未來亦具備對外輸出潛力，爲公司開拓第二增長曲線。金吾財訊
11月19日 週三
