川普政策實施與聯準會降息背景下，2025年3個最值得投資的板塊和10隻股票揭曉！

TradingKey - 川普2.0政策的實施和聯準會降息將會帶來哪些影響？美股究竟會繼續沉淪還是觸底反彈？目前的回調會不會是買入時機？個人投資者該關注哪些板塊，如何選擇投資標的？

接下來，Tradingkey分析師Jason Tang及其團隊將以宏觀經濟和美股大盤開篇，分享他們比較看好的三個板塊和10個股票。

以下為演講稿全文：

大家好，我是Tradingkey分析師Jason Tang，接下來，我們將以宏觀經濟和美股大盤開篇，分享我們比較看好的三個板塊和10個股票。

 川普1月就職以來，他的一舉一動已經把經濟、企業和市場攪得雞飛狗跳。他那幾句「美國優先」和「讓美國再次偉大（MAGA）」口號、反覆無常的決策以及以商業為導向的治國理念，很可能預示著美國甚至是全球將要進入一個非同尋常的時期。而唯一可以「確定」的，大概就是「川普的不確定性」。

目前，川普外交政策的核心是他新的關稅制度。今年3月4日，美國以加拿大和墨西哥沒有阻止非法移民和芬太尼流入為由，對從兩國進口的商品加徵25%的關稅。但是3月5日，美國推遲了對加拿大和墨西哥汽車加徵關稅的計劃，為期一個月。今年年初，川普就已經對中國商品加徵了20%的額外關稅。而且，4月2日川普還要對貿易夥伴加徵對等關稅，雖說最近他嘴上對這大範圍關稅有點鬆動了。實際上，這些高額關稅已開始推高美國的通脹水平。大家看到，雖然2月通脹有所回落，可整體CPI仍呈上升趨勢。

另外，高關稅增加了那些依賴進口原材料的製造業和零售業的成本，擠壓了這些企業的利潤，這樣一來，經濟增長也被拖累了。我們看到，2024年第四季度GDP環比折年率只有2.3%，遠低於第三季度的3.1%。

而且，高頻數據還顯示，美國消費支出正在疲軟，房價增長放緩。

川普的關稅政策引發了這3個國家的迅速報復：

・加拿大對價值1060億美元的美國進口商品加徵了高達25%的關稅。

・墨西哥採取了報復與談判並行的雙重策略。

・中國在2025年2月對美國商品加徵了10%的額外關稅，並在3月將額外稅率提高至20%。

這些反制措施抑制了美國的出口，進一步削弱經濟。而且，隨着低增長和高通脹的出現，不少經濟學家也警告稱，美國可能面臨滯脹風險。

不過，並不是所有的川普政策都是起反作用的。預計他會延長2017年的對內減稅政策，2025年可能會降低企業稅率，還會延長個人所得稅減免。降低企業稅將提高稅後利潤，刺激投資，而個人所得稅減免將支持家庭支出，從而提振增長。如果川普兌現他競選時的承諾，大力投資基礎設施和國防，大規模財政支出可能會在短中期內刺激經濟。

總體而言，我們預計美國經濟將放緩，但不會陷入衰退。這種增長放緩可能會部分緩解通脹。因此，我們預計聯準會將重新開啟降息週期，到年底將進一步降息3-4次，超過市場預期的2次。

那麼，美國宏觀經濟對股市又有什麼影響呢？

在川普的關稅政策、貿易夥伴的報復措施和全球經濟放緩的多重壓力下，美國股市自2025年2月底以來持續波動下跌（加標普500圖）。未來，美國對更多國家加徵更高關稅可能成為主流趨勢。持續的高關稅將推高企業成本，壓縮利潤空間，進而從盈利端對股票估值形成壓力。即使企業想通過提價將部分成本轉嫁給消費者，價格上漲還可能抑制需求，導致營收下降。另外，貿易夥伴的報復措施也可能進一步拖累美國經濟增長，對股市形成額外壓力。

不過，回顧川普的第一個任期，雖然關稅政策帶來了一定衝擊，但是標普500、納斯達克和道瓊斯指數分別上漲了57.5%、114.9%和49.9%，遠超歷史平均水平。

這一表現的主要原因是，川普政府實施的對內減稅政策以及財政對基礎設施的投入，有效提振了內需，推動了上市公司盈利增長。因此，我們預計川普在2025年推出的減稅和財政刺激措施將部分抵消關稅帶來的負面影響，並且有望阻止當前股市的下跌趨勢。

