比特幣再創歷史新高，2025年下半年行情可期？

TradingKey - 本週，比特幣（BTC）突破118,000美元，創下歷史新高，成為市場矚目的焦點。在本輪上漲之前，比特幣經歷一段時間調整，5月22日首次突破11萬美元關口，期間多次回落至98,000美元上下，後迅速反彈，顯示出強勁的價格支撐與機構資金進場動能。

鏈上數據顯示，此輪行情具備結構性特徵。根據區塊鏈資料平台Santiment表示，在價格啟動上行之前，比特幣曾歷經數週低迷，小額錢包活躍度明顯下降。但正是在散戶觀望、鏈上活動冷卻之際，大戶錢包開始進場，逐步建立部位。回顧歷史，此類「散戶退場－巨鯨入場」的節奏，往往預示新一輪上升周期的啟動。

不僅是比特幣（BTC），主流加密貨幣以太幣（ETH）也呈現類似模式：當市場情緒低迷、散戶交投減弱時，長期持幣者與巨鯨資金轉為市場主導力量，完成底部吸籌。此類現象被視為「聰明錢」入場訊號，也為當下仍堅持持有比特幣的投資者提供信心支撐。

此外，空頭回補所帶來的技術型動能也推升了比特幣的漲幅。據CoinGlass資料，截至週四下午24小時內，中心化交易所的比特幣空單平倉總額高達約3.18億美元。在高度槓桿環境下，空單被迫平倉（即回補比特幣）將進一步推升價格，加劇連鎖停損效應，使多頭趨勢得到進一步強化。

宏觀政策變化驅動資產配置邏輯轉向

除了鏈上與市場結構因素外，宏觀經濟與政策面的發展也為比特幣提供了更深層次的支撐。

美國總統川普發起的「Big Beautiful Bill」（大而美法案）成為華府政治與經濟論辯的熱門話題。該法案主張透過削減聯邦補助與對企業、高收入者大幅減稅以刺激成長，但也大幅推升政府債務。根據當前版本預估，未來十年美國財政赤字將增加約3萬億美元，若部分臨時稅務優惠最終延長，總赤字規模恐飆升至5萬億美元。

該政策預示著美國財政路徑可能走向「不可持續」，雖然短期違約機率不高，但中長期的財務不確定性使得越來越多投資人將資金轉向黃金、比特幣等去中心化的資產作為價值儲藏工具。

同時間，美國科技股的多頭格局也提振整體風險資產人氣。NVIDIA（輝達）作為AI時代推動者，其股價頻創新高，AI與加密資產逐漸共構新型資產配置模型。當前，市場正將「英偉達＋比特幣」視為新生產力時代代表性標的，一種結合「算力與價值儲存」的資產配置邏輯逐步成形，也進一步提升比特幣的市場彈性與估值穩定性。

美聯儲尚未公開明確的利率轉向訊號，但內部語調已轉趨溫和。在達拉斯聯儲一場講座問答中，美聯儲理事沃勒（Christopher Waller）提到，近期通膨顯著降溫，就業市場回穩，加上關稅所帶來的價格上行多為結構性且侷限於特定商品，均不構成持續性壓力。

他指出：「若當前趨勢持續，美聯儲應保持彈性立場，於7月會議上考慮降息。」該發言進一步強化市場對於聯準會可能提前開啟年內降息窗口的預期，有利於美元計價風險資產走勢，包括比特幣在內的股票與數位資產均受惠。

比特幣概念股：H1強勢表現可望延續至下半年

隨著比特幣創歷史高位，美股一眾比特幣概念股同步上漲。

Coinbase（COIN）本週上漲超過4%。回顧上半年，Coinbase多面向突破。5月中成功納入標普500指數，盤後即大漲超過10%。此外，公司積極推動海外擴張，計劃於2025年收購阿聯酋迪拜大型加密衍生品交易所Deribit，擴展全球業務版圖。另據本週消息，Coinbase亦將與AI搜尋引擎新創公司Perplexity AI合作推動即時加密數據服務，展現區塊鏈與AI融合的技術路線。

Strategy（MSTR）作為全球持幣量最高的上市企業之一，在比特幣多頭格局下明顯受益。該公司靈活運用ATM（At-The-Market）增資模式，於比特幣高位籌得資金，成功避開傳統定向增發帶來的估值折價壓力。加上自2021年以來持續加倉比特幣所累積的市場品牌力，MicroStrategy已被市場視為準比特幣ETF，其股價更加同步於BTC價格走勢。

Robinhood（HOOD）截至目前股價年初以來上漲逾160%。其強勢成長主因於加密化轉型策略，包括推動「美股代幣化」及構建鏈上金融基礎架構，確保原生支援RWA（真實世界資產）數位發行。摩根士丹利預估，到2025年RWA市場規模將突破10兆美元，Robinhood正全力參與這場金融基礎的數位重塑。

比特幣礦業板塊如Hut 8 Mining（HUT）、Riot Platforms（RIOT）在本週亦出現小幅上行。

Circle IPO點燃穩定幣熱度，USDC持續挺進主流金融體系

伴隨比特幣走高，穩定幣亦獲得更高資金配置比重。Circle（CRCL）本週單日股價飆升逾9%，自上市以來累積漲幅超過500%，股價一度摸高至300美元，成為新金融基礎設施板塊的矚目焦點。

隨著USDC持續推動合規化，其市場份額穩步提升，Circle於2025年預計流通市值將突破600億美元，並占據26%的穩定幣全球市占。無論交易規模或USDC儲備帶來的利息收入，公司商業模式展現出高營收槓桿性。

近期，美國監管體系正式推出《GENIUS法案》，為穩定幣建立清晰合規準則，CRCL為此紅利最直接受益方。更具有關鍵意義的是，Circle已向監管機關遞交成立「第一國民數位貨幣銀行」的申請（First National Digital Currency Bank），若能獲批，將代表其業務正式進入傳統金融銀行體系，在機構端合規標準大幅提升。

此外，Visa（V）、Mastercard（MA）、PayPal（PYPL）等支付巨頭亦正加速部署穩定幣支付解決方案，用於跨境清算及商戶結帳。亞馬遜、沃爾瑪、Apple與Uber等大型平台也在積極探索將USDC等穩定幣應用於供應鏈管理與消費支付等場景。

穩定幣正快速邁向主流。

投資者關注重點：比特幣與穩定幣資產配置優選清單

下列為當前值得關注的比特幣與穩定幣相關股票與ETF標的：

比特幣概念股：

• MicroStrategy（MSTR）
• Coinbase（COIN）
• Marathon Digital Holdings（MARA）
• Riot Platforms（RIOT）
• Bitfarms（BITF）
• Cipher Mining（CIFR）
• Hut 8 Mining Corp（HUT）
• Bakkt Holdings（BKKT）
• Twenty One Capital（XXI）
• Applied Digital Corp（APLD）

穩定幣概念公司：

• Circle（CRCL）
• PayPal（PYPL）
• Fiserv（FISV）
• Visa（V）
• Mastercard（MA）
• Bakkt Holdings（BKKT）
• Block Inc.（SQ）

比特幣現貨ETF：

• iShares Bitcoin Trust（IBIT）
• Fidelity Bitcoin ETF（FBTC）
• Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）