TradingKey - 在原油（oil）市場中，價格波動性強，而石油相關企業（如上游產油商、下游煉油廠或中間貿易商）需要藉助衍生性商品工具來對沖風險、鎖定利潤。
那麼，這些企業在什麼情況下會選擇選擇權或期貨？個人投資者又可以從中學到哪些經驗？ 。
期貨合約在原油投資的避險：如何用它來保護自己？
石油生產企業：如何因應價格下跌的風險？
對於石油生產企業來說，油價下跌可能會直接影響銷售收入。
為了規避這種風險，企業可以透過賣出期貨合約進行避險。
舉個例子：
假設一家石油企業預計未來3個月將生產並銷售100萬桶原油，目前油價為70美元/桶。
為了鎖定收入，企業在期貨市場上以72美元/桶的價格賣出1000份3個月後到期的期貨合約。
3個月後，油價果然下跌到65美元/桶。雖然現貨市場的銷售收入減少了，但期貨市場的獲利彌補了這部分損失：
(72 - 65) × 1000 × 1000 = 700萬美元。
所以說，期貨避險就像是一個“保險”，幫企業在價格下跌時減少損失。
（來源：Freepik）
石油消費企業：如何因應價格上漲的風險？
對於煉油廠、航空公司等石油消費企業來說，油價上漲會增加成本。
為了穩定採購成本，它們可以透過買入期貨合約進行避險。
再來看一個例子：
假設一家煉油廠預計未來2個月需要購買50萬桶原油，目前油價是68美元/桶。
為了鎖定成本，煉油廠在期貨市場上以70美元/桶的價格買進500份2個月後到期的期貨合約。
2個月後，油價上漲到75美元/桶。雖然現貨市場的採購成本增加了，但期貨市場的獲利抵銷了部分損失：
(75 - 70) × 500 × 1000 = 250萬美元。
選擇權在原油投資的應用實例：如何用它賺錢或避險？
- 買入買權：如何抓住價格上漲的機會？
如果你預期原油價格將上漲，可以買進看漲選擇權，既能控制風險，又能享受價格
上漲帶來的收益。
假設你以每桶3美元的權利金買進一份行使價格70美元的原油買權（每份合約對應1,000桶原油）。如果油價漲到80美元，你可以行使選擇權，以70美元的價格買進原油，再以80美元的市價賣出。
即使油價沒有上漲，你的最大損失也僅限於支付的權利金。
買入看漲期權就像是“有限風險的賭注”，適合那些對價格上漲充滿信心的投資者。
- 買進看跌選擇權：如何對沖價格下跌的風險？
假設你以每桶2美元的權利金買進一份行使價格為65美元的原油賣權。
如果油價真的跌到55美元，你可以行使選擇權，以65美元的價格賣出原油，避免更大的損失。
所以說，買進看跌選擇權就等於幫你鎖定了最低價值。
選擇權同樣適用在石油企業：
對於下游企業（如煉油廠或航空公司）來說，油價上漲會直接增加原物料成本。為了規避這種風險，它們可以買入看漲期權，鎖定未來的採購成本。
對上游產油商來說，油價下跌會直接影響銷售收入和利潤。為了應對這種風險，它們可以買入看跌期權，鎖定未來的售價。
中間貿易商往往同時面臨油價上漲和下跌的風險，因此可以透過選擇權組合策略，將價格波動控制在一定範圍內。
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（來源：Freepik）
掉期是什麼？它如何幫你鎖定收益或成本？
掉期合約是交易雙方約定在未來某一時期互相交換某種資產的協議，在原油領域，通常是基於原油價格的現金流交換。
例如一家石油廠商擔心未來油價下跌會影響收入，而一家煉油業者則擔心油價上漲會增加成本。於是，他們達成了一份掉期協議：
- 石油生產企業以固定價格向煉油企業支付現金流；
- 煉油企業則以浮動的原油市場價格向石油生產企業支付現金流。
這樣，石油生產企業可以鎖定未來的收入，避免油價下跌的風險。
煉油業者也可以穩定原料成本，避免油價上漲的風險。
所以說，掉期就像是一個“私人訂制的平衡器”，滿足了不同企業的風險管理需求。
掉期的風險有哪些？
掉期的最大風險來自於交易對手的信用風險。
如果一方違約，另一方可能會遭受損失。
在上個例子中，如果石油生產企業在掉期協議中承諾支付固定價格，但後來因為經營不善無法履約，煉油企業就會蒙受損失。
所以，掉期交易通常在金融機構和大型企業之間進行，且需要嚴格的信用評估和法律保障。