另外，美國經濟短期內出現技術性衰退的可能性也比較低。當前的降息週期屬於預防性降息，而不是應對經濟危機的紓困性降息。我們來看下歷史數據，從1995年至今，美國共經歷了六次降息週期，其中三次為預防性降息，在這三次預防性降息週期中，美國股市都實現了上漲。所以，我們預計本次預防性降息週期同樣將為股市提供支撐。

總的來說，雖然關稅政策加劇了市場壓力以及標普500估值或許偏高，但在對內減稅、財政支出擴張以及預防性降息的多重作用下，在今後的12個月內，我們仍對美國股市持樂觀態度，但是短期的波動難以避免。

那麼，在預計美股大盤上漲的背景下，有哪些行業值得投資者關注呢？

我們的答案是：科技、能源和銀行，以及相對應的龍頭企業。

在Meta、微軟、亞馬遜、蘋果和Alphabet等AI巨頭最新財報發佈後，我們可以確認：AI領域的資本投入仍在持續加碼，市場機會遠未觸頂。鑑於輝達估值已處於高位，投資者正將目光轉向更廣闊的AI供應鏈，尋找潛在的價值窪地。在科技及AI領域，我們看好這6個股票。

 第一 美光科技（Micron Technology）

美光科技專注於存儲晶片的設計、生產和銷售，其產品功能與CPU和GPU有本質差異。作為全球存儲晶片領域僅存的三大巨頭之一（另兩家為SK海力士和三星），該行業具有極高的准入壁壘。雖然存儲晶片行業素來以強週期性著稱，但美光的投資亮點在於其高帶寬內存（HBM）晶片業務——這個年複合增長率達25%的細分領域對人工智能發展至關重要。作為三大巨頭中唯一的美國企業，美光持續獲得美國政府高額補貼支持，並與輝達保持緊密合作。這兩大優勢使其在AI浪潮中佔據有利競爭地位。

第二個是優步（Uber）

作為全球網約車和外賣配送平台的領導者，優步服務覆蓋70個國家，擁有1.7億月活用戶和800萬司機，這種規模效應構築了極高的競爭壁壘。隨著使用頻率的提升和海外市場擴張，公司收入保持兩位數健康增長。優步的成本結構相對固定，運營杠桿效應顯著，利潤增速也持續高於營收。市場之前對自動駕駛威脅的擔憂導致股價超跌，但實際上自動駕駛企業更傾向將優步視為合作夥伴，而非單純競爭對手——因為它的平台價值十分強大。更重要的是，優步最近是比爾・阿克曼的重倉股。

第三個是谷歌母公司Alphabet

Alphabet這家搜索引擎和視頻分享領域的霸主，與Meta並列全球最大在線廣告商。它的廣告業務猶如現金奶牛，持續為其他業務輸送資金。目前公司不僅是AI領域的重要開拓者，更是全球前三的雲服務提供商。我們認為增速超20%且處於盈利初期的雲業務，將成為未來利潤增長的主要引擎。雖然反壟斷訴訟的不確定性暫時壓制股價，但隨著案件明朗化，市場將重新評估其估值水平。

第四 Meta

旗下擁有Facebook、Instagram和WhatsApp等全球最大社交平台，超40%的運營利潤率彰顯其廣告業務的統治力。雖然上月受大盤拖累股價下跌15%，但公司在AI領域的佈局極具戰略價值：首先，AI技術將提升廣告產品的精準度；其次，開源大模型Llama系列使其佔據AI研發前沿；再者，WhatsApp和Threads等平台尚處商業化早期。我們預計未來數年公司利潤將保持10%以上增速。

第五 超微電腦（Super Micro Computer）

這家高性能伺服器解決方案提供商在2024年經歷會計和公司治理風波後已重回正軌。公司將2026財年營收目標從300億美元上調至400億美元，近乎當前年收入的兩倍。其增長底氣來自兩大優勢：一是專有的液冷技術能更快部署高算力AI伺服器，相較惠普和戴爾競品更具效率；二是與輝達深度合作，率先整合最新款GPU晶片。

第六 博通（Broadcom）

這家數字 / 模擬半導體龍頭在有線基礎設施、無線通信、企業存儲和工業應用等領域佔據關鍵地位。上季度25%的營收增速有望延續，驅動因素包括VMware整合、企業雲轉型和AI基建需求。公司長期保持近40%的營運利潤率，VMware併購帶來的協同效應將進一步釋放。

