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多维拆解罕王黄金2025年报：铁矿筑底，黄金转型打开成长空间
在刚刚过去的2025年，对于正处于战略调整深水区的罕王黄金（03788.HK）而言，是极具转折性的一年。从筹划分拆金业务上市，到最终终止分拆并聚焦自身平台开发金矿，这家公司在资本运作与实业发展的十字路口选择了后者。透过这份新鲜出炉的2025年报，我们看到的不仅是一组财务数据，更是一条清晰的“铁矿业稳底盘+黄金业谋突破”的递进式发展路径。以下从业务结构、资源储备、行业环境三个维度拆解这份年报，看看这家转型中的矿企成色几何。一、黄金储量大增五成，投产倒计时开启2025年财报最浓墨重彩的一笔无疑是黄金业务的战略重估。公司果断终止了原定的分拆上市计划，转而以自身为平台集中火力开...智远权证网
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读懂惠生工程2025年报：不仅是周期反转，更是一次彻底的“基因重塑”
当全球能源市场还在在地缘政治的迷雾与通胀的余波中寻找方向时，惠生工程（2236.HK）已经用一份“耀眼”的2025年度成绩单，向市场宣告了什么叫做战略转型的确定性红利。阅读这份新鲜出炉的年报，最直观的感受是：惠生工程早已不仅是我们印象中那个传统的能源化工EPC巨头，它已悄然蜕变为一家由“国际化”和“新能源”双轮驱动的全球化环境友好服务商。如果说2024年是这家公司的筑底之年，那么2025年无疑是其盈利弹性和战略价值双击的起飞之年。财务数据说话：从修复到稳健增长年报显示，截至2025年12月31日止年度，惠生工程实现收益约人...智远权证网
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创美药业（2289.HK）2025 年净利4627万，派息0.3元/股，派息率达70%
2026年3月27日，香港，中国华南地区领先医药流通服务商——创美药业股份有限公司（“创美药业”或“集团”，股份代码：02289.HK）欣然公布截至2025年12月31日止年度经审核综合财务业绩。截至2025年12月31日，创美药业全年录得收入43.85亿元（人民币，下同），毛利提升至约3.40亿元，毛利率提升至7.75%。期内，归属于母公司股东净利润约为4627.3万元，基本及稀释每股收益为0.4285元。董事会建议派发2025年末期股息每股人民币0.30元（含税），以稳健回报股东。2025年，中国医药流通行业在政策深化...智远权证网
3 小时内
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香港规模最大算力基础设施动工，通信ETF华夏（515050）午间翻红，亨通光电涨停
3月30日，CPO光模块方向午后走高，同指数规模最大通信ETF华夏(515050)午间一度翻红，截至发文，持仓股中，亨通光电涨停，宝信软件、烽火通信、长芯博创、新易盛等多股跟涨。同类费率最低一档云计算ETF华夏(516630)跌幅收至0.37%，持仓股云赛智联涨停，上个交易日获资金净流入500万元。消息面上，润泽(香港)沙岭数据园区动工仪式在香港新界沙岭举行。这是香港史上规模最大、算力能力最高、产业带动能力最强的算力基础设施项目，项目投资总额达238亿港元，未来将给香港带来36倍算力提升。该园区未来能与大湾区数据产业链和算力集群形成高效互补，成为推动香港人工智能产业发展的核心引擎。中国银河证券...证券之星
8 分钟前
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【券商聚焦】国信证券维持同程旅行(00780)“优于大市”评级 指酒店管理业务成新增长曲线
金吾财讯 | 国信证券发布研报指，同程旅行(00780)2025年主业盈利持续验证，酒店管理业务成为公司新的成长曲线。报告核心观点为，公司在线旅游（OTA）业务盈利能力改善，酒店管理业务整合后增长突出，并预期出境游占比提升及AI技术应用将进一步优化运营效率与利润率。公司2025年收入为194亿元人民币，同比增长11.9%；经调整净利润为34亿元，同比增长22.2%。2025年第四季度收入同比增长14.2%至48.4亿元，经调整利润同比增长18.1%至7.8亿元。当季OTA业务经营利润率同比持平，度假业务因计提商誉减值录得经营亏损。分业务看，公司聚焦下沉市场，第四季度交通、住宿及其他业务收入分别同比增长6.5%、15.4%和53.0%。酒店平均每日房价（ADR）延续正增长趋势，平台三星及以上酒店间夜量占比提升5个百分点。国际机票业务占交通收入比重超过7%。其他业务收入增速加快，主要由酒店管理业务及万达酒店整合推动。