什麼是股票代幣化？代幣化股票會取代傳統股票嗎？
引言：股票市場的鏈上革命
TradingKey - 2025年7月2日，美國金融服務企業Robinhood（HOOD）宣佈為歐洲用戶退出代幣化美股交易，推動其股價飆升創新高。這一舉動迅速引起股票與加密市場的轟動，並標誌著股票代幣化進入加速發展新階段。
本文將全面解析股票代幣化的概念、優勢、挑戰、代表性平台以及最新進展等等。
什麼是股票代幣化？
如果說資產代幣化是把黃金、房地產、票據等傳統資產轉換為區塊鏈上的數位代幣，那麼可以把「股票代幣化」理解成：把股票轉移到到區塊鏈並轉化為代幣。每1枚代幣代表一定數量的股權，比如1個代幣代表1股輝達（NVDA），也可以代表100股輝達，具體取決於發行規則，並沒有固定要求。
需要注意的是，從交易的角度看，股票代幣化與去中心化金融（DeFi）中的合成資產是一樣的，都是通過交易賺錢價差。然而，代幣化股票意味著擁有股票的所有權，但是針對股票的合成資產並沒有。假設甲買輝達代幣化股票，乙購買輝達的合成資產，意味著甲是輝達公司的股東，享有分紅、投票等權利，而乙與輝達並沒有什麼關係。
為什麼進行股票代幣化？
從投資者的角度看，可以直接在交易所買賣股票，為何要多此一舉將股票代幣化？是出於炒作還是區塊鏈技術真的可以重塑傳統資產市場呢？
相比傳統的股票形式，股票代幣化具有許多優勢，包括全天候、全球化、低成本、高效率等，如下：
傳統股票 | 代幣化股票 | 差異分析 | |
資產形式 | 電子記賬或紙質憑證 | 區塊鏈上的數字代幣 | 代幣化股票具備可編程性，支持智能合約自動執行 |
交易時間 | 交易所營業時間（如美股9:30-16:00） | 24/7全天候交易 | 打破時間限制，適合全球投資者 |
結算週期 | T+2（美股）或T+1（A股） | 即時結算（T+0） | 資金利用率大幅提升 |
交易成本 | 佣金0.1%-0.5%+跨境匯款費 | 鏈上Gas費（約0.05%-0.1% | 消除中間商，成本下降約70% |
股息分配 | 通過券商人工處理，耗時3-5天 | 智能合約自動發放至錢包（即時到賬） | 避免延誤和錯誤 |
股東投票 | 郵件/券商平台人工提交 | 鏈上直接投票（記錄不可篡改 | 提升公司治理效率 |
資產抵押 | 需通過券商質押，流程複雜 | 直接在DeFi平台質押獲取貸款 | 解鎖金融創新場景 |
透明度 | 持股比例需定期申報 | 鏈上實時可查 | 更快滿足監管需求 |
代幣化股票是否會取代傳統股票？
從上述的優勢來看，代幣化股票未來有可能吞噬傳統股票市場，但是技術風險、監管等問題將可能限制其發展，不太可能完全取代傳統股票，極有可能在未來與傳統股票並行共存，形成「鏈上 + 鏈下」的雙軌金融生態。
任何技術都存在一定的缺陷，而代幣化所涉及的區塊鏈技術也不例外，面臨智能合約漏洞、私鑰丟失、駭客攻擊等風險。此外，合規與監管也是制約代幣化股票發展的重要問題。目前，全球許多國家對於加密貨幣的監管態度不明確甚至明令禁止，哪怕未來也不太可能讓各國的監管當局都接受加密貨幣。
股票代幣化最新動態
在監管方面，美國證券交易委員會（SEC）於7月9日發布證券代幣化聲明，明確指出代幣化證券仍然是證券，市場參與者必須認真考慮並遵守聯邦證券法的相關規定，而發行方也必須考慮披露義務。
歐洲一些國家更新了代幣化股票的法律框架，使其符合現有金融法規，這也吸引Robinhood、Gemini等平台優先選擇歐盟作為代幣化股票的首發市場，如下：
發行方 | 產品 |
Robinhood | 為歐洲用戶提供 200+ 美股與 ETF 的代幣交易，包括輝達、OpenAI、SpaceX等等。 |
Gemini | 已經推出的代幣化股票，包括特斯拉（TSLA）、輝達、好市多、Palantir 、波音（BA）、Coinbase (COIN)、Circle （CRCL）、蘋果（AAPL）、亞馬遜（AMZN）、Strategy （MSTR）等等。 |
Kraken | 推出xStocks服務，支援 Nvidia、Apple、Tesla等美股代幣化，僅向非美國用戶開放。 |
除此之外，Circle、Coinbase、Ondo Finance、Republic等機構也正在不斷推進股票代幣化業務。然而，股票代幣化業務正在面臨一些阻礙，比如立陶宛央行要求Robinhood提交 OpenAI、SpaceX 等代幣化股權產品的結構與合規資料，OpenAI也否與Robinhood合作，不認可將私人股權代幣化，這些問題在未來可能還會出現。
結語
股票代幣化打破了傳統股票的時間、地域與門檻限制，讓「人人皆可參與」成為可能。儘管代幣化股票相比傳統股票具有很多優勢，但是始終面臨技術、監管等問題，這決定其無法完全取代後者，未來將以互補形式共存。
