tradingkey.logo

四兆只是起點?花旗力挺輝達 稱AI霸主地位尚未見頂

TradingKey2025年7月10日 10:19

週三,輝達(NVDA)股價一度衝高至164美元,公司市值首次突破4兆美元大關,成為史上首家達成該里程碑的晶片製造商。

但在經歷如此凌厲的漲勢後,輝達目前是否仍具備投資吸引力?花旗最新發布的研究報告給出明確回應:維持「買進」評等,並將目標價由原本的180美元上調至190美元。

花旗:AI市場上修13%,主權AI與Blackwell為核心驅動

花旗指出,截至2028年,全球數據中心用半導體的總可用市場(TAM, Total Addressable Market)預估將達到5,630億美元,較先前5,000億美元的預測上調13%。這項上修主要反映主權AI(Sovereign AI)基礎建設支出超乎預期。

目前輝達已深度參與幾乎所有主權AI相關項目。自2025財政年度起,該領域已開始為公司貢獻數十億美元營收,預期2026年將進一步提升營收占比。

除了GPU外,客製化ASIC晶片(包含高頻寬記憶體HBM)亦是推動TAM成長的重要因素。代表企業如博通(AVGO)正在推動該領域年複合成長率達32%。

altText

Blackwell供應鏈趨穩 市場疑慮降溫

備受市場關注的Blackwell平台近期展現出穩定的供應表現。《金融時報》引述供應鏈人士透露,輝達近期已與合作夥伴協力解決GB200平台在連接介面、熱管理與冷卻系統上出現的技術瑕疵,包括晶片過熱與液冷洩漏等問題。

在本月舉辦的台北國際電腦展(Computex)上,輝達也公開證實Blackwell平台的交貨已步入正軌,舒緩市場對良率與供應能力的擔憂。

先前GB200因採用複雜的CoWoS-L封裝技術,加上初期設計缺陷,導致市場對其產能爬坡進度有疑慮。如今,輝達憑藉Hopper到B200的轉換經驗,有望順利推動Blackwell後續產品GB300的部署。

在產品組合優化及成本控制改善後,花旗預期輝達2025財年的毛利率將回升至70%中段水準。

「大美麗法案」推動產能建設 輝達間接受惠

本月,美國國會正式通過被外界稱為「大美麗法案」(Big Beautiful Bill)的產業激勵法案,對半導體製造及相關設備產業提供實質利多。該法案將晶片廠房建設的稅賦抵免比例由25%提高至35%,大幅提升半導體製造業在美設廠的報酬率。

儘管輝達本身並不直接生產晶片,但於晶片產能供應鏈的上下游環節中仍將顯著受惠。該法案有望緩解供應鏈瓶頸、縮短供貨時間,有助於像GB200這類輝達AI伺服器產品更快速對應市場需求。

隨著美國境內先進製程產能陸續開出,包括台積電、英特爾與美光等晶圓代工夥伴均積極擴建產能,輝達也同步加強協同布局。

中美科技限制持續 輝達靈活調整開發節奏應對

儘管近期中國針對晶片產品的關稅風險略為緩解,但美國針對高階AI晶片出口中國的限制仍持續存在。為因應此政策,輝達先前曾推出專供中國市場的H20版本晶片。但在近日公開場合中,公司創辦人暨執行長黃仁勳坦言,基於Hopper架構的產品「已無空間可再降規」,暗示若無政策鬆綁,公司將難以繼續為中國市場推出符合政策的高階AI晶片。

根據《金融時報》報導,為回應市場變化,輝達正籌設位於中國上海的研發中心,專門聚焦中國客戶在AI應用上的具體需求、合規情境與技術挑戰。該中心除聚焦在中國市場產品優化外,也將擔任全球專案的設計驗證與自駕相關垂直應用的研發支援角色。

AI生態系穩步擴大 CoreWeave成為重要部署夥伴

輝達正加速擴建其AI全棧式生態體系,從晶片、平台延伸到應用端解決方案,完整布局。於2025年GTC技術大會上,輝達發表數款採用Blackwell Ultra架構的次世代運算平台,包括DGX Spark與DGX Station,旨在推動AI算力逐步向終端設備延伸,促進AI基礎建設普及。

同時,CUDA軟體生態亦持續強化,進一步鞏固輝達在AI開發生態中的核心地位。

雲端基礎服務合作夥伴CoreWeave是輝達AI部署的重要支點。作為率先大規模部署GB300 NVL72平台的超級雲服務商,CoreWeave與輝達在軟硬體層面進行深度整合。也是輝達目前持股比例最高的雲端基礎架構合作夥伴。

CoreWeave於2025年第一季營收年增超過420%,突破10億美元大關,並與OpenAI簽署為期五年的合作協議,為其提供H100與Blackwell平台相關的AI訓練算力資源。

審核TradingKey
免責聲明: 本文內容僅代表作者個人觀點,不代表Tradingkey官方立場,也不能作為投資建議。文章內容僅供參考,讀者不應以本文作為任何投資依據。 Tradingkey對任何以本文為交易依據的結果不承擔責任。 Tradingkey亦不能保證本文內容的準確性。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。

推薦文章

Tradingkey
tradingkey.logo
tradingkey.logo
日內數據由路孚特(Refinitiv)提供,並受使用條款約束。歷史及當前收盤數據均由路孚特提供。所有報價均以當地交易所時間為準。美股報價的即時最後成交數據僅反映透過納斯達克報告的交易。日內數據延遲至少15分鐘或遵循交易所要求。
* 參考、分析和交易策略由提供商Trading Central提供,觀點基於分析師的獨立評估和判斷,未考慮投資者的投資目標和財務狀況。
風險提示:我們的網站和行動應用程式僅提供關於某些投資產品的一般資訊。Finsights 不提供財務建議或對任何投資產品的推薦,且提供此類資訊不應被解釋為 Finsights 提供財務建議或推薦。
投資產品存在重大投資風險,包括可能損失投資的本金,且可能並不適合所有人。投資產品的過去表現並不代表其未來表現。
Finsights 可能允許第三方廣告商或關聯公司在我們的網站或行動應用程式的任何部分放置或投放廣告,並可能根據您與廣告的互動情況獲得報酬。
© 版權所有: FINSIGHTS MEDIA PTE. LTD. 版權所有
KeyAI