平台年付费用户达2.5亿，同比增长6.0%；年每付费用户平均收入（ARPU）为76.8元人民币，同比增长5.5%。成长驱动方面，公司首先以OTA业务承载大众出行升级红利，酒店价格增速优于行业。其次，预期出境游业务收入占比将从2025年占交通及住宿收入的5-6%，于中期提升至10-15%。第三，酒店管理业务成为新增长引擎，自2021年布局并于2025年10月整合万达酒管后，在营酒店达3000家，管理层预计2026年该业务将保持良好收入增长且盈利能力改善。第四，公司利润率将通过AI提升运营效率及酒店管理业务的规模效应逐步改善。报告指出，维持公司2025-2027年经调净利润至40.0/46.1亿元，新增2028年52.1亿元预测，对应动态PE为10/9/8x。假期制度优化支撑旅游景气度抬升，公司低线城市基本盘与微信生态流量仍具韧性，预计公司短期业绩有支撑；但当前估值已经回落至历史低位，反映市场对AI技术迭代下OTA垂类赛道长期护城河的担忧，后续建议重点跟踪AI技术布局进展以及上游资源整合与酒管业务盈利跑通进度，维持公司"优于大市"评级。风险提示包括行业竞争加剧、资源分配不及预期及公司治理风险。金吾财讯
9 分钟前
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迅策(03317)涨近11% 去年营收同比增长103.28%
金吾财讯 | 迅策(03317)股价早盘反复扬升，午后维持高位，截至发稿，报209.2港元，涨10.98%，成交额13.82亿港元。公司公告公布，截至2025年12月31日止年度，母公司拥有人应占亏损9406.1万元(人民币，下同)，同比亏损扩大11.96%；每股基本亏损0.31元。不派末期股息。期内，集团收入12.85亿元，同比增长103.28%，收入大幅增长主要由于AI大模型落地所带动的数据需求激增。按行业应用划分，期内，集团来自资产管理行业的收入为2.62亿元，同比增长7.04%；来自多元化行业的收入为10.23亿元，同比增长约163.97%。多元化行业收入占比持续提升，主要得益于AI大模型加速落地所带来的企业级AI数据需求增长。金吾财讯
11 分钟前
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中国成功发射四维高景二号05、06星，航空航天ETF华夏（159227）涨1.43%
3月30日，三大股指午后涨跌不一，其中航天航空板块小幅上涨。截至下午13:35，航空航天ETF华夏(159227)涨1.43%。相关成分股中航天发展涨3.98%、中国卫星涨3.41%、航天电子涨2.64%，航发动力、中航沈飞、中航西飞等小幅跟涨。(以上所列股票仅为指数成份股，无特定推荐之意)消息面上，3月26日据中国航天科技集团消息，北京时间3月26日6时51分，中国在太原卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭，将四维高景二号05、06星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。此次任务是长征系列运载火箭的第634次飞行。海通国际表示，2026年政府工作报告将航空航天列为6个战略性新兴...证券之星
13 分钟前
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【券商聚焦】国联民生证券维持林清轩(02657)“推荐”评级 指其精华油龙头地位稳固
金吾财讯 | 国联民生证券发布研报指，林清轩(02657)2025年业绩实现高速增长，营收同比增长102.5%至24.50亿元（人民币，下同），经调整净利润同比增长100.13%至4.01亿元。报告核心论点是公司作为精华油细分赛道龙头，凭借客群与产品定价的精准卡位以及全渠道布局，有望充分享受行业高增长红利。产品矩阵持续完善，精华油大单品快速放量，2025年收入10.24亿元，同比增长128.68%；面霜、乳液及爽肤水、精华液等品类均实现显著增长，其中新推出的小金珠精华水贡献收入2.04亿元。公司计划以精华油为核心，构建“1+4+N”产品组合以驱动可持续增长。渠道表现方面，线下门店基本盘巩固，截至2025年底门店总数580家，直营店收入5.15亿元，同比增长29.21%；线上渠道成为主要增长引擎，线上直销收入15.70亿元，同比增长147.26%，主要受抖音等高增长平台驱动。公司通过OMO策略实现线上线下协同。财务指标显示，2025年毛利率为82.01%，经调整净利率为16.36%。费用端，销售费用率57.02%，管理费用率6.25%，研发费用率1.91%。报告预测公司未来增长态势延续，预计2026-2028年营业收入分别为33.88亿元、45.27亿元、57.93亿元，归母净利润分别为5.72亿元、8.02亿元、10.44亿元。当前股价对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为13倍、9倍、7倍。报告维持对林清轩的“推荐”评级。风险提示包括关注行业竞争加剧、募资投放进展不及预期、渠道拓展不及预期等。金吾财讯
