美股黑色九月？聯準會降息“救市”除外

TradingKey - 大約從“常勝7月”開始，華爾街分析師看空美股三季度表現的呼聲漸強，包括所謂的“危險8月”和“9月魔咒”等。但實際情況是，投資人冒險情緒蓋過估值擔憂，9月還將迎來一大強心劑：足以扭轉季節性規律的聯準會降息。

自4月初解放日的暴跌以來，標普500指數已上漲約30%，人們越來越擔憂這種反彈勢頭的可持續性。在以1.91%的漲幅挺過預期出現動蕩的八月後，傳統上美股表現最糟糕月份的逼近令投資人感到更深層擔憂，尤其是關稅、政府財政等問題依然擾動市場。

據美國銀行統計的數據，自1927年以來，標普500指數在9月有超一半以上的時間錄得下跌，平均跌幅1.17%。尤其在新總統任期的第一年，該指數有58%的時間在9月下跌，跌幅1.62%。

然而，聯準會即將降息、而且有望連續降息的前景可能會改寫今年9月美股軌跡。彭博分析師Nathaniel Welnhofer表示，對聯準會本月晚些時候降息的預期可能有助於“逆勢而上”；當聯準會在非衰退環境中降息時，9月的回報率通常會更高。

Welnhofer研究發現，1971年以來標普500指數平均下跌1%，但在聯準會降息且經濟沒有收縮的情況下，該指數在9月反而平均上漲了1.2%。

去年9月便是這種反季節性的最新例子，當時聯準會以50個基點的意外幅度開啟新冠疫情後的降息週期，標指當月上漲2%。此外，2019年、2007年和1995年也均能佐證。

巴克萊銀行通過近二十年的數據研究發現，若剔除2008年金融危機和2022年貨幣緊縮導致的股市暴跌，標普500指數實際上在9月可錄得平均上漲0.3%，而非原本看到的下跌0.65%。

該行認為，雖然肯定存在可能破壞股市軌跡的不利因素，但基於季節性的看跌觀點似乎有些被誇大了。

TradingKey高級經濟學家Jason Tang表示，降息理論上對美股是有利的，其會通過降低企業借貸成本、增加市場流動性、刺激經濟活動、提升資產估值和提振市場信心的方式來體現。

Jason認為，儘管美股股指當前仍處於較高水平，但參考曆史上降息前後半段對美股影響的相關性，疊加美國減稅政策的推行，預計未來12個月內美股將延續上漲態勢。