【券商聚焦】華泰證券：看好券商業績增長、估值修復的持續性

金吾財訊 | 華泰證券表示，上市券商/大型券商25H1歸母淨利潤同比+65%/+64%。大券商中報關注三大主線，1）擴表：Q2資產擴張延續，驅動力從金融投資轉爲客戶資金。2）業務強修復：投資、經紀驅動增長，股債普遍加倉，OCI貢獻度提升；投行低位復甦。3）國際化：擴張提速，子公司淨利潤提升。年初以來權益市場持續向上，但券商指數修復不及大盤（YTD券商12.45%VS上證15.63%），大券商估值仍處於歷史中低位，當前PBLF均值1.61x，處於2014年以來44%分位。展望全年，資本市場迎來穩步向上新週期，券商面臨的經營環境、市場容量不同以往，業績持續性增強，該機構看好券商板塊估值修復機會。

該機構指，當前權益資產收益率穩定向上，證監會表態“持續鞏固資本市場回穩向好勢頭”，該機構看好券商業績增長、估值修復的持續性。25Q2末主動偏股基金持有券商股的倉位爲0.64%，仍處於2018年以來低位，且相對滬深300自由流通市值權重明顯低配。截至9月1日A股券商指數PBLF爲1.65x，處於2014年以來的44%分位；H股中資券商指數PBLF爲0.91x，處於2016年以來的71%分位。個股關注：1）財富管理/國際業務領先的頭部券商；2）估值較低的中型券商。