15 分钟前
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【券商聚焦】国联民生证券维持中广核矿业(01164)“推荐”评级 指其受益于铀价上行
金吾财讯 |国联民生证券发布研报指，中广核矿业(01164)2025年溢利同比增长32.4%至4.53亿港元，主要受益于天然铀贸易价差提高、无非经常性经营亏损事项以及所得税费用下降。公司拟派发股息1.4港仙/股，分红比例23.5%。报告核心逻辑认为，公司自2026年起将受益于铀价上行及销售定价机制调整，业绩与估值有望形成共振。关键催化剂在于自产贸易业务的新销售框架协议，该协议将2026至2028年的包销量提升至1438/1617/1598吨铀（tU），同比增速分别为+11.0%/+12.4%/-1.2%；同时将定价公式的基准价格从61.78美元/磅大幅上调至94.22美元/磅U3O8，年度递增系数由3.5%上调至4.1%，现货价占比由60%上调至70%，此举将显著增强公司业绩弹性。扎矿项目有望于2026年实现一阶段投产，支撑产量增长。国际贸易业务方面，2025年单位毛利同比大幅增长117.2%至1.89美元/磅，下半年实现扭亏为盈。公司新签合同利润稳定，待执行销售合同已锁定2.45亿港元贸易毛利，后续对公司业绩造成大幅扰动的可能性较低。基于对2026-2028年铀价中枢90/100/110美元/磅的假设，报告预测中广核矿业归母净利润将达10.89/15.09/17.11亿港元，对应每股收益（EPS）分别为0.14/0.20/0.23港元。以2026年3月27日股价计算，对应市盈率（P/E）分别为27/19/17倍。报告维持对中广核矿业的“推荐”评级。风险包括核电并网节奏不及预期、铀价大幅下跌以及地缘政治风险。金吾财讯
16 分钟前
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长飞光纤光缆(06869)午后曾涨超16% A股涨停 机构指光纤需求高增
金吾财讯 | 长飞光纤光缆(06869)股价走高，午后曾一度升逾16.5%，最新报193.9港元，仍涨12.54%，成交额55.58亿港元。此外，对应A股长飞光纤(601869)午后涨停，报301.69元人民币。中信建投证券研报称，今年2月，我国出口光纤3779.9吨、金额7.9亿元，同比增长63.6%、126.8%。如果折算为公里数，2月我国出口光纤约2520万芯公里，占我国光纤月有效产量的65%左右，如加上光缆出口中的光纤，则光纤出口比例更高。从出口金额推断，光纤涨价对业绩的传导预计在一季度还不会太明显。总结来看，海外正在抢购中国生产的光纤，中国光纤供应商处于“不愁卖”状态。因此，市场也无须太纠结国内电信运营商的光纤集采。总体而言，海外电信网络、AI、无人机等共同拉动光纤需求高增，推动价格持续攀升，行业处于高景气周期，持续推荐光纤板块。金吾财讯
18 分钟前
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《新兴市场》菲律宾披索创新低，印尼卢比因有央行政策支撑而回稳
菲律宾披索兑美元跌至60.776披索韩国股市下跌逾5%印尼卢比兑美元跌至16,993卢比 路透3月30日 - 菲律宾披索周一跌至历史新低，而印尼卢比则是一度逼近17,000卢比的历史低点，稍早印尼央行推出了一项新工具，供银行管理外汇流动性。 菲律宾披索兑美元 PHP= 一度跌至160.776披索的低点，在此同时马尼拉股市 .PSI 重挫2.5%，这个石油净进口国正面临“迫在眉睫的能源供应极度短缺的危机”。 地区多个石油进口国深受美以对伊朗战争的冲击，这场战争导致霍尔木兹海峡遭到实质封锁--这是中东石油的运输要道。另一石油进口国印尼则是因市场担忧油价高企带来的影响，持...路透社
25 分钟前
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【券商聚焦】国泰海通证券维持零跑汽车(09863)“增持”评级 指新车周期与海外拓展共振驱动增长
