9月聯準會為何是多年“最奇怪”會議？答案在川普、庫克和米蘭三人

TradingKey - 除了關注貨幣政策決策者在9月聯準會會議降息後更新的利率點陣圖“是鷹是鴿”外，投資人也好奇在政治幹預下，經歷人事變動和製度性潛在變革的聯準會最終會發生什麼——華爾街日報稱9月會議是“數年來最奇怪”會議。

在9月17日正式公佈9月決議結果前，知名聯準會觀察人士、華爾街日報記者Nick Timiraos撰文稱，這場政策會議是在央行非同尋常的政治時刻舉行的，這將使得其成為多年來最奇怪的會議之一。

Timiraos指出，在此之前，川普總統不僅對聯準會不願意降息進行了數月的攻擊，還發生了法律鬧劇，使得人們對誰參與會議產生了懷疑。

綜合來看，在9月16日至17日舉行的聯準會會議的“奇特之處”體現在五個方面。

其一，聯準會理事庫克的“堅守”。就在FOMC成員正式開會前一日（15日），美國聯邦上訴法院“及時”駁回了川普解僱庫克的請求，庫克得以繼續擔任聯準會理事並參與9月會議。

其二，新任聯準會理事米蘭的“閃電式上任”。同在15日，川普提名的“自己人”、聯準會理事人選米蘭最終在參議院以48票讚成、47票反對涉險獲批，使得米蘭趕上了本次備受矚目的會議——將啟動2025年的首次降息行動。

聯準會理事提名者通常需要數月時間才能獲得參議院的確認，而米蘭的最終確認只花了六週時間。此外，在美國近代曆史上，從參議院確認到宣誓就職的最快時間是四個工作日，而米蘭從投票確認到宣誓就的過程只有一天，創下“曆史最快”。

這種緊迫性映射了川普政府想要快速推動聯準會降息的企圖，進而為其減稅和化解債務等經濟議程賦能。

其三，米蘭的“第三使命”。長久以來，聯準會肩負充分就業和物價穩定的雙重使命，但米蘭在最近的國會聽證會上提及了追求溫和的長期利率這一說法。市場懷疑，米蘭加入聯準會可能會重塑聯準會使命，新添“第三使命”。

Natalliance Securities分析稱，川普政府在聯準會原始文件找到了這個定義不太明確的條款，它允許聯準會對長期利率擁有更大影響力（長期利率還受到市場和財政部等方面的影響）。

該機構補充道，雖然這不是當下的交易主題，但這一動向意味著川普願意打破數十年的製度規范，最終服務於自身政治目標、削弱聯準會長期以來的獨立性。

其四，米蘭的“雙重身份”。目前的米蘭不僅是聯準會理事，還繼續保留著白宮經濟顧問委員會主席的職位，這不禁讓人聯想起“影子主席”的說法。

儘管米蘭承諾將維護聯準會獨立性，但多位民主黨參議員聯合發起一項行動，旨在禁止央行官員同時擔任總統任命的單獨職位。

其五，米蘭的“異議”與利率點陣圖“攪局”。不少觀點指出，米蘭可能會對貨幣政策持不同意見，體現在支持更大程度的降息以及在季度經濟預測摘要中暗示更寬鬆的利率前景，儘管幅度尚未達到川普長期以來要求的下調300個基點。

自1988年以來（即時任聯準會主席格林斯潘任職初期），聯準會從未出現過三位理事同時持不同意見的情況。在7月FOMC會議中，當時鮑曼和沃勒的兩個“異議”也是1993年以來的首例。

除了上述因素外，聯準會主席鮑爾持續遭受川普的政治施壓依然是聯準會捍衛獨立性的一大絆腳石。