除了科技板塊外，我們還看好能源板塊。AI數據中心需求激增推動核能發展，技術進步提升可靠性並降低成本，而且川普能源政策利好與全球需求回暖提振油氣行業利潤，為投資者帶來穩健回報。個股方面，我們看好西方石油和星座能源。

西方石油（OXY）

西方石油是美國五大油氣巨頭之一，在二疊紀盆地佔據主導地位，日産原油超130萬桶創歷史紀錄。公司同時引領能源轉型，在碳捕集與提鋰技術領域保持創新優勢。

投資亮點：

2025年公司76億美元資本開支中72%將投入高回報頁巖油氣項目。收購CrownRock顯著提升資産質量：不僅增加高利潤産能，更拓展米德蘭盆地優質資源儲備，進一步強化現金流與運營效率。

60億美元資産剝離計劃將使債務從243億美元降至150億美元目標。結合高質量産能帶來的穩定現金流，公司可維持4 - 5%股息收益率。即使油價維持在70美元/桶，2025年股價仍有15%上行空間，凸顯其財務韌性及低油價環境下的回報能力。

星座能源（CEG）

星座能源是美國最大的零碳電力生產商，它領先的核能、水電、風能及太陽能設施貢獻了全美10%的清潔能源。公司為工商業、家庭及公共部門提供穩定能源與管理解決方案，並積極推動碳捕集、儲能及製氫等前沿技術發展。

投資亮點：

作為美國最大核電運營商，星座能源充分受益於AI數據中心激增的電力需求，提供穩定可靠的清潔能源。和微軟等科技巨頭簽訂的長期供電協議，將進一步保障公司收入持續強勁增長。

另外，星座能源收購Calpine為公司新增28G瓦天然氣與地熱資產，形成總規模60G瓦的清潔能源組合，實現核能以外的業務多元化佈局（包括德克薩斯等高增長市場）。分析師預計，2026年前公司每股收益年增速超20%，年度自由現金流突破20億美元，2025年股價有望上漲25%以上。

講完科技和能源板塊後，我們現在來分析我們看好的最後一個板塊——金融板塊。2025年，金融板塊蓄勢待發！AI科技賦能與監管鬆綁雙重利好，為行業注入強勁增長動能，開啟利潤與股價的雙重狂飆，現在正是抓住投資風口的最佳時機！個股方面，我們看好高盛和富國銀行。

高盛

高盛，總部位於紐約的全球性投資銀行，專注於投資銀行和交易業務，通過其「One Goldman Sachs」戰略整合，專注高利潤率的機構服務而非零售銀行，與業務更廣泛的摩根大通等競爭對手形成鮮明對比。

買入亮點：

AI驅動的利潤激增：高盛通過大舉投資AI驅動的交易和風險管理平台，預計公司將在2025年及未來借力金融科技熱潮實現利潤暴漲。

並購熱潮的贏家：隨著2025年放鬆監管政策的落地，推動並購熱潮，高盛將主導諮詢和承銷業務，目標股價鎖定在608美元。

富國銀行

富國銀行，總部位於舊金山，作為美國第四大銀行，它憑藉4100家分行和1.4萬億美元存款基礎構成零售銀行巨頭，另外，公司多元化業務佈局覆蓋消費貸款、財富管理和商業銀行。

買入亮點

數字銀行革命：富國銀行加速數字化轉型並擴展多元化費用收入，將抓住千禧一代和中小企業市場的增長機遇，推動2025年非利息收入爆發式增長。

監管鬆綁助推：川普時代的放鬆監管政策將釋放貸款潛力，降息將刺激2025年貸款需求，富國銀行股價有望衝刺103美元。

最後我想總結一下，雖然關稅政策加大了市場壓力且標普500指數可能存在高估風險，但在川普對內減稅措施、財政刺激政策以及預防型降息的共同推動之下，我們預計未來一年美國股市將保持向好趨勢，儘管這期間可能出現階段性震盪。在個股層面，基於對企業業務模式、盈利水平、成長潛力及估值水平的全面評估，我們認為美光科技、優步、Alphabet、Meta、超微電腦、博通、西方石油、星座能源、高盛和富國銀行具備較好的投資價值。

如果大家想更詳細瞭解我們對2025年的展望和更多行業、個股的深入分析，記得關注Tradingkey，我們會繼續為大家分享獨家精彩內容！