金吾财讯 | 国泰海通证券发布研报指，零跑汽车(09863)全新A级SUV车型A10上市，标志着公司新车周期启动，叠加海外业务稳步推进，看好其全年销量增长势能。该行维持对公司“增持”评级，并基于PS估值法给予目标价65.67港元。报告认为，A系列首款车型A10定价在6.58-8.68万元，具备高性价比与智能化优势，其价格低于同级竞品，续航与动力表现突出。智能化方面，高配版搭载高通SA8295P座舱芯片、SA8650智驾芯片及激光雷达，支持车位到车位领航辅助驾驶，有望成为新爆款车型，驱动公司交付量曲线向上。海外国际化进程全面提速成为另一增长引擎。零跑汽车2025年实现出口6.7万辆，其中第四季度达2.9万辆。截至2025年底，零跑国际业务已进入40个国家和地区，销售服务网点超900家，并在成立第二年实现稳健投资回报。公司持续拓展新市场，并在西班牙推进CKD本地化生产及配套电池工厂建设，以逐步实现区域化供应。此外，公司与Stellantis的战略合作持续深化。财务表现方面，公司已于2025年首次实现全年盈利。报告预测，在A、D等系列新车周期驱动下，零跑汽车2026年、2027年及2028年的归母净利润将分别达到48.4亿元、77.4亿元及95.2亿元人民币。风险提示包括新能源车销量不及预期及原材料价格大幅上涨。金吾财讯
27 分钟前
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【券商聚焦】国泰海通证券予古茗控股(01364)“增持”评级 指其开店与同店均表现亮眼
金吾财讯 | 国泰海通证券发布研报指，古茗控股有限公司(01364)2025年业绩表现强劲，核心投资逻辑在于开店提速与单店销售高增共同驱动收入增长，同时盈利能力通过成本优化显著提升。报告给予“增持”评级，目标价33.05港元。业绩方面，古茗2025年实现收入129.14亿元人民币，同比增长46.9%；经调整净利润达25.75亿元，同比大幅增长66.9%。盈利能力优化明显，经调整净利率为19.9%，同比提升2.4个百分点；下半年增速更高，经调整净利润同比增长90.9%。报告预测公司2026-2028年经调整净利润分别为34.58亿元、42.74亿元和49.82亿元，增速分别为34%、24%和17%。增长驱动力具体体现在门店扩张与运营效率上。2025年公司GMV为327亿元，同比增长46%。单店GMV为286万元，同比增长21%；单店日均GMV达7800元，同比增长20%。门店网络快速扩张，截至2025年底门店总数达13,554家，全年净增3,640家，同比增长37%；闭店率降至6.6%。成本费用控制有效，毛利率同比提升2.4个百分点至33.0%，主要得益于原材料、产能及供应链的持续优化；销售费用率保持稳定为5.4%，管理费用率和研发费用率分别同比下降0.7和0.9个百分点。业务发展上，古茗在咖啡品类取得重大进展，2025年推出106款新品，其中包含27款咖啡饮品；截至年底已有超过12,000家门店配备咖啡机。公司数字化运营积累庞大用户基础，小程序注册会员约2.06亿名，2025年第四季度活跃会员约5,200万名。2026年公司计划进一步扩大咖啡产品线，并探索甜品碗及小食等新品类，以把握交叉销售机会。风险包括异地扩张不及预期、加盟商管理风险以及行业竞争加剧。金吾财讯
30 分钟前
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【券商聚焦】国泰海通证券维持蜜雪集团(02097)“增持”评级 指2026年聚焦门店提质增效
金吾财讯 | 国泰海通证券发布研报指，维持对蜜雪集团(02097)的“增持”评级，核心观点认为公司2026年将聚焦门店提质增效，并持续推进全球化与多品牌战略。报告基于对公司2026-2028年盈利增长的预测，参考可比公司估值，给予公司目标价332.40港元。报告概括了蜜雪集团2025年的财务表现。公司2025年收入为335.60亿元人民币，同比增长35.2%；归母净利润为58.87亿元人民币，同比增长32.7%。毛利率为31.1%，同比下降1.3个百分点，主要因收入结构变化及原材料成本上升。销售及研发费用率有所下降。门店运营方面，2025年底公司总门店数达59823家，全年净增13344家。其中国内门店为55356家，同比增长33%；海外门店为4467家，同比下降9%，报告指出海外市场处于优化调整阶段。加盟闭店率由2024年的4.3%升至5.4%。单店表现方面，计算得出的2025年店均商品销售同比增长6%，店均设备销售同比增长28%。业务策略上，报告指出公司2026年将持续提升门店经营质量，并稳步拓展多品牌网络。对于主品牌“蜜雪冰城”，将强化门店质量并开拓新市场；“幸运咖”品牌将提升产品力与经营质效；“鲜啤福鹿家”品牌将重点加强产能建设。此外，公司将持续打造高效的供应链体系，并提升数字化运营能力。预测公司2026-2028年归母净利润分别为63.09/71.16/79.00亿元，增速分别为7%/13%/11%。参考可比公司估值，给予公司2026年略高于行业平均的20xPE。主要风险包括：开店不及预期、加盟商管理风险以及行业竞争加剧。金吾财讯
32 分钟前
