川普暗示將設「影子主席」！交易員豪賭2026聯準會「閃電降息」

TradingKey - 美國利率交易員正在押注，聯準會將2026年5月現任主席鮑威爾任期結束後，迅速轉為「鴿」。與此押注相關的期貨交易量在周一創下歷史紀錄，並在周二繼續擴大。

交易員押注，無論川普讓誰接替鮑威爾，都將帶領聯準會幾乎立即降息，即在2026年6月，新主席上任後的第一場議息會議上就會啟動降息。

市場押注利率不變 期貨合約需求強勁

過去幾個月裡，川普一直在敦促鮑威爾降息以降低借貸成本，但自今年川普上台以來，聯準會一直按兵不動。

美東時間6月6日，川普表示很快就會發布下一任聯準會主席的人選，並表示優秀的聯準會主席會降息，重申鮑威爾應降低利率。6月12日，川普再次「猛批」鮑威爾要求降息，聲稱若能降兩個百分點，美國每年可省下6000億美元的利息支出。

市場普遍預期聯準會將在周三的會議上維持利率不變，並可能下調今年降息的預期，以應對關稅對物價造成的上行壓力。目前市場關注聯準會官員的利率點陣圖預測，預計聯準會官員將預測2025年降息一次（25個基點）。而在3月發布的預測中，中位數為兩次25個基點的降息。

目前交易員押注，聯邦公開市場委員會(FOMC)將在年底前總共降息約43個基點，最早可能在9月降息25個基點，但更有可能在10月。他們的押注集中在與有擔保隔夜融資利率(SOFR)掛鉤的期貨市場。在川普本月表示很快就會宣布主席人選後，SOFR作為衡量聯準會政策預期的重要工具，其相關合約迅速受到交易員關注。

交易員做空2026年3月到期的SOFR期貨合約，並做多2026年6月到期的合約，目前已在一定程度上擾動期貨市場。由於3月合約大量被拋售，其相比2025年12月及2026年6月的合約的相對價格大幅走弱，導致2026年3月期貨的相對價差飆升至1月以來的最高水平。

據統計，該交易在周一的成交量達108649份合約，3月和6月合約的未平倉頭寸也升至該政策週期內的最高水平，反映出強勁的需求。

川普或提名「鴿派」繼任者，唯聯準會獨立性遭質疑

標準銀行G10策略主管Steven Barrow指出，川普可能會選擇一位明顯支持寬鬆貨幣政策的繼任者，儘管可能更難通過國會批准。

賓州大學的聯準會歷史學家Peter Conti-Brown稱，川普說什麼不重要，關鍵在於會不會採取措施影響聯準會的利率決策，例如任命鮑威爾繼任者。

貝森特去年10月就提出設立影子主席的方法，即川普提前提名下一任主席，一旦有了這位主席和前瞻性指引，沒有人再真正關心鮑威爾的言論了。

Gavekal Research經濟學家Will Denyer等指出，可能會導致投資人同時關注「影子」主席及鮑威爾的訊號，可能會再次打擊市場對美國政策制定的信心。

有「新聯準會通訊社」之稱的記者Nick Timiraos表示，川普幹預聯準會的強硬姿態可能會削弱投資人對下一任主席的信心。市場擔心，無論誰接替鮑威爾，聯準會的獨立性都將存疑，未來貨幣政策的效力也會被削弱。