定價「解僱鮑威爾」的市場影響，德銀：長短美債分化、美元暴跌6%？

TradingKey - 近幾個月，「川普解僱鮑爾」事件鬧得沸沸揚揚，華爾街金融機構多位CEO為聯準會獨立性發聲。德意志銀行試圖量化解僱鮑爾的市場風險，在週三（7月16日）上演的「一小時演習」後，德銀上調了美元和美債即時反應惡化的前景。

美國總統川普施壓聯準會主席鮑爾進行貨幣寬鬆並威脅解僱其主席一職的戲碼已持續了數月，16日有關川普已經起草解僱信函的報道將這一「解僱鮑爾」事件推向高潮。

但僅在消息傳出一小時後，川普表示這是極其不可能的事，同時暗示正當理由可行。

資本市場在這一小時內作出了即時反應：因擔心長期通膨問題，10年期和30年期美債殖利率分別上升約5個和11個基點；因押註鮑爾的繼任者擁抱川普倡導的大幅降息，2年期的國債殖利率下降5個基點；聯準會獨立性受政治干預的前景打擊美元，歐元兌美元匯率快速漲超1%；美股由早盤上漲0.3%轉跌0.7%。

也就是說，該事件利好短期美債，利空長期美債、美元匯率和美股。

德意志銀行在17日的報告復盤了這場一小時的開除鮑爾「演習」，稱這一事件為量化這類政治風險提供了重要參考。

德銀指出，博彩預測市場Polymarket數據顯示，鮑爾今年被解僱的概率短時飆升15個百分點，最高達到40%的峰值。按照15%的概率增幅就能引發當時一小時內的市場動蕩，德銀預計，當解僱概率達到100%時，市場衝擊可能會放大四倍。

德銀簡單推算，當「解僱鮑爾」事件落地，2年期美債殖利率下降20個基點，10年期美債殖利率上行20個基點，30年期美債殖利率激增45個基點，美元匯率可能會重挫6%。

復盤後更新的預測比德銀上週的預測更加激進。該行此前預估，若川普迫使鮑爾下台，貿易加權美元匯率將跌3%至4%，美債殖利率下跌30至40個基點。

雖然美國銀行、摩根大通等機構近日都力挺聯準會獨立性，但多數預測人士認為，川普真正解僱鮑爾的概率較低。

Evercore創始人Roger Altman認為，鮑爾也不太可能主動離職，因為這會對市場產生明顯負面影響，並引發憲法危機。